宏觀邊際改善 短期波動無礙A股向好

   疫情大考下，二季度3.2%的GDP增速超出了市場的普遍預(yù)期。回顧上半年，可以看到即使在多重負(fù)面影響之下，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也存在著諸多亮點(diǎn)：快速有效地控制疫情，經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)正，在疫情期間催生出眾多新業(yè)態(tài)、新模式，基建投資、工業(yè)建筑業(yè)快速恢復(fù)，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟(jì)的支撐。這得益于我國門類齊全的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，也離不開我國近年來持續(xù)進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整提供的支撐。

　　多位接受證券時報記者采訪的專家認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)率先修復(fù)，在大經(jīng)濟(jì)體里的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)?？紤]到各項(xiàng)政策都在發(fā)力，同時中國的疫情已經(jīng)得到了較好控制，中國經(jīng)濟(jì)向上修復(fù)的趨勢非常明顯，預(yù)計(jì)三季度中國經(jīng)濟(jì)會進(jìn)一步加速上行。逐漸改善的基本面將給資本市場的穩(wěn)健運(yùn)行帶來強(qiáng)勁支撐。

　　主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)邊際改善

　　數(shù)據(jù)顯示，二季度我國多個經(jīng)濟(jì)指標(biāo)得到邊際改善。二季度GDP同比增長3.2%，超出市場預(yù)期。在工業(yè)方面，6月工業(yè)增加值同比增長4.8%，較上月進(jìn)一步環(huán)比回升0.4個百分點(diǎn)。二季度全國工業(yè)產(chǎn)能利用率為74.4%，比一季度上升7.1個百分點(diǎn)。在投資方面，上半年全國固定資產(chǎn)投資同比下降3.1%，降幅收窄3.2個百分點(diǎn)。在消費(fèi)方面，6月社會消費(fèi)品零售總額33526億元，同比下降1.8%，前值為-2.8%。在就業(yè)方面，6月全國調(diào)查失業(yè)率5.7%，為今年2月疫情后的階段性最低值。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳告訴證券時報記者，這得益于我國面對疫情沖擊從三個維度采取了非常有效的政策。一是有力的疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的政策，3月底我國主要行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，到5月兩會期間已經(jīng)逐漸開啟復(fù)商復(fù)市。二是穩(wěn)崗保就業(yè)政策。從數(shù)據(jù)上看，我國一季度失業(yè)率實(shí)際并不對應(yīng)一季度下行的經(jīng)濟(jì)，原因在于許多政策起到了穩(wěn)崗保就業(yè)作用。三是我國整體的逆周期調(diào)控政策，包括貨幣政策中的降低公開市場操作利率和降準(zhǔn)的操作，以及增加赤字，發(fā)行抗疫特別國債和擴(kuò)大專項(xiàng)債規(guī)模等一攬子財政政策，大概對名義GDP的拉動能夠產(chǎn)生5.6個百分點(diǎn)。今年財政政策創(chuàng)新出臺了特殊轉(zhuǎn)移支付機(jī)制，有效緩解了地方收支壓力。

　　“下半年宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的趨勢是可以持續(xù)的，主要因?yàn)槟壳爸T多逆周期調(diào)節(jié)政策仍處在落地期，比如8、9月抗疫特別國債和地方政府專項(xiàng)債還處在發(fā)力期，為三、四季度經(jīng)濟(jì)提供支撐。”諸建芳對證券時報記者表示，根據(jù)測算，我國全年社融將超過30萬億，全年增速或接近13%，比歷年都高。消費(fèi)在下半年也有望恢復(fù)。主要因?yàn)槲覈蜆I(yè)和收入受到的負(fù)面沖擊相對有限，提供了消費(fèi)向好的基礎(chǔ)。下半年，汽車消費(fèi)、家具建材消費(fèi)可能會成為亮點(diǎn)，受疫情影響較大的餐飲消費(fèi)也將回歸常態(tài)。

　　諸建芳也提醒道，時間過半，任務(wù)過半，上半年情況雖然比預(yù)期要好，但我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然面臨著壓力。我國今年若要實(shí)現(xiàn)保就業(yè)，實(shí)現(xiàn)全面脫貧等任務(wù)，經(jīng)過測算全年需要維持3%的GDP水平，而上半年我國GDP累計(jì)仍然為-1.6%。

　　短期波動無礙A股向好

　　東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇對證券時報記者表示，今后中國經(jīng)濟(jì)將顯示出幾個比較明顯的特征，一是轉(zhuǎn)向內(nèi)循環(huán)為主，強(qiáng)調(diào)內(nèi)需市場的增長，包括我們看到的地產(chǎn)、基建、特別是新基建，投資的增速將不斷增強(qiáng)。二是線上渠道快速增長，加快了整個行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的速度和力度。三是新老基建的相互增強(qiáng)，如5G不光是新一代通信技術(shù)，也是未來的整個網(wǎng)絡(luò)鏈接的中樞系統(tǒng)。這方面的投資需求量級會很大。此外，智慧城市群的崛起也是投資動力的來源。而當(dāng)前中國對于自己的核心技術(shù)升級要求越來越高，自主可控和進(jìn)口替代方面的投資也是較明顯的亮點(diǎn)。

　　邵宇認(rèn)為，GDP在三季度會維持6%以上的增長，四季度可能會加速到6.5%，全年能夠保持大概2.5%~3%這樣一個相對比較穩(wěn)定的增長區(qū)間。下半年更重要的還是產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)在疫情得到控制的前提下得到修復(fù)，并且為全球提供抗疫產(chǎn)品和產(chǎn)能的支持。同時，考慮智慧基建跟城市更新，基建和房地產(chǎn)投資在下半年仍是平衡經(jīng)濟(jì)增長的主力，新舊動能能夠保持一個比較平衡的增長，使得經(jīng)濟(jì)的修復(fù)能夠有一個比較穩(wěn)定的內(nèi)核。

　　經(jīng)濟(jì)的回暖帶動了近期資本市場的火熱，但在經(jīng)歷了一波上揚(yáng)后，市場略有震蕩調(diào)整。對此，華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對證券時報記者表示，股票市場是一個相對其他投資方式波動更大的市場，無論是否牛市，都會呈現(xiàn)較大的波動性，應(yīng)該理性看待。對于長期投資者來說，市場波動不是敵人，而是朋友。相對低價能夠提供足夠的安全邊際。相信投資標(biāo)的長期會向內(nèi)在價值靠攏，市場通常急漲之后都有休整的需要，對短期的波動無需太過于關(guān)注。

　　魯政委表示，在注意到短期波動的同時更要看到中國經(jīng)濟(jì)的未來，仍具有很好的投資前景。從當(dāng)前市場來看，政策的寬松確實(shí)帶來了一定的利好。但目前經(jīng)濟(jì)的向好，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的改善，以及新經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方面的發(fā)展帶來了基本面切實(shí)的改善，這一系列積極因素都將支撐A股穩(wěn)健運(yùn)行。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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