A股有望“開門紅” 對春季行情抱合理預(yù)期

　　進入2022年，A股行情將作何表現(xiàn)？

　　澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認(rèn)為，A股今年有望開啟“開門紅”行情，市場迎來回暖，指數(shù)或重啟反彈。不過，今年春季行情，在節(jié)奏上將更為溫和。

　　中信證券指出，隨著政策合力逐漸形成，預(yù)計在1月份經(jīng)濟企穩(wěn)和信用周期回升都將得到驗證。因此，隨著跨年之后增量資金加速涌入，以及存量資金積極加倉，市場有望開啟“開門紅”行情。

　　中信建投證券表示，年初市場的風(fēng)險偏好和流動性將獲得改善，A股1月份有望迎來回暖，整體表現(xiàn)應(yīng)該強于2021年12月。

　　不過，中信建投證券提醒投資者，對于今年春季行情持續(xù)的時間和高度，應(yīng)該抱有合理預(yù)期，如果市場出現(xiàn)較大幅度上漲，應(yīng)該考慮適時兌現(xiàn)。

　　國泰君安證券同時指出，本輪春季躁動，在節(jié)奏上將更為溫和。A股市場仍將維持上有頂、下有底的區(qū)間震蕩。

　　配置上，中信證券認(rèn)為，年初增量資金結(jié)構(gòu)風(fēng)格或更加多元，建議投資者關(guān)注三個方向：一是基本面預(yù)期仍處于低位的品種，二是估值仍處于相對低位的品種，三是調(diào)整后股價處于相對低位的高景氣品種。

　　中信證券：市場有望開啟“開門紅”行情

　　展望后市，隨著政策合力逐漸形成，預(yù)計在1月經(jīng)濟企穩(wěn)和信用周期回升都將得到驗證。因此，跨年之后增量資金加速涌入，以及存量資金積極加倉，有望開啟“開門紅”行情。

　　其中，2021年四季度藍籌行情預(yù)演過后，預(yù)計將走向擴散，一季度或是全年最佳參與時點。

　　具體而言，首先，一季度政策有望從接力走向合力，穩(wěn)經(jīng)濟和穩(wěn)市場有足夠的政策保障，預(yù)計在1月將驗證四季度經(jīng)濟見底回升趨勢，同時信用周期回升也將改善市場對未來經(jīng)濟的預(yù)期。

　　其次，預(yù)計基金發(fā)行“開門紅”將帶動增量資金涌入，存量資金在跨年后博弈行為衰減并積極加倉，市場對年初行情開始形成共識。

　　最后，寬松的政策、溫和的宏觀和市場環(huán)境下，一季度或是全年最佳參與時點，增量資金結(jié)構(gòu)風(fēng)格或更加多元，預(yù)計藍籌行情將在行業(yè)和風(fēng)格維度逐步擴散。

　　配置上，建議投資者圍繞“三個低位”積極參與“開門紅”行情，一是基本面預(yù)期仍處于低位的品種，二是估值仍處于相對低位的品種，三是調(diào)整后股價處于相對低位的高景氣品種。

　　中金公司：A股機會大于風(fēng)險

　　盡管2022年盈利增長受到上游行業(yè)拖累整體可能并不出色，但在中國政策逐步趨松、整體估值不高、流動性有支持，疫情影響逐步淡出，2022年A股可能機會大于風(fēng)險。

　　其中，A股權(quán)益類公募基金年度收益中位數(shù)，可能會明顯高于2021年。

　　風(fēng)格方面，中國“穩(wěn)增長”階段偏成長板塊表現(xiàn)可能會受抑，待增長預(yù)期穩(wěn)定，市場風(fēng)格可能會轉(zhuǎn)向偏成長的風(fēng)格。全年來看，利率不高、整體增長偏淡的環(huán)境中，有可持續(xù)增長的成長風(fēng)格可能是獲取超額收益的重點。

　　此外，泛消費領(lǐng)域可能是2022年亮點之一。疫情對服務(wù)和消費等影響大于對生產(chǎn)與制造的影響，當(dāng)前市場對消費領(lǐng)域預(yù)期仍偏悲觀，但2022年疫情影響可能進一步淡出。疫情可能的好轉(zhuǎn)可能會帶來線下活動的明顯恢復(fù)。同時中期來看，中國糾正發(fā)展失衡、堅持房住不炒、完善社保和養(yǎng)老體系等舉措，對釋放消費潛力有利。

　　中信建投證券：市場有望迎來回暖

　　近期A股調(diào)整，長短端利率走勢分化，期限利差收窄，更多反映經(jīng)濟衰退預(yù)期和對寬信用政策效果的擔(dān)憂。在這一背景下，A股1月份市場有望迎來回暖，整體表現(xiàn)應(yīng)該強于2021年12月，年初機會應(yīng)當(dāng)把握。1月市場回暖的主要原因在于年初的風(fēng)險偏好和流動性將獲得改善。

　　不過，對于今年春季行情持續(xù)的時間和高度，投資者應(yīng)該抱有合理預(yù)期，如果出現(xiàn)較大幅度上漲應(yīng)該考慮適時兌現(xiàn)。

　　具體而言，與2021年初相比，當(dāng)前無論是經(jīng)濟預(yù)期、增量資金均不及2021年。從經(jīng)濟預(yù)期來看去年年初投資者對經(jīng)濟抱有復(fù)蘇預(yù)期，而當(dāng)前經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，供需兩端均表現(xiàn)低迷。因此，在歷年的春季行情中，今年的春季行情應(yīng)該是偏弱的一類。另一方面穩(wěn)增長政策力度仍然有待觀察，春節(jié)后金融數(shù)據(jù)公布或是重要時點。

　　配置上，建議投資者關(guān)注三個方向：一是看好低估值的傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型重估的機會，二是硬科技調(diào)整完成的機會，三是財政重點發(fā)力方向。

　　國泰君安證券：本輪跨年攻勢節(jié)奏上更溫和

　　展望后市，在盈利端回落與分母端克制寬松的大背景下，A股市場仍將維持上有頂、下有底的區(qū)間震蕩，市場整體運行節(jié)奏將與證監(jiān)會“多措并舉促進市場平穩(wěn)運行，堅決防止大上大下、急上急下”的總基調(diào)相契合。

　　其中，本輪跨年攻勢，躁動在節(jié)奏上將更為溫和。一方面，分母端的階段性驅(qū)動正在弱化，當(dāng)前市場對2022年上半年的寬貨幣節(jié)奏已有較為充分預(yù)期。

　　另一方面，分子端仍需進一步驗證，穩(wěn)增長政策帶來的邊際驅(qū)動將通過經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)得到陸續(xù)驗證，而這將是夯實本輪跨年行情的主要驅(qū)動。整體來看，本輪跨年攻勢在節(jié)奏上平波緩進，投資者更需在調(diào)結(jié)構(gòu)中穩(wěn)扎穩(wěn)打。

　　配置上，建議投資者關(guān)注四條主線：一是消費，二是基建，三是金融，四是消費電子。

　　海通證券：看好一季度行情

　　開年之后，在政策面“穩(wěn)增長”信號明確，后續(xù)政策力度有望不斷加強，基本面預(yù)計2022年GDP同比增長5%至5.5%，流動性資產(chǎn)配置向權(quán)益遷移的長期趨勢不變，2022年股市資金供求偏平衡等背景下，看好一季度行情。

　　配置上，建議投資者偏均衡，如低估的金融地產(chǎn)、高景氣的硬科技、跟隨反彈的消費。其中，硬科技2022年利潤增速絕對值高但相比2021年回落，估值消化契機是市場調(diào)整。消費當(dāng)前估值中等偏高、業(yè)績增速回落，大機會還需要等待。

　　風(fēng)格方面，2022年價值、大盤略占優(yōu)，滬深300強于中證500。

　　興業(yè)證券：指數(shù)行情仍在途中

　　雖然近期市場遭遇顛簸，但隨著“寬貨幣”、邊際“寬信用”窗口持續(xù)兌現(xiàn)、強化，負面因素逐步消退，指數(shù)行情仍在途中。

　　配置上，建議投資者聚焦三大方向。一是國有房企和新老基建：一方面，受益于政策邊際變化，“穩(wěn)增長”預(yù)期升溫。經(jīng)濟工作會議要求“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”、“推進保障性住房建設(shè)”。另一方面，后續(xù)貨幣、信貸有望進一步寬松，也帶來基建、地產(chǎn)等板塊估值修復(fù)。

　　二是券商：經(jīng)濟工作會議提出“全面實行股票發(fā)行注冊制”，有望對券商長期業(yè)績形成支撐。同時，隨著跨年行情持續(xù)演繹，作為與市場行情聯(lián)動性較強的板塊，券商β屬性也將充分演繹、釋放。

　　三是以長打短，逢低布局以“小高新”為代表的科技成長：近期科技成長板塊遭遇調(diào)整，主要受倉位、情緒、風(fēng)格等因素的擾動。但中長期，科技成長仍是共同富裕政策思路下高質(zhì)量發(fā)展、做大蛋糕的必然選擇。更是中美博弈大背景下，順應(yīng)當(dāng)前迫切提升科技競爭力、擺脫“卡脖子”困境的最鮮明的時代主線。

　　廣發(fā)證券：春季躁動抓住“雙碳新周期”和景氣預(yù)期

　　當(dāng)前有部分投資者擔(dān)憂中國移動的巨量IPO會對市場造成負面沖擊，這無需過分擔(dān)心。

　　一方面，歷史上出現(xiàn)單只股票IPO規(guī)模超過300億、400億或者500億后，當(dāng)日A股整體表現(xiàn)往往不佳，但之后第二個交易日、后一周、后一月的市場表現(xiàn)往往是上漲，因此大規(guī)模IPO上市后并非如以往刻板印象中類似，會帶來熊市。

　　另一方面，隨著A股注冊制下新股發(fā)行速度加快，當(dāng)前A股整體市值規(guī)模大幅提升，中移動560億的IPO的相對體量比以前來說顯著減小，對于A股的沖擊也相對減小。

　　“春季躁動”建議繼續(xù)圍繞“雙碳新周期”下的產(chǎn)業(yè)、政策線索，以及“高頻預(yù)期景氣度觀測模型”指引下的產(chǎn)業(yè)中期景氣預(yù)期。

　　行業(yè)配置上，建議繼續(xù)高區(qū)-低區(qū)均衡，一是降準(zhǔn)及地產(chǎn)鏈條企穩(wěn)(券商、白電、消費建材)；二是“雙碳新周期”+新基建穩(wěn)增長(動力電池、綠電運營、煤化工、軍工)；三是PPI-CPI剪刀差收斂(食品加工)。

　　天風(fēng)證券：2021年末表現(xiàn)好的行業(yè)有望持續(xù)

　　資金在年末的布局往往傾向于來年高景氣或景氣反轉(zhuǎn)的行業(yè)，因此2021年第四季度表現(xiàn)不錯的行業(yè)很可能持續(xù)到2022年。

　　站在當(dāng)前，今年的主要特點是宏觀環(huán)境不確定性大，但政策主線明確，因此應(yīng)盡量選擇產(chǎn)業(yè)周期相對獨立于經(jīng)濟周期，同時順政策主線的賽道。

　　配置上，首先，硬科技賽道仍是全年主線，調(diào)整后春季躁動空間或打開。全年來看，硬科技賽道漲價邏輯減弱、量能邏輯強化，主要推薦軍工、新能源車(電池、零部件、電子、整車)、新能源大基地(風(fēng)、光、儲、運營商)、半導(dǎo)體(設(shè)備、材料)。

　　其次，推薦不依賴于政策的困境反轉(zhuǎn)方向。比如成本困境反轉(zhuǎn)的必選食品、價格困境反轉(zhuǎn)的豬肉、庫存周期困境反轉(zhuǎn)的傳統(tǒng)汽車及零部件。

　　其次，2022年新增關(guān)注點為5G的應(yīng)用端，可能包括元宇宙、車聯(lián)網(wǎng)、能源物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施。

　　粵開證券：開門紅中成長風(fēng)格占優(yōu)

　　通過對歷年元旦行情進行回測，A股有望迎來開門紅。統(tǒng)計過去10年元旦假期之后一段時期上證指數(shù)漲跌幅，上漲概率較大，尤其是元旦后一周滬指上漲概率達到80%。

　　從過去十年元旦假期之后一周各風(fēng)格指數(shù)漲跌幅來看，成長風(fēng)格占據(jù)優(yōu)勢，金融風(fēng)格漲幅墊底。過去10年成長風(fēng)格指數(shù)在元旦后一周上漲概率為80%，漲幅中位數(shù)為1.73%，勝率領(lǐng)先于其他風(fēng)格指數(shù)。

　　具體到行業(yè)來看，過去10年元旦后一周，各板塊上漲概率較高的分別是電子、電力設(shè)備、農(nóng)林牧漁、基礎(chǔ)化工、有色金屬等，平均漲幅較高的行業(yè)分別是國防軍工、有色金屬、鋼鐵、采掘、電力設(shè)備。

　　在經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖疊加政策逐步落地以及業(yè)績層面的支撐下，2021年A股有望實現(xiàn)開門紅，建議投資者重點關(guān)注三條主線投資機會：一，政策利好的科技板塊投資機會；二，消費板塊有望迎來估值業(yè)績雙重驅(qū)動下的戴維斯雙擊行情；三，年報預(yù)喜率和歷年元旦后勝率較高板塊的投資機會。

　　中原證券：指數(shù)有望重啟反彈

　　當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟面臨“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重經(jīng)濟壓力，中央強調(diào)2022年經(jīng)濟工作“穩(wěn)字當(dāng)頭”，各部委和地方陸續(xù)出臺穩(wěn)增長措施。

　　2021年12月1年期LPR利率下調(diào)5個基點，未來央行或有更多結(jié)構(gòu)性寬松政策。財政政策要求加快進度、增強力度，財政有望前置發(fā)力。國內(nèi)外疫情狀況依然不容樂觀，但對經(jīng)濟的影響程度在降低。海外方面，美聯(lián)儲加快縮減QE規(guī)模，但中國貨幣政策暫不受影響，強調(diào)以我為主。

　　在迎接春節(jié)長假之前，資金可能尋找更多安全邊際較高的資產(chǎn)，穩(wěn)增長領(lǐng)域或是近期較好的選擇。市場在2021年12月末的調(diào)整或接近尾聲，1月指數(shù)有望在基建、消費等板塊的帶動下重啟反彈，建議倉位提升至八成，推薦關(guān)注銀行、房地產(chǎn)、家電、醫(yī)藥、電子、計算機等行業(yè)。

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞

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