估值“割裂”何時(shí)休

　　A股上周深蹲后的起跳中，估值“割裂”的現(xiàn)象進(jìn)一步加劇。

　　熟諳A股歷史的投資者，此時(shí)不由得有一絲擔(dān)憂(yōu)。A股市場(chǎng)不同板塊間的估值差，不斷在“擴(kuò)張—收斂—擴(kuò)張”這個(gè)循環(huán)中反復(fù)。每一次超預(yù)期的擴(kuò)張，都造就了無(wú)數(shù)的市夢(mèng)率，也磨細(xì)了那根戳破泡沫的針。人們幾乎可以篤定，當(dāng)收斂如約而至?xí)r，結(jié)構(gòu)性的哀鴻不可避免。而在此時(shí)此刻，投資者想要知道的答案是：這一次的估值“割裂”，已經(jīng)走到臨界點(diǎn)了么？

　　純從市場(chǎng)熱度來(lái)看，這個(gè)答案似乎是否定的。被譽(yù)為“黃金賽道”的新能源車(chē)、半導(dǎo)體、芯片板塊等，每一次階段性的重挫，都有可能會(huì)成為下一階段暴漲的最佳買(mǎi)點(diǎn)。龐大的資金似乎都在虎視眈眈，他們考慮的不是要不要加入，而是何時(shí)加入才能獲得最大利益。用一句現(xiàn)實(shí)一點(diǎn)的話(huà)來(lái)說(shuō)，“有錢(qián)”、“有人”、“有概念”，估值“割裂”又如何？

　　不要以為，如此熱情高漲的只有散戶(hù)。7月的某日，筆者就親耳聽(tīng)到兩位年輕的基金經(jīng)理互相打氣。A:“新能源車(chē)又漲了，咋不給上車(chē)機(jī)會(huì)？”B:“還好，上次回調(diào)時(shí)我狠狠地加了一把倉(cāng)。要不然，凈值就難看了。買(mǎi)這個(gè)，不能猶豫，機(jī)會(huì)總是瞬間就沒(méi)了?！盇:“不管了，先打個(gè)底倉(cāng)，反正也跌不下來(lái)！”

　　但如果與一些稍微年長(zhǎng)一些的基金經(jīng)理們交流，經(jīng)歷過(guò)牛熊捶打的他們，更愿意用賠率來(lái)形容當(dāng)前的“割裂”：在他們看來(lái)，基本面未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的前提下，高估值個(gè)股繼續(xù)上行的空間肯定在收窄，但下行的風(fēng)險(xiǎn)卻在不斷厚積，風(fēng)險(xiǎn)收益比已經(jīng)跌入到了可“棄”的區(qū)間，這是一個(gè)充滿(mǎn)警告意味的信號(hào)。更有人直言不諱地說(shuō)：等到三季度末，或許才是我們?nèi)齑蟀训谋阋嘶I碼的時(shí)候。

　　可見(jiàn)，“黃金賽道”短短數(shù)月的暴漲，割裂的不僅僅是估值，還有人心。從某種意義上來(lái)說(shuō)，估值差的擴(kuò)張與收斂，表面上是一種股市運(yùn)行的自然規(guī)律，但本質(zhì)上，它折射的卻是參與者們?nèi)诵南虮车牟粩嗄孓D(zhuǎn)。這種逆轉(zhuǎn)，決定了資金流向；而這種逆轉(zhuǎn)，往往是從割裂人心開(kāi)始。

　　也許當(dāng)前，估值“割裂”已至臨界點(diǎn)的觀(guān)點(diǎn)，還言之過(guò)早，但未雨綢繆，卻確實(shí)可以考慮起來(lái)了。

　　轉(zhuǎn)自： 中證網(wǎng)

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