在中國資本市場30年的發(fā)展歷史上，股權(quán)分置改革是濃墨重彩的一筆，而拉開這一序幕的，正是2004年出臺的《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》(下稱“國九條”)。10年后，《國務院關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》(下稱新“國九條”)發(fā)布。這兩個文件均誕生于宏觀經(jīng)濟和資本市場發(fā)展的重要節(jié)點，并為此后一個階段的資本市場明確了方向，奠定了健康發(fā)展的制度基礎。
我國資本市場脫胎于計劃經(jīng)濟，設立之初主要服務于國企融資。經(jīng)過10余年發(fā)展，股權(quán)分置的歷史遺留問題逐漸暴露。2001年6月，《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》正式出爐，預示著封存多年的巨量非流通股要迎來流通，這一問題成為懸在投資者頭上的達摩克利斯之劍。此后，大盤扭頭向下，到2002年1月，滬指跌破1500點，半年時間大盤重挫30%。
面對股市的持續(xù)低迷，面對市場長期積累的股權(quán)分置的矛盾，如何妥善解決歷史遺留問題、平衡流通股股東和非流通股股東的利益，成為擺在政策制定者面前最為緊迫的難題。
問題總是要解決的！2004年1月，“國九條”正式出臺，將發(fā)展資本市場提升到國家戰(zhàn)略任務的高度，為資本市場發(fā)展指明了方向。
“國九條”的出臺開啟了新一輪股權(quán)分置改革。這次股權(quán)分置改革通過引入對價機制平衡了流通股股東與非流通股股東的權(quán)益，從而保護了流通股股東利益不受侵害，并將方案的制訂權(quán)交給了非流通股股東，將方案的通過表決權(quán)交給了流通股股東，讓兩類股東自行博弈和協(xié)商利益，保證了改革方案提出的條件與承諾處在各方可接受的利益均衡點上，為改革的成功推進創(chuàng)造了客觀條件。
“困擾市場的就是國有股減持，是按照市價減持還是對價改革，決定著市場的走勢”。時隔多年，中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬談及“國九條”的出臺，仍感慨萬千，“‘國九條’最重要的是，對當時背景下股市老大難問題的股權(quán)分置改革和此前市價減持國有股不恰當?shù)乃悸纷隽思m正?！?/p>
“國九條”的出臺是在中國資本市場重要歷史關頭解決股市特殊矛盾、實現(xiàn)制度性轉(zhuǎn)軌的關鍵性舉措。如果從更長周期、更深層次來考量的話，“國九條”對如何實現(xiàn)證券市場規(guī)范和發(fā)展，怎樣看待證券市場的地位和作用等重大問題及爭論作出了回答。
“國九條”中，全面系統(tǒng)地提出了推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的指導思想：堅持資本市場改革的市場化取向，充分發(fā)揮市場機制的作用；堅持服務于國民經(jīng)濟全局，實現(xiàn)與國民經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展；用發(fā)展的辦法解決前進中的問題等?！皣艞l”明確提出，大力發(fā)展資本市場是一項重要的戰(zhàn)略任務，對我國實現(xiàn)本世紀頭20年國民經(jīng)濟翻兩番的戰(zhàn)略目標具有重要意義。
在“國九條”發(fā)布10年之后，2014年5月9日，定位于資本市場中長期規(guī)劃的新“國九條”面世。新“國九條”是在新的經(jīng)濟發(fā)展形勢下針對整個資本市場的頂層設計，意在通過全面改革促進資本市場健康發(fā)展，使資本市場更好地發(fā)揮資源配置作用，進而推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
轉(zhuǎn)自：上海證券報
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