大命題化成“小問(wèn)題”：上交所年報(bào)審核聚焦公司治理

　　上市公司2020年報(bào)已披露結(jié)束，但監(jiān)管部門(mén)的年報(bào)事后審核仍在緊鑼密鼓進(jìn)行中。日前，威帝股份(603023)披露年報(bào)問(wèn)詢(xún)函，“公司治理”被作為一大問(wèn)題明確列示。更早之前，*ST廣珠(600382)、合誠(chéng)股份(603909)、哈藥股份(600664)等公司的年報(bào)問(wèn)詢(xún)函也直指公司治理問(wèn)題。

　　與往年相比，上交所今年的年報(bào)審核，在繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注公司財(cái)務(wù)真實(shí)性、大股東資金占用、違規(guī)擔(dān)保等惡性違規(guī)問(wèn)題外，還把公司治理這一“心理健康”維度納入審核考察項(xiàng)。以推動(dòng)提升上市公司質(zhì)量為核心要?jiǎng)?wù)，圍繞“關(guān)鍵少數(shù)行為有無(wú)約束”“重大事項(xiàng)決策有無(wú)制衡”“中小投資者權(quán)益有無(wú)保障”三個(gè)維度，滬市的年報(bào)問(wèn)詢(xún)工作將公司治理這個(gè)宏觀大命題，精準(zhǔn)拆解成擲地有聲的實(shí)務(wù)問(wèn)題。

　　自國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“14號(hào)文”)后，公司治理對(duì)上市公司質(zhì)量的基石作用被強(qiáng)調(diào)到一個(gè)新高度，但“無(wú)所不包”的公司治理最終投射到上市公司身上卻千差萬(wàn)別。一位資深市場(chǎng)人士直言，“實(shí)踐中，很多公司出現(xiàn)大風(fēng)險(xiǎn)，往往與其積重難返的公司治理密切相關(guān)?！彼硎?，在14號(hào)文發(fā)布后的首個(gè)年報(bào)披露期，上交所公司監(jiān)管積極落實(shí)、主動(dòng)作為，在年報(bào)審核中對(duì)公司治理加大問(wèn)詢(xún)力度，實(shí)際是以信息披露為抓手，將“勤勉盡責(zé)”“規(guī)范運(yùn)作”等原則性要求，拆解成關(guān)乎公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)等的一個(gè)個(gè)小問(wèn)題。

　　聚焦關(guān)鍵少數(shù)

　　上交所最近發(fā)出的年報(bào)監(jiān)管函件中，較多涉及公司治理的針對(duì)性問(wèn)題，涵蓋高管薪酬、獨(dú)董履職、內(nèi)部控制等方面。關(guān)鍵少數(shù)是瞄準(zhǔn)的一大重點(diǎn)，以上市公司實(shí)控人、董監(jiān)高為代表的群體約束是否充分，直接關(guān)乎公司治理機(jī)制能否起到實(shí)效，利益天平如何擺布。

　　老牌藥企哈藥股份，在引入中信資本后，公司管理層薪酬大幅增長(zhǎng)，由2018年的897萬(wàn)元激增至2020年的2211萬(wàn)元。但期間境外投資標(biāo)的GNC破產(chǎn)，公司2020年業(yè)績(jī)更是虧損超過(guò)10億元。年報(bào)問(wèn)詢(xún)函要求公司對(duì)比同行業(yè)上市公司，說(shuō)明董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員薪酬水平的合理性。

　　桂東電力(600310)在報(bào)告期內(nèi)籌劃多項(xiàng)對(duì)外投資，涉及機(jī)械制造、光伏、涂料等行業(yè)，均與公司主營(yíng)的油品和水電業(yè)務(wù)不直接相關(guān)，對(duì)公司整體業(yè)績(jī)有所拖累。年報(bào)問(wèn)詢(xún)函重點(diǎn)關(guān)注了前述跨行業(yè)并購(gòu)的必要性、定價(jià)公允性，并要求公司董監(jiān)高說(shuō)明在決策中是否勤勉盡責(zé)。

　　緊盯各方制衡

　　對(duì)于公司治理，監(jiān)管另一大關(guān)注點(diǎn)是管住“錢(qián)袋子”。過(guò)往掏空上市公司、將公司當(dāng)“提款機(jī)”等違規(guī)行為的出現(xiàn)，雖然表面上有“通過(guò)”董事會(huì)、股東大會(huì)，但本質(zhì)上是大股東、實(shí)控人“一言堂”的結(jié)果。個(gè)中關(guān)鍵無(wú)疑就是“制衡”二字，核心在于各方相互約束、互相監(jiān)督的作用有無(wú)充分發(fā)揮。

　　像*ST澄星(600078)年報(bào)曝出存在其他前期未披露的大額非經(jīng)營(yíng)性資金占用問(wèn)題，2020年度發(fā)生額37.54億元，期末余額21.78億元，為2020年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的4.57倍。然而公司前期披露的占用金額僅7.07億元，相差巨大。ST花王(603007)年報(bào)披露大股東非經(jīng)營(yíng)性占用資金1.15億元，涉及項(xiàng)目備用金、工抵房售房款等五花八門(mén)的情形。

　　按說(shuō)上市公司的資金使用需要通過(guò)財(cái)務(wù)管理、經(jīng)營(yíng)決策等關(guān)卡審核。但這些公司的大股東、實(shí)控人卻能堂而皇之、輕松套取，制衡形同虛設(shè)。交易所問(wèn)詢(xún)函直接要求公司把資金占用的成因、責(zé)任人說(shuō)清楚，并自查相應(yīng)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)重大治理缺陷的具體情況。

　　公司治理的另一重要維度——中小投資者權(quán)益是否有保障，是監(jiān)管問(wèn)詢(xún)的第三個(gè)考量重點(diǎn)。當(dāng)公司內(nèi)部制衡“名存實(shí)亡”，中小股東則是保障公司治理機(jī)制不“空轉(zhuǎn)”的最廣泛力量。

　　合誠(chéng)股份年報(bào)問(wèn)詢(xún)的第一大問(wèn)題也是公司治理。此前，公司被曝出部分高管將自有資金借予第三人，由第三人收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)后，再出售給上市公司，相關(guān)高管從中獲取了高額“利息”。公司當(dāng)年未披露交易的種種“玄機(jī)”，也未按關(guān)聯(lián)交易履行決策程序，投資者利益保障自然無(wú)從談起。在披露一次回復(fù)工作函后，市場(chǎng)和中小投資者仍有疑慮，年報(bào)問(wèn)詢(xún)函要求公司進(jìn)一步補(bǔ)充說(shuō)明是否存在治理缺陷和管理層控制等問(wèn)題。

　　內(nèi)外合力推動(dòng)公司強(qiáng)基固本

　　目前，來(lái)自監(jiān)管的“外部審視”正同上市公司的“內(nèi)部自省”發(fā)揮合力，通過(guò)信息披露、督促整改，倒逼公司重視公司治理，打牢提升上市公司質(zhì)量的基礎(chǔ)。

　　去年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于開(kāi)展上市公司治理專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)公告，要求2020年6月末以前上市的公司應(yīng)當(dāng)?shù)卿浿付ňW(wǎng)站，對(duì)照上市公司治理專(zhuān)項(xiàng)自查清單，認(rèn)真梳理查找存在的問(wèn)題，完成專(zhuān)項(xiàng)自查工作，而通過(guò)自查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，也會(huì)因?yàn)檫M(jìn)一步的信息披露和問(wèn)詢(xún)被公之于眾。

　　金能科技(603113)、ST粵泰(600393)等公司日前披露自查結(jié)果，自曝存在資金占用、違規(guī)擔(dān)保等問(wèn)題。監(jiān)管也通過(guò)發(fā)函、約談等方式，督促公司積極整改，解決問(wèn)題。不難看出，監(jiān)管的外部督促同公司內(nèi)部自查相結(jié)合，既讓規(guī)范運(yùn)作的“警鐘”長(zhǎng)鳴，也讓市場(chǎng)“用腳投票”。在政策引導(dǎo)、公司自律、監(jiān)管督促的共同作用下，滬市公司的治理基礎(chǔ)正在進(jìn)一步筑牢。

　　“公司治理是個(gè)包羅萬(wàn)象的大命題，上市公司作為公眾公司，基本制度、機(jī)制都有，但要考察它是怎么運(yùn)行的，有沒(méi)有出現(xiàn)公司的表現(xiàn)和制度咬合得不夠緊密的地方，甚至‘表里不一’的情況?！币晃簧钪O資本市場(chǎng)的法律專(zhuān)家說(shuō)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著年報(bào)審核工作的推進(jìn)，上交所一線監(jiān)管對(duì)公司治理的關(guān)注會(huì)變得越來(lái)越具體而有抓手。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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