讓A股集體訴訟的威力充分彰顯

　　如果康美藥業(yè)集體訴訟案取得成功，這對整個(gè)市場具有強(qiáng)大的示范效應(yīng)。

　　3月26日，投服中心發(fā)布《接受康美藥業(yè)虛假陳述民事賠償案投資者委托的說明》(下稱《說明》)，正式征集投資者委托，A股市場或?qū)⒄Q生集體訴訟第一案，這具有歷史性意義。

　　3月26日，廣州中院發(fā)布康美藥業(yè)案普通代表人訴訟權(quán)利登記公告，明確了權(quán)利人范圍及登記期間，符合條件投資者可于2021年4月25日前登記加入該案訴訟?！墩f明》稱，投服中心綜合考慮康美藥業(yè)案件重大、典型，社會高度關(guān)注且具有較強(qiáng)示范性，違法行為人已被行政處罰且具有一定償付能力等因素，針對法院已發(fā)布普通代表人訴訟權(quán)利登記公告，投服中心公開接受投資者委托；投服中心將在材料齊備的適格投資者中按申請時(shí)間先后排序，接受前50名投資者委托。

　　未來，投服中心如在法定期限內(nèi)接受50名適格投資者委托，將向法院申請參加康美藥業(yè)案普通代表人訴訟，并申請轉(zhuǎn)換為特別代表人訴訟。

　　程序正義是人類法律制度的基本價(jià)值之一，它被視為“看得見的正義”?！蹲C券法》以及最高法院等相關(guān)配套規(guī)定，對中國特殊證券集體訴訟制度作出了明確規(guī)定，而要從紙面上落到實(shí)際操作中，這個(gè)程序具體該怎么走，這確實(shí)對有關(guān)各方都是個(gè)考驗(yàn)。投服中心在集體訴訟制度中承擔(dān)了穿針引線、甚至是主導(dǎo)訴訟進(jìn)程的關(guān)鍵角色，目前本案進(jìn)展，生動展示了投服中心如何參與普通代表人訴訟、進(jìn)而又將如何轉(zhuǎn)換為特別代表人訴訟的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，體現(xiàn)了程序正義的細(xì)節(jié)和內(nèi)涵。

　　《說明》中的擬索賠對象，基本就是證監(jiān)會的行政處罰對象，包括當(dāng)時(shí)對虛假陳述負(fù)有責(zé)任的董監(jiān)高，末位索賠對象為康美藥業(yè)公司，如此追償方向，有利于懲治上市公司虛假陳述的真正責(zé)任主體、讓其付出應(yīng)有代價(jià)。試想一下，上市公司財(cái)務(wù)造假、虛假陳述，上市公司自己又怎么干得出來，還不是董監(jiān)高等在人為運(yùn)作。若虛假陳述全部由上市公司賠償，投資者作為上市公司股東、等于自己出一部分錢賠自己，意義不大。

　　值得關(guān)注的是，2020年9月2日康美藥業(yè)發(fā)布一系列公告稱，公司控股股東以及一致行動人將股東表決權(quán)暨控股權(quán)無條件且不可撤銷地讓渡給揭陽易林投資，“易林投資”(國資)成為康美藥業(yè)的控股股東，讓渡期為2年。好在此次控股權(quán)變更并非因?yàn)楣蓹?quán)轉(zhuǎn)讓，否則，未來若由康美藥業(yè)兜底承擔(dān)虛假陳述損失，國資股東若以股權(quán)轉(zhuǎn)讓形式接盤就可能由此形成無謂損失，這是本案一大啟示，也即若上市公司虛假陳述，其它主體應(yīng)審慎接盤股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　集體訴訟將改變投資者各自為戰(zhàn)發(fā)起訴訟的窘境，讓絕大多數(shù)投資者從耗時(shí)耗力的訴訟中解放出來。按相關(guān)規(guī)定，中國結(jié)算、證交所、證監(jiān)會各相關(guān)派出機(jī)構(gòu)等將為集體訴訟依法提供支持和服務(wù)保障，期待有關(guān)各方通力合作，共同成功打造首例集體訴訟標(biāo)桿案例，盡量提高訴訟效率以及賠償金額到位率。

　　康美藥業(yè)造假案社會影響廣泛，案情重大、典型，如果通過集體訴訟能讓廣大利益受損的投資者，即便自己不參與訴訟，也能坐享其成得到賠償，這一方面有利于保護(hù)投資者利益、增強(qiáng)投資者對A股市場的信心，另一方面也有利于懲治違法違規(guī)，甚至讓造假者傾家蕩產(chǎn)，如此對各方市場主體都將產(chǎn)生強(qiáng)烈的警示效應(yīng)。

　　如果康美藥業(yè)集體訴訟案取得成功，這對整個(gè)市場也具有強(qiáng)大的示范效應(yīng)。目前有些上市公司虛假陳述案、投資者尚未進(jìn)入民事索賠程序，另外有些上市公司虛假陳述案雖有投資者起訴索賠、甚至獲得賠償，但多數(shù)投資者基于訴訟成本等考量沒有發(fā)起訴訟，而案件還處于民事訴訟追訴的有效期內(nèi)，那么今后所有這些案件，或許投服中心都可發(fā)起集體訴訟，為投資者追討損失。這并非“法溯及既往”，而只是民事追償手段的升級換代，讓此前投資者理應(yīng)獲得但難以獲得的賠償、現(xiàn)在公平公正追還給他們。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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