從長期角度來看，白酒板塊競爭格局不變，龍頭公司應(yīng)對危機(jī)和行業(yè)競爭的能力更強(qiáng)，市場聚集效應(yīng)逐漸增強(qiáng)。不過，彈性較大的次高端、中端白酒或迎來業(yè)績拐點(diǎn)，逐漸分化。
節(jié)后連續(xù)多日暴跌的白酒板塊，現(xiàn)止跌跡象。
3月1日，白酒指數(shù)在經(jīng)過一日震蕩后最終收漲0.30%，但白酒板塊內(nèi)部仍分化中。
高端酒領(lǐng)域中，貴州茅臺在7天蒸發(fā)六千億市值后，股價略微反彈，截至收盤漲1.66%，五糧液漲勢最猛，漲幅達(dá)到3.22%，瀘州老窖在高開逾3%后又幾經(jīng)震蕩，盤中多次飄綠，但最終仍收漲1.33%。
而放眼二三線酒企，則下跌躲過上漲，山西汾酒、酒鬼酒、今世緣、洋河股份分別微跌0.82%、0.14%、0.85%和0.96%，而古井貢酒、口子窖分別大跌3.08%、1.15%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，從長期角度來看，白酒板塊競爭格局不變，龍頭公司應(yīng)對危機(jī)和行業(yè)競爭的能力更強(qiáng)，市場聚集效應(yīng)逐漸增強(qiáng)。不過，彈性較大的次高端、中端白酒或迎來業(yè)績拐點(diǎn)，逐漸分化。
而隨著白酒板塊的逐步分化，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者關(guān)注到，不少早前重倉白酒股的公募機(jī)構(gòu)或早已進(jìn)行調(diào)倉準(zhǔn)備。
白酒股短期難言復(fù)蘇
3月1日，早前暴跌的龍頭白酒股出現(xiàn)止跌跡象。
上周六，貴州日報發(fā)布《貴州省2020年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2021年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展計劃草案的報告》，其中透露茅臺集團(tuán)2020年業(yè)績營業(yè)收入、利潤總額分別增長13.7%和18.2%，按此推算，2020年茅臺集團(tuán)收入、利潤總額分別達(dá)到了1140.5億元、744.8億元 ，超預(yù)期完成經(jīng)營目標(biāo)。
同日，貴州省發(fā)展和改革委員會在其官方網(wǎng)站上公布了《貴州省國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》的內(nèi)容。綱要中提出“到2025年，白酒產(chǎn)量達(dá)到60萬千升，白酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到2500億元，優(yōu)質(zhì)煙酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到3000億元”的目標(biāo)。
這兩則消息讓低迷數(shù)日的貴州茅臺股價出現(xiàn)反彈跡象，并帶動白酒板塊結(jié)束“閃崩”局面。
在此之前，節(jié)后剛剛過去的7個交易日，2月18日至2月26日，貴州茅臺下跌跌幅17.98%，市值蒸發(fā)逾6000億；五糧液下跌跌幅18.28%，市值蒸發(fā)2431億元；瀘州老窖下跌25.09%，市值蒸發(fā)1154億元；山西汾酒下跌29.41%，市值蒸發(fā)1136.82億元。
不過，在春節(jié)期間，白酒的板塊的基本面并未出現(xiàn)變化，不僅業(yè)績較好，春節(jié)期間的銷售數(shù)據(jù)也較好。南方基金基金經(jīng)理章暉便直言不諱地指出：“短期維度，根據(jù)我們跟蹤，高端白酒和二線品牌白酒春節(jié)需求比我們預(yù)期要好?！?/p>
而在業(yè)績層面，除貴州茅臺外，其他酒企也相繼發(fā)布業(yè)績預(yù)告，但內(nèi)部已現(xiàn)分化。
其中，五糧液預(yù)計2020年營收572億元，凈利潤199億元，同比增長約14%；瀘州老窖凈利潤大約在55億元至60億元之間，同比增長20%至30%；洋河股份的業(yè)績較不如人意，營收211億元同比下降8.65%，凈利潤為75億元同比上升1.27%；山西汾酒2020年營收則預(yù)計增加19億元至22億元，同比增長16%~19%，凈利潤預(yù)計增加9億元至12億元，同比增長42%至56%。
此次白酒板塊大跌，在業(yè)內(nèi)人士看來，主要是源自于白酒板塊過高的估值，較低的性價比，經(jīng)過2020年的大漲之后，白酒股抱團(tuán)已出現(xiàn)松動。
“春節(jié)前白酒板塊在提價消息、強(qiáng)勁動銷等催化下創(chuàng)出新高，但節(jié)后估值高位疊加催化消失，股價已不具備可持續(xù)性?！比A創(chuàng)證券食品飲料研究員沈昊指出。
不過，沈昊同時也表示，近期白酒板塊急跌屬于資金層面行為，按以往經(jīng)驗板塊回調(diào)的幅度在20%左右，但春節(jié)的旺盛動銷，一二線酒企業(yè)績具備堅實支撐，越下跌越值得買入，“我們預(yù)計后續(xù)股價觸底回升的催化劑要等到季報業(yè)績期，但考慮整體估值不低，今年主要賺盈利的錢，后續(xù)預(yù)期收益率需要放低”。
事實上，盡管3月1日龍頭酒企出現(xiàn)止跌回升趨勢，但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪了解到，短期內(nèi)機(jī)構(gòu)對于白酒板塊的復(fù)蘇仍不樂觀。
“(會調(diào)整多久)現(xiàn)在還看不清楚，但我們覺得目前調(diào)整應(yīng)該還沒有到位，可能還會震蕩一段時間?！睖弦患夜蓟鹧芯咳耸渴茉L指出。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也表示：“今天的反彈不一定代表調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，后市可能還會反復(fù)震蕩，但急速下跌、投資者恐慌情緒集中釋放的階段已經(jīng)結(jié)束?！?/p>
深圳市龍宏投資管理有限公司投資總監(jiān)譚長貴也認(rèn)為：“從基本面上看，白酒業(yè)績肯定會穩(wěn)定往上走，高端酒茅臺產(chǎn)能受限，且處于壟斷地位，是稀缺資源，不愁賣，但是走勢過程需要不斷換手洗掉‘浮水’，途中部分投資者套現(xiàn)非常正?！，F(xiàn)在估值有點(diǎn)高，可能有投資者在回調(diào)的過程中換倉。”
公募現(xiàn)換倉跡象
值得一提的是，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從節(jié)后部分重倉酒企的基金走勢中發(fā)現(xiàn)，整體來看，春節(jié)后重倉白酒股的基金重度下挫，但仍有基金走勢好于第三方預(yù)估，或源于春節(jié)前后或有機(jī)構(gòu)提前調(diào)倉。
數(shù)據(jù)顯示，截至目前在主題產(chǎn)品類型中明確提到為“酒類行業(yè)主題基金”的主動權(quán)益基金超過630家，但春節(jié)后，上述基金中并非所有基金均受到抱團(tuán)股“團(tuán)滅”的波及。
記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在春節(jié)后的白酒板塊的重大調(diào)整中，有28只酒類主題的公募基金跌幅不超過6%，其中更有一只酒類主題基金實現(xiàn)正收益。
如此的凈值背離，在投資者看來，或是因為大跌之前這些基金“提前”進(jìn)行了調(diào)倉準(zhǔn)備。
表現(xiàn)最佳的“富國成長優(yōu)選三年定開”，作為一只“酒類行業(yè)主題基金”，截至2020年前十大重倉股中，貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液分別位列其第一、六、八列重倉股，但記者注意到，該基金在春節(jié)后至今(2月18日至3月1日)交易日內(nèi)復(fù)權(quán)單位凈值仍增長0.06%，近一周來其凈值增長則微漲0.23%，原超同類基金平均-6.22%的漲幅。
緊隨其后的廣發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動也在過去一年重倉白酒等消費(fèi)板塊，截至2020年末，該基金前十大重倉股中，貴州茅臺、美的集團(tuán)、五糧液、長春高新、格力電器等抱團(tuán)股分別位列其第一、二、四、五、七大重倉股，而這些股票在春節(jié)后都曾迎來暴跌。
但2月18日以來，該基金復(fù)合單位凈值卻僅為下跌了1.46%，近一周來，其凈值也僅下跌1.18%，好于同類平均-6.22%的漲幅。
“事實上我們從公募基金四季報的表現(xiàn)就看出了，公募基金早就對白酒板塊進(jìn)行了減倉，只是在操作上出現(xiàn)‘對倒’，所以公眾投資者難以察覺?！弊T長貴說道。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年四季度，貴州茅臺、五糧液、美的集團(tuán)、寧德時代、中國中免、隆基股份、瀘州老窖等核心資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)持股數(shù)量較三季度下滑9.07億股，24.97億股、37.30億股、5.36億股、12.95億股、5.27億股、8.24億股。
轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
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