減消費加制造！葛蘭、焦巍減倉1500億“藥茅” 明星基金緊盯科技制造！邏輯何在？

　　制造業(yè)依舊是基金經(jīng)理一致性預(yù)期最高的領(lǐng)域。

　　最新披露的上市公司和基金公司三季報顯示，明星基金經(jīng)理的重倉方向依舊是高端制造業(yè)領(lǐng)域，而在相對低迷的消費賽道，部分基金經(jīng)理作出了減持操作。

　　部分基金經(jīng)理接受采訪時認(rèn)為，重倉制造業(yè)是理解消費升級的“驅(qū)動邏輯”，制造業(yè)的高端就業(yè)崗位大量出現(xiàn)，才能為居民家庭帶來顯著的收入增長，從而真正出現(xiàn)消費層面的升級和高質(zhì)量發(fā)展。

　　明星基金減消費加制造

　　偏好消費的基金經(jīng)理對消費股的持倉態(tài)度，最值得玩味。

　　10月22日，有“藥茅”美譽的片仔癀披露了2022年三季度報告，在今年第三季度，片仔癀實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.38億元，同比下降17.64%。這是片仔癀自2016年以來首次出現(xiàn)的單季度業(yè)績下滑。

　　片仔癀的季報也披露了一批基金的操作動向，尤其是那些鐘情于消費賽道的明星基金經(jīng)理，葛蘭所管理的中歐醫(yī)療健康基金在第三季度期間對片仔癀減持約80萬股，減持幅度約為10%。

　　另一鐘情于大消費的明星基金經(jīng)理焦巍也在同期減持片仔癀。在今年第二季度末，焦巍管理的銀華富裕主題基金持有片仔癀約431萬股，居于片仔癀第十大股東，而到今年第三季度末，銀華富裕主題基金已經(jīng)淡出片仔癀的十大股東名單，根據(jù)最新的十大股東門檻數(shù)據(jù)推測，焦巍管理的這只基金，在三季度內(nèi)減持片仔癀超過130萬股。

　　消費賽道的明星基金經(jīng)理一邊減持消費，一邊也在擁抱制造業(yè)。

　　券商中國記者注意到，葛蘭所管理的中歐醫(yī)療健康基金在第三季度買入了華大智造，華大智造披露的三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營收33億元，同比增長15.57%，前三季度凈利潤約為20.22億，同比增長約3.39倍。

　　基金經(jīng)理看好制造業(yè)升級

　　最新發(fā)布的基金三季報，也同樣顯示明星基金經(jīng)理堅守科技制造業(yè)的這一基本思路。

　　匯豐晉信明星基金經(jīng)理陸彬管理的匯豐晉信動態(tài)策略混合基金日前披露了2022年三季報。報告顯示，該基金截至今年第三季度末的前十大重倉股中，約有一半的股票來自制造業(yè)中的新能源賽道，包括天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、寧德時代等，消費股在該基金的三季報持倉中依然難覓蹤跡。

　　陸彬在三季報中指出，權(quán)益市場的長期結(jié)構(gòu)性機會已經(jīng)開啟，經(jīng)過近幾月的市場調(diào)整，部分行業(yè)和個股，估值風(fēng)險得到了充分釋放，在新能源、醫(yī)藥、計算機等行業(yè)已經(jīng)能夠找到不少估值和基本面匹配，同時長期空間較大，公司質(zhì)地較好的機會。

　　“在人口老齡化帶來的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力下，中國作為世界工廠需要逐漸轉(zhuǎn)移勞動力密集型的低端產(chǎn)業(yè)，向技術(shù)密集型的高端產(chǎn)業(yè)升級?！标懕驈娬{(diào)，在這一大趨勢下，已經(jīng)看到有大量優(yōu)秀的公司通過持續(xù)的研發(fā)投入，密集的資本開支，持續(xù)的技術(shù)積累，實現(xiàn)了向高端制造的升級，有不少代表中國制造業(yè)未來發(fā)展方向的公司陸續(xù)進入投資視野。

　　值得一提的是，朱少醒在今年三季度也在制造業(yè)賽道結(jié)構(gòu)性地加倉個股，他管理的富國天惠精選基金在三季度重倉的瑞豐新材，即是通過持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)積累，實現(xiàn)向高端制造升級的典型，出色業(yè)績增長使得瑞豐新材在最近五個月內(nèi)，股價上漲接近三倍。

　　緊抓制造業(yè)的邏輯是什么？

　　在消費股跌幅嚴(yán)重的背景下，基金經(jīng)理為何不去“抄底”消費而持續(xù)盯住制造業(yè)？

　　“現(xiàn)在談?wù)摮紫M股，更像是短期博弈，而非因消費基本面得到顯著改善?！比A南地區(qū)的一位公募基金經(jīng)理接受券商中國記者采訪時直言，消費雖然在復(fù)蘇當(dāng)中，但是面臨的不確定因素更多，在相當(dāng)長一段時期可能難當(dāng)大任。

　　深圳地區(qū)一位重倉消費的私募基金經(jīng)理，也在十月份開始改變堅持已久的“大消費”策略。

　　“消費股這兩年買得有點太多了，制造業(yè)才是拉動經(jīng)濟增長的主流，不論是大環(huán)境還是經(jīng)濟增長的邏輯?！边@位私募基金經(jīng)理稱，計劃根據(jù)第三季度上市公司季報作出倉位調(diào)整，主要增加制造業(yè)尤其是新能源賽道領(lǐng)域的品種。

　　華南地區(qū)一位基金經(jīng)理也認(rèn)為，制造業(yè)和消費本就是相輔相成的，尤其是科技行業(yè)能帶來大量就業(yè)崗位，高端就業(yè)崗位大量出現(xiàn)就會帶來顯著的收入增長，也就能拉動大量消費，因此刺激消費的核心在于國家要拉動科技制造業(yè)，這才能完成國內(nèi)大消費的高質(zhì)量發(fā)展。

　　“最近幾十年，中國的經(jīng)濟發(fā)展取得了舉世矚目的成就，但近年來外部環(huán)境的變化使我們也看到了過往經(jīng)濟發(fā)展模式存在一些隱憂。部分產(chǎn)業(yè)大而不強，核心技術(shù)掌握在發(fā)達(dá)國家手中，這在芯片行業(yè)中尤為明顯?！蹦Ω康だA鑫基金經(jīng)理繆東航認(rèn)為，沒有芯片等硬核科技的支撐，很多產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)并不是很牢靠，在地緣政治動蕩的時期，這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展容易陷入停頓。

　　繆東航指出，除了經(jīng)濟安全方面的考慮，發(fā)展硬核科技等制造業(yè)，能夠使中國在全球的產(chǎn)業(yè)鏈分工中處于更加有利的地位，雖然我國的GDP水平已經(jīng)躍居世界第二，但人均GDP與發(fā)達(dá)國家相去甚遠(yuǎn)。美國、西歐和日本等發(fā)達(dá)國家掌握了芯片、生物醫(yī)藥和精細(xì)化工等高端產(chǎn)業(yè)，單位勞動力的產(chǎn)出自然更大。

　　“消費有可能會分流一些資金，但我認(rèn)為大的機會不太明顯，制造業(yè)依然是關(guān)鍵所在。”南方基金的一位人士也向券商中國記者強調(diào)，國內(nèi)政策是從快速擴張型的以量為核心的經(jīng)濟模式轉(zhuǎn)向以質(zhì)為主導(dǎo)，因為高端的就業(yè)崗位能刺激很多消費需求，能養(yǎng)活很多消費人口，一個國家的高端制造業(yè)崗位越多，消費就會越活躍。

（作者： 許諾）

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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