年末最后一周，人民銀行繼續(xù)加大流動性投放力度。今日逆回購操作規(guī)模更是達到了2050億元，本周4天累計規(guī)模已經(jīng)超過上周5天的7530億元，凈投放總量也遠超上周。
在人民銀行資金扶持下，上周隔夜和7天期利率大幅走低。本周起，7天期資金進入跨年階段，利率出現(xiàn)較大抬升，超過政策利率水平，不過，財聯(lián)社記者注意到，DR014、14天期Shibor已出現(xiàn)回落跡象，但幅度并不明顯。而隔夜利率則繼續(xù)下探。今日，DR001創(chuàng)下歷史新低，隔夜Shibor報0.441%錄得三年內新低。
業(yè)內人士表示，年末資金壓力將季節(jié)性走高，人民銀行將持續(xù)呵護流動性，市場流動性有望保持合理充裕。明年1月資金面或將維持寬松。
逆回購多日維持在兩千億水平，凈投放已遠超上周
12月29日，人民銀行以利率招標方式開展了2050億元7天期逆回購操作，中標利率為2.00%。由于有40億元逆回購到期，公開市場實現(xiàn)凈投放2010億元。
值得注意的是，從19日重啟14天期以來，逆回購操作一直處在高位，20日起穩(wěn)定在千億元以上，本周開始(26日)，更是維持在兩千億規(guī)模，分別達到了2160億元、2080億元、2020億元、2050億元。4天累計規(guī)模已經(jīng)超過上周(19日—23日，下同)的7530億元。
公開市場凈投放方面，本周開始，除了周三(28日)數(shù)額為1830億元之外，其余天數(shù)也均在2000億元以上。4天共實現(xiàn)7940億元凈投放，也已遠超上周的7040億元。
天風證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，12 月央行進一步加大流動性支持，起因是應對理財贖回，穩(wěn)定金融市場。但是從近期觀察，主要還是因為全國疫情蔓延帶來全國生產(chǎn)、消費和生活的顯著影響，主要指標均再度下探，央行再度顯著釋放流動性。
財聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，年內最后兩周，流動性投放結構和重點經(jīng)歷了一些變化。
為維持年末流動性合理充裕，19日起，人民銀行重啟14天期逆回購，并將投放重心放在該品種上，一周累計投放7140 億元。而從本周開始，投放結構發(fā)生變化。對7天期品種的操作力度加強，日均達到2000億元左右。14天期則縮量至500億元以下，今日更是沒有進行14天期逆回購操作。
“從歷史經(jīng)驗看，隨著年末最后一周臨近，市場對短期資金需求上升較快，機構對短期流動性維護更加謹慎，此時表現(xiàn)為短端利率上升相對更快，體現(xiàn)央行靈活操作，滿足機構短期資金需求，平抑短期資金面波動?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華說。
隔夜利率屢創(chuàng)新低，跨年資金價格繼續(xù)攀升
資金面方面，上周隨著公開市場操作力度加強，年內資金利率大幅走低，可跨年的14天期資金利率有所上升。隨著年末臨近，本周資金利率出現(xiàn)一些新變化。
具體來看，27日，DR001(銀行間市場存款類機構隔夜質押式回購利率)加權利率回升至0.5618%，比上周最低點0.5474%高出1.44BP.而到了28日，利率開始掉頭，下降7.15BP，收盤報0.4759%。今日更是進一步下探5.27BP至0.4232%，繼續(xù)創(chuàng)下歷史新低。
上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜的情況類似。從26日起一直在走低，今日下行8.1BP，報0.441%，更是創(chuàng)下三年內新低。
而跨年資金利率，例如DR007、DR014、7天Shibor、14天Shibor等均較前期有所攀升，已超過政策利率水平。其中，今日DR007加權利率上升26.6BP至2.4177%，7天Shibor報2.261%，漲幅達到24.2BP。
周茂華告訴財聯(lián)社記者，從往年經(jīng)驗看，由于年末機構資金需求上升，加之機構拆借偏謹慎，臨近年末最后一周市場利率波動較大；但市場短期資金面沒有特別擾動因素，市場流動性有望保持合理充裕。
東方金誠指出，本周為年末最后一周，資金壓力將季節(jié)性走高，即便央行加大逆回購投放力度，資金面波動也會加大。上周驅動債市走強的資金面利好因素在本周將會弱化甚至反轉。
不過財聯(lián)社記者也注意到，今日，DR014加權利率、14天Shibor分別下降2.18BP、2.5BP，報3.1780%、3.1650%。這意味著，14天期資金利率已出現(xiàn)回落跡象，但幅度并不明顯。
明年1月資金面或將維持寬松
按照以往經(jīng)驗來看，節(jié)前資金利率通常會有所走高。近期，人民銀行更是明確要高度重視做好歲末年初各項工作。業(yè)內人士預計，明年1月資金面或將維持在較為寬松的狀態(tài)。
財信證券指出，利率債方面，臨近年末，央行持續(xù)呵護流動性，資金面維持寬松態(tài)勢。利率短期內將維持震蕩格局。
孫彬彬表示，明年春節(jié)假期在1月21-27日，在此前提下，預計央行會加大流動性投放力度，繼續(xù)超額續(xù)作MLF。
周茂華認為，按照往年經(jīng)驗，跨年后，春節(jié)前一段時間由于“節(jié)后效應”，市場流動性會回歸充裕狀態(tài)。“主要是央行凈投放呵護跨年資金面，加之跨年后機構資金融出意愿有所增強，市場流動性出現(xiàn)短期寬松狀態(tài)。”
對于新年降息概率，東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，近期存款利率較大幅度下調，有望增加報價行壓縮5年期LPR報價加點的動力。2023年1月1日房貸重定價日過后，有可能下調0.15個百分點。
孫彬彬表示，由于12月LPR沒有調整，預計1月LPR大概率會有所調降。
轉自：財聯(lián)社
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