新三板股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃制度落地 力挺“放管服”川企先行一步

　　老板從早忙到晚，員工偷懶耗時(shí)間；公司招人難、用人難；核心團(tuán)隊(duì)無安全感，優(yōu)秀人才容易流失……這是目前不少新三板掛牌企業(yè)的真實(shí)寫照。其原因之一在于，員工的切身利益與公司的發(fā)展關(guān)聯(lián)度不高。不過，近日由全國(guó)股轉(zhuǎn)公司制定、發(fā)布和實(shí)施的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃業(yè)務(wù)辦理指南》(以下簡(jiǎn)稱《業(yè)務(wù)指南》)，將在破解上述困境方面助一臂之力?！拔覍?duì)這個(gè)《業(yè)務(wù)指南》最直白、最簡(jiǎn)單的解讀就是：監(jiān)管層對(duì)股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃定價(jià)不做強(qiáng)制要求，引入員工持股平臺(tái)作為員工持股主體。”長(zhǎng)期從事股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃理論研究和實(shí)際操作的榮正咨詢高級(jí)合伙人桂陽(yáng)表示。

　　契合企業(yè)特點(diǎn)順應(yīng)市場(chǎng)需求

　　對(duì)于《業(yè)務(wù)指南》的基本精神，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行了如下解讀：

　　一是體現(xiàn)“放”，契合企業(yè)特點(diǎn)。在授予價(jià)格方面，堅(jiān)持以信息披露為核心的基本理念，在價(jià)格掛鉤管理上體現(xiàn)靈活性，授予價(jià)格、行權(quán)價(jià)格低于規(guī)定的，公司應(yīng)說明定價(jià)依據(jù)和合理性，主辦券商發(fā)表意見。在授予比例方面，考慮掛牌公司股本規(guī)模普遍較小，《業(yè)務(wù)指南》將股權(quán)激勵(lì)比例的上限設(shè)為30%，對(duì)單人激勵(lì)比例或員工持股計(jì)劃比例不設(shè)限制，盡可能包容不同類型企業(yè)的個(gè)性化激勵(lì)需求。在績(jī)效考核方面，《業(yè)務(wù)指南》規(guī)定，董事、高管作為激勵(lì)對(duì)象的，應(yīng)當(dāng)設(shè)立績(jī)效考核指標(biāo)，對(duì)核心員工不強(qiáng)制設(shè)立績(jī)效考核指標(biāo)，充分尊重中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)律和自主管理。

　　二是明確“管”，強(qiáng)化市場(chǎng)約束。規(guī)定股權(quán)激勵(lì)實(shí)施程序，明確了內(nèi)部審議、激勵(lì)名單公示、強(qiáng)制回避表決、變更或終止程序、中介機(jī)構(gòu)核查等方面的規(guī)定，發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督和制約作用。同時(shí)，要求充分發(fā)揮券商督導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，要求主辦券商全程深入跟進(jìn)，對(duì)股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃方案設(shè)計(jì)、定價(jià)依據(jù)和定價(jià)方法的合法合規(guī)性發(fā)表明確意見，對(duì)股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃的實(shí)施情況進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)。此外，強(qiáng)化信息披露，在參與人員范圍、預(yù)留權(quán)益比例等方面明確限制要求，對(duì)激勵(lì)方案要素、定期實(shí)施情況等方面明確披露要求。

　　三是突出“服”，順應(yīng)市場(chǎng)需求。在業(yè)務(wù)流程方面，《業(yè)務(wù)指南》規(guī)定，以發(fā)行股票作為激勵(lì)標(biāo)的股份來源的，按照規(guī)則進(jìn)行審議和披露后，即可辦理激勵(lì)股份的登記手續(xù)，無需再履行定向發(fā)行程序，最大限度減少重復(fù)管理，降低市場(chǎng)成本。在持股計(jì)劃管理模式上，《業(yè)務(wù)指南》規(guī)定，掛牌公司可以委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，將持股計(jì)劃備案為封閉期不少于12個(gè)月的金融產(chǎn)品，也可以自行管理、閉環(huán)運(yùn)作，但封閉期不少于36個(gè)月。

　　超凡股份開始實(shí)施第二期計(jì)劃

　　新三板川企超凡股份(833183)繼2017年實(shí)施首期員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，又從2019年12月20日開始實(shí)施第二期員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。金融投資報(bào)記者從公司制定的《2019年員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案(草案)了解到，員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)象的范圍為：公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、經(jīng)董事會(huì)認(rèn)定的核心員工以及其他認(rèn)定需要激勵(lì)的員工；公司擬引進(jìn)的高級(jí)人才。

　　超凡股份擬授予223名激勵(lì)對(duì)象共計(jì)1058647股公司股份。具體到每位激勵(lì)對(duì)象可獲得的激勵(lì)份額數(shù)量，需要根據(jù)當(dāng)年可授予份額總量、當(dāng)年激勵(lì)對(duì)象數(shù)量、公司內(nèi)部職位體系及激勵(lì)對(duì)象的業(yè)績(jī)結(jié)果、崗位任職資格達(dá)標(biāo)情況、工作態(tài)度及企業(yè)文化踐行情況、入職年限等情況綜合評(píng)價(jià)計(jì)算。激勵(lì)對(duì)象通過受讓方式取得激勵(lì)份額，受讓價(jià)格為3.38元/每股。

　　激勵(lì)份額從被授予之日起4年內(nèi)為限售期，每滿一年為一個(gè)解限售日。解限售日考核通過的激勵(lì)對(duì)象，每年可解限售激勵(lì)份額的25%。如激勵(lì)對(duì)象連續(xù)兩年未達(dá)到解限售考核條件，則應(yīng)將未解限售的股份按成本價(jià)加利息(利息按4.5%的年利率計(jì)算)轉(zhuǎn)讓給持股平臺(tái)或第三方。未解限售的激勵(lì)份額，不得轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)?；騼斶€債務(wù)。

　　超凡股份公司稱，激勵(lì)對(duì)象應(yīng)按公司所聘崗位的要求，勤勉盡責(zé)、恪守職業(yè)道德，為公司的發(fā)展做出應(yīng)有貢獻(xiàn)。激勵(lì)對(duì)象有權(quán)且應(yīng)當(dāng)按照本辦法的規(guī)定解限售，但獲授的激勵(lì)份額，在限售期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)?；騼斶€債務(wù)。

　　另悉，川外地區(qū)的新三板掛牌公司藍(lán)海之略(834818)、中磁視訊(430609)、聯(lián)訊證券(830899)、仁會(huì)生物(830931)和東創(chuàng)科技(430488)也先后實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃。

　　專家說法：股權(quán)激勵(lì)是把雙刃劍

　　“股權(quán)激勵(lì)最明確的特征就是往往有業(yè)績(jī)對(duì)賭計(jì)劃，即在雙方約定的期限內(nèi)必須兌現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)；否則，就無法行權(quán)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示，雖然這樣才能真正將員工的切身利益與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤，但如果將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的目標(biāo)定得過高，可望而不可即，既使股權(quán)激勵(lì)對(duì)象“白忙活”一場(chǎng)，又使企業(yè)失去了股權(quán)激勵(lì)的意義。

　　除了業(yè)績(jī)兌現(xiàn)壓力外，套現(xiàn)困難又是另一個(gè)值得注意的問題。盡管經(jīng)過一系列改革，新三板市場(chǎng)流動(dòng)性有望增強(qiáng)，特別是精選層將在連續(xù)競(jìng)價(jià)交易的基礎(chǔ)上，研究引入做市商提供流動(dòng)性，同時(shí)實(shí)施融資融券制度，但問題在于能夠進(jìn)入精選層的掛牌公司較少，絕大多數(shù)仍然在創(chuàng)新層，特別是基礎(chǔ)層。

　　“定向發(fā)行實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的，公司股東人數(shù)要是超過200人，就需要去證監(jiān)會(huì)非公部備案了，這一來一去耗時(shí)巨大，企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)實(shí)際操作的成本也比較高。”川內(nèi)新三板掛牌公司董秘表示。

　　在員工持股方面，有業(yè)內(nèi)人士稱，掛牌公司開展員工持股，一般采取直接持股和委托持股模式。直接持股模式是指掛牌公司直接向核心員工發(fā)行股份實(shí)施員工持股，這種方式一方面存在發(fā)行對(duì)象不得超過35人限制的問題，另一方面核心員工持股后，可以自由離職，失去了綁定員工利益的目的。

　　“員工持股價(jià)格是不會(huì)有折扣，要么，通過全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，按市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買；要么，在公司定向增發(fā)時(shí)，以九折價(jià)格申購(gòu)?！鄙鲜鋈耸恳虼苏J(rèn)為，持股的員工應(yīng)該像一般投資者一樣，只要符合賣出條件，就可以賣出公司股票變現(xiàn)。

　　不過，有業(yè)內(nèi)知情人士向金融投資報(bào)記者透露：“真正意義上的員工持股，持股員工可以自由離職，這樣，就失去了綁定員工利益的目的。目前新三板市場(chǎng)股權(quán)激勵(lì)和員工持股區(qū)分度不大，部分公司以開展員工持股計(jì)劃的名義向員工發(fā)行股票，并設(shè)置了業(yè)績(jī)條件，實(shí)為進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。”

　　轉(zhuǎn)自：金融投資報(bào)

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