8家準(zhǔn)精選層公司已明確發(fā)行價(jià) 為何折價(jià)發(fā)行成了“標(biāo)配”？

通過(guò)掛牌委審查的準(zhǔn)精選層公司逐步確定了公開(kāi)發(fā)行價(jià)格。截至7月2日，已有8家準(zhǔn)精選層公司公布了公開(kāi)發(fā)行價(jià)。

　　記者發(fā)現(xiàn)，這些公司大部分經(jīng)過(guò)詢價(jià)而確定的公開(kāi)發(fā)行價(jià)格，絕大多數(shù)都較申報(bào)精選層停牌前的股價(jià)打了7折。作為新三板定價(jià)之錨的精選層，緣何首批擬精選層企業(yè)公開(kāi)發(fā)行，其價(jià)格都較原先二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)來(lái)了個(gè)“折價(jià)發(fā)行”呢？

　　大多發(fā)行價(jià)較停牌價(jià)打了7折

　　除龍?zhí)┘揖油猓K軸股份、方大股份、佳先股份、球冠電纜、同享科技、穎泰生物、艾融軟件等7家準(zhǔn)精選層公司的公開(kāi)發(fā)行價(jià)格皆為網(wǎng)下詢價(jià)所得，且所有的價(jià)格都在原先確定的發(fā)行價(jià)格區(qū)間之內(nèi)或發(fā)行底價(jià)之上。

　　從價(jià)格上看，除同享科技之外，其余7家公司皆為折價(jià)發(fā)行，且大部分公司的折價(jià)率在七成左右。

　　以穎泰生物為例，因申報(bào)精選層停牌前最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)為7.95元/股，而目前網(wǎng)下詢價(jià)確定的公開(kāi)發(fā)行價(jià)格為5.45元/股，折價(jià)率為69%，市盈率為24.77倍。

　　唯一的例外同享科技，其公開(kāi)發(fā)行價(jià)格為停牌前最后一個(gè)交易日收盤價(jià)的107%。究其原因，同享科技在申報(bào)精選層之前的交易方式為集合競(jìng)價(jià)交易，且2016年掛牌之后的交易量和報(bào)價(jià)較少。由于幾乎沒(méi)有交易，因此同享科技在新三板二級(jí)市場(chǎng)的報(bào)價(jià)并不具有參考性。

　　預(yù)留上漲空間

　　有投資者對(duì)記者表示，目前來(lái)看，此次新三板精選層的“小IPO”像極了A股市場(chǎng)的“公開(kāi)增發(fā)”。作為被市場(chǎng)寄予厚望的精選層定價(jià)為何較二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格要打折？又能否真正代表企業(yè)的公允價(jià)值呢？

　　對(duì)此，銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮認(rèn)為，從目前8家準(zhǔn)精選層公司的公開(kāi)發(fā)行定價(jià)來(lái)看，比停牌價(jià)打了7折的“折價(jià)發(fā)行”主要由兩個(gè)原因造成。

　　首先，從企業(yè)和券商角度來(lái)說(shuō)，確保發(fā)行成功是第一訴求，對(duì)于發(fā)行價(jià)格沒(méi)有過(guò)高的期望，可以讓利給二級(jí)市場(chǎng)投資者，所以基本都在詢價(jià)的基礎(chǔ)上確定了一個(gè)偏低的發(fā)行價(jià)格。

　　其次，首批8家確定發(fā)行價(jià)格的準(zhǔn)精選層企業(yè)，在停牌之前都屬于二級(jí)市場(chǎng)的精選層“熱門股”，受到資金的追捧且股價(jià)有了較大幅度的增長(zhǎng)。所以首批8家已經(jīng)確定公開(kāi)發(fā)行價(jià)格的準(zhǔn)精選層公司“折價(jià)發(fā)行”存在一定的合理性，這也為未來(lái)進(jìn)入精選層后的上漲預(yù)留下了合理空間。

　　“今年估計(jì)有七八十家企業(yè)會(huì)進(jìn)入精選層，明年可能有200家左右。隨著未來(lái)精選層交易的活躍和正向效應(yīng)的放大，會(huì)有更多創(chuàng)新型中小企業(yè)到新三板掛牌，因此精選層的掛牌公司數(shù)量也會(huì)越來(lái)越多。從長(zhǎng)期來(lái)看，目前的‘折價(jià)發(fā)行’是階段性的，未來(lái)企業(yè)在基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層的價(jià)格都會(huì)各自歸位，形成合理的價(jià)格梯度?！睆埧闪琳f(shuō)。

　　北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南則認(rèn)為：“通過(guò)網(wǎng)下詢價(jià)后產(chǎn)生的公開(kāi)發(fā)行價(jià)基本上反映了投資者對(duì)公司一級(jí)市場(chǎng)上價(jià)格的認(rèn)識(shí)，至于公開(kāi)發(fā)行價(jià)是低于還是高于停牌價(jià)，都是正常的市場(chǎng)化定價(jià)行為。但首先要認(rèn)識(shí)到創(chuàng)新層的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格和精選層一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格及未來(lái)精選層二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格是三個(gè)不同的概念，因?yàn)榇嬖诓煌膶哟晤A(yù)期。同時(shí)要相信，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，市場(chǎng)價(jià)格還是圍繞企業(yè)內(nèi)在價(jià)值在波動(dòng)?！?/p>

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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