北交所設(shè)立 中小投行打開(kāi)競(jìng)業(yè)天花板

　　北交所的設(shè)立對(duì)不少中小投行而言是個(gè)重大利好。

　　“滬深兩市競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，頭部券商優(yōu)勢(shì)明顯，但北交所對(duì)應(yīng)的中小企業(yè)數(shù)量多，頭部券商不可能全部覆蓋，中小投行面臨非常大的機(jī)會(huì)，是有希望彎道超車和搶占一定市場(chǎng)份額的。”萬(wàn)和證券投行部相關(guān)人士向證券時(shí)報(bào)記者表示。

　　中小投行長(zhǎng)期深耕新三板，已在該領(lǐng)域積累了一定的品牌與項(xiàng)目還有經(jīng)驗(yàn)，也更懂中小企業(yè)。此外，相較滬深市場(chǎng)，北交所上市門檻相對(duì)低，合適的中小企業(yè)多。蛋糕大了，即便頭部券商搶食，中小投行仍有空間，并由此打開(kāi)競(jìng)業(yè)天花板。

　　中小投行已經(jīng)開(kāi)始有所行動(dòng)。開(kāi)源證券投行人士稱，公司已經(jīng)在快速反應(yīng)并積極布局北交所相關(guān)業(yè)務(wù)。公司對(duì)服務(wù)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行了全面梳理，并針對(duì)性地提供了新政解讀服務(wù)；同時(shí)對(duì)于前期已摘牌的公司和儲(chǔ)備中的擬掛牌新三板公司，提供了企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的個(gè)性化解決方案。

　　滬深兩市投行業(yè)務(wù)

　　頭部券商優(yōu)勢(shì)明顯

　　今年前三季度，滬深兩市IPO主承銷金額排名前五的券商依次為中信證券、中金公司、中信建投、海通證券以及華泰聯(lián)合。5家券商在全市場(chǎng)的份額合計(jì)為54.59%，也就是市場(chǎng)份額超過(guò)一半。如果擴(kuò)大到排名前十券商，那市場(chǎng)份額將擴(kuò)大至70.63%。另有70多家券商爭(zhēng)搶剩下的約30%份額。并非僅限IPO業(yè)務(wù)，所有的股債業(yè)務(wù)基本與此類似。

　　從前三季度的股權(quán)主承銷收入來(lái)看，排名前五的券商仍然是中信證券、中金公司、中信建投、海通證券以及華泰聯(lián)合，收入合計(jì)占全市場(chǎng)的份額為41.34%。收入排名前十的券商合計(jì)市場(chǎng)份額為60.12%。

　　北京一中型券商投行人士向記者表示，在注冊(cè)制下，新股定價(jià)、信息披露、承銷組織能力等方面對(duì)投行業(yè)務(wù)提出了更高的要求，擁有領(lǐng)先的治理機(jī)制和堅(jiān)實(shí)的客戶、資本等資源稟賦的龍頭券商優(yōu)勢(shì)明顯，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，馬太效益明顯。

　　從投行保代人數(shù)也可看出券商之間的差異。中證協(xié)公示的信息顯示，中信證券有保代481人，居全市場(chǎng)之首，緊隨其后的是中信建投475人，華泰聯(lián)合、海通證券等也超過(guò)了300人。

　　“有的客戶對(duì)保代的過(guò)會(huì)項(xiàng)目有偏好，大機(jī)構(gòu)的保代過(guò)會(huì)項(xiàng)目多，客戶一看就覺(jué)得可信賴?！币患掖笮腿掏缎腥耸糠Q。

　　中小券商投行

　　深耕新三板

　　“大券商雖然有諸多優(yōu)勢(shì)，但它們看不上新三板業(yè)務(wù)”，一位中小券商投行人士向證券時(shí)報(bào)記者表示。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，新三板掛牌企業(yè)家數(shù)達(dá)7336家。在持續(xù)督導(dǎo)的主辦券商排名中，開(kāi)源證券以606家排第一，緊隨其后的是申萬(wàn)宏源、國(guó)融證券、東吳證券、中泰證券等。

　　在做市券商排名中，以做市股票只數(shù)來(lái)看，排名居前的券商依次是開(kāi)源證券、申萬(wàn)宏源、九州證券、安信證券、廣發(fā)證券、首創(chuàng)證券等。

　　“在市場(chǎng)低谷的時(shí)候，眼看著自己親自輔導(dǎo)掛牌的優(yōu)質(zhì)公司摘牌，心里有說(shuō)不出的不舍”，國(guó)融證券投行人士向記者表示，“即使在最困難時(shí)期，公司也繼續(xù)堅(jiān)持保證對(duì)新三板各方面的投入，業(yè)務(wù)人員人數(shù)保持在80人左右，在風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上繼續(xù)拓展業(yè)務(wù)?！?/p>

　　開(kāi)源證券投行人士也向記者表示，新三板業(yè)務(wù)一直是公司的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。早在2016年，公司就設(shè)立了一級(jí)部門股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)總部作為新三板業(yè)務(wù)的執(zhí)行部門及歸口管理部門。長(zhǎng)期以來(lái)，公司投行、研究所、做市部、直投子公司、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部等各部門均在新三板業(yè)務(wù)領(lǐng)域重點(diǎn)支持。

　　中小券商深耕新三板，不僅使得自身業(yè)務(wù)跑在了行業(yè)前面，同時(shí)也獲得了監(jiān)管部門的肯定。證券時(shí)報(bào)記者注意到，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公布的今年二季度主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量排名中，開(kāi)源證券、安信證券、申萬(wàn)宏源、九州證券、東北證券等位居前五，國(guó)融證券也在前二十。

　　中小投行的努力和積累，或?qū)⒃诒苯凰鶚I(yè)務(wù)上派上用場(chǎng)。

　　“公司在為中小企業(yè)提供前端股份改制、推薦掛牌、持續(xù)督導(dǎo)、后續(xù)融資、精選層保薦承銷等方面積攢了大量寶貴經(jīng)驗(yàn)，也鍛煉了一支有力量的人才隊(duì)伍?！眹?guó)融證券投行人士向記者表示。

　　該人士稱，北交所設(shè)立相關(guān)信息公布后，市場(chǎng)反響明顯，有摘牌的企業(yè)開(kāi)始咨詢是否可以重新掛牌，之前猶豫不決的企業(yè)要求簽署協(xié)議啟動(dòng)盡調(diào)工作。

　　開(kāi)源證券投行人士也向記者表示，公司近年來(lái)通過(guò)業(yè)務(wù)開(kāi)展及客戶維護(hù)，不斷提升行業(yè)口碑，客戶資源積累豐厚。更重要的是，公司現(xiàn)在已經(jīng)建立了一整套完善的中小企業(yè)服務(wù)體系，這套體系與新三板、北交所都比較契合，這不是哪家券商一朝一夕能夠?qū)W會(huì)或者建立的。

　　“應(yīng)該說(shuō)，中小投行在北交所業(yè)務(wù)上有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)在上北交所之前，要在新三板創(chuàng)新層掛牌滿一年，中小券商在這方面的積累不少。”一位中型投行人士向記者表示。

　　北交所潛在企業(yè)多

　　不怕大券商搶食

　　此前，頭部投行的注意力重點(diǎn)放在了滬深市場(chǎng)，新三板顧及不多。北交所設(shè)立之后，也有頭部投行表示會(huì)更加重視北交所業(yè)務(wù)。

　　中信證券投行人士向記者表示，公司將加大對(duì)北交所業(yè)務(wù)專業(yè)人員的投入力度，以更好把握北交所設(shè)立帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇。一方面加強(qiáng)開(kāi)展北交所業(yè)務(wù)的動(dòng)員力度，鼓勵(lì)各業(yè)務(wù)條線積極開(kāi)展北交所業(yè)務(wù)；另一方面，對(duì)新三板業(yè)務(wù)相關(guān)的投行、研究、做市、直投等業(yè)務(wù)人員進(jìn)行補(bǔ)充。

　　“競(jìng)爭(zhēng)肯定是有的，但不太擔(dān)心。中小券商已經(jīng)在服務(wù)中小企業(yè)方面積累了很多經(jīng)驗(yàn)，大券商即便投入資源，短期內(nèi)可能不會(huì)有太大起色。”一家中型券商投行人士稱。

　　除了早已建立的優(yōu)勢(shì)外，北交所對(duì)于中小投行的利好還在于企業(yè)多、蛋糕大，有足夠的競(jìng)爭(zhēng)空間。

　　萬(wàn)和證券投行部人士向記者表示，滬深主板競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，以“三中一華”為代表的頭部券商優(yōu)勢(shì)比較明顯。但是，對(duì)于北交所所對(duì)應(yīng)的中小企業(yè)，數(shù)量繁多，頭部券商不可能全部覆蓋——尤其是利潤(rùn)規(guī)模在4000萬(wàn)元到6000萬(wàn)元的中小企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)大于主板企業(yè)。頭部券商做項(xiàng)目時(shí)會(huì)優(yōu)先挑選質(zhì)地更好的企業(yè)，“從這方面來(lái)說(shuō)，中小券商面臨非常大的機(jī)會(huì)，是有希望彎道超車和搶占一定市場(chǎng)份額的?！?/p>

　　開(kāi)源證券研報(bào)顯示，新三板“專精特新”公司儲(chǔ)備豐富，目前獲工信部認(rèn)證的“專精特新”企業(yè)已達(dá)4922家，其中僅第三批的2930家中來(lái)自新三板的即有213家。

　　一位資深投行保代人士向記者表示，北交所要求門檻低，符合條件的企業(yè)會(huì)非常多，大券商做不過(guò)來(lái)，所以中小券商有機(jī)會(huì)拿項(xiàng)目。

　　中小投行已在行動(dòng)

　　北交所設(shè)立的消息出來(lái)后，部分中小投行就開(kāi)始行動(dòng)起來(lái)，搶抓機(jī)遇。

　　萬(wàn)和證券投行人士向記者表示，“中小企業(yè)項(xiàng)目和北交所最匹配，萬(wàn)和證券也儲(chǔ)備了很多類似項(xiàng)目。目前，萬(wàn)和投行團(tuán)隊(duì)有80人，手中培育了不少中小企業(yè)項(xiàng)目。在北交所消息出來(lái)后，萬(wàn)和證券立即行動(dòng)，集中將相關(guān)項(xiàng)目向北交所推薦。”

　　與此類似，開(kāi)源證券投行人士也稱，公司已經(jīng)快速反應(yīng)并積極布局北交所相關(guān)業(yè)務(wù)。公司對(duì)服務(wù)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行了全面梳理，并針對(duì)性地提供了新政解讀服務(wù)。同時(shí)，對(duì)于前期已摘牌的公司和儲(chǔ)備中的擬掛牌新三板公司，提供了企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的個(gè)性化解決方案。

　　國(guó)融證券投行人士表示，將積極持續(xù)為精選層公司提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，配合做好精選層掛牌公司向北交所上市公司的平移工作。同時(shí)，為符合向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市的創(chuàng)新層掛牌公司配置優(yōu)質(zhì)的保薦資源，協(xié)助掛牌公司保質(zhì)保優(yōu)平穩(wěn)上市。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀