北交所成立有望加快“專精特新”企業(yè)上市步伐

　　“深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”，是近期資本市場的關(guān)注熱點。開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示，北京證券交易所的設(shè)立推動新三板改革進(jìn)入新的歷史階段，資本市場將迎來新的發(fā)展格局。當(dāng)前，新三板精選層企業(yè)總體上呈現(xiàn)“小而美”特征，在66家精選層企業(yè)中有12家為專精特新企業(yè)，占比18%。隨著北交所的成立，未來通過精選層上市的專精特新企業(yè)數(shù)量及上市速度皆有望得到進(jìn)一步提升。

　　安信證券研究中心總經(jīng)理助理諸海濱指出，北京證券交易所將以支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展為目標(biāo)，吸引更多優(yōu)質(zhì)新興企業(yè)上市，助力其發(fā)展壯大。在目前我國落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型背景下，北交所的成立將為更多專精特新的中小企業(yè)提供上市機會、并為其成長提供養(yǎng)分，還將與深交所創(chuàng)業(yè)板及上交所科創(chuàng)板形成錯位發(fā)展與互聯(lián)互通，深化新三板改革，穩(wěn)固我國多層次資本市場的格局，維持市場結(jié)構(gòu)平穩(wěn)，進(jìn)而推動中國資本市場向可持續(xù)、健康的方向發(fā)展。設(shè)立北京證券交易所，是實施國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、持續(xù)培育發(fā)展新動能的重要舉措，也是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、完善多層次資本市場體系的重要內(nèi)容，對于更好發(fā)揮資本市場功能作用、促進(jìn)科技與資本融合、支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展具有重要意義，更是從法律層面提升了新三板的地位。

　　自去年精選層開板以來，公司數(shù)量已達(dá)66家，新三板逐漸打通“基礎(chǔ)層-創(chuàng)新層-精選層”晉升渠道。諸海濱認(rèn)為，未來北交所的設(shè)立更將解決中小企業(yè)融資難融資貴問題。當(dāng)前精選層PE(TTM)均值29.13倍，中值21.75倍；做市板塊PE（TTM）均值14.99倍，中值11.56倍。相對應(yīng)滬深可比公司，短期我們認(rèn)為存在一定的修復(fù)需求。但從精選層近一年多發(fā)展經(jīng)驗來看，北交所公司的股價表現(xiàn)相對更加立足于基本面，股票價格以公司業(yè)績長成驅(qū)動為主，趨勢為輔。

　　孫金鉅指出，精選層企業(yè)市值集中于30億以下，主要位于工業(yè)、信息技術(shù)、高端制造等高景氣賽道，總體質(zhì)地優(yōu)、特性鮮明。精選層定位服務(wù)于中小創(chuàng)新企業(yè)，與滬深交易所的科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板相互補充、錯位發(fā)展，其盈利性及成長性較優(yōu)。在盈利能力方面，精選層企業(yè)2020年平均毛利率為39.0%，高于創(chuàng)業(yè)板公司35.0%的平均毛利率，2020年整體ROE水平較高，平均ROE達(dá)到17.9%，凸顯精選層公司有著較高的投資回報率。在成長能力方面，精選層公司2018-2020年歸母凈利潤CAGR為69.4%，成長性較優(yōu)。因此，北交所定位的中小創(chuàng)新企業(yè)與“專精特新小巨人”的概念更為貼切，相較于高市值其更加追求企業(yè)的小而精，與科創(chuàng)板強調(diào)是高端科技、向前沿科技與國家重大需求以及創(chuàng)業(yè)板注重企業(yè)的創(chuàng)造創(chuàng)新形成差異化，為中小企業(yè)上市提供多重選擇。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報網(wǎng)

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