第二家擬轉(zhuǎn)板企業(yè)接踵而至 翰博高新謀劃沖刺創(chuàng)業(yè)板 年底有望出現(xiàn)精選層企業(yè)“無(wú)縫上市”案例

　　繼觀(guān)典防務(wù)(832317)之后，第二家精選層企業(yè)公告透露擬轉(zhuǎn)板意向。

　　8月13日，精選層掛牌公司翰博高新(833994)發(fā)布了擬轉(zhuǎn)板公告，稱(chēng)公司當(dāng)天召開(kāi)的董事會(huì)會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于公司申請(qǐng)向深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市的議案》，計(jì)劃申請(qǐng)公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌，不過(guò)終止掛牌尚需以獲得轉(zhuǎn)板上市同意為生效條件。

　　對(duì)此，安信證券新三板首席分析師諸海濱認(rèn)為，觀(guān)典防務(wù)和翰博高新分別擬申報(bào)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板示范意義重大，轉(zhuǎn)板政策的實(shí)施或?qū)⒓せ钫麄€(gè)新三板生態(tài)結(jié)構(gòu)的正循環(huán)，轉(zhuǎn)板投資策略將走完一個(gè)完整過(guò)程，并為“特精專(zhuān)新”企業(yè)更好融資和助推民營(yíng)中小企業(yè)的成長(zhǎng)提供實(shí)質(zhì)性幫助。

　　第二例擬轉(zhuǎn)板企業(yè)揭曉

　　公開(kāi)信息顯示，翰博高新是半導(dǎo)體顯示面板重要零部件——背光顯示模組一站式綜合方案提供商，公司產(chǎn)業(yè)布局涵蓋了背光顯示模組的光學(xué)設(shè)計(jì)、導(dǎo)光板設(shè)計(jì)、精密模具設(shè)計(jì)等，并通過(guò)整體的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)予以整合，給客戶(hù)提供一站式背光顯示模組解決方案。

　　實(shí)際上，在此次宣布擬轉(zhuǎn)板計(jì)劃之前，翰博高新就已獲得了投資者的較高關(guān)注。

　　從翰博高新2021年一季度報(bào)告來(lái)看，其十大股東中就包括了長(zhǎng)江財(cái)富資管、湖北鼎鋒長(zhǎng)江投資管理有限公司、上海相兌資產(chǎn)管理有限公司、杭州沨行愿景股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)等機(jī)構(gòu)股東。

　　其中，獲準(zhǔn)參與精選層市場(chǎng)投資的公募基金產(chǎn)品——匯添富創(chuàng)新增長(zhǎng)一年定期開(kāi)放混合型證券投資基金一季度持股數(shù)量增加至115.48萬(wàn)股，持股比例為1.67%，位列公司第10大股東。

　　除此以外，翰博高新今年還吸引了大量機(jī)構(gòu)前去調(diào)研。公司披露信息顯示，2021年翰博高新累計(jì)接待過(guò)兩批合計(jì)18家機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中就包括開(kāi)源證券、中泰證券、西部證券、國(guó)海證券等7家券商，以及晨鳴資管、長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)、磐信資本、中信銀行、中國(guó)人保資產(chǎn)、恒生前海等其他11家投資機(jī)構(gòu)。

　　“新三板一向沒(méi)什么機(jī)構(gòu)來(lái)調(diào)研，今年開(kāi)始精選層部分個(gè)股開(kāi)始受到機(jī)構(gòu)關(guān)注?！痹趪?guó)內(nèi)某中小券商新三板業(yè)務(wù)人員來(lái)看，密集的機(jī)構(gòu)調(diào)研意味著個(gè)股具有較好的投資吸引力，做市券商調(diào)研積極性很高，“做市商對(duì)市場(chǎng)其實(shí)理解最為深刻，密集調(diào)研也是想尋求做市過(guò)程中能夠?yàn)楣咎峁┦杖氲臋C(jī)會(huì)?！?/p>

　　從翰博高新基本面來(lái)看，公司最近兩年凈利潤(rùn)分別為1.04億元、1.36億元，合計(jì)2.4億元，符合在創(chuàng)業(yè)板上市的第一套標(biāo)準(zhǔn)。2018-2020年公司研發(fā)投入金額分別為1.04億元、1.12億元和1.12億元。另外，截至2020年底，公司獲取專(zhuān)利213項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利14項(xiàng)。這些均成為翰博高新沖刺創(chuàng)業(yè)板上市的支撐。

　　不過(guò)與此前觀(guān)典防務(wù)公告擬轉(zhuǎn)板后的市場(chǎng)表現(xiàn)相比，翰博高新最新股價(jià)受轉(zhuǎn)板上市預(yù)期影響有限。

　　在公司宣告擬轉(zhuǎn)板在創(chuàng)業(yè)板上市的第一個(gè)交易日，翰博高新股價(jià)高開(kāi)低走，股價(jià)開(kāi)盤(pán)漲幅一度超過(guò)20%，開(kāi)盤(pán)半小時(shí)后成交額已超過(guò)5000萬(wàn)元。但隨后公司股價(jià)則呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢(shì)，截至8月16日收盤(pán)，公司股價(jià)收于37.28元/股，上漲6.79%。相比之下，觀(guān)典防務(wù)在公布擬轉(zhuǎn)板計(jì)劃后的頭一個(gè)交易日，單日漲幅就超過(guò)了24%。

　　“個(gè)人感覺(jué)翰博高新股價(jià)還是受到了公司股東減持計(jì)劃的擾動(dòng)，投資者可能會(huì)疑惑在這種利好消息發(fā)布前，公司股東為何還要減持。”有投資新三板市場(chǎng)的私募機(jī)構(gòu)人士表示。

　　正如該私募人士所說(shuō)，今年7月底，翰博高新發(fā)布了公司股票解除限售的公告，公司第四大股東合肥協(xié)力投資合伙企業(yè)(有限合伙)及第七大股東王立靜合計(jì)持有的超過(guò)1000萬(wàn)股限售股解禁。

　　2021年8月9日，翰博高新又再次發(fā)布了上述兩位股東的減持股份計(jì)劃，其中協(xié)力投資計(jì)劃以市價(jià)減持不超過(guò)121萬(wàn)股，王立靜計(jì)劃減持不超過(guò)345萬(wàn)股。值得一提的是，協(xié)力投資為翰博高新第一大股東、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理王照忠旗下子公司，王立靜則更是王照忠的一致行動(dòng)人，公司“一把手”的減持行為自然增添了市場(chǎng)疑慮。

　　四大維度“捕獲”轉(zhuǎn)板潛力公司

　　不過(guò)拋開(kāi)翰博高新個(gè)股的股價(jià)反應(yīng)外，市場(chǎng)對(duì)擬申報(bào)轉(zhuǎn)板上市的精選層企業(yè)抱有極高的期望。

　　廣東力量股權(quán)投資基金管理有限公司總經(jīng)理朱為繹表示，轉(zhuǎn)板符合新三板市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，也符合國(guó)家關(guān)于建立多層次資本市場(chǎng)的精神。

　　在他看來(lái)，轉(zhuǎn)板落地不會(huì)影響新三板市場(chǎng)的地位，反而會(huì)加強(qiáng)新三板市場(chǎng)的地位。轉(zhuǎn)板落地以后，新三板市場(chǎng)掌握流量入口，將會(huì)吸引源源不斷的“專(zhuān)精特新”企業(yè)來(lái)掛牌?！稗D(zhuǎn)板上市這種先融資一年以后再上市的路徑安排，特別適合急需融資的‘專(zhuān)精特新’科技型、成長(zhǎng)型企業(yè)。轉(zhuǎn)板上市還給了企業(yè)另外一條上市道路，開(kāi)啟新三板掛牌公司全新上市路徑?！?/p>

　　值得一提的是，雖然目前擬申報(bào)轉(zhuǎn)板的兩家公司分別選擇了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)轉(zhuǎn)板，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)精選層公司仍將更多的選擇創(chuàng)業(yè)板作為上市目標(biāo)地。

　　“趁著目前轉(zhuǎn)板上市的熱度，公司一旦具備創(chuàng)業(yè)板上市的實(shí)力就申報(bào)了，不用專(zhuān)門(mén)等科創(chuàng)板?！庇斜本┑貐^(qū)新三板掛牌公司董秘認(rèn)為，相較于科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板在上市門(mén)檻和對(duì)科創(chuàng)屬性的要求上相對(duì)較為寬松，而上市后兩個(gè)板塊在企業(yè)的融資及發(fā)展助推方面的實(shí)際效果差距不大。從確保上市成功的首要目標(biāo)出發(fā)，選擇創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板無(wú)疑是更為穩(wěn)妥的選擇。

　　“除去上市的基本條件，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)市值門(mén)檻也低于科創(chuàng)板。目前精選層掛牌中有三分之一的公司總市值是達(dá)不到10億元的，這還是今年精選層市場(chǎng)整體上漲之后的情況。這一點(diǎn)也足以令一些精選層企業(yè)選擇創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行轉(zhuǎn)板，”上述券商新三板人員表示。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，共有62家企業(yè)完成精選層掛牌上市，只有37家總市值超過(guò)10億，剩余的25家企業(yè)均無(wú)法暫時(shí)滿(mǎn)足在科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市的最低市值要求。

　　不過(guò)，對(duì)于投資者而言，無(wú)論精選層企業(yè)在哪一個(gè)板塊實(shí)現(xiàn)上市，都意味著不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。安信證券就測(cè)算稱(chēng)，如投資了此前從新三板摘牌后再度上市的企業(yè)，持有的個(gè)股解禁后整體收益率平均高達(dá)578%。

　　不過(guò)投資者現(xiàn)在進(jìn)入精選層“掃貨”，前期大漲帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)也在浮現(xiàn)。“近期部分精選層公司漲幅較大，其估值中或已包含了較高的轉(zhuǎn)板預(yù)期。”因此，諸海濱認(rèn)為投資者不應(yīng)只關(guān)注企業(yè)是否“轉(zhuǎn)板”，而是需要通過(guò)可對(duì)標(biāo)公司的估值水平，分析公司成長(zhǎng)性匹配關(guān)系。盈利增長(zhǎng)若無(wú)法與現(xiàn)有估值匹配，短期可能會(huì)出現(xiàn)估值調(diào)整的壓力。

　　諸海濱認(rèn)為，除了關(guān)注轉(zhuǎn)板條件中要求的指標(biāo)外，投資者還應(yīng)該持續(xù)跟蹤企業(yè)的盈利能力、科創(chuàng)屬性、成長(zhǎng)性、業(yè)績(jī)、護(hù)城河等多方面的情況。隨著轉(zhuǎn)板政策的落實(shí)，建議關(guān)注精選層中掛牌時(shí)間尚未滿(mǎn)足一年、符合轉(zhuǎn)板財(cái)務(wù)指標(biāo)、“特精專(zhuān)新”屬性顯著和估值較可比公司有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，另外也可以關(guān)注部分尚處于創(chuàng)新層的而有申報(bào)精選層潛力和意愿的公司。

　　“目前的精選層市場(chǎng)有點(diǎn)像Pre-IPO市場(chǎng)，后續(xù)還有很多公司可以關(guān)注?！敝T海濱預(yù)計(jì)，年底前或?qū)⒖吹降谝慌嬲饬x實(shí)現(xiàn)無(wú)縫轉(zhuǎn)變的精選層掛牌公司。

　　轉(zhuǎn)自： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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