神州租車完成私有化并退市，資本市場已無“神州系”

　　2021年7月8日，神州租車正式完成私有化并從港交所退市。此前，瑞幸咖啡已于2020年6月29日從美股退市，曾經(jīng)的新三板標(biāo)桿企業(yè)神州優(yōu)車也于今年2021年3月22日起摘牌。

　　至此，資本市場曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的“神州系”盡數(shù)黯然退場。不過，香港金融及投資銀行家溫天納認(rèn)為，不排除神州租車未來或有收購兼并，甚至在其他資本市場重組后，重新上市，發(fā)揮更大的價(jià)值。

　　安博凱子公司接盤

　　受累于瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件引爆的“連環(huán)雷”，資本市場上三家“神州系”公司風(fēng)雨飄搖。相對優(yōu)質(zhì)的神州租車成為實(shí)控人陸正耀還債的主要資產(chǎn)，一直在尋找“接盤俠”：在先后傳出被吉利、攜程、北汽、上汽、華平收購的消息后，神州租車最終被亞洲私募巨頭安博凱收入囊中。

　　7月5日，神州租車發(fā)布公告稱，Indigo Glamour Company Limited（安博凱子公司）對公司強(qiáng)制性收購?fù)瓿?，神州租車所有余下要約股份已過戶給安博凱子公司，安博凱持股比例將達(dá) 100%，成為神州租車唯一股東。至此，神州租車完成私有化，正式成為安博凱的全資附屬公司。

　　公告表示，公司一直面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，其中包括外部環(huán)境的不確定性導(dǎo)致出行及消費(fèi)熱情減弱。雖然公司已推出許多促銷方案及各種數(shù)字營銷活動(dòng)等緩解過去較低的汽車租賃需求，但公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)仍面臨壓力。盡管公司面臨挑戰(zhàn)，要約人仍致力于推動(dòng)公司的長期發(fā)展。然而，在面臨該等挑戰(zhàn)的情況下，為了使公司在競爭激烈的汽車租賃行業(yè)中保持競爭力，其必須繼續(xù)革新技術(shù)及探索創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式，以確保持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)的汽車相關(guān)服務(wù)，這將需要在未來數(shù)年內(nèi)作出大量投資?？紤]到公司股份價(jià)格的下跌趨勢及股份的低流動(dòng)性，公司的上市身份不再是必要投資的可行資金來源。

　　作為中國汽車租賃第一股，神州租車在登陸港股七年之后，不得不于7月8日黯然退場。公開資料顯示，神州租車成立于2007年，于2014年9月在港交所上市。目前在國內(nèi)擁有車隊(duì)總規(guī)模10.43萬輛，在全國300多座城市設(shè)有約2600個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，是目前中國最大的全國性大型連鎖汽車租賃企業(yè)之一。

　　安博凱直接投資基金成立于2005年，是亞洲最大的私募股權(quán)基金之一，管理資本超過240億美元。資料顯示，安博凱專注于亞洲投資市場，投資重點(diǎn)覆蓋消費(fèi)及零售、電信及媒體、醫(yī)療健康、金融服務(wù)、制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和物流、教育等領(lǐng)域。在汽車租賃服務(wù)行業(yè)上，此前安博凱已投資過一嗨租車和韓國最大的汽車租賃公司KT Rental，其表示“投資一嗨租車的經(jīng)驗(yàn)幫助我們更好地了解中國汽車租賃市場及更廣泛的交通運(yùn)輸需求?！?/p>

　　事實(shí)上，今年以來神州租車已經(jīng)逐漸擺脫經(jīng)營低谷。2021年第一季度，神州租車實(shí)現(xiàn)總營收12.02億元，凈利潤轉(zhuǎn)虧為盈，由去年同期的虧損1.88億元轉(zhuǎn)為盈利600萬元。

　　“神州系”何去何從

　　對于完成私有化并退市，溫天納認(rèn)為，這是私募基金股東謀求未來的發(fā)展空間，“私募基金股東估計(jì)亦有自身的考量，當(dāng)中包括未來資本市場操作。不排除未來或有收購兼并，甚至在其他資本市場重組后，重新上市，發(fā)揮更大的價(jià)值?！?/p>

　　在溫天納看來，私募基金一般不會(huì)長線持有，估計(jì)未來定會(huì)套現(xiàn)，再走資本市場之路。由于神州租車此前亦有過不少負(fù)面信息，而且“屬于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)類股份，亦有一定的歷史包袱，如果重新包裝，發(fā)揮新舊經(jīng)濟(jì)合并的威力，有可能成為未來焦點(diǎn)?！?/p>

　　事實(shí)上，瑞幸咖啡也在上半年有了新動(dòng)態(tài)，其中不乏利好。

　　4月15日晚，瑞幸咖啡發(fā)布公告，已獲大鉦資本及愉悅資本2.5億美元的融資，由大鉦資本領(lǐng)投，將利用這筆投資進(jìn)行離岸債務(wù)重組。此前其宣布已與重要債權(quán)人達(dá)成重組支持，截至2月末瑞幸咖啡持有現(xiàn)金約50億。此外，瑞幸咖啡更換獨(dú)立審計(jì)師為中正達(dá)會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

　　6月21日，瑞幸咖啡公開2020年年報(bào)。年報(bào)中顯示，瑞幸咖啡資產(chǎn)總額1304316.36萬元，負(fù)債89237.39萬元，與2019年年報(bào)顯示的負(fù)債37.21億元相比，負(fù)債減少了近28.3億元。

　　6月30日，瑞幸咖啡補(bǔ)發(fā)了經(jīng)審計(jì)的2019年年度財(cái)務(wù)報(bào)告，表示這是公司經(jīng)歷2020年風(fēng)波后振興之路上的又一重要里程碑，根據(jù)美國證監(jiān)會(huì)的披露要求，公司將持續(xù)積極履行披露義務(wù)，盡快發(fā)布2020年年度財(cái)務(wù)報(bào)告，并逐漸恢復(fù)至正常財(cái)報(bào)披露進(jìn)度。公司表示，一方面正視歷史責(zé)任，不斷改善提升公司治理；一方面堅(jiān)持產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新，切實(shí)回饋廣大消費(fèi)者。截至今年6月底，瑞幸全國門店數(shù)已超過5200家，累計(jì)消費(fèi)用戶已突破7500萬，生椰系列單月銷量超1000萬杯，刷新瑞幸新品銷量記錄。

　　不過，分析認(rèn)為，瑞幸咖啡想再次進(jìn)入主流市場還存在很大困難，還要面對業(yè)績恢復(fù)、修正投資者預(yù)期及各類潛在的集體訴訟等。

　　一度成為新三板市值最大的明星企業(yè)的神州優(yōu)車，因未能如期披露2019年年度報(bào)告且未提交復(fù)核申請，于3月22日自新三板摘牌。神州優(yōu)車股東陣容豪華，在新三板掛牌之前及掛牌期間完成了多輪融資，引入了云鋒投資等眾多明星股東，但也難逃揮別新三板的命運(yùn)。

　　7月6日，神州優(yōu)車新增一條股份被凍結(jié)信息，股權(quán)被執(zhí)行企業(yè)為神州優(yōu)車（福建）信息技術(shù)有限公司，股權(quán)數(shù)額約52.44億人民幣。從6月至今，神州優(yōu)車被凍結(jié)股權(quán)數(shù)額累計(jì)超69億元。

　　另有資料顯示，6月29日神州優(yōu)車（福建）信息技術(shù)有限公司發(fā)生工商變更，公司注冊資本由2000萬元增加至約61.4億元，增幅達(dá)30621.9%。

　　雖然曾名噪一時(shí)的“神州系”已土崩瓦解，但三家公司未來何去何從，仍將吸引市場各界的目光。

　　轉(zhuǎn)自： 新三板論壇

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