新三板養(yǎng)老概念股業(yè)績(jī)分化，這家龍頭公司去年凈利大增1.73倍，已提交精選層輔導(dǎo)備案材料……

　　隨著中國(guó)老齡化趨勢(shì)加速，“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”引發(fā)越來(lái)越多關(guān)注的目光，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2025年我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)3.26萬(wàn)億。目前滬、深市場(chǎng)缺乏養(yǎng)老直接相關(guān)的概念板塊，而新三板市場(chǎng)的養(yǎng)老概念公司有10多家，部分已初具規(guī)模。

　　近日隨著掛牌公司2020年年報(bào)披露進(jìn)入高潮，多家養(yǎng)老概念公司也相繼“曬”出了去年成績(jī)單。目前來(lái)看，龍頭股海陽(yáng)股份去年歸母凈利潤(rùn)大增1.73倍，盛泉養(yǎng)老去年凈利潤(rùn)更是飆漲16.34倍，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)務(wù)正在成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。愛(ài)儂養(yǎng)老的盈利則大降78.50%，主要受新冠肺炎疫情影響業(yè)務(wù)收入且新開(kāi)驛站導(dǎo)致物業(yè)管理費(fèi)大增。

　　海陽(yáng)股份：養(yǎng)老服務(wù)成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

　　日前，海陽(yáng)股份發(fā)布了2020年業(yè)績(jī)報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。其中，營(yíng)業(yè)收入為2.98億元，同比增長(zhǎng)12.12%，凈利潤(rùn)為4284萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)172.58%。

　   海陽(yáng)股份被視為養(yǎng)老概念龍頭公司，新致力于‘醫(yī)養(yǎng)康護(hù)’四位一體的新型模式。公司2006年正式進(jìn)軍養(yǎng)老服務(wù)業(yè)，華安證券認(rèn)為，區(qū)別單一運(yùn)營(yíng)，公司是目前國(guó)內(nèi)唯一一家串聯(lián)居家、社區(qū)、機(jī)構(gòu)養(yǎng)老、搭建服務(wù)閉環(huán)、細(xì)分需求以精準(zhǔn)化養(yǎng)老服務(wù)的綜合運(yùn)營(yíng)商。公司養(yǎng)老服務(wù)業(yè)態(tài)豐富，包括護(hù)理站、持續(xù)照料中心（CCHC）、中醫(yī)門(mén)診、養(yǎng)老院、護(hù)理院、康復(fù)醫(yī)院等形式，截至2020年上半年，公司業(yè)務(wù)版圖覆蓋全國(guó)11省市32個(gè)城市，擁有66家養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、13家康復(fù)、護(hù)理院、72個(gè)CCHC綜合體，服務(wù)老人300余萬(wàn)人次，終端客戶(hù)5萬(wàn)余名。

　　目前海陽(yáng)股份擁有保安、養(yǎng)老及醫(yī)療服務(wù)，以及人力資源等三大板塊業(yè)務(wù)，其中第一大支柱業(yè)務(wù)是保安板塊，近年來(lái)著力培育的養(yǎng)老及醫(yī)療服務(wù)已經(jīng)成為公司第二大業(yè)務(wù)板塊。年報(bào)顯示，養(yǎng)老及醫(yī)療服務(wù)正在成為公司的新增長(zhǎng)點(diǎn)，2020年銷(xiāo)售收入達(dá)到9334萬(wàn)元，同比53.03%。海陽(yáng)股份表示，該板塊系公司新業(yè)務(wù)，是未來(lái)公司戰(zhàn)略發(fā)展的主要方向。未來(lái)公司利用互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等技術(shù)手段，打造 CCHC 持續(xù)照料社區(qū)，構(gòu)建“醫(yī)養(yǎng)康護(hù)”四位一體的立體型養(yǎng)老體系。不僅在線(xiàn)上建立了智慧養(yǎng)老平臺(tái)，同時(shí)在線(xiàn)下組建由智能設(shè)備、服務(wù)人員、供應(yīng)商等構(gòu)建的全方位立體型養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在養(yǎng)老行業(yè)起著標(biāo)桿性的作用。

　　華安證券認(rèn)為，海陽(yáng)股份是目前國(guó)內(nèi)唯一一家養(yǎng)老服務(wù)全覆蓋的民營(yíng)機(jī)構(gòu)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、覆蓋廣，公司位于產(chǎn)業(yè)鏈核心的中游位置。海陽(yáng)股份的養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展緊跟頂層設(shè)計(jì)，前瞻思維打通居家、社區(qū)、機(jī)構(gòu)養(yǎng)老，構(gòu)建服務(wù)閉環(huán)實(shí)現(xiàn)三者互促，通過(guò)”醫(yī)養(yǎng)康護(hù)”多場(chǎng)景多業(yè)態(tài)的靈活組合，滿(mǎn)足老人全生命周期全生活場(chǎng)景的服務(wù)需求。以數(shù)字化平臺(tái)、專(zhuān)業(yè)護(hù)工儲(chǔ)備、精細(xì)管理夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，自2019年起公司養(yǎng)老規(guī)模乘勢(shì)而上，擴(kuò)張迅速。隨著新建機(jī)構(gòu)陸續(xù)跨越培育期進(jìn)入成長(zhǎng)及成熟階段，公司養(yǎng)老板塊有望迎來(lái)業(yè)績(jī)的全面釋放。

　　華安證券預(yù)計(jì)公司2020年-2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為3.00億元、4.28億元、5.77億元，同比增長(zhǎng)21.10%、42.44%、34.91%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4304.89萬(wàn)元、7504.70萬(wàn)元、10948.74萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)91.31%、74.33%、45.89%。

　　值得一提的是，2月10日海陽(yáng)股份向上海證監(jiān)局提交了精選層輔導(dǎo)備案登記材料，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為開(kāi)源證券。

　　關(guān)注初具規(guī)模公司

　　除了海陽(yáng)股份，目前還有盛泉養(yǎng)老、愛(ài)儂養(yǎng)老、邁動(dòng)醫(yī)療等多家養(yǎng)老概念公司發(fā)布了年報(bào)，目前來(lái)看業(yè)績(jī)分化明顯。

　　盛泉養(yǎng)老原名盛泉文化，于去年3月23日起在新三板掛牌，并于2020年6月17日取得新?tīng)I(yíng)業(yè)執(zhí)照，更名盛泉養(yǎng)老。2020年10月27日，為滿(mǎn)足公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展及發(fā)展的需要，實(shí)現(xiàn)公司的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，公司收購(gòu)盛泉集團(tuán)有限公司持有的山東盛泉養(yǎng)老服務(wù)集團(tuán)有限公司 100%的股權(quán)，并變更主營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　盛泉養(yǎng)老的年報(bào)顯示，盛泉文化報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為 2,564.91 萬(wàn)元，同比上升 142.41%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為 233.04 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1,633.82%，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司增加養(yǎng)老服務(wù)業(yè)務(wù)，公司增加了營(yíng)業(yè)收入，作為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，給公司產(chǎn)生一定的利潤(rùn)。同時(shí)養(yǎng)老服務(wù)是政府重點(diǎn)扶持行業(yè)，公司取得了一定的政府政策補(bǔ)助資金。根據(jù)年報(bào)，公司的其他收益為 118.32 萬(wàn)元，比去年同期上升 21,601.97%，主要原因?yàn)楣驹黾羽B(yǎng)老服務(wù)業(yè)務(wù)，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)務(wù)申請(qǐng)的政府政策補(bǔ)助計(jì)入其他收益。

　　邁動(dòng)醫(yī)療專(zhuān)注于養(yǎng)老康復(fù)護(hù)理產(chǎn)品的銷(xiāo)售與研發(fā)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 130,053,319.98 元，同比上升 36.09%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為 1,367,532.70 元，同比上升 52.33%。新冠疫情一方面給公司呼吸機(jī)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)創(chuàng)造了機(jī)遇，另一方面對(duì)公司其它業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)生了不小的影響，在養(yǎng)老康復(fù)、護(hù)理領(lǐng)域，公司深受新冠疫情的沖擊，努力維系現(xiàn)有機(jī)構(gòu)客戶(hù)、拓展社區(qū)租賃和第三方平臺(tái)市場(chǎng)，不斷提升自主產(chǎn)品在社區(qū)的影響力。

　　愛(ài)儂養(yǎng)老立足于家政養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，專(zhuān)業(yè)為客戶(hù)提供養(yǎng)老服務(wù)、家政服務(wù)、培訓(xùn)服務(wù)，及為政府搭建智慧養(yǎng)老和健康管理數(shù)據(jù)平臺(tái)服務(wù)。其去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3881.21萬(wàn)元，同比下降29.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)86.66萬(wàn)元，同比下降78.50%；其中養(yǎng)老收入比上期減少1,870,976.17 元，同比降低 8.83%。公司表示，主要原因是床位型養(yǎng)老照料中心有 6 個(gè)月左右時(shí)間因疫情防控需求，處于封閉狀態(tài)，不能進(jìn)行新的招住；活動(dòng)型驛站的服務(wù)也大量減少，養(yǎng)老服務(wù)項(xiàng)目的進(jìn)度因疫情影響放緩。

　　當(dāng)前業(yè)界均看好養(yǎng)老服務(wù)這個(gè)萬(wàn)億剛需市場(chǎng)，包括養(yǎng)老概念公司。例如，邁動(dòng)醫(yī)療表示，通過(guò)本次新冠疫情，加強(qiáng)危重醫(yī)療的投入、完善老年人健康醫(yī)療體系、提升養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的設(shè)備設(shè)施等都是亟待解決的問(wèn)題，健康養(yǎng)老、危機(jī)管理成為養(yǎng)老和醫(yī)療發(fā)展的共同目標(biāo)，2021年政府工作報(bào)告著重強(qiáng)調(diào)持續(xù)增進(jìn)民生福祉、全面推進(jìn)健康中國(guó)行動(dòng)，可見(jiàn)，與公共衛(wèi)生、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合相關(guān)行業(yè)的增長(zhǎng)空間十分廣闊。

　　安信證券認(rèn)為，目前我國(guó)的養(yǎng)老模式可以分為居家養(yǎng)老，社區(qū)養(yǎng)老，機(jī)構(gòu)養(yǎng)老三類(lèi)。其中居家養(yǎng)老占市場(chǎng)份額96%，社區(qū)養(yǎng)老占3%，機(jī)構(gòu)養(yǎng)老占1%，距離國(guó)務(wù)院提出的“9073”市場(chǎng)份額結(jié)構(gòu)尚有差距，機(jī)構(gòu)養(yǎng)老數(shù)量及質(zhì)量上尚有不足。目前養(yǎng)老市場(chǎng)兩極分化，一種是高端養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目不符合多數(shù)人群需要，另一端是當(dāng)前大部分的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)交通不便，服務(wù)質(zhì)量不高，不符合對(duì)中檔養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的需求。因此面對(duì)消費(fèi)升級(jí)的變化和健康需求的轉(zhuǎn)型，更需要多樣化、專(zhuān)業(yè)化、針對(duì)性的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)。

　　安信證券建議關(guān)注一些行業(yè)新軍，主要是與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)和智慧養(yǎng)老相關(guān)程度高并且作為一個(gè)新產(chǎn)業(yè)初具規(guī)模的公司。（作者： 鐘恬）

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)·新三板論壇

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