把握時(shí)代主旋律 深耕科技、大消費(fèi)

　　從市場(chǎng)歷史表現(xiàn)來(lái)看，近10年，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅前6的行業(yè)均屬于科技、大消費(fèi)板塊。長(zhǎng)安基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)、基金經(jīng)理徐小勇表示，成長(zhǎng)股將是長(zhǎng)期投資主線，看好以消費(fèi)升級(jí)和科技創(chuàng)新為主的發(fā)展主線。

　　徐小勇?lián)碛?6年證券投資經(jīng)驗(yàn)，包括11年投資管理、9年公募基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)。數(shù)據(jù)顯示，徐小勇在管產(chǎn)品近3年業(yè)績(jī)超230%，居同類(lèi)前2%；近2年業(yè)績(jī)超170%，居同類(lèi)前5%；近1年業(yè)績(jī)超60%，居同類(lèi)前6%。

　　從投資風(fēng)格來(lái)看，徐小勇偏耕科技、大消費(fèi)賽道，精選高成長(zhǎng)好公司，重點(diǎn)捕捉成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)，聚焦長(zhǎng)期投資主線。

　　多策略綜合選股

　　徐小勇的投資布局主要圍繞成長(zhǎng)股展開(kāi)，長(zhǎng)期看好科技、大消費(fèi)賽道，長(zhǎng)安裕隆定期報(bào)告顯示，十大重倉(cāng)股中科技+大消費(fèi)行業(yè)的個(gè)股始終維持在7只以上。此外，徐小勇擅長(zhǎng)挖掘高增長(zhǎng)潛力公司，分享企業(yè)成長(zhǎng)紅利。長(zhǎng)安裕隆、長(zhǎng)安鑫悅定期報(bào)告顯示，歷史持倉(cāng)中包含科技、大消費(fèi)賽道中多個(gè)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)公司。

　　徐小勇認(rèn)為，眼下最大的投資機(jī)會(huì)來(lái)自于成長(zhǎng)，伴隨一個(gè)中等市值公司變成大市值公司是投資的要義所在。因此，他在投資布局時(shí)主要圍繞成長(zhǎng)股展開(kāi)，自下而上為主、自上而下為輔，兩者相結(jié)合精選個(gè)股。其中，自上而下主要是從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的角度，尋找時(shí)代主旋律，以中長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)行業(yè)的判斷決策作指導(dǎo)；自下而上則是以中期角度深度挖掘成長(zhǎng)股投資機(jī)會(huì)，精選個(gè)股的關(guān)鍵就是好行業(yè)、好公司，再加上合理的估值。

　　具體來(lái)說(shuō)，一是基于時(shí)代特性，尋找優(yōu)勢(shì)行業(yè)，主要考慮行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、行業(yè)生命周期、行業(yè)核心變量；二是挖掘優(yōu)勢(shì)行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，先定性分析，如核心競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展階段、前景展望等，然后通過(guò)各類(lèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)定量分析；三是判斷當(dāng)前估值是否具有投資價(jià)值，主要通過(guò)橫向與縱向比較，動(dòng)態(tài)研究判斷其估值的合理性。

　　關(guān)注消費(fèi)升級(jí)和科技創(chuàng)新

　　對(duì)于后市，徐小勇判斷未來(lái)3個(gè)~6個(gè)月市場(chǎng)可能以寬幅震蕩為主。

　　從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從2020年中開(kāi)始走出疫情影響逐步復(fù)蘇，美國(guó)在2021年復(fù)蘇，其他地區(qū)表現(xiàn)一般；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受益于全球經(jīng)濟(jì)共振式復(fù)蘇，具有韌性。

　　從貨幣政策來(lái)看，中國(guó)貨幣政策保持中性，流動(dòng)性合理充裕，美國(guó)貨幣政策存在縮減量化寬松的預(yù)期，節(jié)奏備受關(guān)注。

　　從企業(yè)盈利來(lái)看，上半年保持較高增速，下半年增長(zhǎng)動(dòng)能雖然可能放緩，但依然具有韌性。A股市場(chǎng)的核心資產(chǎn)在過(guò)去兩年積累了較大的漲幅，估值需要時(shí)間消化。市場(chǎng)中博弈和交易更為復(fù)雜，因此，短期的市場(chǎng)波動(dòng)難以避免，需注重尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　隨著上市公司半年報(bào)陸續(xù)披露，他表示，將重點(diǎn)圍繞公司業(yè)績(jī)展開(kāi)研究和布局，積極跟蹤企業(yè)盈利質(zhì)量及盈利能力，通過(guò)自上而下和自下而上相結(jié)合的方式，尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)，發(fā)掘新品種，優(yōu)化投資組合。

　　徐小勇認(rèn)為，無(wú)論市場(chǎng)短期走勢(shì)如何，成長(zhǎng)股是長(zhǎng)期投資主線。公共衛(wèi)生事件檢驗(yàn)了中國(guó)制造業(yè)的韌性和競(jìng)爭(zhēng)力，萬(wàn)物互聯(lián)的新發(fā)展、新能源的產(chǎn)業(yè)大潮、產(chǎn)業(yè)升級(jí)與自主可控的強(qiáng)化，這些大趨勢(shì)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)仍在持續(xù)推進(jìn)。因此，他長(zhǎng)期看好以科技創(chuàng)新和消費(fèi)升級(jí)為主的發(fā)展主線，關(guān)注科技、大消費(fèi)賽道的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，其中，科技賽道聚焦物聯(lián)網(wǎng)與人工智能、新能源(電動(dòng)車(chē)、光伏等)、醫(yī)藥生物等細(xì)分行業(yè)，大消費(fèi)賽道聚焦食品飲料、家電、醫(yī)療保健等。（作者：曹雯璟）

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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