專(zhuān)訪王嘯：泛AI時(shí)代，什么樣的企業(yè)值得投資

　　“隨著人工智能的進(jìn)一步發(fā)展，AI會(huì)隱形化，我們甚至不會(huì)感知到AI的存在。比如在自動(dòng)駕駛發(fā)展到一定階段后，大家會(huì)對(duì)無(wú)人車(chē)習(xí)以為常；在元宇宙里，我們就是數(shù)字化生存的狀態(tài)?！笔澜缛斯ぶ悄艽髸?huì)期間的一場(chǎng)投融資論壇上，九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯剖析AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)時(shí)說(shuō)道。“如果把人工智能放在底層和應(yīng)用層兩個(gè)維度去看，下面一層是數(shù)據(jù)和技術(shù)平臺(tái)，上面一層是產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。底層是數(shù)據(jù)、數(shù)字智能所帶來(lái)的變化，上層是各個(gè)場(chǎng)景的數(shù)字化帶來(lái)的機(jī)會(huì)?！睆牡讓拥綉?yīng)用層，他逐一拆解九合的投資“卡位”布局。

　　在會(huì)前接受澎湃新聞專(zhuān)訪時(shí)，王嘯詳解了AI創(chuàng)業(yè)生態(tài)之變、九合創(chuàng)投的技術(shù)投資路線及看好的重點(diǎn)賽道。在創(chuàng)投圈內(nèi)，王嘯的標(biāo)簽是“技術(shù)派”、“工程師型”投資人，其“百度七劍客”之一的技術(shù)出身背景也為九合創(chuàng)投植入了獨(dú)特的技術(shù)基因。

　　VC領(lǐng)域不乏擊鼓傳花游戲。但翻看九合創(chuàng)投的投資版圖，王嘯的技術(shù)情結(jié)頗重。他風(fēng)格理性嚴(yán)謹(jǐn)，作答時(shí)邏輯性、節(jié)奏感極強(qiáng)。談及早期投資機(jī)構(gòu)對(duì)技術(shù)的洞察，他的總結(jié)是投技術(shù)要先理解技術(shù)本身，“擊鼓傳花的核心邏輯是靠資本推動(dòng)項(xiàng)目往前發(fā)展，只要融的錢(qián)足夠多，勝出概率就大。長(zhǎng)期主義的邏輯則在于，相信事物的本質(zhì)規(guī)律，而非用資本的力量去短期催生它成長(zhǎng)。九合信奉技術(shù)派和長(zhǎng)期主義，一是因?yàn)槲覀兏夹g(shù)一點(diǎn)，二是我們更希望它符合事物發(fā)展的自身規(guī)律，而不是拔苗助長(zhǎng)。”

　　泛AI時(shí)代的創(chuàng)業(yè)生態(tài)

　　隨著技術(shù)壁壘、應(yīng)用門(mén)檻不斷降低，AI日趨工具化、常態(tài)化。泛AI時(shí)代，AI創(chuàng)業(yè)也步入深水區(qū)，不斷“下沉”。

　　據(jù)王嘯觀察，在AI創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，以前的創(chuàng)始人主流是純粹的AI算法技術(shù)人員。但現(xiàn)在，很多核心算法和訓(xùn)練框架等技術(shù)逐漸都被開(kāi)源化，算法的難度逐漸降低，AI越來(lái)越基礎(chǔ)設(shè)施化和工具化。

　　AI創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的組合模式隨之出現(xiàn)了明顯的變化。“某種程度上來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的團(tuán)隊(duì)創(chuàng)始人本人可能不精通AI技術(shù)，但更懂產(chǎn)品或是具體行業(yè)，團(tuán)隊(duì)的聯(lián)合創(chuàng)始人或CTO則是AI專(zhuān)家，這就是泛AI化的結(jié)果。AI已經(jīng)變成了大家都能理解的技術(shù)語(yǔ)言，類(lèi)似于英語(yǔ)和計(jì)算機(jī)編程?！?/p>

　　算法越來(lái)越難以成為AI企業(yè)之間壁壘，與具體產(chǎn)業(yè)的結(jié)合、應(yīng)用行業(yè)的屬性變得越來(lái)越重。AI的應(yīng)用場(chǎng)景泛化也在同時(shí)發(fā)生，“原先更多是在金融、自動(dòng)駕駛這種‘高大上’領(lǐng)域，如今AI滲透進(jìn)供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，進(jìn)入各式各樣的企業(yè)服務(wù)上。場(chǎng)景在泛化，創(chuàng)業(yè)者對(duì)此的認(rèn)知也在提高，純粹的AI技術(shù)創(chuàng)業(yè)者的比例在降低?！?/p>

　　他進(jìn)一步分析說(shuō)，根據(jù)技術(shù)的特點(diǎn)和解決的問(wèn)題，AI創(chuàng)業(yè)存在兩種不同的路徑和打法。

　　第一種路徑是，在很多落地場(chǎng)景中，AI技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)不是最核心的差別，解決方案中更核心的部分是行業(yè) Know-how的SaaS（軟件即服務(wù)）化、軟件化，和數(shù)據(jù)收集。

　　例如在企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域，邁過(guò)技術(shù)門(mén)檻之后，算法能否持續(xù)優(yōu)化，取決于場(chǎng)景應(yīng)用和獲取數(shù)據(jù)的能力。只有場(chǎng)景界定得比較清楚，從客戶的反饋中獲得豐富的優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)，才能更實(shí)現(xiàn)算法的優(yōu)化和快速迭代，解決實(shí)際問(wèn)題。構(gòu)建護(hù)城河的關(guān)鍵在于針對(duì)行業(yè)的解決方案、銷(xiāo)售能力，以及在行業(yè)中的品牌。

　　第二種路徑是，在AI技術(shù)難度較大的領(lǐng)域，對(duì)技術(shù)可靠性和安全性要求較高，技術(shù)依然是最堅(jiān)固的護(hù)城河，具有突破性的AI技術(shù)甚至可以創(chuàng)造新的應(yīng)用場(chǎng)景。

　　比如在自動(dòng)駕駛等技術(shù)密集領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)公司需要具備非常強(qiáng)的技術(shù)能力。自動(dòng)駕駛的技術(shù)積累到了足夠高的勢(shì)能之后，界定出了很多新的應(yīng)用場(chǎng)景，包括園區(qū)、物流、出租車(chē)的自動(dòng)駕駛等。

　　王嘯認(rèn)為，整體來(lái)看，近期能夠采取“技術(shù)突破式”發(fā)展路徑的創(chuàng)業(yè)公司相對(duì)較少。制約AI公司發(fā)展的瓶頸往往在于沒(méi)有清晰的落地場(chǎng)景，難以為客戶創(chuàng)造獨(dú)特的商業(yè)價(jià)值。此外，前幾年AI熱潮興起之時(shí)，涌現(xiàn)出很多AI概念的企業(yè)，其中不乏偽AI公司，本質(zhì)上并不具有真正的AI技術(shù)?！巴顺敝?，這些‘偽AI企業(yè)’暴露出短板，無(wú)法用技術(shù)解決客戶的痛點(diǎn)，必然會(huì)在商業(yè)化的過(guò)程中落敗。”

　　泛AI時(shí)代，投資機(jī)構(gòu)對(duì)AI創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)也發(fā)生了比較大的遷移。

　　過(guò)去，投資機(jī)構(gòu)更看重技術(shù)難度、技術(shù)帶頭人的背景等等，以技術(shù)為核心進(jìn)行判斷。但現(xiàn)在，不單要評(píng)估對(duì)技術(shù)的使用能力，“產(chǎn)業(yè)理解力”在評(píng)價(jià)體系中的比重顯著提升，更看重AI技術(shù)能否在產(chǎn)業(yè)里創(chuàng)造真實(shí)的價(jià)值、市場(chǎng)規(guī)模是否足夠大。

　　王嘯說(shuō)，九合會(huì)著重考察AI創(chuàng)業(yè)公司能否形成技術(shù)、數(shù)據(jù)和場(chǎng)景之間的閉環(huán)。衡量AI企業(yè)落地能力的四維度包括：合適的垂直行業(yè)；合適的進(jìn)入時(shí)機(jī)；用技術(shù)解決問(wèn)題的能力；適時(shí)搭建銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的能力。

　　六大賽道

　　九合創(chuàng)投目前管理著四支人民幣基金和一支美元基金，資產(chǎn)管理規(guī)模約30億元人民幣，已投資近300家早期初創(chuàng)公司，投資輪次覆蓋天使輪、Pre-A及A輪，IRR、DPI始終保持在業(yè)界領(lǐng)先水平。其投資案例包括自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)商Momenta、智能銷(xiāo)售SaaS服務(wù)提供商探跡科技、影像輔助診斷AI醫(yī)療平臺(tái)鷹瞳Airdoc、人工智能客服公司曉多科技、深度學(xué)習(xí)整體解決方案提供商一流科技、AI藥物研發(fā)企業(yè)青云瑞晶、主動(dòng)降噪靜音方案提供商安聲科技、無(wú)人機(jī)物流技術(shù)公司迅蟻科技、二手奢侈品電商平臺(tái)紅布林等項(xiàng)目。

　　2011年，王嘯離開(kāi)百度，創(chuàng)辦九合創(chuàng)投。在百度期間，他負(fù)責(zé)技術(shù)和To B業(yè)務(wù)，包括產(chǎn)品、技術(shù)、銷(xiāo)售、市場(chǎng)、運(yùn)營(yíng)等。他也是百度內(nèi)部做產(chǎn)品最多的事業(yè)部負(fù)責(zé)人，所做產(chǎn)品包括百度地圖、百度移動(dòng)搜索、百度手機(jī)輸入法、百度企業(yè)搜索軟件等。十年百度經(jīng)歷，奠定了他成立九合后投資技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)創(chuàng)新的基礎(chǔ)，也給九合整體投資風(fēng)格留下很深的烙?。禾鑫夹g(shù)論，尊重技術(shù)自身的演化路線，更注重技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的結(jié)合及商業(yè)落地。

　　王嘯表示，九合每半年就會(huì)進(jìn)行一次賽道的重新梳理和洗牌，這種節(jié)奏感是為了比同行“快一拍”，上半年梳理后著重關(guān)注是以下六個(gè)領(lǐng)域：

　　前沿科技領(lǐng)域，比如芯片類(lèi)或是運(yùn)載火箭類(lèi)“硬科技”；碳中和背景下的新能源、新材料領(lǐng)域，在燃料電池、智能電網(wǎng)的芯片應(yīng)用、電動(dòng)卡車(chē)等領(lǐng)域，九合均有布局；生物技術(shù)、尤其是生物信息技術(shù)領(lǐng)域，計(jì)算技術(shù)和生物技術(shù)的結(jié)合將帶來(lái)突破性的機(jī)會(huì)；產(chǎn)業(yè)平臺(tái)型機(jī)會(huì)，貝殼是一個(gè)典型案例，在各個(gè)行業(yè)都有可能誕生這樣的平臺(tái)；消費(fèi)領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)公司；企業(yè)服務(wù)、SaaS類(lèi)公司。

　　前沿科技往往自帶高不確定性，從這個(gè)角度而言，最前沿的科技未必最適合投資。如何判斷介入某一前沿科技領(lǐng)域的合適時(shí)機(jī)？王嘯的答案是，視底層核心技術(shù)的成熟度。

　　“這些底層核心技術(shù)的具備，其實(shí)很需要時(shí)間，突破不了的時(shí)候就是突破不了。但一旦突破之后，基于底層技術(shù)之上的很多場(chǎng)景下的應(yīng)用層技術(shù)推進(jìn)就會(huì)相對(duì)比較快。”以生物信息技術(shù)為例，當(dāng)基因編輯技術(shù)、合成生物學(xué)技術(shù)等基礎(chǔ)技術(shù)走向成熟，資本進(jìn)入具備了先決條件，”過(guò)去一年我們認(rèn)為生物信息技術(shù)基本到了一個(gè)相對(duì)不錯(cuò)的程度，所以在這方面開(kāi)始布局?！?/p>

　　也有底層技術(shù)還差點(diǎn)火候，仍需要耐心的技術(shù)方向。王嘯認(rèn)為，從投資角度看，在自然語(yǔ)言處理（NLP）、數(shù)字孿生、新能源芯片等領(lǐng)域，核心技術(shù)的突破還需要時(shí)間。

　　節(jié)奏感：不太關(guān)心市場(chǎng)冷熱

　　“九合可能有一個(gè)特點(diǎn)，就是我們投項(xiàng)目的時(shí)候，不太關(guān)心市場(chǎng)冷熱。不會(huì)說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)熱所以投，市場(chǎng)冷所以不投少投?！蓖鯂[擁有一套個(gè)人風(fēng)格鮮明的技術(shù)投資哲學(xué)，“我覺(jué)得投資就是一個(gè)挺獨(dú)立的行為，既要具備一定的前瞻性，又要保持獨(dú)立認(rèn)知。大家都覺(jué)得好的東西，就很貴。別人覺(jué)得一般、你覺(jué)得好，性價(jià)比就高。”

　　九合創(chuàng)投的不走尋常路體現(xiàn)在，在成立初期就開(kāi)始關(guān)注To B領(lǐng)域，并步步深化B端布局。B端意味著更垂直，對(duì)產(chǎn)業(yè)理解、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的要求更高，速度更慢。To C公司靠流量起飛，但在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)面前，流量鐵律統(tǒng)統(tǒng)失靈。

　　在當(dāng)時(shí)流量紅利爆發(fā)的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，等待To B成長(zhǎng)，屬于“另類(lèi)”行為。直到最近四五年，國(guó)內(nèi)SaaS行業(yè)加速升溫，資本浪潮才紛紛涌入To B市場(chǎng)。

　　王嘯認(rèn)為，在To B這件事上，自己一直以來(lái)的判斷邏輯不是市場(chǎng)冷熱，而是“對(duì)企業(yè)有沒(méi)有價(jià)值”。企業(yè)服務(wù)能夠提高生產(chǎn)效率和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，那就具備現(xiàn)實(shí)價(jià)值?！爱?dāng)時(shí)（十年前）市場(chǎng)對(duì)To B的感覺(jué)是沒(méi)人愿意買(mǎi)軟件服務(wù)，To B市場(chǎng)太慢，中國(guó)沒(méi)有To B大公司。這種認(rèn)知是后驗(yàn)式的，也就是說(shuō)‘以前沒(méi)有，以后也不會(huì)有’，這個(gè)邏輯在我看來(lái)不成立。以前沒(méi)有、現(xiàn)在有沒(méi)有可能有？這是我要去判斷的?！?/p>

　　慢也有慢的好處。在他看來(lái)，To B和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)雖然慢一點(diǎn)，好處是有合同額，收入穩(wěn)健，“無(wú)非就是慢一點(diǎn)，但不會(huì)死。只要熬住三五年就成了?！?/p>

　　雖然本土企業(yè)為軟件服務(wù)買(mǎi)單的意愿在顯著改善，但與不斷誕生企業(yè)服務(wù)類(lèi)獨(dú)角獸的美國(guó)市場(chǎng)相比，王嘯認(rèn)為兩者之間相差10年周期，仍然存在大量機(jī)會(huì)?！爸袊?guó)軟件服務(wù)行業(yè)未來(lái)仍有5-10年的增長(zhǎng)機(jī)遇?！?/p>

　　擁有廣泛的客戶群和數(shù)據(jù)，能從數(shù)據(jù)中挖掘價(jià)值；創(chuàng)業(yè)者對(duì)產(chǎn)業(yè)有深刻認(rèn)知；前端以軟件作為服務(wù)載體，后端是算法和數(shù)據(jù)——這是他所描摹的優(yōu)質(zhì)企業(yè)服務(wù)公司的大致肖像。

　　對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，比選賽道要難得多的是選車(chē)手，也就是選人。

　　王嘯說(shuō)，對(duì)賽道業(yè)務(wù)的判斷簡(jiǎn)單理解就是加減乘除，是道算術(shù)題，“只要掌握一定規(guī)律，對(duì)的概率還是挺大的。但對(duì)人的判斷，復(fù)雜程度要比業(yè)務(wù)判斷高出兩個(gè)數(shù)量級(jí)?！本唧w到人工智能領(lǐng)域，九合對(duì)創(chuàng)業(yè)者的衡量標(biāo)準(zhǔn)一是對(duì)人工智能技術(shù)本身的理解，二是對(duì)使用場(chǎng)景的理解度，“有了這兩項(xiàng)條件框定之后，可選擇的標(biāo)的已經(jīng)顯著降低，整體成功率也得以顯著提高。”（記者：楊漾）

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞

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