首批基金公司2021年策略來了！看好A股這些投資機會

　　臨近年底，基金公司在為明年的投資布局確定策略方向。上投摩根基金、大成基金、景順長城基金等陸續(xù)發(fā)布了2021年投資策略。基金認為，明年上半年國內(nèi)經(jīng)濟復蘇態(tài)勢或?qū)⒀永m(xù)，A股上市公司盈利加速，到下半年可能邊際回落。權益市場配置價值仍然明顯，一季度可能出現(xiàn)做多窗口，尋找低估順周期行業(yè)優(yōu)質(zhì)個股，新興經(jīng)濟中的科技、醫(yī)藥及消費升級等仍是長期方向。

　　經(jīng)濟復蘇延續(xù)

　　股市流動性仍充裕

　　關于明年宏觀經(jīng)濟形勢，大成基金表示，今年四季度，經(jīng)濟復蘇進程持續(xù)，這一趨勢或?qū)⒀永m(xù)到明年上半年，預計屆時會出現(xiàn)比較好的經(jīng)濟同比增速數(shù)據(jù)，因為2020年上半年的基數(shù)比較低。但到了下半年，經(jīng)濟增長或?qū)⒊袎骸Ｕw來看，決定2021年基本面的關鍵點是經(jīng)濟內(nèi)生動力的向下拐點，包括制造業(yè)投資、庫存和可選消費。由于全球經(jīng)濟將趨于復蘇，而疫情和貿(mào)易摩擦加劇了逆全球化趨勢，制造業(yè)回流會增加生產(chǎn)成本。中期來看，2021年二季度之后或迎來新的通脹周期。

　　上投摩根基金判斷，疫苗取得進展，將助力2021年全球經(jīng)濟共振式復蘇。明年中國經(jīng)濟將進一步走出疫情沖擊，全年實際GDP同比將恢復到疫情前的水平，達到7%以上。實際上，從2020年年中以來，經(jīng)濟增長結構的內(nèi)生動力逐步增強。在此背景下，制造業(yè)投資、可選消費有望后來居上。服務業(yè)的恢復仍較為滯后，但隨著全球疫苗取得積極進展，2021年有望迎來更明顯的修復。貨幣政策方面，隨著復蘇的確認，貨幣政策狀態(tài)將更趨中性。

　　景順長城基金認為，明年上半年經(jīng)濟恢復仍將保持慣性，基數(shù)作用下，企業(yè)盈利增速將繼續(xù)擴張，下半年增速或?qū)⑦呺H回落，全年有望保持兩位數(shù)的較高增速水平。宏觀環(huán)境方面，預計政策將回歸常態(tài)，股市流動性仍然充裕。具體來看：貨幣、信貸、財政等逆周期政策逐步退出，回歸常態(tài)；消費、進出口、制造業(yè)投資將成為內(nèi)需的主要推動力；利率、PPI、核心通脹等價格中樞都可能有所抬升。隨著疫苗的逐步普及，全球經(jīng)濟將由不均衡復蘇向全面復蘇推進，拉動國內(nèi)出口需求；基數(shù)作用下，盈利增速大幅回升。節(jié)奏上，多數(shù)宏觀盈利指標前高后低。

　　權益類資產(chǎn)配置價值凸顯

　　關注順周期和優(yōu)質(zhì)成長方向

　　展望明年權益市場，上投摩根基金認為，在全球復蘇共振主題下，預計A股上市公司2021年盈利增速有望回到10%以上，順周期板塊配置價值上升。總體而言，明年流動性對市場的影響將逐步走弱，基本面的重要性進一步提升。一季度處于典型的復蘇中期，盈利改善、政策相對友好，仍然是較好的做多時間窗口。二季度以后，需要關注政策的風向，業(yè)績確定性較高的行業(yè)或有持續(xù)超額收益。行業(yè)上相對看好金融、有色、化工、汽車、家電、新能源車、消費電子、光伏、軍工等。

　　景順長城基金表示，明年市場將從賺估值抬升的錢，轉為賺盈利增長的錢。市場風格再平衡仍在延續(xù)，需要把握結構性投資機會?！暗凸乐?盈利改善”將是配置的核心思路，如機械、化工、汽車、航空機場等順周期主線，以及估值有絕對優(yōu)勢的大金融板塊；另外，從戰(zhàn)略配置維度考慮，成長仍然是長期重點關注的方向，尤其是新興經(jīng)濟，如科技(半導體)、醫(yī)藥、消費升級等板塊，若年中有回調(diào)，則是較好的布局機會；港股估值橫向比較具有一定優(yōu)勢，而且恒生指數(shù)目前吸納了較多互聯(lián)網(wǎng)科技公司，指數(shù)結構進一步得到優(yōu)化，更符合當前產(chǎn)業(yè)趨勢方向。

　　大成基金表示，2021年總量流動性依然會保持穩(wěn)健充裕，實體資金需求向上彈性有限。權益類資產(chǎn)配置價值凸顯，建議尋找低估的順周期細分行業(yè)。從目前披露的2020年三季報業(yè)績預告來看，一些行業(yè)的盈利確定性較強：一是受益于海內(nèi)外經(jīng)濟修復的順周期行業(yè)；二是受益于行業(yè)景氣回升的汽車、軍工、新能源產(chǎn)業(yè)鏈等；三是基本面仍有支撐的電子制造業(yè)等。

　　債市方面，上投摩根基金表示，目前利率債已經(jīng)具有了一定的投資價值，如果明年經(jīng)濟增長動能有所減弱，將有望帶來更好的利率債配置機會。信用債方面，經(jīng)濟增長對信用基本面的積極影響邊際減弱，更需要關注市場風險偏好收縮后，信用債主體融資能力的變化。目前，信用債絕對收益率水平已逐漸具有配置價值。可轉債方面，當前估值在歷史上偏高位置，從配置價值上看不如正股。（作者：吳君）

　　轉自：中國基金報

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