“炒股不如買基” 公募基金還能火多久？

　　又是歲末將至?；裨诒P點一年以來的喜悅時，不禁要發(fā)出靈魂拷問：2021年，公募基金的“牛市”還能延續(xù)嗎？

　　2019年末，這一幕曾經(jīng)上演。在結(jié)構(gòu)性行情中長袖善舞的“牛基”們，瀟灑地站在了聚光燈前，接受了眾多基民的膜拜。在2020年，“?；眰円愿迂夂返娘L(fēng)格，粉碎了外界的眾多質(zhì)疑，新基金銷售爆款頻出，兩年間愈千只基金收益率“翻倍”，公募基金行業(yè)似乎再度登上了巔峰。

　　那么，在歷史的新高點，持有人和“?；眰儠x擇暫停鍵還是快進鍵？

　　爭議與分歧暗流涌動。當(dāng)手里的基金收益率都快翻倍的時候，滋生落袋為安的心態(tài)不足為奇，因為歷史的慣性常常讓人心懷恐懼。尤其是在近兩年來，公募基金抱團的各類“核心資產(chǎn)”屢創(chuàng)新高，估值頗有高處不勝寒之意，不愿意承受劇烈回撤的基民會自然而然地認(rèn)為，回避短期調(diào)整的風(fēng)險是必須的，即便前景光明，但潛在的短期調(diào)整幅度，誰也沒有底。

　　但仍有更多的資金，在“炒股不如買基”的一次次鼓勵下，瘋狂涌入公募基金中。即便臨近年末，新基爆款仍是不斷。這些資金為過往兩年公募基金驚人的回報率所吸引，憧憬著未來能得到更高的收益率，表面看，其邏輯貌似無懈可擊：居民財富的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移大幕方啟，A股市場又在不斷邁向成熟，專業(yè)投資能力已經(jīng)成為一種稀缺資源，值得給更高的溢價。不過，有一個事實是不容忽視的：因為過去兩年資金的大量涌入，“?；币?guī)模急速膨脹，但受制于研究能力和A股優(yōu)質(zhì)股票的稀缺，其持股數(shù)量并未因此同比例增長。通俗地說，就是大量涌入的新資金，被“?；眰兣渲迷谝延械闹貍}股上，從而形成了源源不斷的資金支持下的估值飆升。換句話說，這背后其實隱含著結(jié)構(gòu)性的“資金?！保虼?，眺望2021年，結(jié)構(gòu)性的“資金?！蹦芊癯掷m(xù)，是左右“牛基”們能否繼續(xù)保證高收益的關(guān)鍵因素之一。

　　這又不禁讓筆者想到一個業(yè)內(nèi)老生常談的話題：盡管拉長時間看，公募基金的投資回報普遍耀眼，但如果具體到基民個體，真正從基金投資中賺錢的比例卻很低。這，到底怪誰呢？

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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