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嘉實基金洪流:上升動能猶存 結構性行情延續(xù)


來源:中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)   作者:林倩    時間:2020-07-27





   嘉實基金董事總經(jīng)理、上海GARP投資策略組投資總監(jiān)洪流7月26日在接受中國證券報記者專訪時表示,目前市場處于長期的、結構性的行情,此次調(diào)整不會引發(fā)結構性行情的結束,支撐本輪市場上漲的投資邏輯沒有發(fā)生變化。

  三維度看上漲邏輯

  針對目前的走勢,市場對于此輪行情是否已經(jīng)接近尾聲充滿擔憂,避險情緒較為濃厚。洪流表示,考慮到中國經(jīng)濟整體宏觀背景是從高速增長逐漸走向高質(zhì)量增長,對應的是宏觀經(jīng)濟結構轉型和經(jīng)濟增長方式變化。在過去的一年到兩年的時間里,消費、科技、醫(yī)藥和醫(yī)療服務、現(xiàn)代制造等行業(yè)賽道出現(xiàn)了系統(tǒng)性的價值重估,企業(yè)盈利發(fā)生了可持續(xù)的積極變化,這說明中國經(jīng)濟增長已經(jīng)在上市公司層面體現(xiàn)出結構性強勢行情特征。

  洪流從三個維度分析了支撐本輪市場上漲的投資邏輯沒有發(fā)生變化。一是政策面。目前國家對資本市場的定位上升到了前所未有的高度,推動中國經(jīng)濟結構轉型和居民財富保值增值。二是宏觀經(jīng)濟。中國的宏觀資產(chǎn)和經(jīng)濟增長是全球的亮點,也為全球經(jīng)濟增長做出了巨大貢獻。因此,企業(yè)盈利存在上修動力。雖然出現(xiàn)了市場調(diào)整,但是市場上升的動能仍然是客觀存在的。三是資金面。7月初央行表示不要把政策工具用完,要留下一定的政策可操作空間。但在面對外部環(huán)境的不確定性時,考慮到穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟結構,貨幣政策大概率會回到相對中性偏寬松的態(tài)勢上。

  回歸結構性行情

  “本周市場可能會有一個慣性的向下調(diào)整,但我個人并不悲觀。這次下跌只是確認了指數(shù)化行情向結構性強勢行情的回歸。”洪流指出,本周市場的表現(xiàn)可能會呈現(xiàn)出指數(shù)慣性下行、企穩(wěn)震蕩的態(tài)勢,但下行的支撐力量還是非常強大的。此次市場的下跌,更多是因為外部環(huán)境不確定性帶來的壓力,但是國內(nèi)企業(yè)盈利主要受益于國內(nèi)消費市場和內(nèi)循環(huán)環(huán)境。

  從行業(yè)結構上來看,洪流認為,一方面,以消費、醫(yī)藥、科技、制造為代表的行業(yè)在本輪行情中表現(xiàn)非常突出,呈現(xiàn)出比較好的強勢行情特征,但也隱含一些結構性獲利盤和泡沫,市場目前出現(xiàn)了適時調(diào)整,有利于這些行業(yè)的估值和基本面形成匹配。所以,這些戰(zhàn)略性行業(yè)的龍頭公司出現(xiàn)調(diào)整,后續(xù)增量資金可能會進入建倉。

  另一方面,與中國宏觀經(jīng)濟逐步修復相對應的周期性行業(yè)中的成長股,具有很強的吸引力。這些細分領域的周期成長股,估值較低,存在盈利上修和估值修復的空間。



  轉自:中國證券報

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