部分績(jī)優(yōu)基金規(guī)模猛增 基金經(jīng)理直言管理難度增大

   今年以來(lái)醫(yī)藥、科技、消費(fèi)板塊引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性行情，相關(guān)主題基金獲利頗豐。賺錢效應(yīng)下，部分績(jī)優(yōu)基金引來(lái)大量資金申購(gòu)，尤其電商渠道申購(gòu)量激增，上述三大領(lǐng)域優(yōu)秀產(chǎn)品規(guī)模急速上升。有基金經(jīng)理表示，管理規(guī)模的迅速增加雖是好事，也會(huì)帶來(lái)一些“甜蜜的煩惱”，比如倉(cāng)位被攤薄、操作難度加大、快進(jìn)快贖等。

　　日前，華南一位老牌公募醫(yī)藥基金經(jīng)理表示，得益于6月及整個(gè)上半年醫(yī)藥板塊的亮眼表現(xiàn)，自己管理的醫(yī)藥主題基金近期在螞蟻財(cái)富、天天基金等主流第三方電商平臺(tái)上的申購(gòu)量大幅增加。該基金的基礎(chǔ)規(guī)模為10億元，前段時(shí)間每天通過(guò)電商平臺(tái)申購(gòu)資金達(dá)到3億元左右，規(guī)模日均增幅接近三成。

　　這位基金經(jīng)理坦言，資金集中涌入使得基金規(guī)模快速“膨脹”，但也對(duì)投資管理造成負(fù)面影響?！笆紫仁莻}(cāng)位被大幅攤薄。由于通過(guò)螞蟻和天天進(jìn)來(lái)的錢t+1日確認(rèn)份額，t+2日才能使用，流入的資金就會(huì)攤薄當(dāng)日的倉(cāng)位，這就造成我管理的基金一段時(shí)間內(nèi)只有50%至60%的倉(cāng)位，無(wú)法充分把握醫(yī)藥板塊的上漲行情。另一方面，伴隨著基金規(guī)模的迅速增加，一些中小市值、流動(dòng)性沒(méi)那么好的公司便買不到量，無(wú)法參與具有階段性機(jī)會(huì)的小票?！?/p>

　　日前隨著基金年中業(yè)績(jī)放榜，資金仍在源源不斷涌入熱門行業(yè)績(jī)優(yōu)基金。據(jù)支付寶公開的一周申購(gòu)數(shù)據(jù)，截至7月3日，近一周持倉(cāng)10000元以上用戶購(gòu)買最多的基金前5名中3只為醫(yī)療主題基金，1只為科技成長(zhǎng)類基金，還有1只為消費(fèi)類基金。其中，中歐醫(yī)療健康混合基金排名榜首，近一周合計(jì)超15萬(wàn)人購(gòu)買該產(chǎn)品，招商中證白酒指數(shù)分級(jí)、銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)混合分別位列第二、第三，近一周分別獲超8萬(wàn)、7萬(wàn)人購(gòu)買。

　　深圳一位中小型公募投資總監(jiān)稱，由于上半年業(yè)績(jī)優(yōu)秀，7月前三個(gè)交易日，公司旗下一只績(jī)優(yōu)老基金規(guī)模累計(jì)漲幅達(dá)30%。作為該基金掌舵人之一，他直言自己也有些“措手不及”?！盎鹨?guī)模大幅增加后，基金經(jīng)理需要調(diào)整管理方式甚至提升投資能力適應(yīng)新的管理資金量，基金收益可能會(huì)受到影響，基金經(jīng)理壓力陡增?！彼f(shuō)道，尤其在目前市場(chǎng)風(fēng)格偏向中小盤的格局下，大規(guī)?；鹜顿Y風(fēng)格更容易偏向大盤，追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)切換的靈活性也不夠，從而影響業(yè)績(jī)回報(bào)。

　　上述投資總監(jiān)還說(shuō)出自己的另一個(gè)擔(dān)心。“今年以來(lái)熱門基金的增速刷新紀(jì)錄，但從資金來(lái)源看，多是‘短錢’?；鸾?jīng)理一般會(huì)用新增資金增持現(xiàn)有重倉(cāng)股，從而對(duì)這些個(gè)股的價(jià)格形成支撐，但散戶也會(huì)在行情切換、基金發(fā)生較大回撤時(shí)集中贖回，此時(shí)就會(huì)對(duì)這些重倉(cāng)股的股價(jià)造成壓力。一旦這一規(guī)律被利用，資金將集中流出的利空消息被提前放出，就會(huì)對(duì)基金重倉(cāng)股特別是對(duì)于市值不夠大的重倉(cāng)股形成打壓，由此帶來(lái)基金凈值下跌，贖回壓力進(jìn)一步加大，傳遞出新的信號(hào)，形成惡性循環(huán)?！彼f(shuō)道。

　　事實(shí)上，基于對(duì)規(guī)模過(guò)大造成管理難度增加的考慮，今年以來(lái)多只知名基金經(jīng)理掌舵的爆款基金在發(fā)行之初就對(duì)發(fā)行規(guī)模進(jìn)行了嚴(yán)格限制。與此同時(shí)，多只績(jī)優(yōu)老基金也會(huì)在凈值快速增加時(shí)通過(guò)暫停申購(gòu)、進(jìn)行限購(gòu)及加大分紅等方式適度控制基金整體規(guī)模。在一位基金評(píng)價(jià)人士看來(lái)，“基金規(guī)模是一把雙刃劍，光大金工做過(guò)相關(guān)的研究報(bào)告顯示，基金規(guī)模越大的組合年化收益越低。對(duì)于明星基金經(jīng)理而言，管理規(guī)模的增加也許反而會(huì)增加困擾。對(duì)于基金公司而言，管理規(guī)模的擴(kuò)大也并非絕對(duì)的好事。與其為明星基金經(jīng)理瘋狂打造新基金，踏踏實(shí)實(shí)做好既有產(chǎn)品的業(yè)績(jī)才是根本?！?/p>

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)基金報(bào)

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