13家公募基金申報第二批指數(shù)增強產(chǎn)品 國內(nèi)公募寬基指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模已近6000億

　　10月21日晚間，中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，13家公募基金申報了13只指數(shù)增強策略ETF產(chǎn)品，證監(jiān)會已接收了相關(guān)材料。

　　上述13只產(chǎn)品分別是：易方達中證500增強策略ETF、匯添富中證500增強策略ETF、博時中證500增強策略ETF、南方上證科創(chuàng)板50增強策略ETF、鵬華上證科創(chuàng)板50增強策略ETF、廣發(fā)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50增強策略ETF、招商中證1000增強策略ETF、國泰中證1000增強策略ETF、華泰柏瑞中證1000增強策略ETF、銀華中證1000增強策略ETF、華安滬深300增強策略ETF、嘉實創(chuàng)業(yè)板增強策略ETF、富國創(chuàng)業(yè)板增強策略ETF。

　　本次13家公募基金申報的13只指數(shù)增強產(chǎn)品，是第二批指數(shù)增強產(chǎn)品。

　　首批指數(shù)增強ETF產(chǎn)品上市目前已滿8個月。2021年11月，首批指數(shù)增強策略ETF產(chǎn)品獲批，并于2021年末-2022年初分別成立，對應(yīng)的指數(shù)類別主要是中證500指數(shù)和滬深300指數(shù)。

　　具體來說，首批指數(shù)增強產(chǎn)品分別是：景順長城中證500增強策略ETF、南方中證500增強策略ETF、國泰滬深300增強策略ETF、華泰柏瑞中證500增強策略ETF、招商滬深300增強策略ETF。

　　相較首批指數(shù)增強ETF產(chǎn)品，第二批產(chǎn)品對應(yīng)的指數(shù)類別更多樣。

　　規(guī)模將近六千億，寬基投資生態(tài)日益完善

　　隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制等改革不斷深化、A股市場高水平對外開放持續(xù)提升，我國資本市場在國民經(jīng)濟中重要性日益提高。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，指數(shù)是資本市場的重要資源，在服務(wù)實體經(jīng)濟和財富管理方面發(fā)揮重要作用。目前境內(nèi)指數(shù)和指數(shù)化投資處于戰(zhàn)略發(fā)展期，投資端對高質(zhì)量指數(shù)的需求日益強烈，指數(shù)化投資將迎來廣闊發(fā)展空間。

　　指數(shù)是指數(shù)化投資的基礎(chǔ)，而寬基指數(shù)是指數(shù)體系的最主要組成，是指數(shù)體系的主干。在寬基指數(shù)基礎(chǔ)上衍生出的其他各類指數(shù)，共同組成了豐富的指數(shù)家族。寬基指數(shù)應(yīng)用領(lǐng)域逐漸拓展，基于寬基指數(shù)的各種金融產(chǎn)品成為資產(chǎn)管理者、投資者進行資產(chǎn)配置和風險控制非常重要的一個參考工具。

　　正因為寬基指數(shù)如此重要，境內(nèi)市場的公募寬基指數(shù)產(chǎn)品也得到了蓬勃發(fā)展。截至2022年9月底，全市場已成立的寬基公募指數(shù)型產(chǎn)品共357只，資產(chǎn)凈值約為5904.78億元。其中ETF產(chǎn)品96只，其聯(lián)接基金74只，資產(chǎn)凈值約4097.49億元；增強ETF 5只，資產(chǎn)凈值約40億元；LOF 28只，資產(chǎn)凈值284.34億元；指數(shù)基金34只，資產(chǎn)凈值307.49億元；增強指數(shù)基金120只，資產(chǎn)凈值1175.77億元。

　　機構(gòu)人士稱，寬基指數(shù)的覆蓋面比較廣，而不僅局限在某個行業(yè)或主題。最大的優(yōu)勢之一是風險分散，避免個股黑天鵝，而且部分寬基對成分股權(quán)重有限制，能夠降低某一個股或行業(yè)權(quán)重過重導(dǎo)致的非系統(tǒng)性風險，因此追蹤寬基指數(shù)的盈利比跟蹤單一成分股的更加穩(wěn)健，波動性更小，常常用來作為底倉的資產(chǎn)來配置，也更適合作為配置權(quán)益資產(chǎn)的核心工具。

　　在寬基指數(shù)的應(yīng)用方面，一系列衍生品的推出更豐富了其產(chǎn)品生態(tài)圈。

　　“上證50、滬深300、中證500、中證1000指數(shù)股指期貨及期權(quán)的上市，一方面推動了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，為投資者提供了多樣化的風險管理工具；另一方面，對其對應(yīng)的ETF現(xiàn)貨產(chǎn)生了明顯的促進作用。一般而言，指數(shù)衍生品上市后，相關(guān)產(chǎn)品和成分股的流動性和活躍程度有望提升，與此同時多種掛鉤相應(yīng)寬基指數(shù)的套利策略有望不斷豐富，圍繞衍生品、ETF、做市商等寬基指數(shù)投資生態(tài)圈將逐漸成形。”前述機構(gòu)人士稱。

　　尤其是2022年中證1000指數(shù)期貨和指數(shù)期權(quán)的推出，不僅完善了A股的風險管理工具箱，不同市值風格的股票有相互匹配的對標風控工具，風險管理更加精準有效，同時，從平衡市場力量的角度而言，可以一定程度上起到防止市場大起大落的作用。

　　衍生產(chǎn)品最大的作用是調(diào)節(jié)產(chǎn)品或組合的收益風險結(jié)構(gòu)?！耙詫_產(chǎn)品為例，通過做空期貨或期權(quán)組合，可以一定程度上對沖市場風險，并獲取優(yōu)秀股票帶來的超額回報。同時，能夠通過標準化的期貨期權(quán)開發(fā)更多創(chuàng)新收益結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品。此外，期貨期權(quán)因為其較好的流動性和與指數(shù)掛鉤的特性，也衍生出了一些套利或者方向性的交易機會，滿足了不同投資者的需求。”該名機構(gòu)人士稱。

　　50、300、500和1000期貨期權(quán)作為當前市場上結(jié)構(gòu)清晰、交易活躍且覆蓋度較廣的衍生產(chǎn)品，未來將持續(xù)作為各類投資者的收益風險管理工具，促進金融產(chǎn)品的多元化。同時，作為一種價格發(fā)現(xiàn)工具，相關(guān)期貨期權(quán)也有望減小市場的波動、提升有效性，并持續(xù)完善資本市場的基礎(chǔ)設(shè)施。

　　指數(shù)產(chǎn)品將成為長期資產(chǎn)配置的重要工具

　　指數(shù)增強策略是指對基準指數(shù)進行有效跟蹤的基礎(chǔ)上，通過主動管理獲取阿爾法收益，從而實現(xiàn)超越指數(shù)的投資回報。

　　中金公司稱，目前國內(nèi)以指數(shù)增強為投資策略的金融產(chǎn)品主要有三類：公募基金、私募基金和場外產(chǎn)品，除了發(fā)行主體不同外，這三類產(chǎn)品在銷售渠道、投資者結(jié)構(gòu)、流動性、管理費、投資策略、業(yè)績表現(xiàn)等方面都存在明顯差異。公募產(chǎn)品的優(yōu)勢在于門檻較低、持倉透明、流動性好，劣勢在于策略單一、超額收益相對不高，適合普通投資者長期定投；私募產(chǎn)品的優(yōu)勢在于策略多元化、模型迭代快、超額收益較高，劣勢在于業(yè)績提成較高、流動性一般、投資門檻較高，適合高凈值客戶買入并長期持有；場外產(chǎn)品的優(yōu)勢在于穩(wěn)定性高、費率低、可定制化，劣勢在于部分產(chǎn)品存續(xù)期較短，適合中高凈值客戶和機構(gòu)戰(zhàn)術(shù)性配置。

　　值得注意的是，隨著境內(nèi)市場衍生品應(yīng)用及量化模型不斷成熟，寬基指數(shù)增強策略應(yīng)用場景也不斷廣闊。

　　中金公司稱，大資管時代，指數(shù)增強產(chǎn)品不僅僅是市場短期追逐的熱點，而是將成為投資者進行長期資產(chǎn)配置的重要工具。主要有三點因素：1) Beta投資在國內(nèi)發(fā)展?jié)摿薮螅?017年以來，中國指數(shù)投資經(jīng)歷了快速發(fā)展的五年，股票指數(shù)基金在公募股票總規(guī)模中的占比持續(xù)上升，但從持股市值占比角度來看，較海外市場仍有非常大的發(fā)展空間；2) Alpha在國內(nèi)仍有挖掘空間：在全球范圍內(nèi)，不少因子至今仍能帶來Alpha收益， 國內(nèi)Alpha相比于海外成熟市場仍沒有那么稀缺。3)個人和機構(gòu)長期配置需求助推指數(shù)類產(chǎn)品發(fā)展：中國居民正在進入資產(chǎn)配置加速的拐點，隨著我國居民平均生活水平的逐步提升，居民對金融資產(chǎn)的配置比例有望進一步提升，對于普通個人投資者、高凈值客戶和機構(gòu)投資者，指數(shù)增強產(chǎn)品依靠風險分散化、市場容量大、相對透明等優(yōu)點將獲得青睞。

　　轉(zhuǎn)自： 21世紀經(jīng)濟報道

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