私募大佬、頂流基金經(jīng)理 他們都選擇重倉“潛伏”中藥股！為何？

　　隨著2021年年報的陸續(xù)披露，一些投資新動向頗值得關(guān)注，知名投資機(jī)構(gòu)對中藥股的重倉“潛伏”，便是其中之一。

　　各路機(jī)構(gòu)競相加倉中藥股

　　截至目前，中藥行業(yè)已有16家上市公司發(fā)布了2021年年報，從目前披露的持倉來看，知名公募基金、私募大佬均大幅加倉中藥相關(guān)個股。

　　私募大佬高毅資產(chǎn)董事總經(jīng)理馮柳，目前持有三只中藥股，他在去年第四季度加倉了華潤三九，同時繼續(xù)堅守同仁堂和康緣藥業(yè)，合計期末持股市值高達(dá)46.49億元。

　　馮柳管理的高毅鄰山1號遠(yuǎn)望基金在去年四季度加倉了700萬股華潤三九，期末持股增至4200萬股，持股市值高達(dá)14.38億元，位列公司第三大流通股東。而這已經(jīng)是馮柳連續(xù)3個季度加倉該股。

　　馮柳在去年四季度末還繼續(xù)堅守同仁堂和康緣藥業(yè)，持股市值分別達(dá)29.24億元和2.88億元。實際上，馮柳持有這兩只中藥股的時間已將近2年。

　　不僅是私募大佬，頂流的公募基金經(jīng)理對中藥股也青睞有加。

　　掌管千億基金規(guī)模的葛蘭，旗下中歐醫(yī)療健康混合基金也新進(jìn)入同仁堂前十大股東，持有2283.22萬股，期末持股市值為10.27億元。其同時新出現(xiàn)在健民集團(tuán)的前十大股東榜，持倉市值為2.66億元，位列第四大股東。

　　大成基金的知名基金經(jīng)理韓創(chuàng)則攜3只基金一同出現(xiàn)在江中藥業(yè)股東榜，合計持股市值達(dá)1.9億元。

　　此外，還有廣發(fā)基金、匯添富基金等基金產(chǎn)品投資了昆藥集團(tuán)、健民集團(tuán)等中藥股。

　　那么，中藥股“香”在哪里？是業(yè)績格外優(yōu)異嗎？

　　從相關(guān)數(shù)據(jù)來看的確表現(xiàn)不錯。

　　截至目前，71家中藥上市公司中有31家已經(jīng)披露年報或業(yè)績快報。31家公司整體的營業(yè)收入同比增長13.68%，凈利潤同比增長7.55%，整體市盈率為32倍。其中，24家公司盈利同比實現(xiàn)增長。東阿阿膠、特一藥業(yè)、健民集團(tuán)、佐力藥業(yè)的業(yè)績同比均翻倍增長。

　　中藥股被看好有邏輯支撐

　　進(jìn)一步來看，中藥股受到“投資大?！眰兊那嗖A，僅僅是因為業(yè)績表現(xiàn)嗎？

　　記者采訪了多位行業(yè)人士，綜合各方觀點：醫(yī)保談判/集采、研發(fā)失敗率高和DRGs控費是近兩年來西藥創(chuàng)新藥不再吃香的“三大因素”，可暫時來看，中藥卻一樣都不沾。

　　中藥部分品種不受集采和醫(yī)保談判的困擾。

　　國家醫(yī)保局、國家中醫(yī)藥管理局在2021年底印發(fā)的《醫(yī)保支持中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》(下稱《意見》)明確，建設(shè)中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)牽頭組建的緊密型醫(yī)療聯(lián)合體，實行總額付費、加強監(jiān)督考核、結(jié)余留用、合理超支分擔(dān)的支付政策，推動優(yōu)質(zhì)中醫(yī)藥醫(yī)療資源下沉到基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)。

　　《意見》不僅允許中藥飲片可以順加不超過25%銷售，還考慮納入醫(yī)保藥品目錄，并利用“雙通道”將參保患者用藥的渠道拓展到定點零售藥店。

　　去年，中藥配方顆粒結(jié)束20多年的試點工作，納入中藥飲片管理范疇，正式實施備案制。自此，中藥配方顆粒的生產(chǎn)又向省級試點企業(yè)以外符合條件的企業(yè)開放，而且允許企業(yè)備案后跨省銷售。

　　國家醫(yī)保局還表示適當(dāng)將中藥配方顆粒納入國家醫(yī)保報銷范圍，福建省本月已經(jīng)將中藥配方顆粒納入醫(yī)保。中國中藥、華潤三九、揚子江藥業(yè)、吉林敖東、精華制藥、佐力藥業(yè)等眾多藥企紛紛搶占這一增長快速的市場。

　　短期內(nèi)中藥沒有DRGs/DIP政策的控費壓力。

　　與此同時，《意見》還為中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)單獨辟出一塊“避風(fēng)港”：一般中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)項目可繼續(xù)按項目付費，中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)可暫不實行按疾病診斷相關(guān)分組付費。對已經(jīng)實行DRG和DIP的地區(qū)，適當(dāng)提高中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)、中醫(yī)病種的系數(shù)和分值，體現(xiàn)中醫(yī)藥服務(wù)特點和優(yōu)勢。

　　此前，上海、浙江、江西、湖南、廣東、四川等7個省市獲得首批國家中醫(yī)藥綜合改革示范區(qū)的資格。示范區(qū)以省級為建設(shè)主體，鼓勵在中醫(yī)藥服務(wù)模式、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、質(zhì)量監(jiān)管等方面先行先試。

　　中藥創(chuàng)新藥的研發(fā)相較西藥，成本、風(fēng)險成倍降低。

　　另據(jù)《中藥注冊分類及申報資料要求》分類，中藥注冊按照中藥創(chuàng)新藥、中藥改良型新藥、古代經(jīng)典名方中藥復(fù)方制劑、同名同方藥等進(jìn)行分類，前三類均屬于中藥新藥。

　　據(jù)行業(yè)人士介紹，中藥創(chuàng)新藥同樣要遵循臨床前研究-臨床研究-審評審批，但如果某種藥曾有臨床使用經(jīng)驗，且已在臨床上經(jīng)被認(rèn)可，可豁免大量臨床前的研究。而近年獲批上市的中藥創(chuàng)新藥以古代經(jīng)典名方中藥復(fù)方制劑為主，這也是最有可能獲得臨床前豁免的一大類。

　　從數(shù)據(jù)上來看，中藥新藥的申報、審批、上市節(jié)奏已經(jīng)明顯加快。2021年，包括健民集團(tuán)的七蕊胃舒膠囊、康緣藥業(yè)的銀翹清熱片以及清肺排毒顆粒在內(nèi)的12款中藥新藥獲批上市，創(chuàng)近5年新高。有機(jī)構(gòu)預(yù)測，未來中藥新藥獲批上市還將會加速，每年上市數(shù)量或超過20個。

　　值得一提的是，在2022年政府工作報告中，“支持中醫(yī)藥振興發(fā)展，推進(jìn)中醫(yī)藥綜合改革”再被提及。2018年以來，在各項發(fā)展規(guī)劃中，中醫(yī)藥振興均被反復(fù)強調(diào)，“十四五”亦被視為中醫(yī)藥發(fā)展的關(guān)鍵時期。

　　中藥成為資本市場的新寵，還有一個重要的原因，是中成藥OTC具備自主定價權(quán)。

　　有投行人士告訴記者，隨著上游中藥材漲價、下游藥店對中成藥漲價接受度增強，近年來中成藥OTC提價通道順暢，有望增厚利潤。此外，隨著消費者品牌意識提升以及線上渠道份額提升，頭部品牌增長持續(xù)超越行業(yè)平均。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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