進(jìn)入2022年以來，A股市場沒有出現(xiàn)多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計的“開門紅”。部分行業(yè)，尤其是近兩年漲幅巨大的“賽道股”紛紛出現(xiàn)大幅回調(diào)。新能源行業(yè)權(quán)重比較大的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(3083.141, -53.54, -1.71%)更是連續(xù)跌了6個交易日，不過，1月12日反彈，上漲2.64%。
此外，美聯(lián)儲可能提前收緊貨幣政策也給全球市場帶來了壓力。那么，投資者該如何應(yīng)對這樣的不確定性？2022年的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會究竟在哪？
1月11日晚間，富達(dá)國際舉行了2022年富達(dá)中國市場投資展望線上媒體分享會。富達(dá)國際中國區(qū)股票投資主管、基金經(jīng)理周文群表示，展望2022年的A股市場，雖然宏觀仍有不確定性，但政策已經(jīng)明確轉(zhuǎn)向，從最近的高頻數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)的跡象，預(yù)計2022年A股市場將是穩(wěn)中有進(jìn)，存在較多的投資機(jī)會。另外，她表示：“在政策寬松預(yù)期的背景下，我們預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)會在2022年觸底反彈。從業(yè)績增速和估值的角度來看，A股核心資產(chǎn)具有比較強(qiáng)的吸引力?！?/p>
核心資產(chǎn)有較強(qiáng)吸引力
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，1月11日晚間，富達(dá)國際的中國投研團(tuán)隊亮相，周文群及多位基金經(jīng)理發(fā)表了相關(guān)投資觀點(diǎn)。
2021年初，周文群同樣發(fā)表了當(dāng)年的A股投資展望。對于彼時以各類基金為代表的機(jī)構(gòu)在部分A股行業(yè)龍頭“抱團(tuán)”的現(xiàn)象，周文群持謹(jǐn)慎的態(tài)度。當(dāng)時，周文群表示，從2020年外資的走向來看，流入、流出的切換較為頻繁，當(dāng)A股一些龍頭品種估值漲到一定水平后，外資往往會流出，當(dāng)這些龍頭品種估值有所下滑后，外資又會重新流入?？傮w看，外資對“抱團(tuán)”的概念沒有這么看重。
對于2022年的市場，周文群表示，剛剛過去的2021年，A股結(jié)構(gòu)分化明顯，滬深300與中證1000的表現(xiàn)迥異。展望2022年，這一現(xiàn)象有望發(fā)生改變，雖然宏觀仍有不確定性，但政策已經(jīng)明確轉(zhuǎn)向，從最近的高頻數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)的跡象，預(yù)計2022年A股市場將是穩(wěn)中有進(jìn)，還是有較多的投資機(jī)會。另外，她表示：“在政策寬松預(yù)期的背景下，我們預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)會在2022年觸底反彈。從業(yè)績增速和估值的角度來看，A股核心資產(chǎn)具有比較強(qiáng)的吸引力。這也是外資自2015年以來持續(xù)流入的原因。我們相信這一情況會持續(xù)?！?/p>
來自富達(dá)國際的數(shù)據(jù)顯示，從2022年全球主要股票市場盈利增長和估值預(yù)測來看，滬深300指數(shù)(4765.919, -79.66, -1.64%)(4765.9191, -79.66, -1.64%)2022年每股盈利增長預(yù)測為17.8%，而美國、日本、歐洲市場2022年每股盈利增長預(yù)測僅分別為7.5%、11.3%、3.3%。相比之下，A股的估值并不貴，滬深300指數(shù)2022年預(yù)測市盈率為15.2倍，而美國、日本、歐洲市場2022年預(yù)測市盈率分別為21.6倍、14.4倍、14.9倍。
順周期板塊依然可樂觀
回顧近年來的A股市場，結(jié)構(gòu)性行情似乎一直是市場的主基調(diào)。從年初的市場表現(xiàn)來看，2022年的結(jié)構(gòu)性行情可能又會有不同以往的“新演繹”。
展望2022年的投資主線，周文群認(rèn)為可以關(guān)注以下三方面的機(jī)會：1.2022年有望實(shí)現(xiàn)盈利復(fù)蘇的消費(fèi)行業(yè)龍頭。消費(fèi)行業(yè)的長期成長趨勢是比較確定的，隨著PPI/CPI收窄，那些具備較強(qiáng)議價能力的消費(fèi)類企業(yè)中下游盈利能力將有所恢復(fù)。2．具有強(qiáng)者恒強(qiáng)特征的行業(yè)龍頭。自2020年疫情以來，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的邏輯得以延續(xù)，在新興行業(yè)和競爭激烈的傳統(tǒng)行業(yè)中都有所體現(xiàn)，例如，建筑涂料、防水材料、餐飲、連鎖酒店集團(tuán)等板塊中頭部企業(yè)的市場份額集中度都有所提升。即使在景氣度高的新興行業(yè)中，龍頭企業(yè)也有更強(qiáng)的競爭力。3．結(jié)構(gòu)性成長中的專精特新。受益于中國的結(jié)構(gòu)性改革，國產(chǎn)替代空間仍然很大，專精特新企業(yè)中也蘊(yùn)藏著很多國產(chǎn)替代相關(guān)的投資機(jī)會，例如半導(dǎo)體、工業(yè)涂料、機(jī)械部件等板塊。
2021年A股的順周期板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，在周文群看來，2022年依然可以對順周期板塊保持樂觀，理由包括政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長較為明確，預(yù)計2022年會有更多穩(wěn)增長的政策公布；經(jīng)過2021年下半年回調(diào)，順周期板塊的估值又開始有吸引力，看好那些在國際舞臺上有競爭力的企業(yè)。
2022年開年以來，美國10年期國債收益率持續(xù)攀升，創(chuàng)下2021年3月以來的新高，這也給市場上的高估值股票帶來了壓力。從美股市場來看，開年以來表現(xiàn)最差的是科技股集中的納斯達(dá)克指數(shù)。反觀A股市場，近期高估值的“賽道股”也普遍表現(xiàn)不佳。例如，新能源行業(yè)權(quán)重比較大的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在進(jìn)入2022年之后，連續(xù)跌了6個交易日。周文群認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲收緊貨幣政策對A股流動性的影響整體有限，但是預(yù)計會對市場風(fēng)格切換起到助推作用。
富達(dá)國際股票基金經(jīng)理張笑牧則坦言，如果說2021年行業(yè)的景氣度是決定投資收益最主要的因素，那么2022年將迎來估值安全邊際和行業(yè)景氣度雙重共振的局面，可關(guān)注大消費(fèi)、新基建等行業(yè)中的相關(guān)機(jī)會。他預(yù)計，2022年前半段市場可能會更關(guān)注估值，而當(dāng)估值回調(diào)到合理水平，景氣度仍然會是重要因素。
轉(zhuǎn)自：每日經(jīng)濟(jì)新聞
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