半導(dǎo)體、新能源突然暴漲 公募基金緊急解盤！

　　半導(dǎo)體、新能源車本周一集體爆發(fā)大漲，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。

　　在受訪公募看來，國內(nèi)外多重信息催化新能源車行情。鋰電池迎來多個消息面利好，特別是電解液IPO上市，帶動了電解液概念股的走強。而半導(dǎo)體芯片方向，缺芯潮沒有得到緩解，疊加芯片半導(dǎo)體的幾條利好消息，整個板塊開啟新一輪上攻行情。

　　基金經(jīng)理認為新能源車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)景氣度或?qū)⒕S持高位，建議關(guān)注新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的政策變化和投資機會。當前半導(dǎo)體的需求雖然出現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)性分化，但整體仍處于高景氣度以及供需緊張的狀態(tài)，預(yù)計2022年整體產(chǎn)能仍然緊張且漲價持續(xù)。

　　國內(nèi)外多重信息催化新能車行情

　　11月22日，A股市場進一步走強，滬指擺脫近期窄幅波動區(qū)間；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則大漲2%，盤中刷新最近3個多月新高，再度站上3500點。

　　兩市個股漲多跌少，超2600只個股上漲，1900只個股下跌，漲停股超百家，賺錢效應(yīng)明顯。

　　盤面上看，新能源賽道集體上漲，其中新能源車方向表現(xiàn)最強。寧德時代光伏、儲能等方向表現(xiàn)次之。新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中，又以鹽湖提鋰、鈷資源、稀土永磁、氟化工、磷化工等上游產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)較強。

　　個股上，寧德時代盤中強勢拉升，上漲超6%。至收盤報681元，成交約102億元，當前市值近1.59萬億元。今年以來，該股已累計上漲約94%。在其帶領(lǐng)之下，創(chuàng)業(yè)板指今日大漲2.54%。當升科技、科達制造、拓邦股份、蔚藍鋰芯、億緯鋰能等多股創(chuàng)新高。

　　受益于下游新能源車、鋰電等的持續(xù)高景氣，鋰資源板塊成為今年A股大熱賽道之一。

　　光大保德信瑞和基金經(jīng)理王明旭表示，新能源板塊周一大漲，主要可能是受相關(guān)利好刺激。上周五，美國眾議院投票通過了1.75萬億美元基建法案，該法案對新能源汽車和可再生能源都或?qū)⒂休^強的政策刺激。

　　王明旭管理的光大瑞和A四季度以來漲勢凌厲，迄今大漲超過19%。據(jù)悉，其是一位學霸，本碩均畢業(yè)于國內(nèi)頂尖學府之一的清華大學，碩士就讀于清華大學核科學與技術(shù)專業(yè)，2016年從業(yè)以來也一直深耕新能源產(chǎn)業(yè)鏈研究與投資。

　　東方基金權(quán)益研究部分析，國內(nèi)外多重信息催化新能源車行情。11月19日，美國眾議院通過了拜登總統(tǒng)的“重建更美好”(“Build Back Better”)開支法案，法案將撥出5550億美元處理氣候變化問題，并確定了最新的電動車稅收減免政策，補貼力度最高1.25萬美元。

　　其中對符合要求的電動車提供7500美元的單車補貼，另外在工會工廠組裝的電動車(通用、福特等)補貼 4500 美元，電池包(電芯+PACK)組件超過50%在美國生產(chǎn)再補貼500美元。整體而言，最高補貼金額沒有變化，但條件略有放寬。

　　另外，11月19日也是廣州車展的媒體日，展車總數(shù)達1020輛，其中新能源車型為241輛，占比約24%，比上一屆有70%的提升，電氣化和智能化成為亮點。自主品牌占主導(dǎo)地位，自主品牌高端化的趨勢也愈發(fā)明顯。本次車展依舊聚焦以高算力芯片和激光雷達等為基礎(chǔ)構(gòu)建自動駕駛系統(tǒng)，以及高電壓平臺帶來的快充和高續(xù)航等高確定性的行業(yè)大趨勢。

　　東方基金權(quán)益研究部表示，美國補貼政策將加速美國電動車滲透率的快速提升，預(yù)計有望從5%提升至20%以上。經(jīng)測算，預(yù)計2022年美國電動車車銷量有望實現(xiàn)翻番增長。由此可能帶來全球新能源車供應(yīng)鏈部分環(huán)節(jié)的緊缺，原本供應(yīng)緊張的環(huán)節(jié)如PVDF、銅箔、石墨化、隔膜可能會更加緊張，價格有望維持在高位。

　　諾德基金高級研究員閻安琪也表達了相似的觀點?！皬膰鴥?nèi)市場出發(fā)，我們一方面關(guān)注到上周的廣州車展，各主機廠的高端車型集中亮相，產(chǎn)品向上升級的大趨勢再次明確。當前汽車的電動化、智能化耦合式發(fā)展，為市場提供了更清潔、更貼近用戶需求的產(chǎn)品。參照消費電子發(fā)展路徑，我們認為在市場上優(yōu)質(zhì)供給不斷涌現(xiàn)的情況下，智能新能源汽車滲透率會加速提升，繼續(xù)看好明年的新能源汽車銷量能夠大幅增長?！?閻安琪表示。

　　另一方面，閻安琪進一步表示，工信部發(fā)布《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件(2021年本)》(征求意見稿)(以下簡稱《規(guī)范條件》)，其中對電池能量密度做出指引，意在引導(dǎo)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，減少產(chǎn)能盲目擴充。我們認為行業(yè)龍頭公司在技術(shù)上具有較強的領(lǐng)先性，產(chǎn)品指標符合工信部要求，有利于在未來競爭中獲得更多的市場份額。

　　從海外市場看，上周美國眾議院通過了重建美好未來法案(BUILD BACK BETTER)，其中涉及到對新能源汽車刺激政策，將提高新能源汽車補貼，同時達到以前補貼銷量上限的車廠也將獲得補貼。法案后續(xù)還將交由美國參議院表決，由于參議院民主黨占優(yōu)勢，通過可能性較大。美國各車企在今年陸續(xù)公布了旗下新能源車型，將在未來開啟銷售，明年美國新能源汽車銷量預(yù)計也將大幅增加。

　　需求端利好助推半導(dǎo)體板塊大漲

　　表現(xiàn)強勢的還有半導(dǎo)體板塊。

　　11月22日，第三代半導(dǎo)體板塊大漲，截至午盤，板塊指數(shù)漲幅達6.57%。聚燦光電、揚杰科技“20cm”漲停，聚辰股份、明微電子漲逾13%。

　　消息面上，11月19日，國家第三代半導(dǎo)體技術(shù)創(chuàng)新中心(湖南)揭牌儀式在長沙啟動。按計劃，到2025年，該中心擬帶動湖南第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值100億元，建立健全國產(chǎn)裝備設(shè)計、制造、驗證成套標準體系。

　　到2030年，擬帶動湖南第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值1000億元，實現(xiàn)裝備設(shè)計正向化、核心技術(shù)自主化、裝備工藝一體化、制造過程智能化。

　　一位基金經(jīng)理表示，半導(dǎo)體沉寂多時，這一次大漲， 消息面上，有報道稱，蘋果將在2025年推出一款完全自動駕駛的電動汽車，并稱半導(dǎo)體平臺的突破是蘋果此次造車計劃的關(guān)鍵。

　　同時，比亞迪董事長王傳福日前表示，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，電動車對半導(dǎo)體的需求相較傳統(tǒng)車對半導(dǎo)體的需求增加5-10倍，電動車是上半場，智能車是下半場，智能車對半導(dǎo)體的需求更大。

　　在新能源汽車中，功率半導(dǎo)體價值量大幅提升，其中IGBT占新能源汽車電控系統(tǒng)成本的約37%，是電控系統(tǒng)的核心電子器件。

　　東方基金權(quán)益研究部表示，美國補貼政策將加速美國電動車滲透率的快速提升，預(yù)計有望從5%提升至20%以上。汽車智能化的加速中長期對電子及半導(dǎo)體行業(yè)將實現(xiàn)充分的帶動，電動車產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷曾經(jīng)手機產(chǎn)業(yè)從功能機向智能機的轉(zhuǎn)變，汽車也正在從傳統(tǒng)代步工具向智能終端轉(zhuǎn)變，從而帶動車載芯片、傳感器、攝像頭等電子器件用量的持續(xù)提升。

　　同時整車的電氣化，也需要汽車底層電氣架構(gòu)的全面優(yōu)化，設(shè)備功耗顯著提升，帶動電氣轉(zhuǎn)換零部件行業(yè)空間被打開。

　　另一家公募基金人士分析稱，到了年底，基金有排名需求，而新能源、鋰電池、半導(dǎo)體等是基金的重倉股，這方面有做多的動力。

　　“市場上，資金總是在不斷的博弈。股票大體可分為題材股和賽道股，前者主要是情緒炒作，后者則主要有業(yè)績支撐。弱勢行情，資金偏題材炒作，市場走強時，資金則偏向賽道股?！彼M一步說道。

　　當前半導(dǎo)體的需求雖然出現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)性分化，但整體仍處于高景氣度以及供需緊張的狀態(tài)，今年未見產(chǎn)能緊張緩解或松動跡象，預(yù)計2022年整體產(chǎn)能仍然緊張且漲價持續(xù)。

　　看好新能源產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)性

　　多位基金經(jīng)理對新能源產(chǎn)業(yè)仍然保持謹慎樂觀，看好產(chǎn)業(yè)可持續(xù)性。金信民長基金經(jīng)理孫磊表示，風光產(chǎn)業(yè)除開國內(nèi)外持續(xù)的政策支持之外，持續(xù)的降本將使得發(fā)電成本低于石化能源的發(fā)電成本，新能源占比持續(xù)提升的大勢已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，各國都指定了比較明確的能源替代的時間表。

　　“因此即使產(chǎn)業(yè)鏈局部的高價導(dǎo)致需求階段性受抑制也不改長期的持續(xù)增長，因此而發(fā)生的股價調(diào)整反而構(gòu)成了買入的機會，我們還是會堅持看好新能源產(chǎn)業(yè)的持續(xù)推進?！睂O磊說道。

　　展望后市，光大保德信瑞和基金經(jīng)理王明旭也認為，新能源板塊或能繼續(xù)上漲，主要原因包括，其一，美國基建法案有望落地。其二，行業(yè)景氣度高。新能源汽車今年銷量翻倍，雖然明年可能不一定能保持這個增速，但是受美國基建法案利好影響，明年仍能保持一個較高的業(yè)績增速。

　　王明旭分析稱，若投資稅收抵免政策延期到2030年，美國新能源產(chǎn)業(yè)將迎來大發(fā)展，中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈受益，明年表現(xiàn)或?qū)⒗^續(xù)良好。風電雖然受美國政策刺激較小，但由于海外需求旺盛，光伏組件價格上漲，中國光伏需求被擠壓，大力發(fā)展風電成為迫切的需求，國內(nèi)風電裝機需求或會比較旺盛。

　　諾德基金高級研究員閻安琪認為全球智能新能源汽車產(chǎn)業(yè)高景氣度將在明年持續(xù)，在強勁基本面支撐下，仍具備板塊性的投資機會。對于電動化，我們重點關(guān)注的是上游的鋰資源，中游的鋰電池，以及隔膜、電解液等材料環(huán)節(jié)，其中各環(huán)節(jié)龍頭標的仍是主要的投資標的。

　　閻安琪還認為，此外，預(yù)期差和估值差將帶來結(jié)構(gòu)性機會，例如三元正極、銅箔、鋁塑膜等環(huán)節(jié)。對于智能化，國產(chǎn)芯片替代、智能座艙、智能駕駛的決策和執(zhí)行端將值得關(guān)注。

　　短期來看，國泰基金認為市場的主要權(quán)重板塊紛紛出現(xiàn)了止跌反彈的跡象。目前市場可能正從10月以來的震蕩筑底期走向持續(xù)性較強的結(jié)構(gòu)性行情，短期來看權(quán)重板塊可能占優(yōu)。芯片、新能源車、光伏、軍工等成長股具備比較強的業(yè)績支撐，中長期或仍為市場主線，但短期較難再出現(xiàn)大幅的估值擴張。

　　國泰基金指出，近三年新能源車板塊漲幅都比較亮眼，以新能車指數(shù)為例，19年全年上漲45.51%，20年全年漲幅為101.83%，21年截至目前的漲幅為53.04%。

　　亮眼的表現(xiàn)背后，新能車指數(shù)的估值也水漲船高，雖然相較前期高點已有所下降，但高估值之下需要高成長增速來支撐，后續(xù)若增速不及預(yù)期則市場的波動性也會加大，需要警惕高波動性下的回調(diào)風險，投資上可以采用逢低分批的方式進行參與。

　　高成長主線有望向半導(dǎo)體、軍工延伸

　　永贏基金認為，穩(wěn)增長信號增強，我們對市場可更樂觀一些。李克強總理在經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會上重提“六穩(wěn)”、“六?！?；央行發(fā)布三季度貨幣執(zhí)行報告，其在經(jīng)濟形勢的表述以及未來的政策展望中對“穩(wěn)增長”有所側(cè)重，并強調(diào)全球貨幣政策的變化中，仍要“以我為主”，這可能預(yù)示著穩(wěn)增長已經(jīng)逐步成為政策共識。

　　時間上，四季度至明年一季度是經(jīng)濟相對低迷時期，由此推測從當前至明年一季度，可能是穩(wěn)增長政策發(fā)力的重要窗口期，其中一個重要時點是12月將召開經(jīng)濟工作會議，屆時可能將出現(xiàn)更多信號。

　　配置方向上，永贏基金表示可以考慮從成長風格向價值風格進行均衡，從上游緊缺漲價邏輯切換至下游景氣方向。

　　在穩(wěn)增長預(yù)期下，邊際上可以關(guān)注部分地產(chǎn)龍頭和金融品種，但需要注意政策目標可能是托而不舉，對防風險有用，但無意恢復(fù)地產(chǎn)行業(yè)景氣，只是估值修復(fù)行情而非逆轉(zhuǎn)機會。

　　景氣維持高位的方向上，重點關(guān)注新能車、新能源和國防軍工等，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈輪動節(jié)奏，從上游緊缺漲價邏輯切換至下游景氣方向，以大市值龍頭為主。

　　景氣反轉(zhuǎn)方向，重點關(guān)注消費電子(自動化駕駛等)、農(nóng)業(yè)(豬周期等)、服務(wù)業(yè)，配置資金將提前或搶跑景氣反轉(zhuǎn)時點。

　　此外，大眾消費品提價行情或許已步入尾聲，同時終端消費仍較疲弱，未來需要跟蹤提價后業(yè)績兌現(xiàn)。中期來看，明年消費業(yè)績大概率回升，從配置角度看仍值得關(guān)注。

　　前海聯(lián)合基金近日發(fā)表觀點認為，四季度以來市場流動性保持相對寬松態(tài)勢，在景氣度提升以及政策持續(xù)加持下，新能源產(chǎn)業(yè)鏈為主的高成長主線有望向半導(dǎo)體、軍工延伸。此外，在消費政策力度加大的背景下，優(yōu)勢品牌未來有望持續(xù)取得超越行業(yè)的增長優(yōu)勢。

　　另有機構(gòu)認為，我們即將進入以“總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)寬”為特征的新一輪“寬信用”周期，可以更加樂觀的看待市場。在寬信用前期，低估值板塊估值修復(fù)有望成為市場行情主線，國內(nèi)房地產(chǎn)政策邊際回暖、社融增速企穩(wěn)回升、年末資金對低估值板塊的偏好等因素是主要原因。

　　隨著寬信用政策的確認，以寧組合為代表的高景氣長賽道成長股有望接力后續(xù)行情，帶動市場新一輪上漲，中小盤成長、元宇宙等主題也將反復(fù)活躍。

　　轉(zhuǎn)自：中國基金報

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