考量業(yè)績持續(xù)性 公募提前布局年末行情

　　三季報行情成為近日A股市場主線。截至目前，滬深兩市逾六成公司業(yè)績預(yù)喜，化工、有色、新能源、半導(dǎo)體等高景氣賽道公司業(yè)績增速明顯。對此，公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，投資者關(guān)注三季報行情，在考慮公司最新業(yè)績指標(biāo)之外，還需考慮明年的業(yè)績持續(xù)性和估值空間。接下來的行情驅(qū)動或?qū)⑥D(zhuǎn)到盈利預(yù)期上來，行情風(fēng)格或會轉(zhuǎn)向均衡，可在消費、科創(chuàng)成長、新基建、軍工等賽道中挖掘投資機(jī)會。

　　逾700家公司預(yù)喜

　　截至10月21日17時，滬深兩市共有1115家上市公司發(fā)布2021年前三季度業(yè)績預(yù)告。其中，業(yè)績預(yù)喜公司數(shù)量達(dá)701家(含預(yù)增、略增、扭虧、續(xù)盈)，占比62.87%。具體看，業(yè)績預(yù)增、扭虧、略增、續(xù)盈的公司數(shù)量，分別為479家、124家、89家、9家。

　　從行業(yè)來看，化工、有色、新能源、半導(dǎo)體等公司業(yè)績增速明顯。例如，受益于新能源汽車行業(yè)景氣度提升，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績增速明顯。其中，多氟多近日公布的三季報顯示，該公司前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入約53.07億元，同比增長85.36%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為7.37億元，同比增長5316%。

　　華南某基金投研人士對中國證券報記者表示，業(yè)績是股價的核心驅(qū)動力，所謂“季報行情”其實包括兩部分。一是季報發(fā)布前后，市場基于公司業(yè)績預(yù)期判斷，在股價上的階段性表現(xiàn)；二是基于季報展現(xiàn)的公司基本面新變化，從而對四季度乃至2022年的布局策略做出調(diào)整。

　　創(chuàng)金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧表示，自“十一”假期之后，市場就開始圍繞三季報業(yè)績進(jìn)行布局。投資者還會重點考慮投資標(biāo)的明年業(yè)績持續(xù)性和估值空間。因此，三季度之后，市場很可能從短期的快速輪動轉(zhuǎn)向新的主線，這一階段建議均衡配置。從寬基指數(shù)方面看，可以關(guān)注風(fēng)險釋放較為充分的指數(shù)，如上證50指數(shù)、恒生科技指數(shù)等。

　　盈利增長成行情主動力

　　創(chuàng)金合信數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理王浩冰表示，四季度市場表現(xiàn)有望維持平穩(wěn)態(tài)勢，結(jié)構(gòu)性的盈利增長以及合理寬松的流動性，是推動市場上行的主要動力，挖掘估值合理的優(yōu)秀公司，是獲取投資回報的主要方式。但王浩冰同時表示，由于上游資源品價格漲幅較高，四季度公司利潤在各個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的分配可能并不均衡。

　　大成基金指出，從過往情況來看，四季度市場的一個突出特征，是資金提前布局來年高景氣預(yù)期板塊。此外，四季度市場的風(fēng)險偏好普遍較低，超額收益通常出現(xiàn)在前期超跌板塊與傳統(tǒng)行業(yè)中，比如家電、銀行、非銀金融、鋼鐵、公用事業(yè)、交運、建材、機(jī)械、食品飲料等。這種“四季度效應(yīng)”背后的主導(dǎo)因素主要有兩個：一是年底的貨幣政策與基建財政的支撐，典型的如2012年底、2014年底、2019年底；二是估值切換行情，前提是盈利穩(wěn)定可測，且沒有系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　就今年而言，大成基金指出，9月市場維持巨量成交，在漲價邏輯主導(dǎo)下，周期類板塊為指數(shù)的震蕩上行提供支撐。預(yù)計在四季度，周期商品價格將承壓，周期股主升行情或告一段落，需求彈性小的細(xì)分品種可能存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會?？紤]到前三季度基金收益不錯，四季度通常策略會偏防御屬性，投資風(fēng)格會切換到盈利穩(wěn)定、前期估值回調(diào)較多的板塊中來。

　　布局估值合理板塊

　　國投瑞銀基金權(quán)益投資總監(jiān)周奇賢認(rèn)為，接下來市場行情的驅(qū)動力，將由估值驅(qū)動轉(zhuǎn)向以盈利為重，風(fēng)格或會轉(zhuǎn)向均衡。其中消費板塊具備修復(fù)邏輯。首先，經(jīng)歷年初以來的大幅調(diào)整后，消費板塊估值已到了相對合理區(qū)間；其次，年底市場有望迎來估值切換行情；再次，外資重新回流，其投資偏好將對消費板塊形成支撐。

　　此外，周奇賢指出還可關(guān)注兩個方向：一是科創(chuàng)成長板塊。經(jīng)歷8月以來的調(diào)整后，科創(chuàng)成長板塊再次回到可以逢低布局、底部挖掘的位置。二是新基建。以5G基站、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)中心、特高壓、充電樁和城際軌交等為代表的新基建，有望成為財政政策重點發(fā)力的方向。

　　長城基金總經(jīng)理助理、研究部總經(jīng)理何以廣指出，截至目前，消費、成長、周期板塊都已走出一波行情，接下來在市場關(guān)注度不高的行業(yè)中，依然能夠找到值得挖掘的投資機(jī)會，可重點關(guān)注軍工、機(jī)械制造、新材料等相關(guān)板塊。

　　何以廣進(jìn)一步表示，軍工行業(yè)景氣度上升，相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注；機(jī)械制造板塊中，部分公司技術(shù)突破勢頭明顯，同時還有部分公司的自主發(fā)展邏輯正在演繹之中，有較強(qiáng)的成長性；此外，新材料板塊受益于自主發(fā)展邏輯，業(yè)績一直處于加速成長階段。另外，食品飲料、醫(yī)藥、計算機(jī)與通信板塊，截至目前已經(jīng)歷了較長時間的調(diào)整，具備較高性價比個股，值得持續(xù)跟蹤。

　　轉(zhuǎn)自： 中國證券報

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀