公募“點金”四季度 硬科技仍是確定主線

　　南方基金、博時基金、廣發(fā)基金、景順長城基金、平安基金等公募基金近日發(fā)布四季度投資策略。公募普遍認為，四季度經(jīng)濟增長質(zhì)量會有更多提升空間，在企業(yè)盈利四季度邊際回升的預(yù)期下，全年上市公司整體業(yè)績增長有望維持較高水平。在整體風險與估值壓力得以釋放后，A股的配置價值將持續(xù)凸顯，硬科技板塊仍然是確定性主線。

　　企業(yè)盈利有望邊際回升

　　平安基金認為，三季度宏觀經(jīng)濟波動，很大程度上是由于疫情、天氣等短期因素擾動，預(yù)計這些因素會在四季度有所緩解，但四季度經(jīng)濟發(fā)展依然面臨不確定因素。招商基金表示，從當前經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，全球面臨經(jīng)濟增速下行壓力和通脹壓力，而國內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營活動總量在恢復擴張。在這一背景下，結(jié)構(gòu)性投資機會依舊是主旋律。

　　景順長城基金則表示，從全球角度看，疫情的反復對國外經(jīng)濟仍有顯著影響，全球產(chǎn)業(yè)分布不均導致的商品供需錯配格局，難以回到正常狀態(tài)。國內(nèi)經(jīng)濟也存在不確定性因素，政策邊際寬松以應(yīng)對經(jīng)濟下行的必要性在加大。但在經(jīng)濟增速進一步放緩預(yù)期之下，經(jīng)濟增長的質(zhì)量會有更多的提升空間。受基數(shù)影響，企業(yè)盈利在三季度可能出現(xiàn)單季增速低點，四季度或邊際回升，全年上市公司整體業(yè)績增長仍有望維持較高水平。

　　廣發(fā)基金預(yù)計，2021年國內(nèi)GDP增速預(yù)計為8%，仍處于較高水平。具體看，投資方面或呈現(xiàn)出“制造業(yè)溫和修復、基建小幅發(fā)力、房地產(chǎn)高位趨降”的修復格局；下半年出口增速將高位放緩，全年增速約為10%。

　　結(jié)構(gòu)性機會可期

　　“近幾個月A股板塊輪動較快，蹺蹺板效應(yīng)明顯，這主要與宏觀經(jīng)濟、政策、季節(jié)性等因素相關(guān)。展望四季度，在宏觀經(jīng)濟和政策預(yù)期明朗之前，由于基本面預(yù)期不穩(wěn)定而流動性寬裕態(tài)勢延續(xù)，市場整體和各板塊會維持高波動狀態(tài)。待市場對經(jīng)濟底部確認后，會相應(yīng)地出現(xiàn)較明顯的反彈機會?！辈r基金權(quán)益投資三部總經(jīng)理助理兼基金經(jīng)理沙煒說。

　　景順長城基金則認為，A股經(jīng)過調(diào)整之后，整體風險與估值壓力已有一定程度釋放。在流動性較為寬裕的背景下，四季度市場或以結(jié)構(gòu)性機會為主。

　　平安基金總經(jīng)理助理、平安基金權(quán)益投資總監(jiān)李化松認為，和前幾年相比，當前市場存在兩方面不同點：一是新技術(shù)變化和政策調(diào)整，對部分行業(yè)和公司的盈利模式產(chǎn)生影響，比如教育、互聯(lián)網(wǎng)平臺公司等，使得市場對于很多長期優(yōu)質(zhì)公司的盈利模式產(chǎn)生了擔心；二是由于疫情對于供給的限制，上游原材料和零部件出現(xiàn)供應(yīng)緊張、漲價的情況，進而對于中下游企業(yè)的利潤產(chǎn)生擠壓。

　　“過去幾年，市場對于長期優(yōu)質(zhì)公司給予較高的估值溢價，而對質(zhì)地一般的公司給出了較低估值水平。但在今年，估值水平出現(xiàn)了相反的變化，過去幾年比較成功的投資策略，遇到了較大挑戰(zhàn)。當前，創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展的方向沒有變化，新一輪工業(yè)革命的快速發(fā)展會帶來很多投資機會，接下來要在科技創(chuàng)新領(lǐng)域積極尋找業(yè)績有較大成長空間的公司?！崩罨烧f。

　　挖掘高成長標的

　　在具體布局上，景順長城基金表示，四季度可關(guān)注傳統(tǒng)板塊估值修復與市場風格的再平衡，硬科技板塊仍然是確定性主線。具體來看，在前期大幅調(diào)整后，消費板塊具備修復邏輯；物聯(lián)網(wǎng)、軍工、半導體、水泥制造、銀行等板塊估值較為合理，投資性價比較高。

　　博時基金表示，四季度策略依然是結(jié)構(gòu)重于倉位，“成長+周期鏈景氣”策略相對占優(yōu)，繼續(xù)看好中證500指數(shù)。當前，周期股和成長股估值與基本面匹配度尚可，看好新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，資源品行情已進入趨勢交易階段，僅建議重點關(guān)注基礎(chǔ)化工板塊。

　　南方基金副總經(jīng)理、首席投資官（權(quán)益）史博表示，市場流動性依然充裕，資金價格保持低位，社會財富積極尋找房地產(chǎn)之外的配置資產(chǎn)。四季度可重點挖掘熱點板塊中成長可見度高的投資標的，以及部分穩(wěn)定成長板塊的估值切換機會。

　　具體地，史博建議關(guān)注以下三方面投資機會：一是碳中和背景下的資源品價格上漲、制造業(yè)升級以及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈；二是互聯(lián)網(wǎng)、消費、醫(yī)藥等長周期回報相對穩(wěn)定的板塊；三是科技板塊，尤其是半導體、汽車智能化和物聯(lián)網(wǎng)等細分賽道。應(yīng)更加注重這些板塊的產(chǎn)業(yè)成長邏輯，對優(yōu)質(zhì)公司的估值容忍度可以更高。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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