越漲越賣 周期類ETF2個月凈流出資金逾50億

　　今年以來領(lǐng)先漲幅榜的“煤飛色舞”行情，讓投向有色、煤炭、鋼鐵、化工等相關(guān)周期板塊的投資者賺得盆滿缽滿。不過，隨著這些板塊越漲越高，資金借道股票交易型開放式指數(shù)基金（ETF）呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢。下半年以來，有色、稀土等ETF大漲超50%，但資金凈流出超過50億元，落袋為安的態(tài)勢較為明顯。

　　周期類ETF近2個月

　　凈流出資金超50億

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，今年下半年以來21只有色、稀土等相關(guān)ETF資金凈流出51.38億元，其中，有色ETF龍頭――南方有色金屬etf下半年大漲47.88%，但資金凈流出16.74億元；華泰柏瑞稀土ETF、鵬華化工ETF也分別凈流出資金10億元以上，兩只基金都在下半年震蕩市斬獲了不俗的正回報，稀土ETF漲幅更是達到66%。

　　值得注意的是，19只具備可比數(shù)據(jù)的“煤飛色舞”板塊的ETF中，就有17只產(chǎn)品出現(xiàn)資金的凈流出，占比接近就成。同期，上述基金下半年2個月平均漲幅高達35.2%，其中，兩只稀土ETF漲幅超過65%，7只有色ETF產(chǎn)品平均漲幅也接近50%，賺錢效應(yīng)非常驚人。

　　針對有色金屬行業(yè)的賺錢效應(yīng)，南方有色金屬ETF基金經(jīng)理崔蕾認為，這次上漲核心驅(qū)動的因素是有色金屬行業(yè)的戴維斯雙擊。

　　崔蕾認為，首先，有色金屬企業(yè)二季度利潤不斷創(chuàng)出新高，甚至大大超出市場很多投資者的預(yù)期，在利潤增長的同時，投資者對未來整個有色板塊盈利的預(yù)期也在修正；其次，隨著商品價格在高位不斷震蕩甚至創(chuàng)出階段性新高的情況下，投資者整體上對有色金屬未來利潤預(yù)期產(chǎn)生變化，從而帶來估值的提升；第三，在全球央行會議上，美聯(lián)儲主席鮑威爾雖然提到美聯(lián)儲今年或開始縮減購債規(guī)模，但更多強調(diào)疫情的不確定性且表示通脹是暫時的，市場解讀態(tài)度偏鴿，美元指數(shù)出現(xiàn)下挫，提振有色金屬走強。

　　“有色金屬屬于強周期行業(yè)，利潤波動性是非常大的，多種因素都可能造成股票價格大幅波動。因此建議通過投資ETF等方式，分散個股風(fēng)險，獲取行業(yè)整體表現(xiàn)；也可以通過定投的方式淡化短期波動，布局長期成長?！贝蘩俜Q。

　　北京一位股票ETF基金經(jīng)理也表示，有色、稀土ETF等周期類ETF品種中，主流的持有人是相對專業(yè)的機構(gòu)投資者，會通過對這些細分板塊的景氣度變化，來做投資交易決策。而且，這類產(chǎn)品還有“越跌越買、越漲越賣”的逆向操作的特點，在市場大漲中，這些專業(yè)投資者逐漸落袋為安的態(tài)勢也較為明顯。

　　基本面有支撐

　　仍具較高配置價值

　　在多家基金公司和投資人士看來，“煤飛色舞”行情的背后，是相關(guān)板塊基本面的好轉(zhuǎn)。

　　國泰基金表示，鋼鐵方面，上周多家鋼企發(fā)布半年報，業(yè)績表現(xiàn)均較好，鞍鋼股份(5.440, -0.26, -4.56%)、包鋼股份(3.800, 0.04, 1.06%)等多家鋼企的歸母凈利潤均超過100%的增長，鋼鐵板塊也有較大的漲幅；作為碳排放量最高的制造業(yè)行業(yè)，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能是“碳中和”工作的重中之重，在“碳中和”大背景下，鋼鐵行業(yè)也將迎來向上周期；處在當前節(jié)點，鋼市即將迎來“金九”傳統(tǒng)需求旺季，淡旺季轉(zhuǎn)換后，需求將由現(xiàn)在的弱勢逐漸轉(zhuǎn)強，供需兩弱的局面有望改變，市場有望得到進一步提振。

　　針對煤炭行業(yè)，國泰基金認為，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量釋放較慢，價格保持高位。下游方面，夏季用煤高峰已經(jīng)接近尾聲，但港口以及電廠庫存仍然偏低，9月東北電廠冬儲在即，且前期錯峰生產(chǎn)的水泥等行業(yè)迎來生產(chǎn)旺季，煤價仍有支撐；焦企方面，生產(chǎn)成本居高不下，被動限產(chǎn)預(yù)期逐漸增強，加之鋼廠近期對焦炭多積極采購，焦炭供需緊張局面或進一步加劇，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⒗^續(xù)偏強運行。

　　“目前煤價不斷超預(yù)期，行業(yè)景氣度也繼續(xù)向好，這些有望成為板塊繼續(xù)上行的催化劑，而中證煤炭指數(shù)(2145.722, -86.12, -3.86%)低估值、高股息，依然具備較好的配置價值?！眹┗鹜堆腥耸糠治觥?/p>

　　滬上一家基金公司也認為，近期上游原材料行業(yè)如鋼鐵、煤炭、有色領(lǐng)漲，主要是因為在工業(yè)品價格上行背景下，半年報顯示原材料行業(yè)的利潤增長與利潤率表現(xiàn)強勢，為相關(guān)板塊上漲提供了業(yè)績支撐。預(yù)計周期股在下一階段可能有更好表現(xiàn)，尤其是在三季度的旺季，周期股目前的預(yù)期偏低，估值也合理，如果經(jīng)濟有回補動力，周期股仍然存在機會，重點看好有色、金屬等板塊。

　　崔蕾也表示，展望后市，一方面，從周期的角度來看，全球產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移是一個大方向，長周期景氣周期正在拉開序幕，隨著疫情之后經(jīng)濟復(fù)蘇趨緩，未來基建投資可能是拉動經(jīng)濟很重要的方面；另一方面，“碳達峰”、“碳中和”的數(shù)十年大計改變了有色金屬品種的供需結(jié)構(gòu)，帶來整個板塊性的一些機會，例如需求端鋰、鎳、鈷這些新能源金屬會帶來需求極大的提升，供給端電解鋁等品種的產(chǎn)能受限帶來盈利水平上一個臺階。

　　“從2020年開始，美元進入新一輪弱勢周期，弱美元對應(yīng)于全球經(jīng)濟和美元信用擴張，國際資本流動重新活躍，帶動全球總需求顯著上升進而大宗商品有望價格上升?！贝蘩俜Q。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報網(wǎng)

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