短債基金未來潛力可期

　　2021年以來，受益于整體資金面的平穩(wěn)，債券資產在上半年取得了較好的收益，特別是短端的收益率，更是出現了大幅下行，較低的資金價格，帶動貨幣基金及銀行現金管理產品的收益率逐步下行，凈值型債券產品的收益表現相對更好。

　　近日， 銀保監(jiān)會、央行發(fā)布《關于規(guī)范現金理財類理財產品管理有關事項的通知》，對銀行現金管理類理財產品的監(jiān)管正式落地。隨著新規(guī)的出臺，對銀行現金管理產品的監(jiān)管要求基本與貨幣基金持平，意味著未來市場最重要的兩類攤余成本法估值產品的收益率將趨同，且隨著中國人口增速的逐步降低，長期利率中樞拾級而下的趨勢難以逆轉，過往“無風險”，高收益的產品將進一步減少，風險與收益將更為匹配。

　　無獨有偶，6月市場利率定價自律機制優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式，將原由存款基準利率一定倍數形式的存款利率自律上限，改為在存款基準利率基礎上加上一定基點確定。簡單來說，利率市場化的推進帶動存款利率進一步下降；從美國、日本等發(fā)達國家的情況來看，利率市場化完成往往伴隨著基準利率整體趨降，也很好地印證了長期利率中樞下行的結論。

　　總體來看，大額存單、現金類理財、居民存款等居民角度的無風險利率中樞趨降，對于風險偏好較低的個人投資者來說，資產收益率正在緩慢下行；而對于家庭大類資產配置中流動性要求較高的部分，也成為了缺失的那塊拼圖；當齒輪開始轉動時，方向已在悄然改變。

　　因此，具備一定波動的凈值型產品將逐漸獲得該類投資者的認可。對于基金管理人來說，如何構建回撤較小、收益較高、流動性較好的產品來滿足市場需求，成為了一個重要課題。我們認為，以貨幣替代作為目標，在嚴格控制回撤的基礎上，組合收益相對較高且隨時可申贖的短期債券型產品，將很好地解決投資者上述痛點，未來該類產品的潛在增長空間值得期待。

　　轉自：證券時報

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