安信基金50億巨額贖回始末：股票型基金管理能力弱，牛市倉(cāng)位過(guò)低，部分配置板塊跑輸大盤

　　2020年是基金大年，很多基金公司把握住結(jié)構(gòu)性行情的東風(fēng)，為投資者帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。但是，也有一些基金公司受制于自身的投研水平，沒(méi)能把握住市場(chǎng)上漲的機(jī)會(huì)，反被越落越遠(yuǎn)。與此同時(shí)，由于基金業(yè)績(jī)不佳，帶來(lái)管理規(guī)模下滑也在所難免。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2021年3月31日，安信基金資產(chǎn)規(guī)模為704.6億元，較2020年末的713億元略有下降，其中，非貨幣基金規(guī)模從567.3億元下降到549.2億元。債券型基金規(guī)模下降幅度最大，從249.4億元下降到190.4億元，降幅約為23.66%；股票型基金規(guī)模從69.33億元下降到55.94億元，降幅約19.3%。

　　某基金業(yè)內(nèi)人士在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，今年開(kāi)年以來(lái)A股市場(chǎng)進(jìn)入劇烈的震蕩調(diào)整期，產(chǎn)品凈值的大幅波動(dòng)導(dǎo)致部分投資者頻繁進(jìn)行贖回操作，這是公司和同業(yè)面臨的共同難題，行業(yè)內(nèi)不少存量產(chǎn)品在今年一季度均出現(xiàn)了巨額贖回。

　　股票型基金管理能力弱

　　如若拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，安信基金的股票型基金和債券型基金規(guī)模近兩年一直處于下滑通道。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，從2019年末到2021年一季末，安信基金的股票型基金從89億元下降到55.9億元，降幅約為37.2%；債券型基金從225.9億元下降到190.4億元，降幅約為15.7%。

　　對(duì)此，上述基金業(yè)內(nèi)人士表示，2020年雖為基金大年，但行業(yè)馬太效應(yīng)不斷強(qiáng)化，頭部基金公司和明星基金經(jīng)理虹吸效應(yīng)明顯，市場(chǎng)占有率不斷擴(kuò)大，給中小基金公司發(fā)展造成很大壓力。

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)研究員程穎分析指出，安信基金的規(guī)模下滑主要是由于其基金業(yè)績(jī)不佳導(dǎo)致。根據(jù)濟(jì)安評(píng)級(jí)，安信基金股票型基金管理能力僅為二星，混合型基金管理能力僅為三星（最高為五星），而其管理能力星級(jí)最高的是貨幣型基金（為四星）。

　　“從規(guī)模變動(dòng)來(lái)看，2020年第三季度，安信基金的規(guī)模有較大的下降，彼時(shí)正是股票市場(chǎng)火熱之時(shí)，但安信基金的凈贖回比較高?！碧K寧金融研究院研究員孫楊表示，這反映了安信基金在主動(dòng)管理、權(quán)益型基金方面確實(shí)存在一定問(wèn)題。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示：截至2020年三季末，安信基金旗下基金總份額為517.46億份，與二季末（568.12億份）相比，凈贖回50.67億份。

　　近兩年規(guī)模下滑的結(jié)果就是多只基金淪為迷你基金。截至2021年3月31日，安信基金主動(dòng)管理類基金中，有五只迷你基金（份額合并計(jì)算），占整個(gè)公司主動(dòng)管理類基金的11.4%。

　　天相投顧高級(jí)基金分析師宮曼琳向記者指出，“當(dāng)然基金行業(yè)也不乏將迷你基金從清盤邊緣拉回來(lái)之后做大做強(qiáng)的案例，迷你基金規(guī)模擴(kuò)大一般是投資管理能力提升和基金營(yíng)銷加強(qiáng)的共同作用?！?/p>

　　牛市倉(cāng)位過(guò)低

　　正如上述分析師所說(shuō)，安信基金的規(guī)模持續(xù)縮水是由其業(yè)績(jī)不佳導(dǎo)致。而權(quán)益基金的業(yè)績(jī)則是所有基金的重中之重。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2021年6月16日，安信基金35只（有三年業(yè)績(jī)的）權(quán)益類基金中（AC份額分開(kāi)計(jì)算），其最近三年業(yè)績(jī)水平，有23只基金排名在同類后1/2，占比超過(guò)六成。

　　安信基金在回復(fù)記者采訪時(shí)表示，公司不少產(chǎn)品屬于靈活配置型中的偏債混合型基金，股票倉(cāng)位在30%以下，將這類產(chǎn)品與其他偏股混合型甚至股票型基金進(jìn)行業(yè)績(jī)比較，顯然并不科學(xué)。

　　某業(yè)內(nèi)人士指出，靈活配置基金一般沒(méi)有偏股偏債的說(shuō)法，偏股和偏債是兩個(gè)傾向，靈活配置介于二者之間。

　　“只要在基金合同規(guī)定的范圍之內(nèi)，就可以?！绷硪晃换饦I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

　　“安信基金最近兩年錯(cuò)過(guò)了醫(yī)藥和科技兩個(gè)發(fā)展迅猛的板塊，比較鐘愛(ài)保守的金融和房地產(chǎn)?！睂O楊分析，“此外，對(duì)于消費(fèi)行業(yè)的配比，在疫情期間，安信基金選擇了可選消費(fèi)品，而不是必選消費(fèi)品。這是安信權(quán)益表現(xiàn)不佳的原因。”

　　記者注意到，在所有具有三年期業(yè)績(jī)的權(quán)益基金中，安信動(dòng)態(tài)策略AC和安信平穩(wěn)增長(zhǎng)AC業(yè)績(jī)最差。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2021年6月16日，安信平穩(wěn)增長(zhǎng)AC為靈活配置型基金，最近三年業(yè)績(jī)分別為19.25%和18.89%，同類排名1550/1684，1557/1684，且最近一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月、一年、三年均跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　程穎認(rèn)為，該基金業(yè)績(jī)不佳的原因主要是由于其股票倉(cāng)位過(guò)低導(dǎo)致。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年中報(bào)、2020年三季報(bào)，以及2020年年報(bào)，安信平穩(wěn)增長(zhǎng)AC基金股票倉(cāng)位分別為14.78%、13.64%以及37.91%。直到2021年一季度，基金經(jīng)理才把股票倉(cāng)位調(diào)整為53.23%。

　　這一點(diǎn)，在基金經(jīng)理的2021年一季報(bào)中也有體現(xiàn)，在一季報(bào)中，基金經(jīng)理分析，今年一季度的股票中樞倉(cāng)位相比過(guò)去幾年有了明顯提升，主要想法是希望通過(guò)增加股票倉(cāng)位來(lái)提高產(chǎn)品未來(lái)預(yù)期回報(bào)率，當(dāng)然產(chǎn)品波動(dòng)率可能相比過(guò)去也會(huì)有所提升，但希望產(chǎn)品經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的報(bào)酬率依然維持在不錯(cuò)的水平。

　　安信基金在回復(fù)記者采訪時(shí)表示，截至2020年底，過(guò)去5年其定位一直是偏“固收+”策略的產(chǎn)品，股票倉(cāng)位基本處于30%以下，力求為客戶每年獲取絕對(duì)收益。

　　孫楊指出，該基金在2020年股市較好的時(shí)候配置股票反而較少，最低僅14%，現(xiàn)金卻高達(dá)30%；2021年上半年，尤其是春節(jié)之后，股市明顯下行，該基金卻在一季度配置了53%的股票。

　　“這種操作沒(méi)有做到順應(yīng)市場(chǎng)，沒(méi)思考清楚什么時(shí)候投股，什么時(shí)候投債，大的方向性策略就是錯(cuò)的?！睂O楊對(duì)記者表示。

　　記者注意到，2021年一季報(bào)顯示，安信平穩(wěn)增長(zhǎng)披露的基金前十大重倉(cāng)股分別為：中國(guó)建筑(4.830, 0.00, 0.00%)、建設(shè)銀行(6.680, -0.04, -0.60%)、周大生(18.230, -0.01, -0.05%)、萬(wàn)科A(24.570, -0.43, -1.72%)、保利地產(chǎn)(12.770, -0.12, -0.93%)、貴州茅臺(tái)(2090.940, -65.97, -3.06%)、金牌櫥柜、金螳螂(7.910, -0.07, -0.88%)、駱駝股份(11.010, 0.27, 2.51%)和麗珠集團(tuán)(47.600, -0.40, -0.83%)。其中，萬(wàn)科A和保利地產(chǎn)今年以來(lái)股價(jià)下跌幅度分別為13.03%和18.52%。

　　部分配置板塊跑輸大盤

　　另一只業(yè)績(jī)較差的基金——安信動(dòng)態(tài)策略A/C基金為多元化投資策略基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月16日，安信平穩(wěn)增長(zhǎng)A/C基金最近三年業(yè)績(jī)分別為21.23%和20.63%，同類排名分別為1525/1684和1532/1684，且該基金最近一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月，均跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　安信動(dòng)態(tài)策略A/C基金的股票倉(cāng)位同樣很低。根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，該基金2020年中報(bào)、2020年三季報(bào)、2020年年報(bào)以及2021年一季報(bào)的基金股票倉(cāng)位分別為18.85%、13.73%、35.88%和19.4%。

　　安信基金在回復(fù)記者采訪時(shí)表示，根據(jù)合同約定，安信動(dòng)態(tài)策略混合型基金的股票投資占基金資產(chǎn)的比例為0-95%，但是由于該產(chǎn)品的客戶結(jié)構(gòu)以機(jī)構(gòu)客戶為主，產(chǎn)品股票倉(cāng)位較低，力求為客戶每年獲取絕對(duì)收益。

　　孫楊指出，除倉(cāng)位較低外，該基金配置最多的板塊是房地產(chǎn)和建筑，而這兩個(gè)行業(yè)2020年都是跑輸大盤的，其資產(chǎn)配置策略有待商榷。

　　2020年，房地產(chǎn)跑輸大盤，截至2020年12月31日，50家上市房企中有46家房企市值下降，僅有4家房企市值上升，總體市值由2019年的36881.3億元下跌22%至28767.1億元，在一年時(shí)間里共縮水超過(guò)8000億元。

　　“基建的建筑股票2019、2020年連續(xù)兩年跑輸大盤，連續(xù)兩年收益率在A股墊底，港股基建更是差?！睂O楊說(shuō)。

　　記者注意到，安信動(dòng)態(tài)策略A/C基金的前十大重倉(cāng)股中有多只股票跟安信平穩(wěn)增長(zhǎng)A/C基金重合，如萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、中國(guó)建筑。而在其前十大重倉(cāng)股中，今年以來(lái)有多只股票股價(jià)下跌嚴(yán)重，10只股票只有兩只股價(jià)上漲，剩余8只均有不同程度下跌，其中，派能科技(158.180, 4.68, 3.05%)今年以來(lái)的下跌幅度高達(dá)41.24%。

　　轉(zhuǎn)自：新浪財(cái)經(jīng)

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