路博邁、人保資管等多路資金入局 “逐鹿”公募牌照 稀缺性持續(xù)顯現(xiàn)

　　近日，除貝萊德公募基金獲批開業(yè)外，中原證券(4.750, 0.00, 0.00%)擬收購(gòu)合煦智遠(yuǎn)50%股權(quán)，或再次對(duì)公募牌照發(fā)起沖擊。截至目前，有超過30家機(jī)構(gòu)在排隊(duì)申請(qǐng)公募牌照，既有路博邁、富達(dá)等外資機(jī)構(gòu)，也不乏人保資管等國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金既具有投資專業(yè)性，又是大眾認(rèn)可度最高的投資產(chǎn)品，在良好發(fā)展趨勢(shì)下，公募牌照的稀缺性凸顯。但目前公募行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，頭部效應(yīng)明顯，后入者或會(huì)面臨渠道、品牌等方面不足，拿到“入場(chǎng)券”后，還應(yīng)在差異化發(fā)展方面下足功夫。

　　多家機(jī)構(gòu)排隊(duì)申請(qǐng)

　　6月11日，貝萊德基金獲批以公募基金管理公司（FMC）的形式在中國(guó)開展業(yè)務(wù)活動(dòng)，成為首家獲準(zhǔn)開業(yè)的外商獨(dú)資公募基金公司。實(shí)際上，早在2020年4月國(guó)內(nèi)公募基金公司取消外資股比限制時(shí)，貝萊德、路博邁等外資機(jī)構(gòu)就率先提交了公募牌照申請(qǐng)。當(dāng)年8月，貝萊德基金獲批設(shè)立，成為國(guó)內(nèi)首家外商獨(dú)資的公募基金公司。

　　另外，中原證券6月9日公告顯示，該公司已與合煦智遠(yuǎn)基金及其股東簽署《投資合作意向協(xié)議書》，擬以增資等方式持有合煦智遠(yuǎn)50%以上的股權(quán)，成為其控股股東。需要指出的是，早在2013年時(shí)，中原證券就曾作為控股股東發(fā)起設(shè)立了中原英石基金。但該公募基金公司后續(xù)發(fā)展并不順利，中原證券隨后陸續(xù)將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓，直至2020年初已完全退出股東名單。

　　中原證券表示，此次投資合煦智遠(yuǎn)基金有利于延伸公司業(yè)務(wù)范圍，提升公司財(cái)富管理能力，促進(jìn)資管等核心業(yè)務(wù)發(fā)展，為公司廣大客戶提供更好的服務(wù)和產(chǎn)品，增強(qiáng)公司的市場(chǎng)影響力和整體盈利能力。

　　證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至目前有36家機(jī)構(gòu)在排隊(duì)申請(qǐng)公募牌照。既有路博邁、富達(dá)、范達(dá)集團(tuán)等外資機(jī)構(gòu)，也有人保資管等國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)參與其中。其中，施羅德基金管理（中國(guó)）有限公司、泉果基金的申請(qǐng)材料，分別于今年2月18日和5月13日被接收，人?；稹R百川基金、華西基金、范達(dá)基金均于今年3月至4月之間獲得了第一次反饋。

　　稀缺性持續(xù)顯現(xiàn)

　　市場(chǎng)投資人士陳明（化名）對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，歷經(jīng)20多年發(fā)展，公募行業(yè)在資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期考驗(yàn)下，形成了運(yùn)營(yíng)規(guī)范、模式成熟、客戶受眾面廣、監(jiān)管規(guī)范嚴(yán)格等特點(diǎn)，其牌照的稀缺性不言而喻。從目前情況來看，市場(chǎng)對(duì)公募牌照的需求依然很旺盛。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，在當(dāng)前背景下，包括公募、私募、銀行理財(cái)子公司等機(jī)構(gòu)在內(nèi)，資管行業(yè)已聚集了相當(dāng)多元化的競(jìng)爭(zhēng)主體。公募基金依然具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這使得公募牌照的稀缺性持續(xù)凸顯。例如，公募基金既具有高度的投資專業(yè)性，同時(shí)又是大眾理財(cái)中認(rèn)可度最高的投資產(chǎn)品。在“房住不炒”、居民儲(chǔ)蓄持續(xù)向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)下，公募基金的發(fā)展仍具備巨大市場(chǎng)空間。

　　陳明認(rèn)為，在市場(chǎng)朝著機(jī)構(gòu)化、專業(yè)化發(fā)展背景下，通過公募基金入市投資，將成為越來越多中小投資者的主流選擇。顯然，這些潛在的巨大需求，將會(huì)給公募基金帶來巨大的發(fā)展空間。而作為這一“藍(lán)海”市場(chǎng)的入場(chǎng)券，公募牌照自然是市場(chǎng)的“香餑餑”。

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，具有公募牌照的資管機(jī)構(gòu)（包括證券公司、券商資管、保險(xiǎn)資管、基金管理公司）共有149家，合計(jì)基金資產(chǎn)凈值規(guī)模達(dá)到了22.51萬億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，國(guó)內(nèi)公募機(jī)構(gòu)的非貨資產(chǎn)凈值規(guī)模達(dá)12.96萬億元。

　　謀求差異化發(fā)展

　　陳明指出，公募基金公司數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容，既反映出基金市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，也意味著競(jìng)爭(zhēng)格局趨于激烈。從現(xiàn)實(shí)情況來看，頭部基金公司依靠規(guī)模和業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)影響力在持續(xù)擴(kuò)大；而小基金公司生存卻極為不易，且面臨著渠道成本高、績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理難留等問題。并且，在外資機(jī)構(gòu)入局后，國(guó)內(nèi)公募生態(tài)將會(huì)發(fā)生新的變化。

　　宜信財(cái)富資本市場(chǎng)負(fù)責(zé)人王浩宇表示，外資基金公司在投資理念、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資流程等方面值得國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)借鑒，他們能為市場(chǎng)帶來不同風(fēng)格的投資策略，有利于資本市場(chǎng)的多層次定價(jià)，尤其是促進(jìn)A股長(zhǎng)期定價(jià)機(jī)制的建立。

　　楊德龍則指出，像貝萊德這類國(guó)際老牌資管機(jī)構(gòu)，他們能為國(guó)內(nèi)公募行業(yè)引入國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)和全球視野，促進(jìn)資管行業(yè)更好發(fā)展。但就短期而言，這類機(jī)構(gòu)可能會(huì)面臨本土化團(tuán)隊(duì)缺乏、國(guó)內(nèi)投資歷史業(yè)績(jī)不足等短板。

　　楊德龍還提到，目前國(guó)內(nèi)公募基金的頭部效應(yīng)已較為明顯，新成立的基金公司會(huì)面臨渠道、品牌、投研人才等各方面弱勢(shì)。如果沒有差異化的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，很難實(shí)現(xiàn)彎道超車，甚至還可能處于虧損狀態(tài)。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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