公募基金低位布局 核心資產(chǎn)踏上“回歸路”

　　經(jīng)歷較大幅度調(diào)整的A股市場(chǎng)“核心資產(chǎn)”，終于看到了回歸的曙光。

　　在諸多公募基金發(fā)布的5月策略中，雖然“均衡”仍是關(guān)鍵詞，但“低位布局核心資產(chǎn)”的提法屢屢出現(xiàn)。展望5月，多家公募機(jī)構(gòu)策略報(bào)告認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格或回歸均衡，行情動(dòng)力將從估值擴(kuò)張轉(zhuǎn)為盈利驅(qū)動(dòng)，不僅是低估值的順周期板塊，白酒、醫(yī)藥等歷經(jīng)前期調(diào)整的核心資產(chǎn)，會(huì)重新回到公募的布局視野中來(lái)。

　　核心資產(chǎn)配置價(jià)值重現(xiàn)

　　平安基金權(quán)益基金經(jīng)理薛冀穎認(rèn)為，在歷經(jīng)此前的調(diào)整后，接下來(lái)核心資產(chǎn)價(jià)格會(huì)顯現(xiàn)一定的配置價(jià)值。從春節(jié)后算起，部分龍頭白馬股價(jià)格回調(diào)已在30%以上，其中有些公司估值可能已到了相對(duì)合理的位置。這些公司所在行業(yè)的景氣度足夠高，業(yè)績(jī)?cè)鏊俸芸欤瑫r(shí)間稍拉長(zhǎng)一些，應(yīng)該有比較好的投資吸引力。

　　薛冀穎表示，接下來(lái)需要關(guān)注大宗商品價(jià)格。如果商品價(jià)格上漲幅度超預(yù)期，市場(chǎng)會(huì)有所擔(dān)憂，會(huì)對(duì)下游制造業(yè)產(chǎn)生一定程度的壓制，但會(huì)帶來(lái)上游資源品相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。

　　平安基金發(fā)布策略觀點(diǎn)認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然強(qiáng)勁的背景下，資金持續(xù)流入將促使市場(chǎng)修正此前的預(yù)期。同時(shí)，上市公司一季報(bào)和中報(bào)預(yù)告的陸續(xù)披露對(duì)相關(guān)景氣度的驗(yàn)證，也會(huì)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)行情形成正面催化作用。接下來(lái)的配置，要側(cè)重于估值與盈利增長(zhǎng)空間匹配度高的品種，同時(shí)會(huì)自下而上挖掘經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和轉(zhuǎn)型過(guò)程中被忽視的機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期看好A股投資價(jià)值。

　　在行情結(jié)構(gòu)展望上，招商基金指出，市場(chǎng)情緒修復(fù)仍有震蕩反復(fù)的過(guò)程，但在前期風(fēng)險(xiǎn)快速釋放后，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率持續(xù)降低；同時(shí)，考慮到國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性尚未出現(xiàn)方向性拐點(diǎn)，且全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景良好，市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性做多機(jī)會(huì)。

　　布局悄然展開(kāi)

　　在板塊布局方面，公募機(jī)構(gòu)不僅持續(xù)聚焦順周期，歷經(jīng)前期調(diào)整的核心資產(chǎn)也回到了他們的視野中來(lái)。

　　前海聯(lián)合基金指出，部分行業(yè)的龍頭公司一季報(bào)業(yè)績(jī)大多符合預(yù)期，公募基金一季報(bào)也顯示，基金持倉(cāng)并未發(fā)生大幅變動(dòng)，有望推動(dòng)核心資產(chǎn)股價(jià)持續(xù)上漲。著眼未來(lái)半年，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，順周期行業(yè)盈利仍有上行空間，如化工、有色金屬，可關(guān)注鋼鐵、煤炭、電力等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)；此外，可選消費(fèi)及服務(wù)板塊的邊際修復(fù)也較明顯，如汽車(chē)、紡織服裝等；低估值行業(yè)仍有估值提升空間，如金融、地產(chǎn)等。

　　針對(duì)白酒板塊，招商基金量化投資部副總監(jiān)侯昊直言，在近期的震蕩回升行情中，白酒板塊跑贏市場(chǎng)，反映出酒企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后的放量提價(jià)空間和內(nèi)生增長(zhǎng)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)上半年白酒板塊業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，在消費(fèi)升級(jí)及行業(yè)集中度提升趨勢(shì)下，白酒板塊具備較好的配置價(jià)值。

　　侯昊表示，接下來(lái)應(yīng)繼續(xù)關(guān)注高端酒業(yè)績(jī)情況。從渠道跟蹤情況看，二季度酒企回款情況較好。同時(shí)，在“五一”小長(zhǎng)假疊加經(jīng)濟(jì)回暖、消費(fèi)意愿回升情況下，相信次高端白酒的板塊擴(kuò)容和后續(xù)品牌的結(jié)構(gòu)升級(jí)會(huì)延續(xù)。建議通過(guò)定投逐步進(jìn)行板塊配置，以平滑短期波動(dòng)影響。

　　針對(duì)醫(yī)藥板塊，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)股票基金基金經(jīng)理皮勁松對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，隨著一季度上市公司業(yè)績(jī)的逐步披露，醫(yī)藥行業(yè)向好趨勢(shì)將逐步呈現(xiàn)。“隨著中國(guó)步入老齡化社會(huì)，醫(yī)藥行業(yè)將持續(xù)涌現(xiàn)出大量投資機(jī)會(huì)，投資邏輯較清晰，如創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和需求升級(jí)帶動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，當(dāng)前看好創(chuàng)新藥、醫(yī)藥消費(fèi)、醫(yī)藥零售等領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。”

　　“均衡”仍是主基調(diào)

　　雖然對(duì)核心資產(chǎn)回歸預(yù)期升溫，但在目前市場(chǎng)環(huán)境下，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，“均衡”風(fēng)格仍是當(dāng)前主基調(diào)。

　　薛冀穎預(yù)計(jì)，隨著4月行情逐步收官，接下來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格可能相對(duì)會(huì)趨向均衡，需加大對(duì)行業(yè)和個(gè)股的研究深度?！斑^(guò)去兩年市場(chǎng)更關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期前景，如果公司足夠優(yōu)秀、競(jìng)爭(zhēng)格局良好，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景確定，發(fā)展空間夠大，市場(chǎng)對(duì)估值的容忍度較高，很多都是以遠(yuǎn)期能夠做到的收入和利潤(rùn)來(lái)給出相應(yīng)的市值。今年的選股角度稍有一定差別，在宏觀環(huán)境有一定變化的情況下，會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊俸凸乐档钠ヅ涠冗M(jìn)行新的考量。”

　　博時(shí)基金的基金經(jīng)理葛晨表示，未來(lái)市場(chǎng)將持續(xù)從估值擴(kuò)張轉(zhuǎn)為盈利驅(qū)動(dòng)。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，短期情緒平復(fù)后，新的投資方向會(huì)慢慢清晰，今年依然會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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