A股罕見暴漲！ 10家基金公司火線解讀

　　4月19日，A股市場先出了難得的強勢行情，也讓一度低迷的市場情緒昂揚起來。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止4月19日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別漲1.49%、2.89% 4.14%，尤其是汽車、電力設備、有色金屬漲幅居前，單日漲幅均超過4.6%，一大批牛股漲停。

　　究竟什么引發(fā)了市場突然上漲？后續(xù)延續(xù)性多強？哪些領域更有機遇？中國基金報記者采訪了博時、招商、中歐、平安、國泰、景順長城、工銀瑞信、創(chuàng)金合信、融通基金、德邦基金等十家基金公司，認為華為“造車”引發(fā)了行情，未來市場大概率仍是震蕩走勢，結構性行情或仍將是主流，估值與盈利增長速度及空間匹配度高的品種或更受市場資金的青睞。

　　華為“造車”成為行情引擎

　　談及市場大漲，華為“造車”或成為4月19日大漲行情的引擎。

　　招商基金表示，4月19日新能源板塊是上行主線，汽車、電力設備及新能源材料等相關板塊漲幅居前，主要受到上海車展各大車企發(fā)布新品的消息刺激影響。

　　據(jù)招商基金表示，A股4月19日成交量放大至8500億，量價配合較好。周末最大的消息是華為協(xié)同北汽發(fā)布了首款搭載華為H1系統(tǒng)的智能汽車，智能汽車、消費電子產業(yè)鏈個股紛紛大漲，并帶動A股指數(shù)放量上漲。北向資金4月19日再度凈流入163億元，成為推動A股指數(shù)重要的增量資金。短期內，在量價配合的基礎上，上證指數(shù)有望挑戰(zhàn)3500點指數(shù)關口。中期看，維持大盤震蕩市的判斷，當前的A股市場具有較好的長期配置價值。

　　平安基金也表示，從消息面來講，華為發(fā)布智能無人駕駛，直接導致新能車板塊爆發(fā)。另外4月16日下午，中法德領導人視頻峰會舉行，三國領導人就合作應對氣候變化、中歐關系、抗疫合作等問題深入交換意見。中方強調，中方言必行，行必果，我們將碳達峰、碳中和納入生態(tài)文明建設整體布局，全面推行綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展。上周末，中美發(fā)表的應對氣候危機聯(lián)合聲明，雙方認識到氣候變化是對人類生存發(fā)展嚴峻而緊迫的威脅，中美將致力于相互合作并與其他國家一道解決氣候危機。聲明提及的工業(yè)和電力領域脫碳、綠色低碳等政策。這使得新能源產業(yè)發(fā)展趨勢更加明確清晰，對市場都將產生正面影響。

　　邏輯上，經(jīng)濟景氣仍然強勁，北上資金持續(xù)流入，這將促使市場修正此前較為悲觀的預期。與此同時，一季報和中報預告的陸續(xù)披露對相關景氣的驗證，對未來的市場，也是正面催化。

　　從政策預期來看，當前政策環(huán)境友好，需要關注后續(xù)政治局會議對下一階段經(jīng)濟政策的定調和部署。

　　工銀瑞信表示，4月19日市場上漲主要受華為造車等因素的影響。4月17日晚，首款Huawei inside智能豪華純電轎車北汽阿爾法S（華為HI版）在上海發(fā)布。有媒體消息稱，華為旗艦店將開始賣車，首款車為賽力斯華為智選SF5，高性能電驅轎跑SUV。受消息影響，新能源產業(yè)鏈大漲。此外，五一小長假臨近，從旅游目的地搜索量、航班和酒店預訂量等先行指標來看，今年“五一”小長假旅游人次有望突破2019年同期水平，旅游板塊普漲。

　　關于今天市場上漲的原因，國泰基金則認為主要是前期情緒面宣泄較為充分，在內資猶豫不前、成交量持續(xù)低位的情況下，以北向資金為代表的“聰明錢”大舉進場，疊加近期國內經(jīng)濟開局良好、外部沒有其他擾動，多重因素作用下，指數(shù)迎來較大幅度反彈。

　　情緒修復仍是反復震蕩過程

　　談及近期市場，更多基金公司認為會是震蕩反復的過程。

　　博時基金表示，市場風格或將更趨于均衡。美聯(lián)儲主席“先經(jīng)濟好，再寬松退”的對應框架已明確，國內3月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟依然在復蘇趨勢中。短期來看，海外和國內緊縮擔憂都有所緩和，疊加周末華為自動駕駛刷屏，4月19日A股市場大幅上行，汽車板塊領漲。一季度國內經(jīng)濟開局良好，貨幣政策正?；掷m(xù)推進，同時考慮到4月中下旬是傳統(tǒng)“四月決斷”的時間窗口期，預計A股市場短期將維持震蕩。

　　招商基金表示，展望后市，情緒修復仍將是震蕩反復的過程，但在前期風險快速釋放后系統(tǒng)性風險的概率降低；同時考慮到國內外流動性尚未出現(xiàn)方向性拐點，且全球經(jīng)濟復蘇前景良好，市場仍存在結構性的做多機會，但需密切關注國內信用擴張周期的拐點以及通脹上行的壓力。海外，基本面的強勁復蘇力度將大于現(xiàn)階段美聯(lián)儲流動性收緊的程度，整體市場呈現(xiàn)較為明顯的風格切換。國內，我們預計貨幣政策整體大方向仍以穩(wěn)為主。

　　平安基金也表示，總體處于震蕩格局，配置上要側重于估值與盈利增長速度及空間匹配度高的品種，同時自下而上挖掘經(jīng)濟修復和轉型過程中被忽視的機會，大多數(shù)核心資產估值仍需要消化，但非核心資產中的新主線仍在孕育中，長期看好A股投資價值。

　　工銀瑞信表示，在國內宏觀政策定調相對溫和并持續(xù)釋放改革開放信號等背景下，預計未來一段時期國內經(jīng)濟還將延續(xù)改善態(tài)勢。當前貨幣政策仍強調穩(wěn)字當頭，尚未出現(xiàn)明顯轉向，但政策在穩(wěn)杠桿、控風險上的權重逐步加大，預計市場流動性將呈現(xiàn)緊平衡格局。當前主要指數(shù)估值水平處于歷史相對高位，預計短期指數(shù)將維持震蕩格局，以結構性機會為主。整體來看，疫苗進展和經(jīng)濟修復情況是未來影響市場的重要事件。風險方面，關注海外疫情、美股波動性加大等海外不確定性。

　　繼續(xù)關注順周期投資機遇

　　談及后市機遇，順周期等領域被看好，此外半導體、電氣設備和生物科技等板塊也有基金公司看好。

　　如招商基金就表示，繼續(xù)關注宏觀經(jīng)濟深度復蘇，景氣度改善的低估值順周期品種如金融地產和資源股的修復機會；對于新能源、科技、白酒等高景氣行業(yè)，需要結合最新財報情況篩選，對于估值相對合理、景氣度確定性高的個股，或已進入到中期布局階段。

　　博時基金表示，一季報業(yè)績預告顯示，企業(yè)盈利結構上，首尾分化現(xiàn)象緩和，盈利改善從頭部企業(yè)向尾部企業(yè)擴散，預計未來市場風格將更趨于均衡。市場由估值驅動轉向盈利驅動的主邏輯或將繼續(xù)，結構性行情或仍將是主流，估值與盈利增長速度及空間匹配度高的品種或更受市場資金的青睞。

　　景順長城投研團隊認為，年報和一季報披露接近尾聲，市場整體的盈利增速基本符合預期，但個股上超/低于預期的標的仍然可能引起脈沖式的板塊波動，建議投資者關注市場的情緒面變化和政策的邊際變化，特別是即將召開的政治局會議上對于政策方向的描述，以及一季報中超/低于預期的標的可能會出現(xiàn)的波動。并逐步在優(yōu)質資產中篩選可以入場的相關標的，特別是基本面邏輯一直沒有改變，景氣度來看保持高位的部分核心資產，在經(jīng)過近期的調整后，部分標的估值已經(jīng)來到較為合理的水平，考慮到業(yè)績的持續(xù)性，我們認為對于中長期投資者來說當前可能是一個布局的時點；此外，可以關注調整幅度已經(jīng)較大、估值已經(jīng)較為合理的相關板塊，逢低吸納，可關注半導體、電氣設備和生物科技等板塊。

　　展望未來，國泰基金認為市場結構性機會仍在，風格上中小盤成長股相對大盤股更有機會。行業(yè)配置方面，看好周期、金融、必須消費、科技與新能源。周期方面，與內需相關的或將出現(xiàn)行情分化，與外需相關的品種則將隨著海外疫苗注射、全球經(jīng)濟復蘇進一步持續(xù)，主要集中在有色、化工、機械等細分板塊。金融方面，看好銀行，因為銀行作為后周期品種，未來仍有估值修復機會?？萍寂c新能源方面，看好新能源車、軍工產業(yè)鏈，因為他們的景氣持續(xù)向上，但前期漲幅較大，所以估值消化后配置價值才會更加凸顯。最后還看好“碳中和”主線在今年的表現(xiàn)，這會給鋼鐵、電解鋁等傳統(tǒng)資源類板塊帶來供需錯配下的機會。

　　創(chuàng)金合信表示，進入4月后半月，配置方向上，建議關注三條主線：一是全球經(jīng)濟復蘇鏈條上低估值順周期板塊投資機會；二是，業(yè)績密集披露期，關注超預期、謹防業(yè)績雷；三是，關注高景氣度產業(yè)鏈，如電新、TMT等。

　　中歐基金表示，考慮到當前市場資金和估值結構、 國內經(jīng)濟 轉型和未來的 產業(yè)升級 方向，認為對金融/周期和科技/成長之間的均衡配置在二季度更加有利。部分成長領域如新能源、新能源車和醫(yī)療服務等領域已具備較好的中長期投資價值。但相較均衡配置的標準，當前可能仍需保持對價值風格的配置比例，建議關注價值風格中與經(jīng)濟復蘇相關度較高的金融、地產、旅游、傳媒與化工板塊。

　　融通新能源汽車基金經(jīng)理王迪較為看好新能源汽車、汽車零部件和高端制造。其中對于新能源車，目前市場對新能車相對看好，低滲透率、產品進步迅速、政策國內外強力支持，都有助于新能車長期的持續(xù)增長。短期基本面同樣強勁，一季度淡季不淡，趨勢良好。但板塊估值處于偏高位置，所以此時更多的關注可能的潛在風險，任何一個新興產業(yè)都不是一帆風順的，會遇到很多意想不到的風險。持倉策略上，核心公司如電池龍頭、鋰電設備龍頭、隔膜龍頭等，融通新能源汽車基金或會繼續(xù)持有，同時通過鋰鈷來增加組合彈性。

　　對于汽車零部件領域，王迪認為汽車零部件或迎來較好的長期產業(yè)機遇。一是整車競爭加劇，新進入者眾多，帶來了包括中高端品牌的主機廠有很強的降成本訴求，無疑中國的低成本供應鏈會加快導入到這些中高端客戶，帶來了零部件端客戶結構升級、產品升級的機遇。二是龍頭造車新勢力的全球工廠布局，預計會帶著優(yōu)質的中國汽車零部件公司海外工廠布局，這是零部件公司難得的全球化機遇。短期來看，汽車行業(yè)從2020年4季度開始明顯恢復，主要因為經(jīng)濟恢復和購置稅優(yōu)惠退出的因素已經(jīng)消退，我們認為2021年持續(xù)增長的趨勢大概率可以延續(xù)。

　　對于高端制造領域，王迪重點關注順經(jīng)濟周期的中高端制造業(yè)。全球疫情導致了中國制造供應全球需求，部分企業(yè)的市場份額獲得了明顯提升。一方面部分公司的需求景氣度會超出市場預期，一方面部分公司借助此次機遇提升市場份額，進入到了更加高端的客戶群體。

　　另外，軍工板塊，王迪認為也將進入從歷史上主題投資逐漸轉變?yōu)闃I(yè)績驅動。我國國防力量逐步增強的背景下，一些民參軍企業(yè)獲得了良好的發(fā)展機遇。

　　德邦基金表示，市場短期仍然會在當前區(qū)域做寬幅震蕩，一方面是流動性仍將逐步緊縮，另一方面部分周期品價格已經(jīng)開始出現(xiàn)回落，二季度低基數(shù)效應結束后，經(jīng)濟是否能夠延續(xù)強勢仍是疑問。長期來看，我們仍然看好的是消費、科技兩大板塊。如果二季度出現(xiàn)進一步調整，則可能是全年較佳的左側布局時點，具體行業(yè)可關注新能源、醫(yī)藥、家電等。（記者 方麗）

　　轉自： 中國基金報

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