3月25日晚間，又一個基金經(jīng)理出來道歉了，管理規(guī)模超過500億，來自嘉實(shí)基金成長策略組投資總監(jiān)歸凱。
嘉實(shí)基金經(jīng)理歸凱致歉
25日，嘉實(shí)基金投研團(tuán)隊(duì)集體入駐今日頭條，并為大家?guī)斫谑袌鲎邉莸娜娼庾x。
其中，嘉實(shí)基金成長策略組投資總監(jiān)歸凱一連發(fā)布了4篇“微頭條”，對春節(jié)后市場下跌帶來基金凈值的較大回撤“深感抱歉”。并對基金抱團(tuán)等市場關(guān)心的話題一一坦誠以對。
歸凱稱，市場在春節(jié)后出現(xiàn)這么一波下跌，我們基金凈值也不可避免會受到一些影響，我們也在不斷優(yōu)化自己的持倉個股。今年應(yīng)該是分化很大的市場，整個結(jié)構(gòu)性行情還是比較明顯的，這就要求基金經(jīng)理在震蕩的行情里不斷優(yōu)化自己持倉股票。如何優(yōu)化？還是要不斷去研究，去看公司不斷披露出來的年報、一季報，不斷去調(diào)研、不斷去挖掘，盡量使自己持倉股票在業(yè)績超預(yù)期的一些優(yōu)秀的成長公司里不斷加倉，不斷減持個別業(yè)績不達(dá)預(yù)期的公司。這是我們在應(yīng)對市場下跌或市場震蕩時自己的一些應(yīng)對策略，就是不斷加倉業(yè)績超預(yù)期，減持業(yè)績不達(dá)預(yù)期的公司。
我們努力做到希望能控制回撤，但是整個核心成長類資產(chǎn)達(dá)預(yù)期波動比較大，所以我們也深感抱歉，整個基金回撤比較大。但我們一直立足于長期，越短期的事情看得不是特別清楚，包括我們持倉的很多公司都是以比較長期的角度去看，所以拉長維度，我們依然是非常有信心的?？刂苹爻?。
對于控制回撤，歸凱認(rèn)為尋找最優(yōu)秀的公司，大部分情況來看，不排除剛才說的核心成長類資產(chǎn)大幅下殺情況，一般優(yōu)秀的公司超預(yù)期的情況還是比較多的，所以本身優(yōu)秀的公司在大部分情況下回撤風(fēng)險相對較小的。
歸凱稱，在成長類資產(chǎn)里，配置并沒有傾向于某個行業(yè)，所以希望努力拓寬成長類資產(chǎn)的能力圈，比如科技、消費(fèi)、醫(yī)藥、先進(jìn)制造板塊中很多核心成長類的長期有空間的資產(chǎn)都是比較均衡地配置，從某種程度上相對均衡的配置，希望用這樣的策略達(dá)到控制回撤的目的。
歸凱也透露了會對持倉進(jìn)行“動態(tài)評估”和“調(diào)整”。不斷動態(tài)的評估，如果覺得收益率不滿足要求，也會進(jìn)行調(diào)整。在這一輪過程中，重點(diǎn)是從倉位上并沒有作出特別大的變化，但是從結(jié)構(gòu)上來說。目前努力評估我們的重倉股，過去幾年如果估值擴(kuò)張的程度相較于業(yè)績增長的程度明顯過大時，會把這些持倉比較多的調(diào)整到業(yè)績和估值增長比較匹配，或未來幾年有大幅超預(yù)期可能的股票上，這樣也可以更快地去消化估值。我們也在尋找目前估值比較合理，業(yè)績增長比較匹配，未來是有希望成長為下一批核心資產(chǎn)的股票，我們也在定期研究和跟蹤。
管理規(guī)模超560億
7只產(chǎn)品近期回撤超20%
公開資料顯示，歸凱，碩士研究生。曾任國都證券研究所研究員、投資經(jīng)理。2014年5月加入嘉實(shí)基金管理有限公司，先后任機(jī)構(gòu)投資部投資經(jīng)理、股票投資部基金經(jīng)理，現(xiàn)任嘉實(shí)成長投資策略組投資總監(jiān)。
據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，歸凱現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模561.15億元。
其管理過的基金中，除了去年下半年任職的嘉實(shí)遠(yuǎn)見精選兩年持有期混合和嘉實(shí)核心成長混合A/C小幅虧損外，其余基金都取得了正收益，而任職期間表現(xiàn)最佳基金是嘉實(shí)泰和混合，回報達(dá)165.82%。
重倉股方面，截至去年底，歸凱現(xiàn)任基金的前三大重倉股分別為匯川技術(shù)、通策醫(yī)療和邁瑞醫(yī)療
目前歸凱管理9只產(chǎn)品。春節(jié)后，9只產(chǎn)品回撤明顯，其中嘉實(shí)遠(yuǎn)瑞和兩年持有期與嘉實(shí)泰和回撤最高，均超22%，管理規(guī)模超百億的兩只產(chǎn)品嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)與嘉實(shí)核心成長A/C回撤也超20%。
跌了20%之后反而是加倉的機(jī)會
歸凱還發(fā)文表達(dá)自己對抱團(tuán)股大跌的看法。
歸凱認(rèn)為，“基金抱團(tuán)”是一種結(jié)果，背后抱團(tuán)的原因是公司商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)趨勢得到市場大部分人的認(rèn)可，所以大家才會不斷在一些好的公司、好的股票上去選擇買入行為的結(jié)果，我們覺得它是一種結(jié)果。
另外，歸凱稱，如果抱團(tuán)股業(yè)績有不達(dá)預(yù)期的話，可能前面20%的下跌才剛剛開始，如果對于業(yè)績能夠符合預(yù)期，甚至能夠不斷超大家預(yù)期的公司，跌了20%之后反而是加倉的機(jī)會。
基金抱團(tuán)股分化也會非常顯著。這是非常考驗(yàn)基金經(jīng)理、基金管理團(tuán)隊(duì)對上市公司研究的深度和研究的前瞻性，也是我們努力去給資金持有人創(chuàng)造Alpha的努力方向，就是不斷找到在基金抱團(tuán)股普遍下跌20%之后，后面到了二季度、三季度還能創(chuàng)新高的股票，這是我們非常需要去研究和挖掘的一些投資標(biāo)的。
“基金抱團(tuán)”現(xiàn)象并不是壞事，而且在結(jié)構(gòu)性分化之后可能還會存在著一定投資的機(jī)會。我們也在尋找一些未來能夠成為基金抱團(tuán)潛在的股票，如果能找到這些股票的話，超額收益將會非常大，老的抱團(tuán)股有個別會創(chuàng)新高，有可能造成新的抱團(tuán)股出來，這也是我們創(chuàng)造Alpha投資標(biāo)的的一些來源。
除非面臨系統(tǒng)性風(fēng)險
否則不做大的倉位操作
歸凱分析稱，如果管理的資金規(guī)模越大，肯定就是有操作上的難度。就自己而言，還是屬于這種比如說比較關(guān)注長期。持股的周期也比較長。不是說靠那種頻繁換手來做投資。所以我覺得這樣也對管理規(guī)模擴(kuò)大也是比較幫助的。換手率過高往往是投機(jī)行為或者投資決策質(zhì)量低下的體現(xiàn)，比如草率的投資決策往往會帶來高換手率。
歸凱稱敢于重倉個股背后是對它們進(jìn)行了深度研究。歸凱透露，對具備持續(xù)價值成長的公司一般都做了10年的業(yè)績預(yù)測。因?yàn)樽?0年的業(yè)績預(yù)測就得對行業(yè)、公司有更多的認(rèn)知才能大概做出來。是要賺長期的價值成長，或者可持續(xù)的錢，其實(shí)這類公司很稀缺的，要找到這類好公司，一般是不大會去頻繁做動作。除非面臨系統(tǒng)性風(fēng)險，否則不做大的倉位操作，主要靠調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)來應(yīng)對市場風(fēng)格變化。
“無論如何，A股市場總在波動、變化中。我們有理由相信，歸凱無論現(xiàn)在還是未來，都會秉承他的成長型價值投資理論，并在日后的實(shí)踐中乘風(fēng)破浪，發(fā)掘出更多的牛股?！睔w凱稱。
此前也有基金道歉
牛年以來，A股市場大幅波動，機(jī)構(gòu)重倉的核心資產(chǎn)龍頭股遭重挫，不少重倉此類風(fēng)格股票的基金產(chǎn)品凈值大幅回撤。
此前，某均衡優(yōu)選混合基金因成立十余個交易日，凈值大跌近18%，于4日晚上發(fā)布致歉信。
致歉信稱：“基于對于長期賽道的看好和短期流動性的判斷，堅定地做了投資布局。然而春節(jié)期間，資源品價格上漲，導(dǎo)致通脹預(yù)期抬頭，恐慌情緒蔓延，市場波動突然加大，凈值也因此出現(xiàn)了較大的回撤?！痹摶鸨硎?，盡管基金大幅回撤，但仍堅信許多長期賽道和資產(chǎn)已經(jīng)跌出更好的價格，并懇求投資者再給一些時間。
業(yè)內(nèi)人士分析，該基金很可能2月9日、10日，新基金就建倉完畢，倉位比較重，買的可能是抱團(tuán)股，否則節(jié)后不可能有這么大的跌幅。
而以穩(wěn)健收益獲得資金青睞的量化私募產(chǎn)品的凈值也下滑明顯。3月9日，明汯投資向投資人發(fā)信致歉稱，感謝投資人過去的支持和包容，并為最近產(chǎn)品的表現(xiàn)深感抱歉。致歉信中顯示，明汯投資在今年1月初升級模型以后，買了很多“抱團(tuán)股”，春節(jié)以后市場風(fēng)格突變，“抱團(tuán)股”集體殺跌，明汯投資的凈值隨之出現(xiàn)較大回撤。
首只腰斬千億龍頭出現(xiàn)
節(jié)后A股市場出現(xiàn)大幅調(diào)整，抱團(tuán)大白馬成就上輪牛市行情，也是本輪調(diào)整的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后食品飲料指數(shù)重挫逾22%，電氣設(shè)備大跌21.35%，醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)、汽車等多個權(quán)重板塊跌超10%。
到了25日，本輪調(diào)整行情一大標(biāo)志性事件出現(xiàn)。光伏龍頭陽光電源2月10日最高的122.18元，跌至今天早盤最低的60.9元，成為本輪調(diào)整行情中首只千億市值腰斬股票，耗時1個半月時間，市值蒸發(fā)900億元。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，去年底收盤市值超過500億元的個股中，已經(jīng)有逾百股昨日收盤價較年內(nèi)高點(diǎn)跌幅超過30%，40多只個股跌幅超過40%。
具體看，立訊精密從63元上方跌至24日不足33元，跌幅超48%；天齊鋰業(yè)、金龍魚、陽光電源、中微公司、愛美客、英科醫(yī)療等10多只個股調(diào)整幅度超過45%。
轉(zhuǎn)自：中國基金報
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