納芯微13.38%新股遭棄購，承銷商包銷7.78億元

　　又有新股遭網(wǎng)上投資者高比例棄購。

　　4月17日晚，即將登陸科創(chuàng)板的納芯微披露發(fā)行結(jié)果，本次發(fā)行股數(shù)2526.6萬股，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購數(shù)量338.1527萬股，棄購股數(shù)占本次發(fā)行總量比例13.38%，棄購金額7.78億元。網(wǎng)下投資者未出現(xiàn)棄購。

　　有市場人士分析稱，一方面，二級(jí)市場持續(xù)下跌，部分個(gè)人投資者出于避險(xiǎn)情緒選擇棄購；另一方面，該公司發(fā)行定價(jià)為230元/股，但其估值低于可比公司估值的平均值，可能部分網(wǎng)上個(gè)人投資者被高發(fā)行價(jià)嚇退。

　　在新股破發(fā)頻現(xiàn)的背景下，近期部分新股網(wǎng)上投資者棄購比例有所上升。在上述市場人士看來，網(wǎng)上投資者棄購比例高為市場化博弈加大所致，一方面，詢價(jià)定價(jià)新規(guī)實(shí)施以來，買賣雙方博弈加劇，打新行為回歸正常的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；另一方面，主承銷商全額包銷，加大市場參與方的博弈。

　　有專家人士建議稱，網(wǎng)上投資者需要及時(shí)調(diào)整打新思路，加強(qiáng)對新股申購相關(guān)規(guī)則的學(xué)習(xí)，打新之前要先對上市企業(yè)有充分的了解和認(rèn)知，理性參與新股申購，否則超過違約次數(shù)會(huì)影響打新資格。

　　逾7億網(wǎng)上打新資金棄購

　　納芯微此次發(fā)行價(jià)格為230元/股，發(fā)行數(shù)量為2526.60萬股，全部為新股發(fā)行，無老股轉(zhuǎn)讓。

　　根據(jù)公告，本次發(fā)行最終戰(zhàn)略配售數(shù)量為246.0889萬股，占本次發(fā)行總數(shù)量的9.74%。 回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為1408.1611萬股，占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的61.75%；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為872.3500萬股，占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的38.25%。回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.04218750%。

　　納芯微此次發(fā)行的網(wǎng)上、網(wǎng)下認(rèn)購款項(xiàng)繳納工作已于2022年4月14日結(jié)束。

　　不過，網(wǎng)上投資者最終繳款認(rèn)購的股份數(shù)量為534.1973萬股，認(rèn)購的金額為12.29億元，放棄認(rèn)購338.1527萬股，棄購金額為7.78億元。投資者放棄認(rèn)購的股份全部由保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）包銷。

　　對于網(wǎng)上投資者高比例棄購的原因，上述市場人士認(rèn)為存在兩方面的因素，一方面， 今年以來至4月17日，上證指數(shù)累計(jì)下跌11.77%，深證成指累計(jì)下跌21.60%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(2460.362, -5.93, -0.24%)累計(jì)下跌25.95%，個(gè)股表現(xiàn)普遍不佳，導(dǎo)致新股上市后收益預(yù)期降低和“破發(fā)”出現(xiàn)，部分散戶投資者出于避險(xiǎn)情緒選擇棄購。

　　他同時(shí)稱，另一方面，從個(gè)股角度看，納芯微本次發(fā)行定價(jià)230元/股，對應(yīng)2021年預(yù)計(jì)市盈率107.48倍，低于可比公司思瑞浦(521.500, 13.50, 2.66%)（116倍）、圣邦股份(284.000, -0.19, -0.07%)（113倍）。以此來看，納芯微整體估值并不高，可能部分中小散戶是因?yàn)楣蓛r(jià)絕對價(jià)格較高而被嚇退。

　　“根據(jù)市場反饋，納芯微作為國內(nèi)隔離芯片細(xì)分行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，近幾年發(fā)展迅速，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者總體看好公司估值，未出現(xiàn)棄購行為?！鄙鲜鍪袌鋈耸糠Q。

　　也有專家人士認(rèn)為，散戶投資者應(yīng)當(dāng)破除將“絕對價(jià)格高”等同與“發(fā)行定價(jià)估值高”的錯(cuò)誤思維。例如前期登陸科創(chuàng)板的禾邁股份(616.770, 18.77, 3.14%)，定價(jià)557.8元/股，但由于其發(fā)行市盈率與可比公司總體接近，估值相對合理，上市首日收漲29.9%，至今未出現(xiàn)破發(fā)。

　　投資者打新高比例棄購之因

　　自去年9月詢價(jià)定價(jià)新規(guī)實(shí)施以來，買賣雙方博弈加劇，部分新股開始出現(xiàn)“破發(fā)”，網(wǎng)上投資者棄購股數(shù)、金額也有所增加，“打新穩(wěn)賺”“新股不敗”等現(xiàn)象已被逐步打破。

　　在納芯微之前， 等待登陸科創(chuàng)板的經(jīng)緯恒潤網(wǎng)上投資者的棄購比例也超過10%。4月12日晚間，經(jīng)緯恒潤公告稱，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購數(shù)量為326.0949萬股，棄購金額為3.95億元，棄購股數(shù)占發(fā)行總量的比例為10.87%。

　　其余待上市的公司中，峰岹科技和拓荊科技的網(wǎng)上投資者棄購比例較高，分別為7.91%、4.86%。杰創(chuàng)智能、英集芯、歐圣電氣的棄購比例則均在1%以上，分別為1.5%、1.09%、1%。已有發(fā)行結(jié)果的其他公司棄購比例則在1%以下。

　　在今年以來上市的99家公司中，有90家公司遭到網(wǎng)上投資者棄購，其中20家棄購比例在1%以上，占比為22%。

　　分別于4月12日和4月8日上市的海創(chuàng)藥業(yè)(37.930, 0.01, 0.03%)、普源精電(40.000, -0.83, -2.03%)網(wǎng)上投資者棄購比例較高，分別為3.24%、3.15%；唯捷創(chuàng)芯(49.760, -5.79, -10.42%)（4月12日上市）、翱捷科技(68.500, 3.35, 5.14%)（1月14日上市）、首藥控股(22.400, -0.77, -3.32%)（3月23日上市）、東微半導(dǎo)(168.000, -5.56, -3.20%)（2月10日上市）、安達(dá)智能(46.470, -14.08, -23.25%)（4月15日上市）5家公司的網(wǎng)上投資者棄購比例超過2%。另有13家公司網(wǎng)上投資者棄購比例超過1%。

　　上述市場人士稱，近期部分新股棄購比例上升，也體現(xiàn)出市場化約束機(jī)制正不斷發(fā)揮作用，打新行為回歸正常的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。另外，主承銷商全額包銷，加大市場參與方的博弈。在市場持續(xù)下跌情況下，包銷風(fēng)險(xiǎn)增大也會(huì)促使后續(xù)發(fā)行人和主承銷商定價(jià)更加審慎。

　　另外，值得注意的是，近期棄購比例較高的均為網(wǎng)上投資者，網(wǎng)下投資者基本全額申購。

　　“這是因?yàn)榫W(wǎng)下投資者如果棄購一次，就被視為違規(guī)?！鄙鲜鍪袌鋈耸糠Q，其實(shí)，網(wǎng)上棄購也是一種違約行為。目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊采用按持有市值申購、中簽后再繳款的信用申購模式，相較投資者申購前需全額預(yù)繳資金的申購模式，可有效避免造成大量資金凍結(jié)，提升投資者資金使用效率，但并不表示投資者申購后可隨意放棄繳款。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，網(wǎng)上投資者12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽但未足額繳款的，6個(gè)月內(nèi)將無法再參與新股申購。

　　上述專家人士建議稱，投資者對于不看好的新股，可以選擇不參與，不能先“閉眼打新”而后“違規(guī)棄購”，既影響自身打新資格，也對新股發(fā)行秩序造成負(fù)面影響。

　　轉(zhuǎn)自：第一財(cái)經(jīng)

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