為“翼龍”助力中航無(wú)人機(jī)科創(chuàng)板首發(fā)成功過(guò)會(huì)

　　以“翼龍”系列無(wú)人機(jī)聞名的中航（成都）無(wú)人機(jī)系統(tǒng)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中航無(wú)人機(jī)”）日前順利通過(guò)上交所科創(chuàng)板上市委審議。公司于2021年9月23日遞交科創(chuàng)板首發(fā)申請(qǐng)，擬發(fā)行股數(shù)不低于6000萬(wàn)股且不超過(guò)1.35億股，募資16.4億元，用于無(wú)人機(jī)系統(tǒng)研制及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、技術(shù)研究與研發(fā)能力提升項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　公司是專注于大型固定翼長(zhǎng)航時(shí)無(wú)人機(jī)系統(tǒng)成體系、多場(chǎng)景、全壽命的整體解決方案提供商，是國(guó)內(nèi)大型固定翼長(zhǎng)航時(shí)無(wú)人機(jī)系統(tǒng)的領(lǐng)軍企業(yè)。中泰證券(8.510, 0.07, 0.83%)研報(bào)認(rèn)為，我國(guó)每年軍用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)近60億元。近年來(lái)，在信息化戰(zhàn)爭(zhēng)的發(fā)展形勢(shì)下，無(wú)人機(jī)等新型裝備需求大幅提升。

　　產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)多個(gè)第一

　　招股書(shū)顯示，中航無(wú)人機(jī)主要從事無(wú)人機(jī)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)制造、銷售和服務(wù)，產(chǎn)品主要包括翼龍-1、翼龍-1D、翼龍-2等大型固定翼長(zhǎng)航時(shí)無(wú)人機(jī)系統(tǒng)，具備長(zhǎng)航時(shí)、全自主多種控制模式、多種復(fù)合偵察手段、多種載荷武器集成、精確偵察和全面靈活的支持保障能力。

　　其中，翼龍-1是國(guó)內(nèi)第一型實(shí)現(xiàn)軍貿(mào)出口的中空長(zhǎng)航時(shí)察打一體大型無(wú)人機(jī)；翼龍-1D是國(guó)內(nèi)第一型全復(fù)材多用途大型無(wú)人機(jī)；翼龍-2是國(guó)內(nèi)第一型實(shí)現(xiàn)軍貿(mào)出口的渦槳?jiǎng)恿Υ笮蜔o(wú)人機(jī)。

　　在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司積極踐行國(guó)家戰(zhàn)略，形成了國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。一方面，利用軍貿(mào)無(wú)人機(jī)實(shí)用成果反哺國(guó)內(nèi)裝備建設(shè)，將支撐一流軍隊(duì)建設(shè)、強(qiáng)軍首責(zé)作為公司發(fā)展的主要方向，公司翼龍-2無(wú)人機(jī)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了無(wú)人機(jī)空空打擊、對(duì)海上移動(dòng)目標(biāo)實(shí)彈打擊等突破。另一方面，公司面向國(guó)家重大需求，創(chuàng)新大氣象、大應(yīng)急領(lǐng)域應(yīng)用的新手段和新方法，完成了我國(guó)首次利用大型固定翼無(wú)人機(jī)開(kāi)展人工影響天氣的作業(yè)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)大型無(wú)人機(jī)人工增雨（雪）的空白；完成了我國(guó)首次大型無(wú)人機(jī)應(yīng)急通信實(shí)戰(zhàn)演練，參與了應(yīng)急管理部成立以來(lái)首次大規(guī)模實(shí)兵檢驗(yàn)性演習(xí)，為國(guó)家第一時(shí)間開(kāi)展應(yīng)急救援提供了全新的解決方案，并在2021年7月21日至22日先后兩次參與了河南省強(qiáng)降雨災(zāi)害的應(yīng)急通信工作，打通了應(yīng)急通信保障生命線。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快

　　2018年至2021年，中航無(wú)人機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4742.44萬(wàn)元、2.51億元、12.17億元、24.76億元，同期凈利潤(rùn)為147.52萬(wàn)元、-988.07萬(wàn)元、1.65億元、2.96億元。雖然業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛，但研發(fā)投入占比卻不高。2019年至2021年前三季度，公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重分別為0.91%、5.67%和2.47%。

　　對(duì)于2021年公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，中航無(wú)人機(jī)表示，一方面是隨著國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于翼龍系列無(wú)人機(jī)系統(tǒng)的需求不斷增加，公司2021年軍貿(mào)銷售最終用戶數(shù)量以及最終用戶訂購(gòu)的無(wú)人機(jī)系統(tǒng)數(shù)量不斷增長(zhǎng)；另一方面是2021年公司國(guó)內(nèi)軍品市場(chǎng)取得開(kāi)拓并實(shí)現(xiàn)銷售收入。

　　上交所在第二輪問(wèn)詢中著重關(guān)注了中航無(wú)人機(jī)的毛利率情況。

　　2018年至2020年，公司無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)毛利率分別為22.62%、7.36%、26.21%；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手航天彩虹(21.520, -0.80, -3.58%)航空航天產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)毛利率分別為39.53%、37.72%、34.62%。

　　對(duì)于毛利率低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手航天彩虹的原因，中航無(wú)人機(jī)表示，公司與航天彩虹的無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)具有一定的差異。2018年，公司收入來(lái)自于提供無(wú)人機(jī)技術(shù)服務(wù)，與航天彩虹的收入構(gòu)成不同，導(dǎo)致毛利率有一定差異。2019年，公司毛利率水平低于航天彩虹，主要是2019年產(chǎn)品銷量較少，且考慮到為進(jìn)入最終用戶市場(chǎng)而采取競(jìng)爭(zhēng)性價(jià)格策略。2020年、2021年1-9月，公司無(wú)人機(jī)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)和銷售，收入規(guī)模與航天彩虹具有可比性?？傮w來(lái)看，公司開(kāi)展無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)的盈利能力與航天彩虹不存在重大差異。

　　公司國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為航天彩虹、騰盾股份、天宇長(zhǎng)鷹、海鷹航空；國(guó)外主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為通用原子、諾格公司、以色列航空工業(yè)集團(tuán)、土耳其航空工業(yè)集團(tuán)等。

　　市場(chǎng)發(fā)展空間較大

　　我國(guó)無(wú)人機(jī)行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，正進(jìn)入創(chuàng)新跨越發(fā)展的新時(shí)期。無(wú)人機(jī)可分為軍用無(wú)人機(jī)與民用無(wú)人機(jī)兩大類。

　　中泰證券研報(bào)表示，我國(guó)每年軍用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)近60億元。近年來(lái)，在信息化戰(zhàn)爭(zhēng)的發(fā)展形勢(shì)下，無(wú)人機(jī)等新型裝備需求大幅提升。無(wú)人機(jī)將成為先進(jìn)空中作戰(zhàn)力量的主戰(zhàn)裝備和體系化、智能化作戰(zhàn)的關(guān)鍵組成部分。

　　根據(jù)蒂爾集團(tuán)報(bào)告，2019年至2028年全球軍用無(wú)人機(jī)年產(chǎn)值（含采購(gòu)）逐年增長(zhǎng)，到2028年產(chǎn)值預(yù)計(jì)達(dá)到147.98億美元，年產(chǎn)值（含采購(gòu)）復(fù)合增長(zhǎng)率約為5.36%，市場(chǎng)保持可持續(xù)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　同時(shí)，全球民用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。根據(jù)Frost&Sullivan預(yù)測(cè)，到2024年，全球民用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至4157.27億元，2015年至2024年年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)43.03%。此外，工業(yè)無(wú)人機(jī)增速預(yù)計(jì)明顯超過(guò)消費(fèi)無(wú)人機(jī)并逐步成為民用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)的主要組成部分。預(yù)計(jì)至2024年工業(yè)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3208.20億元，占全球民用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模比例由2015年的25%上升至約77%。

　　中航無(wú)人機(jī)表示，公司產(chǎn)品主要以軍用無(wú)人機(jī)系統(tǒng)為主，以軍民用產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展為目標(biāo)，民用業(yè)務(wù)已開(kāi)發(fā)了人工影響天氣、應(yīng)急產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，但目前產(chǎn)品譜系仍較為單一。未來(lái)，公司將契合產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)軍用技術(shù)向民用領(lǐng)域轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)展。

　　對(duì)于未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略，中航無(wú)人機(jī)稱，將立足全球高端無(wú)人機(jī)市場(chǎng)，拓展“翼龍”核心品牌，引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展，發(fā)揮無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長(zhǎng)”企業(yè)的主導(dǎo)作用，構(gòu)建高端無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，形成全體系全壽命全場(chǎng)景整體解決方案能力。在研發(fā)技術(shù)方面，公司將重點(diǎn)把握無(wú)人機(jī)研制關(guān)鍵核心技術(shù)，結(jié)合未來(lái)高端無(wú)人機(jī)市場(chǎng)需求和技術(shù)發(fā)展，創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)品發(fā)展，突出圍繞“平臺(tái)、應(yīng)用、智能、協(xié)同”四個(gè)核心技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行集智攻關(guān)。

　　轉(zhuǎn)自：中證報(bào)

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