華夏保險(xiǎn)董事長(zhǎng)李飛：破解險(xiǎn)資“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債”新命題

日前，華夏保險(xiǎn)董事長(zhǎng)李飛接受中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)采訪時(shí)，表示“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債”正在成為保險(xiǎn)業(yè)的一項(xiàng)新命題。如何破解這個(gè)新命題，正在成為中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。對(duì)“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債”，目前有兩種流行的說法：一種是指通過激進(jìn)投資，來吸引更多保費(fèi)流入；第二是找到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，確定資產(chǎn)池，再來設(shè)計(jì)與收益率相匹配的產(chǎn)品。

探索第三種道路

“對(duì)第一種理解，我們不太贊同，這不符合保險(xiǎn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基本要求。至于第二種理解，目前行業(yè)內(nèi)有實(shí)踐者，但業(yè)務(wù)規(guī)模均較小，適合于特定的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，不適合大規(guī)模的操作。我們走第三條路線?！?br>李飛表示，華夏保險(xiǎn)選取的是“資產(chǎn)與負(fù)債雙輪驅(qū)動(dòng)、互動(dòng)”的經(jīng)營(yíng)模式，快速增長(zhǎng)的承保業(yè)務(wù)為投資提供源源不斷的資金供給，做大資產(chǎn)規(guī)模筑牢發(fā)展的基石；同時(shí)，通過做強(qiáng)資產(chǎn)，開拓投資領(lǐng)域、提升投資收益水平來反哺承保，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)、負(fù)債的有效匹配和良性循環(huán)。

據(jù)悉，今年華夏保險(xiǎn)加大了權(quán)益類資產(chǎn)和另類資產(chǎn)的規(guī)模，截至5月末，公司年化綜合投資收益率20%以上。李飛認(rèn)為，華夏保險(xiǎn)正是實(shí)施“資產(chǎn)和負(fù)債雙輪驅(qū)動(dòng)、互動(dòng)”策略的受益者。公司自2012年開始確立“規(guī)模先行，結(jié)構(gòu)跟進(jìn)”的發(fā)展策略以來，2013年保費(fèi)收入突破370億元，超過了前6年的總和。2014年保費(fèi)收入715億元，超過了前7年的總和，市場(chǎng)排名第七，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)扭虧為盈。截至2015年6月30日，華夏保險(xiǎn)總保費(fèi)突破817億元，躋身中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)市場(chǎng)第三，再次刷新了華夏速度。

區(qū)別負(fù)債驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)

李飛認(rèn)為，與傳統(tǒng)的負(fù)債驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)相比，資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債的最大特點(diǎn)是投資配置策略的不同。傳統(tǒng)的負(fù)債驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)策略更注重資產(chǎn)配置和負(fù)債久期，關(guān)注負(fù)債成本和承保利潤(rùn)。而資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債策略的投資主要集中在權(quán)益類投資和另類投資上。

他表示，權(quán)益類投資側(cè)重并購(gòu)整合銀行、地產(chǎn)、新興科技等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，除了獲取股票投資等權(quán)益類收益，還可以分享相關(guān)企業(yè)的長(zhǎng)期利潤(rùn)。另類投資可以做股權(quán)投資，聚焦健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，環(huán)保類產(chǎn)業(yè)和資源能源類產(chǎn)業(yè)。還可以做債權(quán)投資，積極參與地方基建類債權(quán)計(jì)劃，這些項(xiàng)目主要服務(wù)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低但收益有很大保證。

風(fēng)險(xiǎn)控制是關(guān)鍵

資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債最大的風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)端出現(xiàn)超預(yù)期變化，原有的投資形式、投資收益不可持續(xù)，從而與對(duì)接的負(fù)債出現(xiàn)期限錯(cuò)配、收益損失和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此李飛認(rèn)為，資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，首先這種投資模式導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的成本較大，成本的增加對(duì)公司的投資管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管控的要求很高，一旦投資不能覆蓋成本，出現(xiàn)利差損，容易產(chǎn)生破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，近期資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)就是警示。

他進(jìn)一步表示，目前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)保險(xiǎn)資金投資而言仍有不確定性，如果宏觀形勢(shì)和投資環(huán)境發(fā)生改變，現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，這種模式將會(huì)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。此外，在新的償付能力監(jiān)管框架下，對(duì)各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低資本要求有較大變化，保險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)資本占用變化將引發(fā)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，引發(fā)保險(xiǎn)公司將從優(yōu)化最低資本的角度來管理投資資產(chǎn)。這種投資模式更要充分考慮到負(fù)債端的承壓能力，否則也容易產(chǎn)生償付能力風(fēng)險(xiǎn)。

“償二代“框架下尋求探索

李飛認(rèn)為保險(xiǎn)公司必須在 “償二代”框架下提高科學(xué)決策能力和水平，在守住風(fēng)險(xiǎn)底線的前提下，科學(xué)確定資本要求，盡量避免資本冗余，提升資本效率和效益；繼續(xù)完善投資團(tuán)隊(duì)，持續(xù)跟蹤國(guó)際資產(chǎn)管理行業(yè)和國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展方向，多做戰(zhàn)略資產(chǎn)配置研究、前瞻性的創(chuàng)新研究、重大課題的專項(xiàng)研究，為投資決策的迅速有效制定提供重要的技術(shù)支持。

他還建議保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)董事會(huì)資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)的決策力度，協(xié)調(diào)好經(jīng)營(yíng)層面參與資產(chǎn)負(fù)債管理的各個(gè)部門的合作關(guān)系，保障信息溝通順暢及時(shí)，提高投資管理效率。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一批中小公司的成功逆襲，打破了保險(xiǎn)業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的神話，攪動(dòng)了一池春水。抓住居民理財(cái)需求爆炸式增長(zhǎng)的市場(chǎng)機(jī)遇，加碼資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債產(chǎn)品，進(jìn)而迅速做大規(guī)模，更是一批中小公司選擇的市場(chǎng)策略。華夏保險(xiǎn)的第三種道路對(duì)于“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債”這一新命題做了有益的探索，對(duì)于行業(yè)有著更為深刻的借鑒意義。

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀