供應(yīng)鏈金融市場觀察

榮邦科技有限公司 副總裁 羅曉遠

2022年4月17日

公司介紹：榮邦科技有限公司，2009年成立于廣州，是中國銀聯(lián)投資的一家金融科技公司，為企業(yè)的供應(yīng)鏈活動提供數(shù)字結(jié)算和數(shù)字金融技術(shù)服務(wù)，在北京、上海、成都、貴陽等地設(shè)有分公司。

一、供應(yīng)鏈金融的資金來源

如果用一句話描述供應(yīng)鏈金融的資金來源，那就是“都是銀行的資金”，但呈現(xiàn)在市場的，除了少數(shù)銀行和保理資金外，絕大部分是企業(yè)資金。而企業(yè)資金包括民企資金，以及涵蓋地方國企、央企的國企資金。區(qū)別于銀行資金刻板的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，企業(yè)資金參與供應(yīng)鏈金融為“應(yīng)景式”、“可協(xié)商”的金融，形成了更加高頻的供應(yīng)鏈金融。估計供應(yīng)鏈金融的資金來源占比，銀行占約15-20%；非銀機構(gòu)如保理、小貸占20-25%；企業(yè)資金方占比超過50%。

商業(yè)銀行主要偏好對強信用大企業(yè)的上游供應(yīng)商，核心邏輯是還款比較能保障。即使有了核心企業(yè)的背書，銀行對其下游供應(yīng)商的支持少一些，偏好大消費類、不受經(jīng)濟周期影響品類，核心邏輯是產(chǎn)品一直能賣，比如蒙牛牛奶、雅迪摩托。以有額度上限（一般為300萬、500萬）的授信為主要形式。授信流程的繁鎖。好在銀行資金利息的優(yōu)勢部分抵消了融資方對流程繁瑣的厭煩。

保理公司必須謹(jǐn)慎地將資本金投向優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，才能將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給銀行獲取資金，投放到下一批業(yè)務(wù)。因此，保理公司也偏向強信用大企業(yè)的上游供應(yīng)商受讓應(yīng)收帳。保理公司的準(zhǔn)入和放款同樣繁瑣，需要核心企業(yè)的業(yè)務(wù)、法務(wù)、財務(wù)配合完成其供應(yīng)商的應(yīng)收帳權(quán)益轉(zhuǎn)讓。

央國企、上市公司主要依托自身的信用從銀行獲取資金；民企主要通過“劣后”的方式，從央國企獲得資金。企業(yè)資金方以貿(mào)易、倉儲物流等方式，大量參與到供應(yīng)鏈金融活動中。

二、銀行資方和企業(yè)資方如何介入供應(yīng)鏈金融？

供應(yīng)鏈金融，按企業(yè)在進貨、轉(zhuǎn)化、銷售三階段的資金需求，可分為訂單融資、存貨融資或加入了第三方監(jiān)管的倉單質(zhì)押融資、和應(yīng)收帳融資。

銀行和保理公司介入供應(yīng)鏈金融，基本不參與訂單融資，存貨融資很少，偏向于已交付、形成應(yīng)收帳之后——本質(zhì)上是因為，銀行和保理公司不參與貨物質(zhì)量和數(shù)量的管控，不參與倉儲、物流等實質(zhì)性的業(yè)務(wù)風(fēng)險管理。銀行授信，以信用評估為主要手段，也就是篩選出誰有穩(wěn)健的現(xiàn)金流還錢；抵押品并非銀行所希望：逾期收不回借出去的款，已經(jīng)對個人、支行、分行不良率都產(chǎn)生負面影響；催收或處置資產(chǎn)是贖罪、并非功勞。

那么誰能承擔(dān)實質(zhì)性的風(fēng)險管理呢？是企業(yè)，而且是供應(yīng)鏈中的大企業(yè)，更了解市場，有能力和人力進行實質(zhì)性的風(fēng)險管理。有一回兒，為飼料核心企業(yè)的經(jīng)銷商融資，項目授信完成了，銀行催著核心企業(yè)上量，核心企業(yè)回復(fù)，“這會兒鬧非洲豬瘟呢！還敢上量？”這是實質(zhì)性的風(fēng)險監(jiān)控和規(guī)避。

企業(yè)資金方參與到供應(yīng)鏈金融則更靈活，以貿(mào)易融資的方式切入供應(yīng)鏈，

1、代融資方采購，通過“收保證金+控貨+逾期則沒收保證金并處置貨物”來規(guī)避風(fēng)險；

2、或取代融資方，與下游大客戶簽訂銷售合同“控還款來源”，進行實質(zhì)性的風(fēng)險規(guī)避。

國資委2021年下半年，出臺了一系列的文件，限制央國企的融資性貿(mào)易行為，也就是限制“只出資金，做大收入”的行為；但如果結(jié)合科技手段，對貨物、倉儲、物流進行管控，實實在在參與到供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)，則不在被限制的范圍。如有供應(yīng)鏈交易管理、貨物管控、融資主體風(fēng)險監(jiān)控和預(yù)警方面的需求，歡迎聯(lián)系我們。

三、供應(yīng)鏈金融的利率多少？

很多人會問資金成本是多少？不管得到什么回答，反應(yīng)都是“高了”，隨即進入砍價環(huán)節(jié)。其實砍價作用并不大，更重要的是理清楚風(fēng)險管控，利率背后有它的邏輯。

利率定價≥資金成本+風(fēng)險定價+各參與方的運營費用

利率中變動最大的部分就是風(fēng)險定價。風(fēng)險定價簡單地說，就是收不回來的錢的占比；說得多一點，還包含催收的費用、處置抵押品的損失。

最常見的風(fēng)險定價還不是銀行，是保險公司的意外保險產(chǎn)品。保險公司推出意外保險，收的保費，一定要大于賠付的費用，否則保險公司是不能持續(xù)經(jīng)營的。也就是：

保費定價≥ 賠付比例 + 保險公司運營費用

銀行與保險公司相比，公式的兩端多了資金成本，也就是攬儲的成本、或者是同業(yè)拆借的成本。

1、五大行攬儲成本最有優(yōu)勢

工、農(nóng)、中、建、郵儲五大行，攬儲成本最具優(yōu)勢，因為歷史積累下來的網(wǎng)點多。中信、平安等股份制銀行次之。網(wǎng)點少的銀行往往攬儲成本高，幾家小銀行一年期定存，給出了4%的年華利息。浙商銀行等城商行攬儲不夠，通過同業(yè)拆借，那么資金成本就高。銀行的規(guī)模不夠大，分?jǐn)傁聛磉\營費用也會高一些。

某大行的支行長曾這樣說，“我們的資金成本(筆者注：其實是利率定價)，是總行給我的綜合成本，加上支行的運營費用，一般在總行資金成本的基礎(chǔ)上，上浮60%；特殊行業(yè)，比如農(nóng)業(yè)，上浮部分可以減少到30%。但是我這個利率，不包含任何風(fēng)險定價的哦，0.2%的壞賬，從客戶經(jīng)理到信貸審查都會下崗的。你們有什么增信措施？畢竟要對儲戶的資金負責(zé)呀。

假定3%是銀行攬儲成本，可以理解為：利率定價 = 3%攬儲成本 + (3%x60%運營費用) = 4.8%，但是這是不能承擔(dān)任何風(fēng)險撥備的利率定價，銀行要求強擔(dān)保。

擔(dān)保或履約保險的成本是多少呢？一般1.5-2%，而且擔(dān)保公司和履約保險公司并沒有實質(zhì)上的風(fēng)險管理能力，只能看作是“增信”的“運營費用”，而不是風(fēng)險管理費用，所以大部分供應(yīng)鏈融資項目，擔(dān)保公司又要求核心企業(yè)再擔(dān)保。

2、由核心企業(yè)兜底的上下游企業(yè)融資利率

那么誰能做實質(zhì)性的風(fēng)險管理呢？還是企業(yè)，而且是供應(yīng)鏈中的大企業(yè)，自身有足夠強的信用兜底。

評價核心有足夠強的信用的一般標(biāo)準(zhǔn)：營收20億以上，不能虧損，資產(chǎn)負債率不能高于60%。

如果融資主體還不了錢，核心企業(yè)則以“代償”、“差額補足”等形式補給銀行。跟保險公司的經(jīng)營邏輯很像，核心企業(yè)要收取一定的增信費用。

3、少部分銀行跨出了風(fēng)險定價的步子

長期以來，銀行被詬病為風(fēng)險定價能力弱。少部分銀行也往前走了一步，不需要核心企業(yè)兜底，自己來承擔(dān)風(fēng)險，將風(fēng)險定價加進了利率定價。

各種場景的壞賬率，各種行業(yè)的壞賬率，各地區(qū)的壞賬率，某地區(qū)某個行業(yè)中規(guī)模在某個區(qū)間段的企業(yè)信貸壞賬率，經(jīng)過幾十年的積累，銀行心里是有數(shù)的。據(jù)說某地區(qū)的貨車貸，壞賬高達7%，按照“利率定價=資金成本+風(fēng)險定價”的原則，利率能低嗎？

如果企業(yè)都希望降低利率，就必須降低行業(yè)性、地區(qū)性的壞賬率，這就要求全社會的個人和公司，在還款方面摒棄“我能借到錢是我的本事，憑什么要還？”的想法；在借債經(jīng)營方面要平衡考慮，量力而行。

銀行仍然希望跟核心企業(yè)合作，一次過服務(wù)一大批小而散的商戶融資，有著風(fēng)險分散好處；在大批客戶的情況下，實際風(fēng)險發(fā)生的比例，才不至于跟風(fēng)險定價的預(yù)測差太遠。

有位行長說：對公大項目融資就像冰塊，貸出去了，回來可能啥都沒有；小而散的個貸，象是一捧沙，貸出去了，一大部分還可以撿回來。這個比喻說的是個貸，但換成小微企業(yè)融資，同樣適用。

假定某個地區(qū)、某個行業(yè)的小微企業(yè)信用貸壞賬率在3-4%。如果銀行的攬儲成本在4%，運營費用在1-2%，這個行業(yè)的小微企業(yè)的信用貸的利率定價就在是 8-11%。

四、B2B平臺上的商戶融資

B2B平臺公司按信用也分兩類，一類是自身信用強、能夠為會員商戶提供增信的，和另一類不具備信用背書能力的。第一類的代表是找鋼網(wǎng)、能鏈，通過股權(quán)融資和經(jīng)營積累發(fā)展起來的資產(chǎn)規(guī)模較大（20億以上），能夠以代償、回購等方式向銀行補上平臺上的小微企業(yè)還不上的錢，在供應(yīng)鏈融資所起的作用跟上文的核心企業(yè)差不多，此處就不再重復(fù)。下面討論， B2B平臺公司不具備信用背書能力情況下，B2B平臺商戶融資的市場情況。

銀行對與B2B平臺公司合作還是相當(dāng)歡迎的，畢竟一次性就可以大量獲客，對小微企業(yè)的普惠金融服務(wù)，銀行希望平臺上的商戶越多越好，最好1000以上。因為銀行與B2B平臺對接也有投入，如果只有5%的商戶融資，也就是進件率，算下來也就50戶，50戶申請了，還要預(yù)著有些通不過，投入的科技費用都覆蓋不了。下一節(jié)咱們詳談。

五、金融科技用在供應(yīng)鏈金融的哪些環(huán)節(jié)？

銀行內(nèi)的存貸系統(tǒng)就不必說了。咱們說說存貸系統(tǒng)之外，需要些什么數(shù)字化手段，來促成供應(yīng)鏈融資？

1、交易數(shù)據(jù)采集：比如從核心企業(yè)的ERP系統(tǒng)中，采集向上游供應(yīng)商的采購數(shù)據(jù)、向下游經(jīng)銷商的銷售數(shù)據(jù)，傳遞給銀行，對大批量的小微企業(yè)進行核準(zhǔn)，一來是確定經(jīng)營穩(wěn)定、有還款能力（一般需要跟核心企業(yè)合作兩年以上的小微企業(yè)，才能準(zhǔn)入）；二來根據(jù)實際已經(jīng)發(fā)生的業(yè)務(wù)，計算授信額度。

2、融資流程信息化：包含對融資主體的授權(quán)代表進行認證、上傳公司證照、公司賬戶打款認證、申請電子證書（相當(dāng)于電子公章）、簽訂電子合同、申請授信、支用放款、催收管理等

3、資產(chǎn)包管理：比如在以核心企業(yè)應(yīng)付帳為基礎(chǔ)的資產(chǎn)證券化(ABS)項目中，核心企業(yè)導(dǎo)入合同、發(fā)票、履約證明等形成資產(chǎn)包；券商按照發(fā)行額度靈活切包，比如還有三個月到期的應(yīng)付帳；發(fā)行成功后將資金發(fā)放給融資人，并更新融資人的權(quán)益狀態(tài)；核心企業(yè)付款后更新債務(wù)的狀態(tài)等。

4、貿(mào)易融資的交易管理：企業(yè)資金方以代采、或托盤的方式提供資金，最佳做法是將采購和銷售是一一對應(yīng)地管理起來，科技用于客戶管理、代采管理（銷售）、采購管理、貨物監(jiān)控，倉儲監(jiān)控、在途監(jiān)控、賬戶資金監(jiān)控、發(fā)票管理。

5、信用的傳遞：市面上中企云鏈、簡單匯等金融科技公司推出的云鏈、云信、金單等產(chǎn)品，是將核心企業(yè)的信用傳遞給上游的供應(yīng)商，核心企業(yè)開具電子債權(quán)憑證，相當(dāng)于核心企業(yè)作了確權(quán)，并可進行分拆、多級流轉(zhuǎn)。各銀行也陸續(xù)推出了自己的確權(quán)和信用傳遞產(chǎn)品，諸如XX鏈之類的；銀聯(lián)則聚合各大銀行的產(chǎn)品，推出了電子債權(quán)憑證聚合平臺。

6、資金管理：將資產(chǎn)包證券化融回的資金批量轉(zhuǎn)賬給多個權(quán)益人，比如供應(yīng)商；對受益方扣費、分配給項目的各服務(wù)商。

榮邦科技在服務(wù)各行各業(yè)的過程中，與各大銀行展緊密合作，將金融服務(wù)外延到各產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)。歡迎接洽。

轉(zhuǎn)自：騰訊網(wǎng)

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