隆基股份出貨規(guī)模持續(xù)提升，多家機(jī)構(gòu)給予增持評(píng)級(jí)

近日，隆基股份發(fā)布其2021年年報(bào)以及2022年一季報(bào)，在2021年及2022年一季度，隆基股份均實(shí)現(xiàn)了營收和利潤(rùn)的“雙增長(zhǎng)”，2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入809.32億元，同比增長(zhǎng)48.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)90.86億元，創(chuàng)出歷史新高。

而一季度通常是光伏行業(yè)的淡季，但隆基股份今年一季度卻“淡季不淡”， 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入185.95億元，同比增長(zhǎng)17.29%，以上報(bào)告期內(nèi)，隆基股份的出貨量實(shí)現(xiàn)了“量?jī)r(jià)齊升”，銷售規(guī)模持續(xù)提升。

01 核心業(yè)務(wù)銷售規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，公司龍頭地位穩(wěn)固

“十四五”規(guī)劃以來，新能源產(chǎn)業(yè)被提到了重要的戰(zhàn)略性位置，在全球清潔能源發(fā)展政策的驅(qū)動(dòng)下，光伏發(fā)電成本快速下降，產(chǎn)業(yè)化水平不斷提高，行業(yè)步入爆發(fā)性增長(zhǎng)階段，2007-2021 年，全球新增光伏規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 33.64%。

興業(yè)證券研報(bào)分析認(rèn)為，光伏行業(yè)2022年及以后展望正呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的局面，長(zhǎng)期來看，一線組件企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)更強(qiáng)。

隆基股份作為光伏行業(yè)的龍頭企業(yè)，從硅片業(yè)務(wù)起家，沿著光伏產(chǎn)業(yè)鏈展開了一體化布局，當(dāng)前業(yè)務(wù)范圍涵蓋硅棒-硅片-電池片-組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時(shí)還布局集中式地面電站和分布式光伏屋頂（含BIPV）的系統(tǒng)解決方案、光伏制氫等朝陽領(lǐng)域。

當(dāng)前，硅片和組件是隆基股份的核心業(yè)務(wù)，受政策利好驅(qū)動(dòng)，主營業(yè)務(wù)的銷售規(guī)模持續(xù)提升。2021年，公司實(shí)現(xiàn)單晶組件出貨量38.52GW，同比增長(zhǎng)55.45%。而據(jù)CPIA數(shù)據(jù)顯示，全球光伏新增裝機(jī)量較上年實(shí)現(xiàn)31%的增長(zhǎng)，由此可見，隆基股份的組件出貨量高于全球平均水平。

國泰君安證券認(rèn)為隆基股份的組件銷量、市場(chǎng)占有率、品牌影響力均位列全球首位，在亞太、歐洲、中東非等國家和區(qū)域的市占率實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑。

而在硅片業(yè)務(wù)方面，2021年公司的硅片出貨量為70GW，同比增20%，考慮到公司硅片業(yè)務(wù)主要集中在國內(nèi)，相比國內(nèi)光伏新增裝機(jī)14%的增速，公司硅片在國內(nèi)市場(chǎng)占有率仍占有優(yōu)勢(shì)，龍頭地位穩(wěn)固。

從總體出貨量來看，隆基股份實(shí)現(xiàn)了單晶組件出貨量硅片出貨及組件銷量穩(wěn)居行業(yè)第一位，且其內(nèi)、外銷組件的出貨總量領(lǐng)先第二名超過10GW，為業(yè)內(nèi)的“雙冠王”。

02 原材料漲價(jià)帶來盈利壓力，“降本增效”提高競(jìng)爭(zhēng)力

事實(shí)上，隆基股份在2021年和2022年一季度保持業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)，這份成績(jī)也已經(jīng)超出了市場(chǎng)預(yù)期。

過去一年，由于新能源產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈面臨著原材料供不應(yīng)求的壓力，疊加疫情影響后，硅料、銅、鋁等原材料價(jià)格大幅上漲，對(duì)公司的毛利率造成了侵蝕。

在將近2萬人參與的隆基股份的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，董事長(zhǎng)鐘寶申也表示，除了原材料漲價(jià)外，過去一年公司的海運(yùn)成本也大幅增加，其也在說明會(huì)上就如何應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)，提高企業(yè)毛利率一事作出了詳細(xì)回應(yīng)。

董事長(zhǎng)鐘寶申表示，將會(huì)適度調(diào)整公司產(chǎn)能的開工率和技術(shù)等，降低成本，提高管理運(yùn)營能力，雖然目前無法判斷上游降價(jià)的具體時(shí)間，不過作為成熟的制造業(yè)，高毛利吸引產(chǎn)能擴(kuò)張，最終都會(huì)回歸到正常的利潤(rùn)區(qū)間，其預(yù)計(jì)2022年硅料價(jià)格將逐步進(jìn)入降價(jià)通道。

這一點(diǎn)從公司的毛利率波動(dòng)上也得以體現(xiàn)，隆基股份2022年一季度毛利率環(huán)比四季度得到了改善明顯，快速回到21.3%的水平，同時(shí)凈利率回到14%，或跟原材料成本的傳導(dǎo)有關(guān)。

03 創(chuàng)新科技推動(dòng)“降本”，研發(fā)投入領(lǐng)先行業(yè)

一直以來，隆基股份均堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)變革并推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，過去一年，公司研發(fā)投入43.94億元，占營業(yè)收入5.43%，較2020年同比增長(zhǎng)69.55%。當(dāng)前，公司1000 余人的專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，累計(jì)獲得各類專利 1,387 項(xiàng)，多項(xiàng)核心技術(shù)與產(chǎn)品處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

持續(xù)的投入使得隆基在電池技術(shù)方面，一直處于領(lǐng)先地位，此外，公司也在不斷加快新型電池技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用和產(chǎn)能建設(shè)，據(jù)悉隆基股份旗下泰州樂葉項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在2022年8月開始投產(chǎn)，西咸樂葉項(xiàng)目也預(yù)計(jì)在2022年9月開始投產(chǎn)，預(yù)計(jì)可以增加19GW產(chǎn)能，起到“增效”作用。

另外，浙江證券認(rèn)為隆基股份過去一年的“降本”效果顯著，其在單晶拉速提升與斷線控制、切片細(xì)線化與薄片化切割、裝備智能化等核心技術(shù)方面持續(xù)突破，2021年硅片全工序非硅成本較2020年下降7%。

持續(xù)的技術(shù)投入可以幫助公司快速將技術(shù)導(dǎo)入生產(chǎn)經(jīng)營，形成技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品領(lǐng)先和成本領(lǐng)先的慣性。未來，隆基股份還將進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈的布局，比如在BIPV保持與森特股份合作，完成氫能業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的搭建等，光大證券認(rèn)為， BIPV及氫能等新興業(yè)務(wù)將打開公司未來增長(zhǎng)空間，增加公司盈利能力。

隆基股份作為行業(yè)龍頭，在電池組件方面的技術(shù)產(chǎn)能方面布局領(lǐng)先，享受了較大的技術(shù)紅利，民生證券表示看好新技術(shù)對(duì)公司帶來的市占率及業(yè)績(jī)彈性。

隨著上游材料價(jià)格回落，公司的盈利空間將持續(xù)打開。長(zhǎng)期來看，在穩(wěn)健增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)趨勢(shì)、持續(xù)豐厚的投資回報(bào)的基礎(chǔ)上，隆基股份2022年1000億的業(yè)績(jī)目標(biāo)值得期待。

轉(zhuǎn)自：證券之星網(wǎng)

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