4月20日，杉杉股份（600884.SH）公開披露2021年財報，公司2021年1-12月實現(xiàn)營業(yè)收入206.99億元，同比增長151.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤33.39億元，同比上升2320%，凈翻23倍；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為18.85億元，同比扭虧為盈，實現(xiàn)爆發(fā)性增長；每股收益為2.04元，同比增加2003.09%。擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.3元(含稅)。
新業(yè)務(wù)架構(gòu)下的第一份完美答卷
這是杉杉股份在經(jīng)歷主營業(yè)務(wù)改革轉(zhuǎn)型之后，業(yè)績表現(xiàn)最為靚麗的一年。究其原因，受新能源汽車行業(yè)與新能源材料業(yè)務(wù)的高景氣影響，杉杉股份近年來深度布局的鋰電材料和LCD偏光片業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動效應(yīng)顯現(xiàn)，起到主要作用。
鋰電材料是公司營收的主要來源，也是公司長線布局的優(yōu)勢成果。
作為鋰電池的重要組成材料，負極材料國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)量在全球占比最高，從2015年的65%提升至2021年的92%，近年來出貨量也一直呈現(xiàn)出上升趨勢。
據(jù)《2021年鋰電負極材料市場年度報告及展望》，2021年中國負極材料產(chǎn)量為81.59萬噸，全球市占率進一步攀升。其中，杉杉股份負極材料全球市占率持續(xù)領(lǐng)先，人造石墨負極材料產(chǎn)量穩(wěn)居行業(yè)第一。
深耕鋰電負極，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局
財報披露，受益于全球新能源汽車的持續(xù)放量，動力電池裝機量的大幅提升帶動鋰電池材料需求強勁增長，杉杉股份2021年負極材料業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)總收入41.4億元，同比增長64.42%；實現(xiàn)凈利潤6億元，同比增長182.87%；產(chǎn)品銷量大幅增長71.27%。
從盈利性來看，負極材料相比正極材料、電解液，總產(chǎn)能仍相對欠缺，在國內(nèi)石墨化產(chǎn)能持續(xù)緊缺的情況下，杉杉股份產(chǎn)品價格傳導順暢，疊加未來石墨化自給率提升，以及產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先帶來的銷售溢價，使其擁有很高的成長性。
財報顯示，截至2021 年年末，杉杉負極材料成品產(chǎn)能12萬噸，石墨化產(chǎn)能 4.2萬噸，公司硅基負極產(chǎn)品已率先實現(xiàn)規(guī)模化市場應(yīng)用。在消費和電動工具領(lǐng)域均已實現(xiàn)百噸級銷售，并進入全球優(yōu)質(zhì)電動工具生產(chǎn)商的供應(yīng)鏈；在動力電池領(lǐng)域，公司硅基產(chǎn)品通過了全球優(yōu)質(zhì)動力客戶的產(chǎn)品認證，已實現(xiàn)裝車，未來銷量有望大幅提升。
同時，杉杉股份的鋰電負極產(chǎn)能也在快速提高。
報告期內(nèi)，內(nèi)蒙古包頭一體化項目一期達產(chǎn)，依托內(nèi)蒙古當?shù)氐碾妰r和一體化產(chǎn)線優(yōu)勢，降 本增效明顯。截止報告期末，公司負極材料成品產(chǎn)能12萬噸，石墨化產(chǎn)能4.2萬噸。
公司加速推進內(nèi)蒙古包頭二期和四川眉山一體化基地的擴產(chǎn)，其中內(nèi)蒙古包頭二期一體化產(chǎn)線設(shè)計產(chǎn)能6萬噸，石墨化產(chǎn)能配套5.2萬噸，已于2021年末試產(chǎn)，預計2022年第三季度可以實現(xiàn)達產(chǎn)；四川眉山一體化基地設(shè)計產(chǎn)能20萬噸，分兩期建設(shè)，一期10萬噸計劃2022年底前實現(xiàn)投試產(chǎn)，四川眉山一體化基地也已取得能評和環(huán)評批復，并已開工建設(shè)。一體化基地的建設(shè)可以縮短生產(chǎn)周期，提高物料周轉(zhuǎn)率，且內(nèi)蒙古包頭二期和四川眉山一體化基地對石墨化工藝進行了大幅優(yōu)化，將進一步降低石墨化成本，實現(xiàn)持續(xù)降本增效。
除此之外，受益于六氟磷酸鋰價格上漲以及公司自備2000噸六氟磷酸鋰產(chǎn)能，杉杉股份電解液業(yè)務(wù)也首次實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入13.69億元，同比增長149.59%，；實現(xiàn)凈利潤4.34億元，毛利率大幅提升。
眼下，六氟磷酸鋰廠商仍在享受上漲周期的紅利，但漲價同樣會引來眾多入局者，市場仍然有供過于求的風險存在，待到產(chǎn)能集中釋放時，六氟磷酸鋰市場競爭將會變得更加激烈。
對此，像杉杉股份這樣已經(jīng)具備產(chǎn)能儲備的廠商來說，不僅在生產(chǎn)經(jīng)驗、成本控制、環(huán)保能耗、客戶資源等方面具備先發(fā)優(yōu)勢，還能通過與下游企業(yè)簽訂長期穩(wěn)定供銷協(xié)議的方式，降低產(chǎn)能過剩的風險，從而避開后期的產(chǎn)能集中釋放的擁擠階段。
杉杉股份通過在鋰電材料領(lǐng)域的市場積累，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)的掌握，跟全球主流鋰電池制造商的合作上一直很安穩(wěn)，包括CATL、LGES、ATL、比亞迪、冠宇、力神、蜂巢能源、孚能科技、欣旺達、億緯鋰能、SDI等國內(nèi)外主流的電芯企業(yè)。
并表偏光片，雙冠全球
2021年杉杉股份業(yè)績大增，有一部分功勞當屬其新增的偏光片業(yè)務(wù)。
2021年2月4日，杉杉股份發(fā)布資產(chǎn)交割完成公告，公司通過對杉金光電（蘇州）有限公司增資的方式取得蘇州杉金70%股權(quán)，并通過蘇州杉金間接購買LG化學旗下在中國大陸、中國臺灣和韓國的LCD偏光片業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)70%的權(quán)益。
在可行性分析報告中，杉杉股份表示，中國LCD面板產(chǎn)能增長與偏光片產(chǎn)能之間的供應(yīng)缺口為公司未來的快速發(fā)展提供了一個絕佳的機遇，收購偏光片資產(chǎn)將進一步優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強公司的核心競爭力。財報數(shù)據(jù)有力地印證了杉杉股份向偏光片行業(yè)發(fā)力的正確性。
據(jù)財報顯示，2021年2-12月，杉金光電實現(xiàn)銷量1.1億平方米，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入99.43億元，實現(xiàn)凈利潤 11.97億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤11.97億元。
從盈利性來看，隨著車載/在線辦公等新場景不斷拓展、面板大屏化趨勢以及OLED等新技術(shù)帶來的替換需求，全球顯示面板行業(yè)下游對偏光片材料的需求呈穩(wěn)健增長態(tài)勢，有機構(gòu)預測2021年之后偏光片市場的供需情況將趨于緊張，2024年更是會出階段性短缺，杉杉股份偏光片業(yè)務(wù)綜合優(yōu)勢明顯，有望實現(xiàn)快速增長。
政策方面，隨著南京，廣州，四川等地紛紛發(fā)布2022年經(jīng)濟社會發(fā)展重大項目通知，杉金南京、杉金廣州、杉金綿陽等多個杉金廣電標志性重大項目被納入名單。加上張家港杉金此前入選2021年江蘇省重大項目，目前杉金廣電已被四省市列為重大項目企業(yè)。杉杉股份因此正在不斷邁入高質(zhì)量、創(chuàng)新發(fā)展軌道，向著全球第一光電材料企業(yè)的目標邁進。
產(chǎn)能方面，杉杉股份目前擁有6條偏光片產(chǎn)線，1.3億平產(chǎn)能，均處于滿產(chǎn)狀態(tài)，單月利潤超1億元。張家港兩條新建產(chǎn)線有望于2022年末建成投產(chǎn)，綿陽基地0.5億平方米預計于2023年投產(chǎn)。由于新增產(chǎn)線多為1.5-2.3米的寬幅線，單位盈利能力有快速提升趨勢。值得一提的是，截至2021年底，公司已累計安裝的RTP生產(chǎn)線數(shù)量達到了24條，投入規(guī)模及產(chǎn)線數(shù)量全球領(lǐng)先。
技術(shù)方面，LG化學在LCD偏光片業(yè)務(wù)上有著20年的資源和技術(shù)積累。公開資料顯示，LG化學在韓國、中國、日本、美國等全球多個國家擁有1079項已申請/注冊的LCD偏光片相關(guān)專利。值得一提的是，LG化學直接持有的與LCD偏光片相關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)包括了與OLED共用的相關(guān)專利，且杉杉股份將被間接授予LG化學OLED等相關(guān)業(yè)務(wù)使用許可，后續(xù)與LCD偏光片業(yè)務(wù)相關(guān)的運營則將無需LG化學的專利授權(quán)。這意味著杉杉股份從LG化學收購偏光片業(yè)務(wù)的同時，也在為下一代OLED產(chǎn)品做了專利和技術(shù)儲備。
偏光片業(yè)務(wù)具有較高的行業(yè)壁壘，且市場集中度高，全球市場主要份額被杉金光電(公司偏光片業(yè)務(wù)運營平臺)、日東電工、住友化學、三星SDI等幾家企業(yè)所占據(jù)。根據(jù)矢野經(jīng)濟研究所發(fā)布的2021年主要偏光片制造商的生產(chǎn)份額預測，2021年公司偏光片生產(chǎn)份額約為24%，排名全球第一。
四巨頭增資，杉杉業(yè)績將迎持續(xù)爆發(fā)
4月19日，寧波杉杉股份有限公司發(fā)布公告，通過全資子公司寧波杉杉新能源技術(shù)發(fā)展有限公司與四位戰(zhàn)略投資人——寧波問鼎投資有限公司（系寧德時代全資子公司）、比亞迪股份有限公司、寧德新能源科技有限公司（ATL）、中國石油集團昆侖資本有限公司，通過云簽約的形式簽署戰(zhàn)略投資協(xié)議，對杉杉股份控股子公司上海杉杉鋰電材料科技有限公司進行增資, 增資金額合計30.5億元。
杉杉股份董事長鄭永剛在致辭中表示：本次合作匯聚了鋰電新能源產(chǎn)業(yè)上下游的龍頭企業(yè)，將極大的推動杉杉負極材料的發(fā)展壯大，杉杉股份將抓住機遇，加快產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)，擴大負極材料石墨化、碳化及成品產(chǎn)能；加快前沿產(chǎn)品開發(fā)，深入推進降本增效，創(chuàng)造最大價值。
鄭永剛認為，鋰電新能源產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，面臨一波長達二十年的發(fā)展周期。通過這次戰(zhàn)略合作，將極大的推動鋰電上下游產(chǎn)業(yè)鏈的緊密合作和協(xié)同，推動產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。
值得一提的是，本次引入的戰(zhàn)略投資“四巨頭”均為杉杉負極材料業(yè)務(wù)上下游的核心戰(zhàn)略客戶及供應(yīng)商，這將有效助力杉杉負極材料發(fā)展，夯實企業(yè)核心競爭力。
從鋰電材料龍頭到鋰電+光電雙材料冠軍，杉杉股份的經(jīng)營哲學初見成效，2021年，杉杉股份在石墨負極全球出貨量、偏光片全球出貨量上均奪得全球第一。“鋰電+光電”的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略正在逐步兌現(xiàn)，確保雙賽道產(chǎn)能第一的同時，在產(chǎn)業(yè)鏈上深度布局，擴大盈利資產(chǎn)，尋找新的風口，搶占先機。
處于新能源產(chǎn)業(yè)“最好的時代”，憑借自身獨有的先發(fā)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢以及產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，持續(xù)發(fā)力，杉杉股份未來可期。
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