恒樂匯品牌發(fā)布云盛典 | 王嵐：資產(chǎn)配置的價值

近年來，伴隨著居民財富的增長，其資產(chǎn)配置需求也愈發(fā)迫切及多元化，權(quán)益資產(chǎn)逐漸備受青睞，但投資市場的波動亦隨之加劇，資產(chǎn)配置作為老生常談的話題，再度被反復(fù)提并強(qiáng)調(diào)，這背后的根本原因是什么?投資者又該如何運(yùn)用好資產(chǎn)配置這把利刃，在投資市場中披荊斬棘?帶著這些問題，特邀嘉賓中植基金銀杏理財首席金融顧問王嵐圍繞《資產(chǎn)配置的價值》做主題演講，為投資者詳細(xì)闡述資產(chǎn)配置的意義及具體配置建議。以下為內(nèi)容精編，望有所得。

分享伊始，王嵐首先回顧了過去十幾年的居民投資方式變遷，她指出，在工業(yè)化經(jīng)濟(jì)時代，居民偏好的投資方式多半是好地區(qū)的好房子，亦或是信托產(chǎn)品，因?yàn)樗鼈兘o投資者帶來的投資感受和投資結(jié)果令人愉悅、安心、省心。然而隨著信息化經(jīng)濟(jì)時代的到來，股票類產(chǎn)品在每個家庭資產(chǎn)中占比逐漸增加，這個變化的背后是金融產(chǎn)品類型變化——更深層次的原因是一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、融資方式的變化。2010年前后，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展更依賴于基礎(chǔ)制造業(yè)、基建、房地產(chǎn)這些以數(shù)量和規(guī)模增長的行業(yè)，一方面解決了就業(yè)，另一方面改善了百姓生活水平和城市基礎(chǔ)設(shè)施。支持這些行業(yè)發(fā)展的金融方式是信用貸款，其中一些優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目形成了大家熟悉的固收類產(chǎn)品。這種規(guī)?；陌l(fā)展方式支持了中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，充分就業(yè)，但隨之而來的副作用是銀行和企業(yè)的負(fù)債率越來越高，有的地區(qū)的固定資產(chǎn)建設(shè)出現(xiàn)過剩的現(xiàn)象。

隨著全球信息化時代的來臨，中國經(jīng)濟(jì)的增長也從高速度轉(zhuǎn)型為高質(zhì)量，尤其經(jīng)過中美貿(mào)易摩擦后，科技發(fā)展的必要性和戰(zhàn)略價值愈發(fā)受到重視?？萍及l(fā)展需要高風(fēng)險、長周期的持續(xù)投入，需要的融資方式不再是短期借貸而是長期股權(quán)投資，2019年科創(chuàng)板的設(shè)立也是為了發(fā)揮資本市場支持高科技發(fā)展的作用。通過資管新規(guī)引導(dǎo)凈值類資產(chǎn)的發(fā)展，降低固收類資產(chǎn)的規(guī)模，這一增一降的背后，是國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果。在此大背景下，投資者所投資的金融產(chǎn)品類型隨之變化——權(quán)益產(chǎn)品越來越多，固收產(chǎn)品越來越少。

但是，權(quán)益產(chǎn)品也帶給投資者帶來了不小的困惑，例如賬戶凈值及收益波動變化大，使投資者心神不寧焦慮不安，這些是每一位投資者在開始投資之前必須了解和解決的問題。以截止到今年3月4日的A股指數(shù)為例，跌幅大的創(chuàng)業(yè)板指跌幅為-17%，最小的上證50也有-6%的跌幅，對比2019和2020年，10%-30%以上的收益，這樣的冰火冷熱對比和連續(xù)的下跌，讓很多投資者投資體驗(yàn)較差。

其實(shí)每位投資者進(jìn)入市場之前，都是滿懷憧憬和期待，并打算長期投資，分享中國經(jīng)濟(jì)增長的紅利。但是，進(jìn)入到權(quán)益市場后，由于各種宏觀微觀因素的影響，市場波動隨時發(fā)生，有的波動還特別的突然和巨大，這些都體現(xiàn)在基金凈值上，作為投資者，看著賬戶市值上上下下，情緒也隨之起起伏伏。當(dāng)初說好的長期投資，大多數(shù)變成了割肉離場。這種現(xiàn)象很普遍，也導(dǎo)致了一個遺憾的結(jié)果——“基金賺錢，基民不賺錢”，這是國內(nèi)基金誕生20多年來，一直存在的痛點(diǎn)——基金指數(shù)創(chuàng)造了媲美一線城市房價的漲幅，但基民賺錢者寥寥。

那么如何在不確定的權(quán)益投資中，提高賺錢的確定性呢?對此，王嵐給出了她的答案--資產(chǎn)配置，即投資組合，因其在投資界的卓越貢獻(xiàn)，獲得1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎，它是投資管理行業(yè)的圣經(jīng)。為什么資產(chǎn)配置這么神奇?本質(zhì)上來說，它從客觀和主觀兩方面幫助了投資者?？陀^上，沒有一類資產(chǎn)能夠 “永遠(yuǎn)的神”，所以分散配置能增加收益來源且降低資產(chǎn)集中的風(fēng)險;從主觀上來說，因?yàn)闆]有集中投資在單一資產(chǎn)上，避免了大漲大跌，從而對投資者情緒刺激更小，心態(tài)更穩(wěn)定，持倉體驗(yàn)更好，最終能夠拿得住——對于投資來說，本金多少很重要，但是投資時間的長短更重要。

緊接著，王嵐帶領(lǐng)大家回顧了近幾年各個證券策略的盈虧數(shù)據(jù)，以數(shù)據(jù)說話，可以看到單一資產(chǎn)在各年的盈虧波動很大。而由多種資產(chǎn)組成的宏觀策略和組合基金的波動則沒那么大，這可以看成資產(chǎn)配置降低波動的小小縮影。在資產(chǎn)配置中還有一個最有價值的原理，即資產(chǎn)的相關(guān)性，把相關(guān)性為負(fù)的產(chǎn)品組合在一起，能顯著降低總資產(chǎn)的波動，長期來看還能保留收益，所以資產(chǎn)配置也被稱作“投資中唯一免費(fèi)的午餐?！?/p>

資產(chǎn)配置如此神奇，具體又該怎么做呢?王嵐回答到，就像世界上不存在兩片完全一樣的葉子，每個家庭的資產(chǎn)配置也是因人而異的。以恒樂匯提供的資產(chǎn)配置服務(wù)為例，過程中會考慮投資者所處的宏觀環(huán)境、客戶需求等諸多因素，綜合考量后再進(jìn)行相應(yīng)的配置方案。其中最關(guān)鍵的一步是客戶需求，而恒樂匯的財富體檢就是了解客戶需求，通過對客戶現(xiàn)有資產(chǎn)的回顧，結(jié)合客戶期望的目標(biāo)等信息，發(fā)現(xiàn)潛在隱患、明確配置方向和改善配置結(jié)構(gòu)。

根據(jù)財富體檢的結(jié)果，恒樂匯通過九宮格的資配流程，進(jìn)行從戰(zhàn)略配置到戰(zhàn)術(shù)配置再到優(yōu)選產(chǎn)品的系列流程，這些屬于投前步驟。在客戶投資以后，恒樂匯還會定期對客戶已投產(chǎn)品進(jìn)行業(yè)績歸因分析，根據(jù)環(huán)境和客戶需求變化進(jìn)行再平衡調(diào)整，以及客戶的投資過程中的信息傳遞和情緒陪伴。從以上步驟可知，資產(chǎn)配置不是一個簡單買產(chǎn)品下單的動作，而是從客戶需求洞察、宏觀環(huán)境分析、策略構(gòu)建、產(chǎn)品挑選、動態(tài)平衡、情緒陪伴等一系列的全周期金融服務(wù)內(nèi)容，產(chǎn)品僅僅是這些金融服務(wù)的載體和表達(dá)。

為了給客戶帶來更系統(tǒng)化和專業(yè)的全程服務(wù)，恒樂匯歷經(jīng)多年打造磨練出“1+1+N”的服務(wù)模式：為每位尊貴的客戶配置1名專屬財富規(guī)劃顧問、1名資產(chǎn)配置專家，在他們背后還有N位專家負(fù)責(zé)各自專業(yè)領(lǐng)域的服務(wù)，比如產(chǎn)品顧問、企業(yè)金融顧問、境外投資顧問、保險顧問、法稅顧問等等，為客戶提供全方位全周期的財富規(guī)劃服務(wù)。

股神巴菲特說過，他之所這么幸運(yùn)，是因?yàn)樗辛寺殉膊势?，開始做投資正逢二戰(zhàn)以后的美國復(fù)興。對此，王嵐說到，其實(shí)我們這代人也有同樣的幸運(yùn)，生在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的中國，是我們這代人投資最大的運(yùn)勢。無論這幾十年來，遇到何種危機(jī)，中國經(jīng)濟(jì)都在持續(xù)增長，我們就能積累長期的財富。

“在持續(xù)增長的市場里面，投資者要想取得理想的回報，還需要多方的努力和合作?！蓖鯈谷缡钦f。中國經(jīng)濟(jì)的增長帶來的市場收益——趨勢向上，但道路曲折?；鸾?jīng)理創(chuàng)造的超額收益——跑贏了市場但也同樣波動很大。若想降低波動，提高客戶的持倉體驗(yàn)以便長期持有，還需要在投資之前做好資產(chǎn)配置，分散單一資產(chǎn)帶來的風(fēng)險，這也是恒樂匯財富私享俱樂部未來努力的方向。光有這些還不夠，還需要更重要的一個關(guān)鍵因素，就是投資者自身——只有通過投資者長期持有，市場收益、超額收益、資產(chǎn)配置的價值才能不只是體現(xiàn)在基金凈值上的增長，而變成投資者賬戶里實(shí)實(shí)在在的收益。

轉(zhuǎn)自：河北網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺

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