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強強聯(lián)合制勝2022--走進管理人活動于滬順利舉辦

時間：2022-01-21

近兩年，恒天財富從未停止推進與優(yōu)秀管理人的合作進程、加強合作深度，為了幫助高凈值客戶更好地了解知名管理人的投資能力和投資邏輯，近距離與投資合伙人和基金經理面對面，恒天財富走進管理人系列活動持續(xù)舉辦。1月17日，中植基金高管團隊及恒天財富大區(qū)負責人一行人先后走進天演資本、弘尚資產、衍復投資，與優(yōu)秀管理人進行投資策略及趨勢的深入探討。

走進管理人之天演資本

首先，恒天財富股份高級副總裁、恒天家辦總裁宋輝先生帶領恒天財富高管團隊及業(yè)務部門負責人走進天演資本，與天演資本創(chuàng)始人謝曉陽先生，就量化私募投資話題展開深入的交流與探討。

首先，宋輝與大家概述了公司的情況：公司2011年正式成立，截至2021年底，員工總人數(shù)超過6600人，理財師隊伍近4800人。公司傾力打造的冠軍100?產品服務體系，目前包含62家管理人，其中37家私募、21家公募、4家券商資管。

恒天一直積極尋求與頭部管理人的深入合作，成立7年的天演資本是一家優(yōu)秀的量化私募管理人，與恒天已經進行了市場中性+CTA量化選股等產品線的合作。未來，期待與天演資本的繼續(xù)強強聯(lián)合！

謝曉陽就量化基金話題與投資人進行了深入的講解與互動回答。謝曉陽介紹，團隊方面，天演資本目前77人，主要就職于上海和香港。境內、境外業(yè)務共同穩(wěn)步開展，2021年開始的海外業(yè)務，進展順利。未來，海外板塊也將與大家更加緊密的合作。

天演資本是一家十分專注科學研究、強調技術驅動的量化投資機構。公司提倡開拓創(chuàng)新解決問題，持續(xù)投入大量資金，運用各種前沿技術優(yōu)化量化投資。謝曉陽談到，天演資本是一家量化投資機構，本質上更接近于科技公司，與傳統(tǒng)的金融機構有所不同，直接接觸客戶的機會并不多。天演資本專注于量化投資領域，傾向于將客戶的財富管理、市場營銷業(yè)務交給更專業(yè)的公司。從這方面來，恒天無論是在規(guī)模體量還是客戶挖掘方面，都有豐富的經驗及積累，也是天演資本合作的大機構。通過這樣的合作分工、專業(yè)互補、深度合作，把工作鏈條上的諸多環(huán)節(jié)串聯(lián)，每家都在各自擅長的領域做好自己的專業(yè)。

走進管理人之弘尚資產

緊接著，中植基金副董事長兼總裁、首席財務官陳潔，中植基金常務副總裁兼銀杏理財CEO蒲建沖，恒天財富股份高級副總裁、青島恒天睿信家族辦公室總裁宋輝，中植基金銀杏理財CPO蔡建波，以及多位恒天財富高管來到上海弘尚資產管理有限公司進行參訪，并與弘尚資產創(chuàng)始人尚健、弘尚資產聯(lián)席CEO張駿、弘尚資產副總經理劉海博等弘尚資產團隊核心人員展開深入對話與探討。

首先，陳潔與蒲建沖分別就中植基金的概況與恒天財富的發(fā)展做了介紹分享，表示，未來中植基金銀杏理財與私募基金管理人的合作會更加地深入與廣泛，并會繼續(xù)加大與頭部私募基金管理人的合作，為客戶提供更多長期、穩(wěn)健的投資服務。

尚健對公司的發(fā)展歷程進行了詳細介紹。他談到，弘尚資產成立于2013年，由來自公募基金的優(yōu)秀團隊和全球風險投資巨擘紅杉資本聯(lián)合創(chuàng)建，在投資層面和公司治理上，由弘尚資產團隊進行獨立決策。同時，他表示，目前公司無論是在合規(guī)體系還是內部流程上，均是參照公募基金進行，未來會繼續(xù)加大投研團隊的擴建，也非常高興能夠跟恒天財富建立合作關系，希望未來不斷地往前推進。

隨后，張駿對公司的投資策略與投資風格進行了詳細真誠的分享。他直言，不管是公司的運作還是投研的發(fā)展，只有均衡才有可能穩(wěn)健，因此在投資策略上，弘尚資產遵循均衡的投資理念，并會以研究推動投資，以業(yè)績帶動規(guī)模。在投資方向上，會繼續(xù)深耕消費、醫(yī)療、制造、科技等經濟發(fā)展的主賽道，同時從資產配置角度，也不會偏廢金融、化工、能源等具有配置價值的領域。他表示，未來會繼續(xù)在目前整體理念下不斷地去拓寬投資范圍，加深研究深度，均衡地配置好資產，為客戶持續(xù)提供穩(wěn)健的收益回報。

走進管理人之衍復投資

最后，中植基金副董事長兼總裁、首席財務官陳潔，中植基金常務副總裁兼銀杏理財CEO蒲建沖，中植基金銀杏理財CPO蔡建波，以及多位恒天財富高管來到衍復投資參訪，衍復投資高亢特別接待，雙方就未來的市場投資策略及動向展開探討。

會上陳潔說到，經歷過“四合一”整合后的中植基金，業(yè)務規(guī)模很大，并追求穩(wěn)健的投資風格，依托資產配置，與市場頭部的管理人合作，為客戶選擇最好的產品，創(chuàng)造更穩(wěn)健的投資收益。緊接著，蒲建沖對恒天財富的發(fā)展歷程做了詳細地介紹。他說到，公司從2011年至今不斷轉型，從以固收+、信托業(yè)務為主，到現(xiàn)在的大力發(fā)展權益資產，取得了優(yōu)秀的成果。未來，希望在與管理人合作的過程中，為客戶提供均衡的資產配置方案。最后，蔡建波對中植基金2022年的產品線布局進行了全面介紹。目前的產品線解決方案有直接采集配置型或混合策略型的產品、自身團隊外采不同策略去做風險分配進行組合、采購各家最強的產品線為客戶做配置方案，基于以上三點，加強投顧服務能力。

衍復投資高亢先向大家介紹了衍復投資的情況，以及與恒天財富合作的情況，包括短期、中長期的期望和未來合作規(guī)劃。衍復投資作為一家較為年輕的公司，自2019年7月成立以來，截至目前現(xiàn)有管理規(guī)模已經超過400億。這主要得益于兩方面，一方面依賴于由高亢帶領的優(yōu)秀、專業(yè)、經驗豐富的管理團隊自2016年起積累下的良好口碑；另一方面，是衍復投資近兩年本身過硬的超額收益表現(xiàn)；在這兩年A股量化行業(yè)大發(fā)展的背景下，投資者越來越認可量化策略，衍復投資也充分把握住了市場機會。未來與恒天的合作展望方面，衍復投資希望以后給恒天的投資者提供更豐富的資產配置選擇、并發(fā)揮自己專業(yè)性的優(yōu)勢，幫助恒天的投資者更好地理解量化策略本質。

針對公司的未來規(guī)模預期、2022年將推出的產品線、公司的風控體系，以及量化策略等問題相關問題，高亢進行了解答。針對未來發(fā)展規(guī)模，他指出，衍復投資定位明確，希望成為一家受人尊敬的資管機構，而對于資管機構來說最重要的可能就是業(yè)績的穩(wěn)健性。衍復投資開發(fā)策略就是以穩(wěn)健為出發(fā)點，屬于風控較為嚴格的公司。在規(guī)模理念方面，衍復投資對策略的容量上限有較為保守的估計，會及早地進行規(guī)?？刂疲苊獠呗员憩F(xiàn)在短期喪失競爭力。

對于2022年主推的產品線，他回答到，是滬深300指數(shù)增強。主要原因有兩點：一、該策略對標的滬深300指數(shù)基本面非常好；二、從超額收益的角度來說，滬深300指數(shù)增強策略目前參與者不多，競爭不算激烈，因此會具有階段性的優(yōu)勢。而對于去年續(xù)存的產品，他說到，2021年衍復主推的是中證1000策略，整體來看該產品線未來收益預期還是非常好的。目前，衍復投資管理規(guī)模的資金來源構成主要是代銷資金，其中又以券商和三方為主，未來對于和恒天的合作也非常有信心。

緊接著，談到衍復投資的風控體系，高亢說到，風控體系的評價體系主要是看超額收益穩(wěn)定性。超額收益穩(wěn)定的前提是對各種風險因子進行比較嚴格的控制，其中比較重要的有風格因子，還有行業(yè)因子。舉個例子，滬深300指數(shù)成分內會有很多銀行、地產公司，包括非銀金融公司，這些公司的利潤增速以及估值彈性不大，很多管理人傾向于低配這些行業(yè)以獲取更高的超額收益，但是這樣的舉措可能會帶來較大的超額回撤。此外，還有市值、估值等風險因子，這些都在我們的控制范圍內，主要就是為了避免投資人承受太大的超額回撤。

而面對管理規(guī)模在短時間達到400億的疑問，以及市場因此可能產生的關于團隊管理方面的擔憂，他則回應到，首先，從2016年團隊初創(chuàng)，到2019年成立衍復，再到目前管理規(guī)模達到400億的水平，盡管規(guī)模有了很大的上升，但是團隊的市場份額實則是有所下降的；控制規(guī)模增長是我們的自主選擇，衍復通過自我克制，寧愿讓自己在市場上的份額下降，也希望給投資人創(chuàng)造一個比較好的收益。其次，關于團隊管理問題，在招聘的時候我們非?？粗剡@個人是否對研究有濃厚興趣，如果是，他受到物質的刺激相對來說就會比較小，整個團隊也比較穩(wěn)定。最后，在激勵政策上，讓員工跟公司有長期的綁定，一些核心員工的收入和公司的整體收入是線性相關的。

最后，談到為何不同量化管理人喜歡的股票相似度較高的問題，高亢回答到，這是因為量化投資通過嚴謹?shù)幕販y檢驗因子組合的表現(xiàn)，而在投研過程中量化機構通常使用超過過去10年的歷史數(shù)據(jù)去尋找規(guī)律，由于市場上的結構化數(shù)據(jù)是公開的，大家使用相同的數(shù)據(jù)，找到的規(guī)律就會有一定的重疊性。比如大家都喜歡茅臺，這是沒有辦法避免的，因為如果策略、出發(fā)點邏輯是一樣的，那么就必然會找到比較類似的股票。但是事實上每家量化機構都有與其他量化機構相關性較低的策略；而且持倉具有一定的重合度，無論是在量化機構還是在主觀多頭機構中都是存在的問題。

當潮水退去，方能知道誰在裸泳。截至目前，恒天財富已經與27家百億以上規(guī)模私募管理人、18家千億非貨規(guī)模公募管理人達成戰(zhàn)略合作。

投資江湖門派林立，投資策略層出不窮，將投資安全放在首位、長期業(yè)績優(yōu)秀、持續(xù)穿越牛熊的管理人卻非常稀缺。而我們相信只有具備長期收益能力的管理人才能贏得市場的犒賞。未來，恒天財富將進一步加強與優(yōu)秀管理人的合作，集各方優(yōu)勢為一體，強強聯(lián)手，為高凈值客戶的資產管理保駕護航。