科創(chuàng)板“滿(mǎn)月” 股票平均漲幅171%堅(jiān)定科技創(chuàng)新定位

 

　　截至8月21日，科創(chuàng)板累計(jì)受理企業(yè)152家。從行業(yè)分布看，堅(jiān)守科創(chuàng)板支持國(guó)家戰(zhàn)略定位，企業(yè)集中于“三個(gè)面向”“主要服務(wù)”“重點(diǎn)支持”“推動(dòng)融合”等領(lǐng)域。其中，新一代信息技術(shù)57家、生物醫(yī)藥34家、高端裝備28家、新材料14家、節(jié)能環(huán)保新能源及其他行業(yè)共19家?？傮w來(lái)看，受理企業(yè)基本反映了我國(guó)科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，與現(xiàn)代科技公司具有的高成長(zhǎng)、強(qiáng)研發(fā)、稀缺性發(fā)展規(guī)律相吻合。

 

 

　　7月22日至今，科創(chuàng)板開(kāi)市已經(jīng)“滿(mǎn)月”，昨日，上海證券交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)相關(guān)情況進(jìn)行了介紹。其表示，科創(chuàng)板市場(chǎng)已有序運(yùn)行一個(gè)月，總體來(lái)看，市場(chǎng)走勢(shì)經(jīng)歷了充分博弈、震蕩上漲、回歸理性的過(guò)程，至今28家已上市科創(chuàng)板公司股價(jià)全部上漲，較發(fā)行價(jià)漲幅約171%，漲幅中位數(shù)160%。分行業(yè)看，生物醫(yī)藥、新一代信息技術(shù)漲幅居前，中、小市值股漲幅高于大市值股。

 

　　“科創(chuàng)板過(guò)去一段時(shí)間顯著超預(yù)期的賺錢(qián)效應(yīng)，既是投資者適應(yīng)創(chuàng)新交易制度的必經(jīng)過(guò)程，也是前期資金避險(xiǎn)情緒的反映。”申萬(wàn)宏源策略分析王勝和沈盼團(tuán)隊(duì)向媒體表示。前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，科創(chuàng)板初期標(biāo)的受到追捧，一方面說(shuō)明投資者對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的期待比較高，另一方面也說(shuō)明科創(chuàng)板初期供給較少，難以滿(mǎn)足投資者需求。

 

　　從投資者結(jié)構(gòu)看，近四成開(kāi)通科創(chuàng)板權(quán)限的投資者參與首月交易。自然人投資者為科創(chuàng)板參與主體，交易占比89%，專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)交易占比11%。未來(lái)，隨著新股供給常態(tài)化、投資者參與熱情趨穩(wěn)，科創(chuàng)板估值將逐漸回歸理性。從交易活躍度看，前期偏高，隨后趨于平穩(wěn)。含盤(pán)后固定交易和大宗交易在內(nèi)，科創(chuàng)板首月成交額合計(jì)5850億元，日均254億元，占滬市比重為13.8%。目前，換手率已從開(kāi)市首日的78%穩(wěn)定在10%~15%區(qū)間。

 

　　據(jù)介紹，科創(chuàng)板首月兩融業(yè)務(wù)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，兩融余額規(guī)模在逐步上升后趨穩(wěn)。截至8月20日，科創(chuàng)板兩融余額為60.32億元，占上市可流通市值(922.86億元)比例為6.54%。其中，融資余額為32.97億元，占兩融余額比例為54.66%，占上市可流通市值比例為3.57%;融券余量金額為27.35億元，占兩融余額比例為45.34%，占上市可流通市值比例為2.96%。首月融券余量金額占兩融余額比例基本穩(wěn)定在40%-50%之間。同期，截至8月20日滬市主板兩融余額為4599.46億元，占上市可流通市值(27.68萬(wàn)億元)比例為1.66%，其中融券余量金額39.42億元，僅占兩融余額的0.86%。

 

　　截至8月20日，科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)證券出借)的證券出借余量為1.53億股、金額為45.74億元，占科創(chuàng)板上市可流通市值的4.96%。同期，截至8月20日，滬市主板證券出借余量為1.25億股、金額為14.41億元，僅占上交所主板上市可流通市值的0.005%。

 

 

　　上交所指出，科創(chuàng)板首批企業(yè)上市以來(lái)，總體運(yùn)行平穩(wěn)，制度規(guī)則發(fā)揮了應(yīng)有的效用。一是投資者給予科創(chuàng)板公司一定估值溢價(jià)；二是交易制度初步經(jīng)受住市場(chǎng)考驗(yàn)，上市前五個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，市場(chǎng)初期博弈充分，提高了股票定價(jià)效率，實(shí)施20%漲跌幅限制后，漲跌?，F(xiàn)象得到明顯抑制。此外，對(duì)主板的影響有限，上證綜指基本延續(xù)前期箱體震蕩格局。

 

　　申萬(wàn)宏源策略分析團(tuán)隊(duì)指出，交易制度創(chuàng)新給予投資者更大的交易空間?？苿?chuàng)板初期信息極度不對(duì)稱(chēng)的環(huán)境下，更寬松的漲跌幅限制有利于實(shí)現(xiàn)充分換手，市場(chǎng)情緒的反應(yīng)更加及時(shí)。相對(duì)以往10%的漲跌幅限制，20%的漲跌幅使得價(jià)格發(fā)現(xiàn)更有效率，避免了過(guò)去新股上市后多日連續(xù)漲停遲遲無(wú)法發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的弊病。

 

　　市場(chǎng)人士指出，從科創(chuàng)板的投資者結(jié)構(gòu)和交易產(chǎn)品制度看，隨著注冊(cè)制的加快推進(jìn)，科創(chuàng)板未來(lái)可能出現(xiàn)流動(dòng)性分化，部分股票可能出現(xiàn)流動(dòng)性不足的情況。一是在投資者適當(dāng)性管理制度下，大量散戶(hù)不能參與科創(chuàng)板交易，無(wú)法為科創(chuàng)板提供充足流動(dòng)性。二是目前科創(chuàng)板缺乏境外市場(chǎng)發(fā)達(dá)的產(chǎn)品鏈和豐富的交易機(jī)制，無(wú)法實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的流動(dòng)性供給。三是從目前的發(fā)行上市節(jié)奏來(lái)看，未來(lái)可能出現(xiàn)科創(chuàng)板股票集中減持的現(xiàn)象，進(jìn)一步激化流動(dòng)性不足的矛盾。接下來(lái)，建議加緊研究實(shí)施交易機(jī)制和產(chǎn)品體系的改良。

 

　　上交所表示，針對(duì)科創(chuàng)板二級(jí)市場(chǎng)交易，未來(lái)將強(qiáng)化市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)，持續(xù)對(duì)科創(chuàng)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行跟蹤及評(píng)估，做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控工作。同時(shí)，保持交易行為監(jiān)測(cè)監(jiān)控力度，深入挖掘科創(chuàng)板投資者交易行為特征，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)新型異常交易行為、涉嫌違法違規(guī)行為的梳理和篩查，持續(xù)優(yōu)化交易監(jiān)管。

 

　　上交所還表示，將從投資者行為變化及對(duì)市場(chǎng)影響等角度，對(duì)科創(chuàng)板創(chuàng)新交易機(jī)制的實(shí)施效果進(jìn)行評(píng)估，在此基礎(chǔ)上，根據(jù)需要對(duì)科創(chuàng)板股票交易機(jī)制作出進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化。

 

 

　　值得注意的是，開(kāi)市以來(lái)，上交所以提升科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量為目標(biāo)，努力防止各種亂象發(fā)生。從實(shí)際情況看，信息披露秩序總體平穩(wěn)，持續(xù)監(jiān)管開(kāi)局良好。

 

　　一是發(fā)揮科創(chuàng)板制度優(yōu)勢(shì)，持續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)有多項(xiàng)重要制度創(chuàng)新，如簡(jiǎn)化冗余信息披露、壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任等，已經(jīng)得到運(yùn)用，并在提升信息披露有效性、澄清市場(chǎng)質(zhì)疑、保障開(kāi)市初期信息披露秩序中發(fā)揮了作用。二是及時(shí)回應(yīng)投資者關(guān)切，第一時(shí)間審核公司公告，針對(duì)個(gè)別科創(chuàng)公司的核心技術(shù)涉及專(zhuān)利訴訟，在證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部的指導(dǎo)下，會(huì)同相關(guān)派出機(jī)構(gòu)，及時(shí)采取監(jiān)管行動(dòng)，督促公司向市場(chǎng)說(shuō)清講明有關(guān)情況，并督促保薦機(jī)構(gòu)發(fā)表核查意見(jiàn)，充分滿(mǎn)足投資者知情權(quán)，緩解市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。三是做好信息披露監(jiān)管服務(wù)。開(kāi)市初期，組織完成首期科創(chuàng)板公司董秘資格培訓(xùn)，明確規(guī)范運(yùn)作和信息披露的紅線(xiàn)雷區(qū)。同時(shí)，與首批上市科創(chuàng)公司開(kāi)展“一對(duì)一”溝通交流，面對(duì)面指導(dǎo)公司掌握信息披露業(yè)務(wù)，確保業(yè)務(wù)操作“零差錯(cuò)”。

 

　　截至8月21日，科創(chuàng)板累計(jì)受理企業(yè)152家。從行業(yè)分布看，堅(jiān)守科創(chuàng)板支持國(guó)家戰(zhàn)略定位，企業(yè)集中于“三個(gè)面向”“主要服務(wù)”“重點(diǎn)支持”“推動(dòng)融合”等領(lǐng)域。其中，新一代信息技術(shù)57家、生物醫(yī)藥34家、高端裝備28家、新材料14家、節(jié)能環(huán)保新能源及其他行業(yè)共19家。從上市標(biāo)準(zhǔn)看，有129家、4家、1家、11家、4家企業(yè)分別選擇了科創(chuàng)板一至五套上市標(biāo)準(zhǔn)，另有3家企業(yè)選擇差異表決權(quán)/紅籌企業(yè)適用的第二套“市值+收入”指標(biāo)，包容性特征體現(xiàn)明顯。從財(cái)務(wù)狀況看，近三年平均收入復(fù)核增長(zhǎng)率49%。從研發(fā)情況看，近一年平均研發(fā)投入占比11.45%。

 

　　市場(chǎng)人士表示，目前來(lái)看，科創(chuàng)板供給相對(duì)有限，建議保證科創(chuàng)板后續(xù)持續(xù)供給，保證供求平衡，引導(dǎo)二級(jí)市場(chǎng)合理估值。具體而言，一是加快優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)板公司的發(fā)行上市節(jié)奏，推動(dòng)紅籌企業(yè)上市、上市公司再融資、分拆上市等政策盡快落地；二是鼓勵(lì)科創(chuàng)板公司采用已有的超額配售選擇權(quán)，增大自由流通股的供給；三是進(jìn)一步活躍融券市場(chǎng)，鼓勵(lì)增加券源供給，促進(jìn)科創(chuàng)板股票供需平衡。

 

　　上交所表示，按照科創(chuàng)板定位，接下來(lái)將進(jìn)一步研究細(xì)化科創(chuàng)板定位把握的重點(diǎn)關(guān)注指標(biāo)，進(jìn)一步完善把好科創(chuàng)板定位關(guān)的工作機(jī)制。將增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的包容性和適應(yīng)性，提高對(duì)“獨(dú)角獸”“隱形冠軍”等企業(yè)的吸引力，為發(fā)展?jié)摿Υ?、帶?dòng)作用強(qiáng)、成長(zhǎng)性高的科創(chuàng)企業(yè)注入“源頭活水”等。