兩面針多元化進(jìn)退維谷：主業(yè)市場低迷 副業(yè)接連虧損

　　近日，柳州兩面針股份有限公司(600249)發(fā)布公告稱，將對旗下控股子公司柳州兩面針紙品有限公司(以下簡稱“紙品公司”)和孫公司柳州兩面針紙業(yè)有限公司(以下簡稱“紙業(yè)公司”)提供借款，兩筆借款總額均不超過3000萬元。此次向紙品公司的借款主要用于償還該公司今年融資租賃費(fèi)用2831.85萬元;向紙業(yè)公司的借款則用于償還紙業(yè)公司國家開發(fā)銀行貸款本金1006萬元、償還生產(chǎn)經(jīng)營累積欠款1000萬元及補(bǔ)充流動資金1000萬元。而公開資料顯示，截至目前，兩面針已累計向兩家公司借款達(dá)9.37億元。
 

　　業(yè)內(nèi)人士表示，作為一個以口腔護(hù)理為主要業(yè)務(wù)板塊的傳統(tǒng)日化企業(yè)，兩面針在日趨激烈的市場環(huán)境下曾致力于謀求多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。然而，以紙業(yè)為代表的副業(yè)卻接連虧損，繼而進(jìn)一步拖累了兩面針的整體業(yè)績。主業(yè)市場份額不斷下滑，多元化布局屢屢受挫，兩面針已經(jīng)陷入進(jìn)退維谷的尷尬境地。
 

　　紙業(yè)板塊經(jīng)營連年虧損
 

　　公開資料顯示，2009年，兩面針與柳州市兩面針旅游用品廠共同投資設(shè)立了紙品公司。同年，紙品公司與廣西壯族自治區(qū)柳江造紙廠共同出資設(shè)立了紙業(yè)公司。如今，柳州市兩面針旅游用品廠和廣西壯族自治區(qū)柳江造紙廠均已停止運(yùn)營。
 

　　紙品公司和紙業(yè)公司近年來的經(jīng)營狀況也不樂觀，虧損已經(jīng)成為常態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，紙品公司近三年的虧損額分別為7550.72萬元、1.13億元、1.1億元。紙業(yè)公司近三年的虧損額分別達(dá)到9059.48萬元、1.28億元、8700.85萬元。
 

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，兩面針紙業(yè)板塊虧損的主要原因有三個：一是近年來，受國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，造紙行業(yè)進(jìn)入疲軟期;二是許多紙漿項目推遲建設(shè)，導(dǎo)致全球木漿、廢紙等原材料由于供應(yīng)短缺而出現(xiàn)價格高漲，擠占了造紙企業(yè)的盈利空間;三是成本出現(xiàn)倒掛，土地、勞動力成本很高，原材料、燃料、化工、環(huán)保運(yùn)行的成本居高不下。
 

　　公告稱，本次向紙業(yè)、紙品公司提供借款，有助于紙業(yè)板塊正常開展經(jīng)營，防止紙業(yè)板塊經(jīng)營虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。然而，兩面針也在公告中表示，此次對兩家公司提供的借款均存在逾期無法償付的風(fēng)險。
 

　　事實上，截至目前，兩面針累計向紙品公司和紙業(yè)公司借款高達(dá)9.37億元，且這些借款幾乎全部逾期。公告顯示，兩面針累計向紙品公司提供借款的余額為25315.6萬元，每筆借款期限為1年，除最近一年的借款943.95萬元尚未到期外，其余借款均已逾期。向紙業(yè)公司提供借款累計余額68473.43萬元，每筆借款期限為一年，除最近一年的借款2503萬元尚未到期外，其余借款已經(jīng)逾期。
 

　　與此同時，兩面針對外公告也顯示，紙品公司資產(chǎn)負(fù)債率為126.64%，紙業(yè)公司資產(chǎn)負(fù)債率為146.98%，均已資不抵債，基本喪失獨立對外融資能力。
 

　　值得一提的是，鑒于紙業(yè)板塊目前的經(jīng)營狀況，有關(guān)兩面針是否會剝離紙業(yè)板塊引發(fā)市場廣泛關(guān)注。兩面針6月28日晚間發(fā)布關(guān)于媒體報道的澄清公告稱：“公司就此澄清說明如下：2017年6月27日，公司曾接到投資者來電詢問是否會剝離紙業(yè)板塊，公司相關(guān)工作人員的回復(fù)稱：在未來相關(guān)條件適宜的情況下，公司管理層和董事會會做出對公司及廣大股東有利的決策。因此，有關(guān)媒體對此的相關(guān)報道并不準(zhǔn)確。目前，公司未形成剝離紙業(yè)板塊有關(guān)方案。”
 

　　多元化轉(zhuǎn)型圖謀失利
 

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩面針力圖挽救虧損紙業(yè)板塊的背后，或是兩面針對其多元化戰(zhàn)略的最后一搏。
 

　　公開資料顯示，作為一家老牌日化企業(yè)，兩面針成立至今已有70多年歷史。從1986年到2011年，兩面針始終保持國內(nèi)牙膏市場銷量第一的地位，是名副其實的國產(chǎn)牙膏第一品牌。
 

　　2004年，兩面針掛牌上市，成為國內(nèi)日化行業(yè)首家上市公司。隨著募集資金的大量涌入，兩面針開始實施多元化戰(zhàn)略，先后投資了日化、紙業(yè)、醫(yī)藥、精細(xì)化工及房地產(chǎn)五個板塊，主營業(yè)務(wù)為日化板塊。2007年，兩面針還投資了1.5億元用于申購新股、投資證券和基金，還投資或參股了中信證券、南寧市商業(yè)銀行、柳州銀行、北灣銀行等。
 

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在日益激烈的市場競爭環(huán)境中，兩面針牙膏主業(yè)業(yè)績逐步下滑，然而這似乎并未引起兩面針的重視，兩面針反而加速多元化發(fā)展，期望以此彌補(bǔ)短期的業(yè)績陣痛。
 

　　然而，多元化布局并沒有將兩面針帶入理想中的高速發(fā)展階段。與此同時，在兩面針的所有投資項目中，各大實業(yè)項目嚴(yán)重虧損，入不敷出。2015年產(chǎn)生了高達(dá)1.73億元的虧損，而在2016年年報中，兩面針亦是靠出售證券資產(chǎn)扭虧。
 

　　多元化布局失利，兩面針也試圖回歸主業(yè)。此前不久兩面針決定拋售子公司鹽城捷康三氯蔗糖制造有限公司(以下簡稱 “捷康公司”)35%股份，以達(dá)到“集中發(fā)展主業(yè)”的目的。值得注意的是，對于兩面針來說，捷康公司并非不良資產(chǎn)。2016年下半年，三氯蔗糖因貨源不足，價格持續(xù)上漲，最高售價達(dá)50萬元/噸。捷康公司實現(xiàn)凈利潤為211.61萬元。2017年一季度，捷康公司凈利潤高達(dá)3355.78萬元。
 

　　對此，部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是兩面針一改往日多元化策略，重振兩面針口腔護(hù)理市場份額所做出的前期布置。
 

　　更多市場人士則質(zhì)疑稱，掛牌拋售副業(yè)更符合兩面針一貫所采用的維持業(yè)績正增長的手段。如果此次兩面針拋售副業(yè)成功，將獲得6557.01萬元凈收入，可順利彌補(bǔ)2017年上半年的虧損金額。這也并非兩面針首次依賴出售資產(chǎn)自救。過去六年，該公司幾度拋售持有中信證券股票換來漂亮的財報業(yè)績。
 

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩面針旗下雖然涉獵多個板塊，但本土市場上一度占有優(yōu)勢的日化產(chǎn)品卻遲遲無法頂起大梁，多年依靠非主業(yè)的收益保殼，這樣的兩面針有點“不務(wù)正業(yè)”。
 

　　品牌渠道亟待重建
 

　　兩面針2016年財報顯示，兩面針家用牙膏2016年的生產(chǎn)量為4450.52萬支，銷售量為4360.295萬元，分別同比上年下滑18.86%和14.24%。此外，財報還顯示，兩面針包括牙膏在內(nèi)的日化產(chǎn)品營收總額為5.26億元，僅占該集團(tuán)總收入的30%左右。統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，截至目前，兩面針牙膏產(chǎn)品的市場占有率尚不足1%。
 

　　而《商學(xué)院》日前針對受調(diào)人群對品牌的消費(fèi)喜好和對某些品類的品牌老化問題所做的最新調(diào)查結(jié)果則顯示，針對牙膏品類，不少國產(chǎn)品牌都難逃老化命運(yùn)，兩面針就是其中一例。對于品牌老化原因，受調(diào)查人群中超四成人認(rèn)為是產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新，其次是新產(chǎn)品競爭導(dǎo)致的市場替代，近兩成則認(rèn)為是與營銷方式老化有關(guān)。
 

　　“單從四大營銷組合策略上看，兩面針在品牌塑造和渠道搭建上確實面臨巨大挑戰(zhàn)。一方面，兩面針產(chǎn)品研發(fā)止步不前讓產(chǎn)品老化問題更趨嚴(yán)重;另一方面，兩面針在傳統(tǒng)商超渠道上拓展不利，卻選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)市場規(guī)模有限的經(jīng)濟(jì)型酒店。市場地位下滑是再自然不過的了。”有專家在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示。
 

　　渠道建設(shè)方面，兩面針沒有選擇在商超渠道上積極參與競爭，而是退而求其次選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)經(jīng)濟(jì)型酒店渠道，想借此擴(kuò)大產(chǎn)品的經(jīng)銷范圍。
 

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，在酒店這種相對閉環(huán)經(jīng)營的行業(yè)，消費(fèi)者并不希望、也不需要了解產(chǎn)品品牌及特點，客戶忠誠度更是無從談起。再者，牙膏對于連鎖經(jīng)濟(jì)型酒店來說，是一次性損耗品，在采購成本中所占的比重非常小。指望通過與酒店建立合作關(guān)系獲得利潤，彌補(bǔ)退出商超所帶來的缺憾，并非明智之舉。而且，在高端化趨勢越發(fā)明顯的牙膏市場，兩面針的高端產(chǎn)品沒有在市場上打出名聲，卻流于依靠低端酒店的途徑維持品牌銷售。這對兩面針的產(chǎn)品戰(zhàn)略以及消費(fèi)者的品牌認(rèn)知都在很大程度上起到消極作用。

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