現(xiàn)金為王：全球縮表下最好的“投資”

        投資者說
 

　　回到之前的低息時代，那時不投資，現(xiàn)金會不斷縮水；如今逆過程來臨，資產(chǎn)泡沫破滅將使資產(chǎn)價格大跌，而現(xiàn)金也將不斷升值。
 

　　美聯(lián)儲要提速“縮表”了。繼7月25日至26日貨幣政策例會后，美聯(lián)儲發(fā)出聲明稱維持聯(lián)邦基金利率不變，并表示有可能“相對較快”開始縮減資產(chǎn)負債表。隨著美聯(lián)儲步入加息周期，他國央行緊跟的步調(diào)也開始落地。
 

　　7月12日，加拿大央行七年來首次加息0.25%，成為第一家全球解除貨幣刺激的央行。面臨不盡如人意的低通脹，加拿大央行希望通過加息，使經(jīng)濟增長更強勁，同時也望借此冷卻住房市場，以及日益不確定的美國貿(mào)易保護主義。
 

　　對加拿大而言，在超低利率橫行的近十年里，借款舉債不僅是普遍而是“聰明”的決定。盡管決策者不斷驚呼，一再警告利率最終會上漲，但效果甚微。目前，加拿大債務水平高企，人均收入債務比已達167%，全球第一。
 

　　政府的警告并非沒有道理。根據(jù)益普索的調(diào)查，按加國房產(chǎn)均價75萬計算，即使利率僅上升0.25%，每月房貸需要多支出83元，每年需要996元。77%的受訪者表示，如果房貸月供增加到130元，他們還貸已很吃力；月供再增加200元，他們就無力支付了。
 

　　不過，加拿大人大概忘記了，上世紀90年代初，加拿大央行基準利率曾高達13%。如今，利率雖不可能上漲到如此高度，但假如加拿大緊跟美聯(lián)儲，未來18個月利率再上調(diào)兩次，縱然每次僅上升0.25%，也將受到債務危機和經(jīng)濟衰退的嚴重威脅——“灰犀牛”要來了。
 

　　不僅如此，當前房價高企導致企業(yè)成本不斷增加，近來退出加拿大的商家不勝枚舉。比如，在加拿大已有32年歷史的美國運輸業(yè)巨頭——FedEx，將關閉24家分店和一家制造廠以及總部辦公室，此舉或?qū)⒃斐?14名員工失業(yè)。而美國百年老牌零售商Sears Canada，也因破產(chǎn)裁員掀起風波。此前，美國首屈一指的大型百貨公司Target入駐加拿大，不久便宣布關閉全部門店，包括其他品牌店Jacob、Costa Blanca、Parasuco和Danier Leather。
 

　　事實上，全球主要央行貨幣寬松政策，已漸入尾聲。隨著美聯(lián)儲加息與“縮表”規(guī)劃日漸明朗，歐元區(qū)開始露出掉頭跡象，德國十年期國債收益率的上漲，意味著歐洲央行結(jié)束零利率時刻，不久將會來到。
 

　　去年7月11日，美國30年期國債收益率觸及紀錄低點2.14%，而瑞士政府發(fā)行的50年期債券收益率為負。一年后的今天，美國10年期國債收益率從1.43%升至2.37%，日本10年期國債從-0.27%升至0.10%，德國也從-0.17%升到了0.56%。同一時期，全球股市市值上漲了10萬億美元，如今達到76.3萬億美元。
 

　　根據(jù)資深技術分析師路易絲·山田的分析：近十年，美國利率近乎于“零”，直接或間接地吹出全球多國資產(chǎn)泡沫。老債王格羅斯今年也多次警告資產(chǎn)價格太高，認為當前市場風險已創(chuàng)2008年金融危機之前最高。
 

　　倘若回到之前的低息、貨幣量化寬松時代，那時不投資資產(chǎn)，現(xiàn)金會不斷縮水。如今，逆過程來臨，資產(chǎn)泡沫的破滅將使得資產(chǎn)價格大跌。這也意味著，現(xiàn)金將不斷升值。
 

　　由于信息的不對稱，普通百姓當下難以投資具體金融產(chǎn)品。至此，不投資就是最好的投資；秉持“現(xiàn)金為王”，以避免投資的風險損失，對于“投資者”而言，已經(jīng)是賺錢了。
 

　　□陳思進（資深金融風險管理顧問）

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