瑞芯微電子IPO被否 英特爾既是大客戶又是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

　　雖然來自福建的瑞芯微電子在行業(yè)內(nèi)頗具知名度，但這并未有益于這家公司順利闖關(guān)IPO。7月19日，瑞芯微電子IPO遭遇證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委否決。

　　瑞芯微電子成立于2001年11月25日，注冊(cè)資本1.08億元，法定代表人勵(lì)民，自設(shè)立以來一直從事集成電路的設(shè)計(jì)與研發(fā)，主要專注于數(shù)字影音和影像處理、移動(dòng)智能終端、移動(dòng)計(jì)算等系統(tǒng)級(jí)芯片的研究和開發(fā)，公司芯片的應(yīng)用領(lǐng)域包括平板電腦、TVBOX、游戲盒子、IoT設(shè)備、車載智能終端、VR設(shè)備、無人機(jī)、智能手機(jī)、視頻監(jiān)控、運(yùn)動(dòng)相機(jī)等。該公司是國(guó)內(nèi)具有自主研發(fā)能力且掌握核心技術(shù)的IC設(shè)計(jì)企業(yè)之一，產(chǎn)品獲得了國(guó)際一線品牌客戶的認(rèn)可。

　　瑞芯微電子表示，采用公司產(chǎn)品及應(yīng)用方案的知名客戶不少，比如華碩、索尼、三星、惠普、騰訊、海爾、阿里巴巴、華為等?？慈鹦疚㈦娮訑M定的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也是直接將英特爾、高通、三星半導(dǎo)體、聯(lián)發(fā)科等企業(yè)作為目標(biāo)。瑞芯微電子還表示，自己的技術(shù)獲得認(rèn)可后，如英特爾、谷歌、微軟等均先后同公司開展了技術(shù)合作或委托公司進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)。其主要經(jīng)銷商涉及公司有建發(fā)股份（600153）、英唐智控（300131）、揚(yáng)宇科技（08113）等。

　　界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，作為瑞芯微電子?jìng)爭(zhēng)對(duì)手的英特爾，同時(shí)又是瑞芯微電子技術(shù)服務(wù)的大客戶以及主要供應(yīng)商，雙方關(guān)系頗為緊密復(fù)雜。

　　也正是因?yàn)榕c英特爾這種緊密復(fù)雜的關(guān)系，發(fā)審委頗為謹(jǐn)慎。

　　界面新聞?dòng)浾卟殚喯嚓P(guān)材料發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2017年第59次會(huì)議中委員會(huì)表示，“根據(jù)申報(bào)材料，發(fā)行人主要從事集成電路的設(shè)計(jì)與研發(fā)，產(chǎn)品按功能主要分為AP芯片和AC芯片兩大類。報(bào)告期內(nèi)，英特爾是發(fā)行人的主要供應(yīng)商，也是發(fā)行人技術(shù)服務(wù)的主要客戶。發(fā)行人2014年度的凈利潤(rùn)為5516.24萬元，英特爾2014年度向發(fā)行人支付服務(wù)費(fèi)用共計(jì)6598.05萬元，該項(xiàng)收入的毛利率超過99%。”對(duì)此，發(fā)審委要求發(fā)行人代表說明從英特爾采購的商品與向英特爾提供技術(shù)服務(wù)之間的關(guān)系；同時(shí)說明向英特爾提供技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的具體內(nèi)容和耗費(fèi)的人、財(cái)、物，說明技術(shù)服務(wù)費(fèi)的定價(jià)依據(jù)；發(fā)審委也要求保薦代表人從業(yè)務(wù)鏈的角度描述發(fā)行人的主營(yíng)業(yè)務(wù)，說明招股說明書中對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)與技術(shù)的描述與真實(shí)情況是否相符，并說明發(fā)行人技術(shù)服務(wù)收入高毛利率的合理性；以及要求保薦代表人說明發(fā)行人是否“主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)”。

　　瑞芯微電子2014年、2015年、2016年的營(yíng)業(yè)收入分別有10.21億元、10.16億元、12.98億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為5516.24萬元、2528.74萬元、8909.83萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.13億元、6843.74萬元、1.59億元。

　　界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，發(fā)審委在會(huì)議上提出詢問的另外兩個(gè)主要問題，都集中在瑞芯微電子的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。

　　一個(gè)是所得稅費(fèi)用，據(jù)悉，瑞芯微電子報(bào)告期2014-2016年度，所得稅費(fèi)用分別為-953.03萬元、-59.82萬元、-195.59萬元。對(duì)此，發(fā)審委要求公司說明報(bào)告期實(shí)際繳納的企業(yè)所得稅金額以及所得稅費(fèi)用均為負(fù)數(shù)的原因；研發(fā)人員的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、研發(fā)人員占員工總?cè)藬?shù)的比例以及報(bào)告期各年度發(fā)生的薪酬總額；以及同行業(yè)上市公司IP與應(yīng)用軟件攤銷列支研發(fā)費(fèi)用并做所得稅加計(jì)扣除的案例。同時(shí)要求保薦代表人對(duì)報(bào)告期所得稅費(fèi)用為負(fù)數(shù)的信息披露的充分性及合理性發(fā)表核查意見。

　　另外，針對(duì)瑞芯微電子2014-2016年度經(jīng)銷收入占比為84.33%、91.31%、97.03%；2015年度“資產(chǎn)減值損失增加1784.30萬元，主要是由于公司對(duì)基本無銷售的淘汰產(chǎn)品補(bǔ)充全額計(jì)提了跌價(jià)準(zhǔn)備”；發(fā)行人報(bào)告期末存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額分別為5604.58萬元、6271.28萬元、6090.82萬元等數(shù)據(jù)，發(fā)審委則要求公司代表說明庫齡6個(gè)月以上的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提及期后銷售情況；SoFIA3GR產(chǎn)品庫齡6個(gè)月以上的存貨截止目前的訂單及銷售情況；以及2015年度資產(chǎn)減值損失增加1784.3萬元的原因。另外保薦人相關(guān)的意見也是必不可少。

　　實(shí)際上，瑞芯微電子對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)也很清楚，比如存貨跌價(jià)的情況，瑞芯微電子也有風(fēng)險(xiǎn)提示。招股說明書中有提到，“報(bào)告期各期末，公司存貨余額分別為21668.42萬元、22038.22萬元和34469.84萬元，分別占各年末資產(chǎn)總額的23.54%、24.56%和34.35%。存貨采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量，按照存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的差額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。2016年末存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為6090.82萬元，占存貨賬面余額的15.02%。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇、銷售價(jià)格下降、產(chǎn)品更新?lián)Q代等因素影響，公司存在存貨成本低于可變現(xiàn)凈值，進(jìn)一步計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　值得注意的是，瑞芯微電子的保薦機(jī)構(gòu)是國(guó)信證券。5月中旬，哈爾濱城林科技股份有限公司IPO申請(qǐng)被否，其保薦機(jī)構(gòu)同為國(guó)信證券。