頭頂“國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)貴金屬交易平臺”的光環(huán)，網(wǎng)易旗下成立運(yùn)行兩年多的貴金屬板塊一直被寄予厚望，在外界看來是繼游戲業(yè)務(wù)后的又一支“奇兵”。在今年以來交易場所清理整頓風(fēng)暴中，不少貴金屬交易平臺選擇退出或收縮陣線，網(wǎng)易貴金屬則以“冒險者”的姿態(tài)繼續(xù)高歌猛進(jìn)。
界面新聞記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，這家互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下的平臺存在過度宣傳、合作方資質(zhì)存疑、現(xiàn)貨交易類期貨特征等亂象。在交易場所清理整頓風(fēng)暴之下，網(wǎng)易貴金屬平臺是否能夠安然度過？
逐一落幕的合作方
公開資料顯示，網(wǎng)易貴金屬是網(wǎng)易旗下的貴金屬投資網(wǎng)絡(luò)交易平臺，網(wǎng)易樂得科技（天津）有限公司全權(quán)負(fù)責(zé)網(wǎng)易貴金屬平臺相關(guān)事宜。
界面新聞查詢工商資料發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)易樂得科技（天津）有限公司的母公司為網(wǎng)易樂得科技有限公司，其唯一股東為注冊于香港的Lede(HongKong)Limited。網(wǎng)易公司在美國證券交易委員會存檔的最新年報中顯示，Lede(HongKong)Limited為網(wǎng)易全資子公司，于2011下半年創(chuàng)立，目前負(fù)責(zé)第三方彩票、保險等相關(guān)產(chǎn)品。另外，網(wǎng)易樂得科技有限公司的法人代表暨CEO方銳，同時也兼任網(wǎng)易副總裁。
2015年初平臺上線之初，網(wǎng)易貴金屬對外的宣傳資料號稱，“通過與CCTV2獨(dú)家合作的稀貴金屬交易所——南方稀貴金屬交易所達(dá)成合作，成為南交所第163號會員單位，實現(xiàn)了包括白銀、銅等二十多種稀貴金屬的在線交易。”
記者經(jīng)過調(diào)查卻發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)易貴金屬目前實際能夠交易的僅有“龍貴銀”這一現(xiàn)貨白銀品種，并且所合作的地方交易所在省政府的備案內(nèi)容并未涉及貴金屬交易。
根據(jù)網(wǎng)易貴金屬官網(wǎng)，作為首家互聯(lián)網(wǎng)貴金屬交易平臺，網(wǎng)易貴金屬現(xiàn)主要支持三家交易所的商品交易，分別為黑龍江華泰商品交易中心（下稱龍商華泰）、廣東省貴金屬交易中心（下稱廣貴所）、南方稀貴金屬交易所（下稱南交所）。
界面新聞記者從廣貴所了解到，因交易業(yè)務(wù)調(diào)整，其在今年4月就已暫停了與網(wǎng)易貴金屬的合作。
廣東省貴金屬交易中心交易業(yè)務(wù)調(diào)整的通知
在采訪過程中，一家此前和南交所有業(yè)務(wù)合作的大宗商品行業(yè)人士透露，受監(jiān)管清理整頓各類交易場所“回頭看”的影響，目前南交所也處于業(yè)務(wù)調(diào)整狀態(tài)，其所在公司已無法與南交所開展業(yè)務(wù)合作。
2017年1月9日，部際聯(lián)席會議第三次會議對清理整頓各類交易場所“回頭看”工作作出部署。隨后各省相繼發(fā)布通知，對相關(guān)交易場所下發(fā)整改措施。
據(jù)界面新聞記者不完全統(tǒng)計，截至目前，已有浙江舟山大宗商品交易所、西部貴金屬交易中心、大連再生資源交易所等十余家地方性大宗商品交易所發(fā)布業(yè)務(wù)調(diào)整通知，其中就包括與網(wǎng)易貴金屬曾有合作的廣貴所。同時，建行、工行、農(nóng)行及平安銀行也對旗下涉交易場所業(yè)務(wù)進(jìn)行了調(diào)整，多數(shù)交易所客戶端軟件中的出入金功能暫停使用。
不過，對于雙方之間合作是否受到“回頭看”整頓的影響，南交所及網(wǎng)易貴金屬均予以否認(rèn)。
即使合作如常，但作為網(wǎng)易貴金屬在各類介紹中著重渲染突出的合作伙伴，南交所與其合作方式其實也僅為外部引流。
當(dāng)記者作為投資者注冊網(wǎng)易貴金屬賬戶時，所簽署的《入市交易協(xié)議書》僅由龍商華泰提供，若想在南交所進(jìn)行交易，還需在網(wǎng)易貴金屬APP下另注冊一個南交所的交易賬戶。
“我們不建議客戶在南交所開戶，因為南交所有7%的漲跌停限制。目前和南交所的合作也是相對于引流，在平臺內(nèi)部嫁接另一家交易所的軟件。”網(wǎng)易貴金屬一位理財經(jīng)理表示。
除此以外，網(wǎng)易貴金屬還曾涉足黃金交易。在網(wǎng)易貴金屬平臺介紹中，就有一段對于上海黃金交易所（下稱上金所）的突兀介紹。
曾有多家媒體在去年大肆報道稱，“網(wǎng)易貴金屬一枝獨(dú)秀，直接切入黃金交易，通過和上海黃金交易所的合作，將金融資訊、實時行情、交易系統(tǒng)完整的整合到移動應(yīng)用中，是國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)黃金現(xiàn)貨移動交易平臺。”
然而，界面新聞記者在上金所的會員名單中并未能尋到網(wǎng)易貴金屬的蹤跡。網(wǎng)易貴金屬的理財經(jīng)理則回應(yīng)稱，“系統(tǒng)顯示有上金所，但沒有在交易。”
突然而至的龍商華泰
這么看下來，真正和網(wǎng)易貴金屬有密切合作的唯獨(dú)剩下黑龍江華泰商品交易中心，而雙方開始合作的時間則耐人尋味。“引入龍商華泰是為了頂替廣貴所的位置。”網(wǎng)易貴金屬一位理財經(jīng)理表示。
在廣貴所4月24日發(fā)布業(yè)務(wù)調(diào)整公告的第二天，網(wǎng)易貴金屬即更新了一版APP，迅速改換門庭，宣布引入新的合作方龍商華泰，并火速上線了龍商華泰旗下新的白銀交易品種“龍貴銀”，以取代因與廣貴所合作暫停而下線的“粵貴銀”。
網(wǎng)易貴金屬改換門庭
出現(xiàn)得恰如其時的龍商華泰到底有什么來頭？
公開資料顯示，黑龍江華泰商品交易中心有限公司2016年9月經(jīng)黑龍江省政府批準(zhǔn)設(shè)立，主要投資方為深圳金雅福珠寶集團(tuán)有限公司和黑龍江嘉拓國際貿(mào)易有限公司，注冊資本5000萬元，注冊地為佳木斯市。該公司于今年2月7日才注冊了“龍貴銀”和“龍商華泰”兩個商標(biāo)。龍貴銀即目前投資者在注冊網(wǎng)易貴金屬賬戶后唯一可以交易的產(chǎn)品，標(biāo)的物為白銀。
值得一提的是，界面新聞記者獲悉，網(wǎng)易貴金屬雖為龍商華泰163號會員單位，但實際上龍商華泰目前僅有網(wǎng)易貴金屬一家會員單位。
此外，界面新聞記者查閱黑龍江省金融辦2016年12月8日公示的《黑龍省各類交易場所備案信息公示表》時發(fā)現(xiàn)，龍商華泰經(jīng)營交易范圍僅為，“大豆、玉米、豆油、人參、木耳、俄羅斯林木”，并沒提及貴金屬交易。而龍商華泰官網(wǎng)顯示的交易品種卻為銀錠、甜菜和石墨。
對此，記者致電龍商華泰詢問其是否具有白銀經(jīng)營資質(zhì)，對方回答含混不清，稱官網(wǎng)上寫的白銀、石墨和甜菜都在試運(yùn)營階段，“但現(xiàn)在只有白銀推出了產(chǎn)品，金融辦公布那些也是即將上線的產(chǎn)品，真正上線的只有白銀一個。”
更為蹊蹺的是，在龍商華泰的官方網(wǎng)站上并未能找到“龍貴銀”產(chǎn)品的任何介紹，關(guān)于該款產(chǎn)品的各種細(xì)節(jié)，龍商華泰的工作人員則回復(fù)稱，“有問題你們?nèi)フ揖W(wǎng)易。”
該名工作人員還向界面新聞記者聲稱，龍商華泰不受此次各地整治地方交易所行動的影響。
但國家商務(wù)部去年刊發(fā)的黑龍江省通過聯(lián)席會議驗收合格的交易場所中，并沒有龍商華泰。且按黑龍江省金融辦公示的省內(nèi)各類交易場所備案信息公示表顯示，2015年以來新設(shè)立的交易場所，均還未經(jīng)過國家清理整頓檢查。
6月23日，黑龍江省人民政府辦公廳在公布的省內(nèi)清理整頓各類交易場所“回頭看”行動工作方案中明確，“商品類交易場所及交易品種的設(shè)置應(yīng)立足現(xiàn)貨，具有產(chǎn)業(yè)背景和物流等配套措施，不得上線與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)無關(guān)的交易品種，交易必須全款實貨，交易客戶限定為行業(yè)內(nèi)企業(yè)。交易場所不得開展分散式柜臺交易模式和類似證券發(fā)行上市的現(xiàn)貨發(fā)售模式，不得開展連續(xù)集中競價交易，要限期停止貴金屬、石油、郵幣卡等違規(guī)交易。”
除去省政府關(guān)于“限期停止貴金屬交易”的要求不說，龍商華泰或還不符合“交易必須全款實貨”的要求。
雖然龍商華泰聲稱交易所內(nèi)有實物交割，但據(jù)接近網(wǎng)易貴金屬的人士向界面新聞透露，目前平臺內(nèi)幾乎所有交易均無實貨支撐。
現(xiàn)貨交易充斥類期貨元素
今年年初，一份證監(jiān)會辦公廳印發(fā)的《關(guān)于地方交易場所涉嫌非法證券期貨活動風(fēng)險提示函》在業(yè)內(nèi)流傳。
其中對部分涉嫌非法證券期貨活動的交易所描述為：“多以白銀、原油等大宗商品為交易標(biāo)的，通過集合競價、連續(xù)競價、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，并采用保證金制度，引入10倍、20倍、甚至50倍的杠桿。此類交易所一般通過對沖平倉了結(jié)交易，基本無實物交割。并引入期貨交易的每日無負(fù)債結(jié)算制度、強(qiáng)行平倉制度，行情波動稍大即導(dǎo)致投資者爆倉。”
這也是目前地方性大宗商品交易所存在的共同問題——現(xiàn)貨交易中類期貨元素充斥。
界面新聞記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)易貴金屬同樣不能免俗。在該平臺給出的龍貴銀產(chǎn)品介紹中不難看出，T+0、高杠桿、強(qiáng)制平倉、買多賣空雙向交易等類似期貨交易的特征，龍貴銀一個不少。
龍貴銀產(chǎn)品介紹
對于平臺投資優(yōu)勢，網(wǎng)易貴金屬首先宣稱，“交易品種多樣，黃金白銀任你選。”但實際上真正和網(wǎng)易貴金屬綁定的僅有龍商華泰的一款白銀產(chǎn)品，即便是僅提供引流的南交所賬戶也只能交易部分稀貴金屬，并不包含黃金產(chǎn)品。
而“在一天中多個來回”的T+0交易，則早在2012年國務(wù)院37號文中即明確，不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易。其中，“持續(xù)掛牌交易”是指在買入后5個交易日內(nèi)掛牌賣出同一交易品種或在賣出后5個交易日內(nèi)掛牌買入同一交易品種。在近期的“回頭看”行動中，則更細(xì)化為“任何投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時間間隔不得少于5個交易日。”
網(wǎng)易貴金屬的資金利用率也相當(dāng)“可觀”。平臺內(nèi)交易履約保證金率即通稱的保證金為8%，假如白銀現(xiàn)價為4000元/kg，投資者只需用320元就可以撬動4000元的白銀，杠桿12.5倍。
平臺內(nèi)還有號稱能“及時止損”的強(qiáng)行了結(jié)制度，網(wǎng)易貴金屬以“風(fēng)險率”來衡量投資者風(fēng)險情況：當(dāng)風(fēng)險率低于100%時，需追加交易準(zhǔn)備金，否則客戶只能減少持有的訂單，直至風(fēng)險率等于或者大于100%；當(dāng)風(fēng)險率低于50%時，交易系統(tǒng)將客戶訂單進(jìn)行全部強(qiáng)制了結(jié)。如果投資者剩余資金不足以償付時，平臺還會向該客戶追索。
具體計算公式為：風(fēng)險率＝（客戶賬戶凈值－交收履約保證金）÷被持有訂單占用的交易履約保證金×100%
實際上，上述交易制度放在期貨乃至上海黃金交易所的現(xiàn)貨黃金交易中都是被許可的。“但對于交易品種價格波動劇烈的地方交易所而言，配合強(qiáng)平制度很容易讓投資者血本無歸。”滬上地區(qū)某大型期貨公司資管部門負(fù)責(zé)人表示。
僅從龍貴銀這一交易品種來看，雖然整體銀價波動幅度尚可接受，但由于高杠桿的原因，銀價波動百分之一，投資者可以賺取12.5%的收益，可虧損時亦然。
上述資管部門負(fù)責(zé)人表示，地方性大宗商品交易場所幾乎不涉及實物交割，對于部分國內(nèi)期貨市場未上市的交易品種而言，無實物交割容易導(dǎo)致其失去價格錨定，此時地方交易所從中作梗，使得此類產(chǎn)品價格波動幅度劇烈。而引入期貨交易的每日無負(fù)債結(jié)算制度、強(qiáng)行平倉制度，則規(guī)避了交易所自身風(fēng)險。
“地方交易所實際上就是一個賭場。”華北地區(qū)某地方性貴金屬交易所人士直言不諱表示，交易所在對白銀等交易商品定價時，一般僅參照國外大型現(xiàn)貨交易所價格，再通過人民幣匯率進(jìn)行換算。交易普遍沒有貨單，因此也不會對現(xiàn)貨價格產(chǎn)生任何影響，合法現(xiàn)貨交易所能起到的價值發(fā)現(xiàn)功能無法體現(xiàn)。
界面新聞記者在對比龍貴銀與紐約黃金市場CMX銀E指后發(fā)現(xiàn)，兩者價格及走勢幾乎完全一致。
CMX銀E指7月19日走勢
龍貴銀7月19日走勢
雖說是參照海外現(xiàn)貨價格，但據(jù)上述貴金屬交易所內(nèi)部人士介紹，地方交易所普遍采取做市商制度，投資者無從得知對手盤是誰，無論如何操作均有系統(tǒng)指定的莊家（交易平臺或交易所）接盤。反過來通過交易軟件記錄，莊家卻可以看到投資者的操作，交易和結(jié)算都被莊家控制。價格上的微幅調(diào)整都能讓莊家賺得盆滿缽盈，但投資者卻看不出其中端倪。
違規(guī)平臺界定成難題
2016年9月，甘肅省高級人民法院二審判決，獲省級政府批準(zhǔn)的蘭州西部商品交易中心及其會員單位所提供的交易無效，返還投資者本金。
其中法院也考量了交易所中的類期貨特征，但據(jù)當(dāng)時擔(dān)任投資者代理律師的中銀（上海）律師事務(wù)所律師郝大海表示，上述類期貨特征只能作為判罰時考量的因素，并不直接判定為違法。
郝大海表示，由于國內(nèi)目前沒有期貨法，法院在判決時一般參照的是國務(wù)院發(fā)布的《期貨交易管理條例》第二條對于期貨的認(rèn)定，即滿足“集中交易方式”和“標(biāo)準(zhǔn)化合約”中一條邊被認(rèn)定為期貨交易。但在更細(xì)致法律出現(xiàn)之前，兩者的界定相當(dāng)抽象。
目前證監(jiān)會及各地金融辦在“回頭看”行動中規(guī)定，地方交易所不得采取集合競價、連續(xù)競價、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易。而《期貨交易管理條例》則認(rèn)定期貨交易為采用公開的集中交易方式或者國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式進(jìn)行的交易活動。郝大海表示，這其中法律留有的回環(huán)余地太大。
“即便認(rèn)定為集中交易方式，由于法律與實踐的不統(tǒng)一，也可能法院判決合法的情況。”郝大海介紹，此前出現(xiàn)的案例中，就有法院考慮到交易所雖然采取集中交易方式，但交易中存在部分現(xiàn)貨實物交割的情況，認(rèn)定其促進(jìn)了現(xiàn)貨交易，最后判決合法。
而據(jù)網(wǎng)易貴金屬一位理財經(jīng)理介紹，平臺合作的南交所采取的是類似與股票交易的撮合制交易，即任何一方的投資者在操作后，都需要等待對手盤了結(jié)交易。
網(wǎng)易貴金屬則可以實現(xiàn)“什么時候想買就能買，想賣就能賣，不需要下家接盤”。對此，該名理財經(jīng)理解釋為，“操作資金量很大，可以理解為交易的人太多了，所以任何價位交易的時候必然有人做對手盤。”
“我們平臺在2016年就實現(xiàn)了7100億元的成交額，目前每天平均也有30到40億元成交，英國脫歐當(dāng)天更是高達(dá)70億元。”該名理財經(jīng)理宣稱。
不過據(jù)公開信息，上海期貨交易所7月18日的白銀期貨主力合約共計成交235.19億元，上海黃金交易所的白銀現(xiàn)貨中成交量最大的交易品種Au99.99成交54.11億元，該所現(xiàn)貨遠(yuǎn)期品種中黃金雙月延期Au(T+N2)18日成交量最大，達(dá)24.21億元。相較而言，龍貴銀雖比不上金交所整體成交量，但與個別品種相比仍占優(yōu)勢。
不過即便是金交所，也不敢宣稱可以實現(xiàn)“即時買賣”，日均30-40億元的成交量就真的可以實現(xiàn)“無縫”交易嗎？
上述地方貴金屬交易所人士對此笑稱“不可能”，并表示，實際就是平臺或者交易所在坐莊，采用的是做市商交易制度。
雖然上位法缺失，但按照本次證監(jiān)會與各地政府的界定，撮合制交易及做市商交易均在被禁止之列。
而對于“標(biāo)準(zhǔn)化合約”的界定，據(jù)滬上某期貨公司機(jī)構(gòu)部人士介紹，合法的現(xiàn)貨及現(xiàn)貨延期交易，均有交易雙方協(xié)商具體的合約內(nèi)容，每單交易幾乎都有差別。
而網(wǎng)易貴金屬平臺的龍貴銀產(chǎn)品可以看出，產(chǎn)品的交易品種、交易單位、最小變價單位、履約保證金、單筆最大交易限額、最小交割單位、延期費(fèi)率等要素均在交易前確定，且上述內(nèi)容在投資者下單后買賣的合約中保持一致。
業(yè)內(nèi)人士評價稱，網(wǎng)易貴金屬平臺在看漲買入或看跌賣出后，持有的期限由投資決定，因此其合約期限不同。即便如此，龍貴銀產(chǎn)品也和合法的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易存在很大差別，在未來的監(jiān)管中勢必會引起注意。
版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。
延伸閱讀
第六屆中國報業(yè)黨建工作座談會（1）
