廣東首批將推省屬?lài)?guó)企54個(gè)招商項(xiàng)目

　　推動(dòng)省屬?lài)?guó)有企業(yè)加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，國(guó)有股權(quán)出讓不設(shè)下限；計(jì)劃到2020年混合所有制企業(yè)戶(hù)數(shù)比重超過(guò)80%，二級(jí)及以下競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)基本成為混合所有制企業(yè)。

　　廣東首批將推出省屬?lài)?guó)企54個(gè)招商項(xiàng)目，預(yù)期引入民間資本超1000億元，涉及交通運(yùn)輸、建筑建材、冶金礦產(chǎn)、電力、旅游休閑、金融投資、醫(yī)療衛(wèi)生等13個(gè)行業(yè)。

　　廣東國(guó)資體量龐大，目前廣東省擁有60家國(guó)有上市公司。同時(shí)，截至2013年12月底，廣東全省國(guó)資監(jiān)管企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)40729.69億元，同比增長(zhǎng)16.04%，首次突破4萬(wàn)億元，居全國(guó)前三。

　　“十八大后，我首次到地方考察調(diào)研就選擇廣東，就是要在改革開(kāi)放得風(fēng)氣之先的地方，回顧30年歷程，進(jìn)一步宣示把改革開(kāi)放繼續(xù)向前推進(jìn)的決心。”3月6日，中共中央總書(shū)記習(xí)近平在十二屆全國(guó)人大二次會(huì)議廣東代表團(tuán)的審議中的講話(huà)，給廣東的改革寄予厚望。

　　十八屆三中全會(huì)之后，中國(guó)的國(guó)資改革成為國(guó)內(nèi)外上下關(guān)注的熱點(diǎn)。全會(huì)審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》指出，要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司，劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社會(huì)保障基金。完善國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度，提高國(guó)有資本收益上繳公共財(cái)政比例，2020年提到百分之三十。

　　這些改革思路將給廣東國(guó)企帶來(lái)怎樣的指導(dǎo)意義，廣東國(guó)有資產(chǎn)改革將怎樣步入深水區(qū)，其中又有哪些值得投資者掘金的地方？

　　2月19日，廣東省新一輪國(guó)有企業(yè)改革的總動(dòng)員會(huì)議—廣東省國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展工作會(huì)議召開(kāi)，標(biāo)志著廣東國(guó)企改革轉(zhuǎn)向?qū)嶋H操作階段。新一輪國(guó)資改革的定調(diào)逐漸明晰，各地國(guó)資改革也隨即啟動(dòng)。

　　聚光燈下的粵國(guó)資改革

　　在總動(dòng)員會(huì)議召開(kāi)后僅一周時(shí)間，2月27日廣東省省屬企業(yè)與民間資本對(duì)接會(huì)召開(kāi)，廣東省省委常委、常務(wù)副省長(zhǎng)徐少華在會(huì)上明確要求，推動(dòng)省屬?lài)?guó)有企業(yè)加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，國(guó)有股權(quán)出讓不設(shè)下限。計(jì)劃到2020年混合所有制企業(yè)戶(hù)數(shù)比重超過(guò)80%，二級(jí)及以下競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)基本成為混合所有制企業(yè)。

　　此次會(huì)議還透露，廣東首批將推出省屬?lài)?guó)企54個(gè)招商項(xiàng)目，預(yù)期引入民間資本超1000億元，涉及交通運(yùn)輸、建筑建材、冶金礦產(chǎn)、電力、旅游休閑、金融投資、醫(yī)療衛(wèi)生等13個(gè)行業(yè)。

　　據(jù)了解，當(dāng)前廣東省《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革的意見(jiàn)》征求意見(jiàn)稿近日也已修改完畢，具體到23家省屬企業(yè)的《關(guān)于深化省屬企業(yè)改革的實(shí)施方案》也已進(jìn)入征求意見(jiàn)階段，兩份文件有望于今年上半年正式出臺(tái)。

　　“到2020年，混合所有制企業(yè)戶(hù)數(shù)比重要超過(guò)80%，二級(jí)及以下競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)基本成為混合所有制企業(yè)。其中，到2015年，全面完成國(guó)有企業(yè)公司制改造；到2017年，混合所有制企業(yè)戶(hù)數(shù)比重超過(guò)60%。”廣東省政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)主任呂業(yè)升說(shuō)。

　　改革需求量巨大

　　風(fēng)雷聲動(dòng)戰(zhàn)鼓起，廣東國(guó)資改革的大幕正在徐徐拉開(kāi)。三十年前這里曾是改革的前線(xiàn)，三十年后，廣東再次站上改革的潮頭。

　　最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，廣東2013年地區(qū)生產(chǎn)總值62163.97億元，比上年增長(zhǎng)8.5%，在全國(guó)31省市中排名第一位。不僅如此，廣東國(guó)資體量龐大，目前廣東省擁有60家國(guó)有上市公司。同時(shí)，截至2013年12月底，廣東全省國(guó)資監(jiān)管企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)40729.69億元，同比增長(zhǎng)16.04%，首次突破4萬(wàn)億元，居全國(guó)前三。

　　巨大的國(guó)資體量也意味著巨大的改革需求，據(jù)了解，廣東國(guó)企普遍盈利能力較低。來(lái)自廣發(fā)證券的數(shù)據(jù)顯示，2004年之后，在上市公司ROE普遍提升的大背景下，廣東省國(guó)有上市公司的收益則在不斷下降，2012年更是顯著低于上市公司整體ROE。不過(guò)，從另一方面來(lái)說(shuō)，國(guó)有上市公司數(shù)量多，意味著在改革的過(guò)程中有更多資產(chǎn)注入、重組的改革標(biāo)的，也提供了豐富的殼資源。

　　但無(wú)論如何，廣東國(guó)資改革必然是一場(chǎng)動(dòng)及筋骨的大手術(shù)。而對(duì)于這一大動(dòng)作，廣東省政府早在2012年便已有初步策劃。

　　2012年底，廣東省政府出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革的意見(jiàn)》中，政府就把推動(dòng)國(guó)企證券化、市場(chǎng)化和公眾化列為廣東國(guó)資改革的重點(diǎn)措施。

　　粵國(guó)資概念股近期飆升

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，2014年可從兩方面預(yù)測(cè)廣東國(guó)企改革的核心投資邏輯：一方面是采用股權(quán)激勵(lì)等方式對(duì)內(nèi)提升效率，另一方面通過(guò)資產(chǎn)注入戰(zhàn)略投資者等方式引入外部資源。

　　據(jù)2012年底廣東省政府出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革的意見(jiàn)》，廣東的國(guó)企改革核心思路將圍繞提升省屬企業(yè)資產(chǎn)證券化，促進(jìn)同業(yè)整合以做大做強(qiáng)、在競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)加快產(chǎn)權(quán)多元化如引進(jìn)戰(zhàn)略投資者以及在進(jìn)行科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)幾個(gè)方面展開(kāi)。

　　事實(shí)上，廣東目前已經(jīng)有一些國(guó)有資產(chǎn)通過(guò)IPO、借殼上市等方式成功注入資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)證券化。典型案例包括粵傳媒和廣州發(fā)展完成整體上市，廣鋼與廣日重組，廣州藥業(yè)及白云山A吸收合并等。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2014年諸如此類(lèi)的案例還會(huì)大規(guī)模發(fā)生。

　　“廣東國(guó)資改革將從企業(yè)內(nèi)、外部的機(jī)制上做文章， 而改革根本則在于加快產(chǎn)權(quán)多元化步伐，同時(shí)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)大力實(shí)行股份制改造。對(duì)外引入有品位的戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)股權(quán)制衡，對(duì)內(nèi)推動(dòng)以增資擴(kuò)股為主要形式的管理層和技術(shù)骨干持股，激發(fā)企業(yè)活力?！眳螛I(yè)升此前在接受媒體采訪時(shí)表示。

　　廣發(fā)證券分析團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，廣東的國(guó)企改革核心思路將在提升省屬企業(yè)資產(chǎn)證券化，促進(jìn)同業(yè)整合以做大做強(qiáng)、在競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)加快產(chǎn)權(quán)多元化如引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等，以及在進(jìn)行科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)。

　　目前，在國(guó)資改革預(yù)期下，相關(guān)廣東國(guó)資概念股近期大幅飆升，緊隨2月27日廣東省省屬企業(yè)與民間資本對(duì)接會(huì)召開(kāi)后，3月3日，粵水電、佛塑科技、廣弘控股多只股票一度漲停。

　　廣東國(guó)資改革有巨大的改革空間，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，是難得的投資機(jī)遇。

　　不難從廣東國(guó)有資本改革的政策中看出，此輪改革以資本的分類(lèi)管理和改革及完善現(xiàn)代企業(yè)制度為主要思路。循著這條思路，投資者可重點(diǎn)關(guān)注三大熱點(diǎn)方向來(lái)“乘風(fēng)掘金”。

　　掘金點(diǎn)1　關(guān)注資產(chǎn)注入預(yù)期上市公司

　　廣發(fā)證券策略分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從廣東省提升省屬企業(yè)資產(chǎn)證券化，存進(jìn)同業(yè)整合以做大做強(qiáng)的改革思路，關(guān)注資產(chǎn)注入預(yù)期的上市公司依然是廣東國(guó)企改革核心投資線(xiàn)索。其中，重點(diǎn)關(guān)注貴糖股份、廣弘控股、風(fēng)華高科。

　　貴糖股份：貴糖股份于2011年由廣東另一省屬集團(tuán)，廣東恒健集團(tuán)無(wú)償劃撥到廣業(yè)集團(tuán)旗下。數(shù)據(jù)顯示，自劃撥以來(lái)，貴糖股份業(yè)績(jī)大降，2011年虧損，而2012年僅取得微利，2013年前三季度也均虧損，進(jìn)一步加強(qiáng)其資產(chǎn)注入預(yù)期。貴糖股份目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)不同于母公司廣業(yè)公司主要產(chǎn)業(yè)，未來(lái)可能成為廣業(yè)的資產(chǎn)整合平臺(tái)。

　　廣弘控股：廣弘控股是目前廣弘公司唯一的上市平臺(tái)，營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自?xún)銎蜂N(xiāo)售和圖書(shū)發(fā)行業(yè)務(wù)。從同業(yè)資產(chǎn)注入預(yù)期來(lái)看，未來(lái)可能有廣弘九江飼料、廣糧實(shí)業(yè)兩家公司的資產(chǎn)注入。由于廣弘控股也是一家業(yè)務(wù)多元化的公司，不排除廣弘公司的其他業(yè)務(wù)如醫(yī)藥等也注入其中。

　　風(fēng)華高科：風(fēng)華高科現(xiàn)為我國(guó)最大的新型元器件、電子元器件制造裝備及電子基礎(chǔ)材料的科研、生產(chǎn)和出口基地，具有完整與成熟的產(chǎn)品鏈，具備為通信類(lèi)、消費(fèi)類(lèi)、計(jì)算機(jī)類(lèi)、汽車(chē)電子等電子整機(jī)整合配套供貨的大規(guī)模生產(chǎn)能力。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，在廣東省國(guó)資下屬科技類(lèi)上市公司中，風(fēng)華高科技術(shù)含量較高但盈利能力明顯低于行業(yè)平均水平，存在資產(chǎn)注入預(yù)期，而從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，公司大股東控制力偏弱，股權(quán)激勵(lì)預(yù)期相對(duì)較高。

　　掘金點(diǎn)2　關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)

　　2014年2月19日，廣東省國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展工作會(huì)議上提出，要以問(wèn)題為導(dǎo)向，以改革和互聯(lián)網(wǎng)思維推進(jìn)改革發(fā)展，增強(qiáng)國(guó)企市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　常務(wù)副省長(zhǎng)徐少華在會(huì)上表示，要“以互聯(lián)網(wǎng)的思維增強(qiáng)活力，推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)和國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！毙焐偃A強(qiáng)調(diào)，要充分借鑒運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維，推動(dòng)國(guó)企轉(zhuǎn)型升級(jí)和發(fā)展壯大，不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力。

　　廣發(fā)證券分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，廣東省領(lǐng)導(dǎo)關(guān)于國(guó)企改革的最新講話(huà)使得市場(chǎng)對(duì)廣東國(guó)企推動(dòng)電子商務(wù)化的預(yù)期顯著提升，而講話(huà)中提到的“開(kāi)發(fā)合作共享”則可能提振市場(chǎng)由官方推動(dòng)廣東國(guó)企與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)發(fā)共享電子商務(wù)平臺(tái)預(yù)期。分析認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，廣東國(guó)企將積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，以落實(shí)體現(xiàn)充分借鑒運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維?？芍攸c(diǎn)關(guān)注：星湖科技、佛塑科技、省廣股份、生益科技。

　　廣發(fā)證券分析團(tuán)隊(duì)指出，廣東國(guó)資六大集團(tuán)中，廣新集團(tuán)技術(shù)基礎(chǔ)最成熟，更具備與百度、阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作的可能。截至2013年11月份，廣新電商平臺(tái)網(wǎng)上交易總額已達(dá)200億元以上，而根據(jù)廣新官網(wǎng)顯示，廣新和阿里巴巴雙方高層已在去年11月就合作進(jìn)行過(guò)探討。

　　據(jù)了解，廣新控股下有三家控股A股上市公司，分別為星湖科技、佛塑科技和省廣股份，及參股A股上市公司生益科技。

　　星湖科技：星湖科技是本輪廣東國(guó)企改革的先行試點(diǎn)，1月29日擬非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)9500萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)3.85元/股，公司引入機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略投資者匯理資產(chǎn)。

　　廣發(fā)證券分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，星湖科技國(guó)企改革力度較大，具備困境反轉(zhuǎn)股的潛質(zhì)。公司未來(lái)值得跟蹤的兩點(diǎn)是，一是其管理是否能夠通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和高管變更得到顯著提升，二是其公司產(chǎn)品未來(lái)如何利用廣新電子商務(wù)平臺(tái)提升銷(xiāo)售與利潤(rùn)，未來(lái)是否可能與阿里巴巴合作值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　佛塑科技：佛塑科技從2012年以來(lái)持續(xù)7個(gè)季度營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，可能成為廣東國(guó)企改革的一個(gè)重點(diǎn)。佛塑科技是中國(guó)塑料新材料行業(yè)的龍頭企業(yè)、現(xiàn)已逐步形成以滲析材料、電工材料、光學(xué)材料和阻隔材料四大系列產(chǎn)品為框架的產(chǎn)業(yè)布局，其鋰離子電池隔膜、偏光膜和電工電容薄膜等新型聚合物材料在國(guó)際市場(chǎng)具備一定競(jìng)爭(zhēng)力。

　　省廣股份：省廣股份作為廣新集團(tuán)旗下服務(wù)業(yè)的唯一上市公司，后續(xù)可以期待會(huì)有較多的服務(wù)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)注入，并且成為實(shí)踐互聯(lián)網(wǎng)思維的標(biāo)桿國(guó)企。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，省廣股份大股東控制力偏弱，股權(quán)激勵(lì)預(yù)期將會(huì)比較高。國(guó)企改革有望使其加速開(kāi)始資本運(yùn)作與收購(gòu)事宜。目前公司停牌，證監(jiān)會(huì)正在審核公司現(xiàn)金及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金的事項(xiàng)，建議復(fù)牌后長(zhǎng)期關(guān)注。

　　生益科技：生益科技是國(guó)內(nèi)最大的覆銅板專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)商，公司主要產(chǎn)品有阻燃型環(huán)氧玻纖布覆銅板、復(fù)合基材環(huán)氧覆銅板及多層板用系列半固化片。2013年，生益科技業(yè)績(jī)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，3季度同比盈利增速高達(dá)75.86%。

　　掘金點(diǎn)3　重點(diǎn)鎖定廣州深圳珠海區(qū)域

　　作為國(guó)企改革推進(jìn)最快的區(qū)域，廣州、深圳、珠海也當(dāng)仁不讓成為投資者掘金關(guān)注區(qū)域。

　　據(jù)了解，當(dāng)前廣州市國(guó)資資產(chǎn)證券化率已經(jīng)超過(guò)50%，上市公司總流通市值777.1億元，占廣東省國(guó)資上市公司總流通市值的32.2%，且擁有白云山、廣汽集團(tuán)等眾多優(yōu)質(zhì)企業(yè)。深圳國(guó)資上市公司數(shù)量在廣東市級(jí)中屬最多，國(guó)企市場(chǎng)化程度也非常高。

　　而珠海市國(guó)資委和格力集團(tuán)則率先打響了本輪國(guó)資減持和改革的標(biāo)志性的第一槍?zhuān)@示減持和改革已經(jīng)得到了政策綠燈。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，針對(duì)這三個(gè)區(qū)域，應(yīng)當(dāng)關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)中屬于輕資產(chǎn)非強(qiáng)周期性，同時(shí)盈利能力顯著低于同行業(yè)平均水平的國(guó)有上市公司。重點(diǎn)關(guān)注的區(qū)域企業(yè)有：廣汽集團(tuán)、珠江啤酒、格力地產(chǎn)。

　　珠江啤酒：珠海啤酒的控股股東為廣州集團(tuán)有限公司，持股比例為51.94%，實(shí)際控制人為廣州市國(guó)資委。

　　廣證恒生分析師王健超認(rèn)為，珠江啤酒未來(lái)的看點(diǎn)在于國(guó)企改革預(yù)期下的并購(gòu)價(jià)值。

　　王健超表示，在廣東國(guó)企改革預(yù)期下，珠江啤酒存在進(jìn)一步并購(gòu)預(yù)期。按照2013年12月27日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，公司市值為64.75億元，如果按照公司220萬(wàn)噸產(chǎn)能對(duì)應(yīng)目前3500—4000元的收購(gòu)價(jià)格，公司的理論市值在77億—88億區(qū)間。

　　廣汽集團(tuán)：2013年6月份，廣汽集團(tuán)進(jìn)行了密集人員調(diào)整，引入了很多非體制內(nèi)管理人員，已經(jīng)體現(xiàn)出了競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)國(guó)資監(jiān)管在管理層市場(chǎng)化改革的思路，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，廣汽集團(tuán)投資者可重點(diǎn)關(guān)注集團(tuán)上市公司的股權(quán)激勵(lì)預(yù)期。

　　格力地產(chǎn)：珠海國(guó)企改革提出的核心點(diǎn)，是重組國(guó)有企業(yè)間同類(lèi)業(yè)務(wù)及加強(qiáng)資本運(yùn)作，通過(guò)加快政府資源注入，引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)整合外部?jī)?yōu)勢(shì)資源，完善主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，但格力集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)與政策支持方向沒(méi)有提及格力地產(chǎn)公司業(yè)務(wù)，因此格力地產(chǎn)將存在資產(chǎn)整合預(yù)期。

　　2014年2月20日，格力集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，珠海市國(guó)資委擬通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)方式將格力集團(tuán)持有的格力地產(chǎn)股份有限公司51.94%股權(quán)及格力集團(tuán)對(duì)格力地產(chǎn)的債權(quán)等資產(chǎn)注入珠海市國(guó)資委新設(shè)立的全資公司。珠海市國(guó)資委擬將不超過(guò)格力集團(tuán)49%股權(quán)通過(guò)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓的方式引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，珠海市國(guó)資委仍是格力電器的實(shí)際控制人，但間接持有格力電器的股份比例由18.22%下降至9.3%。

　　國(guó)泰君安分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在十八大國(guó)企改革的指導(dǎo)原則下，國(guó)資可能會(huì)擇機(jī)進(jìn)一步退出，使格力摘掉“國(guó)企”帽子，以更加市場(chǎng)化的形式運(yùn)作，管理層激勵(lì)體系亦有望在此過(guò)程中不斷完善。

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