信保合作迎利好 險(xiǎn)資投資集合信托新規(guī)出臺(tái)

　　近日銀保監(jiān)會(huì)向各信托公司發(fā)出《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資集合資金信托有關(guān)事項(xiàng)的通知》(簡(jiǎn)稱(chēng)“新版《通知》”)，原有2014年發(fā)布的《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資集合資金信托計(jì)劃有關(guān)事項(xiàng)的通知》(簡(jiǎn)稱(chēng)“舊版《通知》”)同時(shí)廢止。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，新規(guī)的出臺(tái)，對(duì)受行政處罰而無(wú)法開(kāi)展信保業(yè)務(wù)的信托公司而言無(wú)疑是一次“松綁”，但同時(shí)對(duì)信托公司開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)提出了更高的合規(guī)性要求。對(duì)保險(xiǎn)資金來(lái)說(shuō)，合作對(duì)象的可選擇范圍增大，險(xiǎn)資的投放渠道隨之拓寬。

　　信保合作迎來(lái)“松綁”

　　新版《通知》規(guī)定，保險(xiǎn)資金投資集合資金信托應(yīng)當(dāng)明確信托公司選擇標(biāo)準(zhǔn)，擔(dān)任受托人的信托公司應(yīng)當(dāng)具備以下條件：具有完善的公司治理、良好的市場(chǎng)信譽(yù)和穩(wěn)定的投資業(yè)績(jī)，上年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于30億元人民幣；近一年公司及高級(jí)管理人員未發(fā)生重大刑事案件，未受監(jiān)管機(jī)構(gòu)重大行政處罰。

　　在此之前，舊版《通知》要求，擔(dān)任受托人的信托公司應(yīng)當(dāng)具備以下條件：近三年公司及高級(jí)管理人員未發(fā)生重大刑事案件且未受監(jiān)管機(jī)構(gòu)行政處罰；承諾向保險(xiǎn)業(yè)相關(guān)行業(yè)組織報(bào)送相關(guān)信息；上年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于30億元人民幣。

　　“制約很多公司開(kāi)展信保業(yè)務(wù)的正是‘近三年公司未受監(jiān)管行政處罰’這一條件。”某信托業(yè)務(wù)人員坦言。

　　據(jù)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，各銀監(jiān)局在2015年僅發(fā)出6張罰單，2016年上升至9張，2017年這一數(shù)字快速攀升至22張，而2018年信托公司合計(jì)領(lǐng)24張罰單，合計(jì)罰款1450萬(wàn)元。今年前5個(gè)月，已有8家信托公司收到共計(jì)13張罰單，金額共計(jì)超過(guò)千萬(wàn)元，已遠(yuǎn)超2018年上半年470萬(wàn)元的處罰金額。

　　某信托業(yè)內(nèi)人士表示：“處罰的常態(tài)化使得信保合作標(biāo)準(zhǔn)的修改變得越來(lái)越迫切。此次標(biāo)準(zhǔn)的修改，對(duì)受行政處罰而無(wú)法開(kāi)展信保業(yè)務(wù)的信托公司而言是一次‘松綁’。”

　　合作內(nèi)容有所收緊

　　在收緊方面，新版《通知》的變化主要體現(xiàn)在四個(gè)方面。

　　一是明確要求保險(xiǎn)資金投資集合信托禁止將資金信托作為通道。業(yè)內(nèi)人士透露，當(dāng)前險(xiǎn)資投資的集合資金信托，并非都是信托公司主動(dòng)管理的“真集合”，其中包含了一些“假集合”，即資金方和資產(chǎn)方都由保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)資管公司去找，信托公司不承擔(dān)主動(dòng)管理責(zé)任，只負(fù)責(zé)搭一個(gè)集合的結(jié)構(gòu)，信托實(shí)際上只是個(gè)通道。此次新規(guī)針對(duì)當(dāng)前信保合作通道較多的特點(diǎn)，明令禁止將資金信托作為通道。

　　二是對(duì)項(xiàng)目資質(zhì)要求提高。舊版《通知》規(guī)定，保險(xiǎn)資金投資的集合資金信托，信用等級(jí)不得低于國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的A級(jí)或者相當(dāng)于A級(jí)的信用級(jí)別。新版《通知》提高了項(xiàng)目資質(zhì)要求，規(guī)定信用等級(jí)不得低于符合條件的國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的AA級(jí)或者相當(dāng)于AA級(jí)的信用級(jí)別。

　　三是新增了對(duì)項(xiàng)目增信的要求。新版《通知》增加了對(duì)資金信托信用增級(jí)的要求。資深信托研究員袁吉偉表示，新版《通知》有關(guān)增信的規(guī)定基本上是比照保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃的相關(guān)要求，相當(dāng)于把兩者之間的差距縮小了。

　　四是對(duì)合規(guī)性要求更高。新版《通知》新增了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資集合資金信托，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)法律風(fēng)險(xiǎn)管理，由專(zhuān)業(yè)律師就投資行為、信托目的合法合規(guī)性以及投資者權(quán)益保護(hù)等內(nèi)容出具相關(guān)意見(jiàn)等要求。

　　險(xiǎn)資需求仍強(qiáng)勁

　　袁吉偉表示，新版《通知》雖然放松了對(duì)信托公司行政處罰的要求，但對(duì)受托信托公司的要求新增了三個(gè)定語(yǔ)，即要求受托的信托公司具有完善的公司治理、良好的市場(chǎng)信譽(yù)、穩(wěn)定的投資業(yè)績(jī)。盡管這三個(gè)要求沒(méi)有詳細(xì)的解讀，但是從合規(guī)的角度上來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)公司可能會(huì)對(duì)合作的信托公司列一個(gè)白名單，隱性地縮小了可選擇信托公司的范圍。

　　“對(duì)于保險(xiǎn)資金來(lái)說(shuō)，新版《通知》帶來(lái)最大的利好是做業(yè)務(wù)的可選擇范圍增大了?？蛇x擇的信托公司變多了，相關(guān)費(fèi)率肯定會(huì)下降。同時(shí)，合作的伙伴變多，保險(xiǎn)資金在交易談判時(shí)的主導(dǎo)能力也更強(qiáng)了。”袁吉偉表示。

　　日前中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2018-2019保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)調(diào)研報(bào)告》顯示，截至2018年底，保險(xiǎn)公司投資信托合計(jì)占總投資資產(chǎn)的9.1%，在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可投的各類(lèi)金融產(chǎn)品中占比最高。66%的保險(xiǎn)公司已投資信托產(chǎn)品。

　　從規(guī)模上來(lái)看，根據(jù)中保登數(shù)據(jù)，2012年信保合作起步時(shí)，只有6家保險(xiǎn)公司投資信托計(jì)劃，當(dāng)年投資規(guī)模為294億元；截至2018年10月，共152家保險(xiǎn)公司投資信托計(jì)劃，年度投資規(guī)模達(dá)1.26萬(wàn)億元。

　　華北地區(qū)某保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)高管指出，今年保險(xiǎn)資金對(duì)于信托產(chǎn)品的需求依然強(qiáng)勁。其原因在于，今明兩年，險(xiǎn)資進(jìn)入另類(lèi)資產(chǎn)到期高峰期，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，保險(xiǎn)公司希望通過(guò)信托計(jì)劃，滿(mǎn)足其另類(lèi)資產(chǎn)配置需求。事實(shí)上，早在去年底，一些保險(xiǎn)公司就已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行相關(guān)布局。新版《通知》明顯增加保險(xiǎn)公司可合作對(duì)接的對(duì)象，拓寬了險(xiǎn)資的投放渠道。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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